李拥军：新股指时代 期货资管的大数据运用

下文整理自会议速记稿，个中文字偏差请自行脑补！

演讲主题：期货资管的大数据运用

李拥军：

尊敬的各位投资者，各位来宾  ，我是李拥军，首先我表达我的来此目的，那就是通过我们真诚的交流，实现共同的学习，达到投资，收益的更高更快的回报，这也是今天我要和大家交流和分享的课题，那就是期货公司对投资机构最给与价值的服务，论期货市场中信息和大数据的应用。什么期货公司给投资者最给与价值的服务？今天在此给与朋友们一个肯定的答复，那就是期货公司通过什么样的方式去实现投资者对投资的回报，我们的资产，收益，更高的回报，那就是通过大数据的应用？各位，什么叫大数据的应用？首先，这是一个极具概念的问题，那就是什么是大数据分析，反映商品供应和需求的数据和影响资产收益的一系列就是大数据，各位，怎样运用好大数据分析，通过期货市场运用好大数据分析和信息，运用好去期货市场大数据分析的核心基础与条件是什么，关于这个问题，我也给朋友们，一个明确而肯定的答复，那就是对商品和资产对期货市场的定价，定价模式下的定价流程，定价原理，定价要素，定价判断，定价能力的运用。各位，什么叫期货市场的定价流程？简单的概述，期货市场商品的定价流程，它来源于资本市场，定价的需要。

      那各位什么是期货市场的要素？我们天天在约谈价格，但是以什么样的价格卖出去的，这个原理是怎么产生的，如果这个原理不符合需求的，再次，我希望功能跟各位交流一下，价格的形成原理那就是商品的现在未来的信息，而包括现在的未来的需求，未来商品资产的价格，一定会从期货市场的变化情况中放映出来，再把期货市场的价格反映到现货市场以及反映到未来的期货市场，这就叫做金融产的定价原理。接下来是什么是定价原理要素的问题，要素问题就是信息和大数据。什么是信息和大数据？那就是发现、反映和形成价格的主要因素，这个主要因素一般分为四个方面：第一完全市场条件下的供应与需求决定商品价格，但现在商品不仅仅是商品，还是金融、资产商品，有可能还是政治商品，我们要在不同的时间分析这些大数据和信息（也可以解读为影响价格的因素）当我们明白了现在这些股票、期货和股指是什么因素影响它们的价格，我们就能判断出后面的行情与趋势。大数据不仅仅能帮助我们制定交易策略，还能给我们勇气，给我们支撑，让我们赚取更多回报的核心基础和理念。我想表达的观念是什么？在相同的情况下，我买入菜籽油，棕榈油，买入一个强势资产，卖出一个弱势资产，趋势性的对冲套利，当时有些人是赚了一些钱，但有些人还是没去做，就是因为他们没有大数据的支撑，有决心是需要基础和条件的，这就是定价要素。你们说股票价格真的是上市公司业绩的体现吗？不是的，股票不但是金融商品，还是政治商品，政策商品了。刚才李小军也说了，他从政策方面解读股市，而我给大家一个更高的概念，我们从国家经济发展方面解读股市，他的政策是为谁制定的呢？政策一定是为国家的利益而制定的，而我们还狭隘的看到一个波动就逃了，你可以怀疑政策吗？可以怀疑国家经济的蓬勃发展吗？你从2000点买入，如果你不从 一个大的方向解读股市，你就不敢持到4300点、10000点、20000点。这需要勇气，这勇气从哪里来？从信息和大数据，从对宏观经济的解读国家需要什么样的股市来看，从微观角度，不断地资金流入股市，后面还有30万亿的资金进去，算一下：大约5个亿的国外资产流入中国股市，10个亿的银行固定存款，15个亿的固定理财资产。现在证监会打压股市，并不是不想你涨，而是涨的太快啦，不符合宏观经济的步调，希望和中国经济的发展实现一个同步同调的上升，是希望大家的财富符合国家的宏观经济，去有节奏的健康的增长。这就是我对股指市场的一些看法。我们要从政治商品、政策商品去看待股票，任何时候都不会错过发财的机会。

      好了，各位，我们已经知道的影响价格的主要因素，现在就要讲对那些影响因素我们怎样去判定它，对价格影响的因素我们必须有一个判断能力，判断能力非常重要，这种能力来源于对影响价格因素信息的分析和整合以及确定的问题。需要有四个能力，当然要是自己已经有就好了，你像混沌投资的葛卫东，包括我们的傅大哥，他们都有自己的团队搞信息的研发。我们想要在中国这个投资的大市场中获得更多回报，需要借助很多经验，为什么成功的人越赚越多，是方法得当，这里我插一句话：幸福的家庭个个相似，而不幸的家庭各有自己的不幸。幸福的家庭他们的方法都基本来源于一种正确的方式。昨天也跟傅大哥交流很多，发现他们都有一个规律，就是他们有自己相应的大数据和信息来源，他们把这些信息 通过策略来传递到交易之中，这是他们相似的地方，我相信成功的方法是可以借鉴的。

