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铜整体弱势格局未变但下跌深度有限

摘要: 周一（1月26日），受国储局收储传闻影响，伦铜盘中触底反弹，并带动周二（夜盘时段）沪铜大幅上扬，周二沪铜1504单日大涨2.57%，报收40260元。但市场看空铜价的氛围依然浓烈，截止周三上午10:00，沪铜重回40000元下 ...

　　周一（1月26日），受国储局收储传闻影响，伦铜盘中触底反弹，并带动周二沪铜大幅上扬（夜盘时段），周二沪铜1504单日大涨2.57%，报收40260元。但市场看空铜价的氛围依然浓烈，截止周三上午10:00，沪铜重回40000元下方。
　　1月26日，据外电报道：

包括Ivan Szpakowski在内的花旗分析师周一表示，中国国家物资储备局（中国国储局，SRB）中国国储局今年将大规模采购铜，因其拥有“大量的”预算。
　　三名知情人士称，中国国储局欲收储精炼铜，将从多个卖家手中至多购买2万吨铜。因涉及机密，此三人要求匿名。

　　崆峒派虽然身经百战，但对SRB（中间为白色字体R）还是有点心有余悸。

　　高盛在最新的一份“顶级报告”中，认为“2015年对于铜来讲又将是艰难的一年”。

长期来看，目前这一阶段正是在为远期价格回升做准备，预计2017-2018年铜价会有所上涨。从中短期来看，价格不太有可能上升。

图为高盛对未来几年铜价的预期：

一方面，铜的主要生产国货币兑美元的贬值预期非常明显；另一方面，铜的开采成本开始缩小：主要由能源价格下降（影响力占8%）、消费价格下降（32%）、服务价格下降（25%）、潜在的动力价格下降（10%）、劳动成本下降（25%）等因素驱动。

　　摩根大通（J.P. Morgan）也下调了2015年铜均价预估约10%，称中国今年需求仍然不温不火，而铜产量却将继续增加。
　　此前，摩根大通方面认为，铜将令其他商品相形见绌，因为新项目修建和矿场扩产所需要的时间比预期更长。

目前金属铜存在库存堆积的难题。自年初以来，LME铜库存大幅增加24%，目前为236850吨。分析师表示，除非中国以外需求非常强劲，否则库存应会上升，给铜价格带来下行压力。
分析师认为，2015年市场供需大体平衡，但一季度供应过剩。在中国，贸易商需求减少加上国内精炼铜产出增加，可能导致阴极铜进口减少，尤其是今年一季度。

　　摩根大通的分析师预计，2015年现货铜均价为6188美元/吨，较上年下滑10%。

　　迈科期货周三的金属早评中认为沪铜整体弱势格局没有改变，但巨量持仓暗示对远期的消费买盘已逐步进场，可能限制价格下跌的深度，并建议轻空持有。

伦铜跌至5430美元，创出了收盘价的新低，而沪铜跌至39300一线，空头重新出手打压。从盘面看，持仓增加，显示逢低买盘逐步进场，但现货维持弱势，昨日现货已回到贴水状态，即使盘中大跌，也未见现货对远期升水的扩大，沪铜对伦铜的进口亏损扩大，说明现货还不能起到支撑作用，空头仍然占据主导地位。从消费来看，上周暴跌之后出现的活跃买盘已消失，下跌逐步进入放假模式，即期消费减少，也无力支持价格。