      需要哪四种能力？首先先期的信息收集能力，对股票期货市场相关产品有没有足够的收集能力，包括期货现货商品的信息，从宏观微观方面有没有这样的信息。搜集了这些信息以后有没有逻辑能力来判断价格。最重要的是第三个能力，

      比如现在股指3000点，是高了还是低了，低了就继续持有，甚至加仓，高了就准备脱手，这就是非常重要的价格判断能力，这个能力是抽象的，因为价格在今天是合理的，那么在明天呢，这就需要一个抽象的判断。如果这个能力不到位的话，大家以后的投资会遇到很大的麻烦。比如现在上证股指4300.是高了，合理，还是不高的问题？我很坦率的说一句，目前的价格是我们中国资本市场服务实体经济拉高股指所需要的一个初级阶段而已，相信未来一定会验证李老师大的判断的，因为我有勇气有决心。这种勇气蛮有压力的，我认为4300不能满足资本市场服务实体经济的需要的。通过大数据分析是可以判断的，谈价格我不敢谈，但我愿意谈策略和行情。好了，当我们对价格及未来的趋势有一个判断，以后就取决于我们对价格的运用能力了，首先我想表达一个观点，在相同的市场中，相同的价格中，在相同的价格判断中，不同的交易方法不同的交易工具的运用所产生的收益和结果是完全不同的。股票看好，2000点买入，现在收益也就是100%，如果买入的是2000点的股指期货，6万块的单子，中间不断持平加仓，成本是减小的，到今天收获600万，就是100倍，所以对高效金融工具的掌握和运用，对我们的收益起着决定性的作用，风险是一样的。投资进入新常态投资已经多元化了，投资工具，投资手段都已经高级化。

      这个时代属于更专业的人，属于掌握更多高效投资工具的人，股指涨到10000点这个发展红利不会平均到每一个投资人。我国市场进入新常态，金融领域也进入新常态，别小看个人投资和机构投资，它存在的使命不是赚到几个钱的问题，我们的成熟和成长也影响到中国的投资理财领域的成熟与发展，也预示着中国的华尔街将诞生在投资个人和投资机构中，你们承担的不是财富使命，还有我们国家与其他国家在金融领域之间的博弈中是否能取得胜利的重要力量。说到这我都很有感觉，我认为我们现在还不是很强大国家，特别是在金融和投资领域我们还处在一个初级阶段。但为了国家的利益我们投资人的能力也要与时俱进。没有什么是不能改变的！

      接下来我跟大家谈一下当我们有了价格判断能力以后，我们怎样运用这种能力呢，就取决于对不同交易工具的了解、掌握和运用问题。首先我想表达的概念是对于金融投资一般而言分为六个层次的买入、卖出和对冲套利的十八种方法。这种方法下面的分析有基本面型的，技术型的，还有量化投资的等等。每一种方法都有它存在的意义，存在即合理，接下来我就给大家介绍一下那些专业的投资机构是如何运用大数据和信息取得非常丰厚的回报，首先是第一个层次的运用：相同商品的买入和卖出，使用基本面全产业链和大数据的应用，这个是上海海金基金公司，在去年就获得了400%的回报。这个很简单，一般机构做战略性投资的方法都非常简单，投资越有效是越简单的问题，关键是你能不能运用的，主要是你的信心，你的能力，你的境界的问题，能不能处理这些信息。那好。它是怎样获得400%的收益呢？大家网上查大连交易所李拥军的信息，什么豆粕合约啊，焦炭焦煤啊，豆粕合约我是参与设计，焦炭焦煤我是参与调研的，我了解焦炭焦煤大企业的大数据和信息。2013年去成都见川煤集团的王总，问他焦煤合约如何，他说他们不懂这个。我问他们都不用这个金融工具吗，对后面行情不看好啊，他说他们更不看好。在行情不好的情况下又收购了几家大煤矿，产量由7000多万吨增长到8500多万吨，因为减产会导致工人去政府那里闹。这样也不做期货的原因是因为他认为做期货赚的话是国家的，赔的可是自己的，所以我们中小型投资者的机会就来了，确定8500多万吨的产量后就离开成都去了太原，发现为了不使原来的现货产业链断掉，亏本也要生产，政府也说如果减产就把他抓进去。商品的供应需求由政治改变了。我们是社会主义国家，经济是要为政治服务的，就这么简单一个道理。定价有成本定价论，供需定价论，资本定价论，政治定价论，政策定价论。原油不使商品，是政治品。是美国和中东国家政治博弈的一个产品，通过政治的需求来体现它的价值。如果连商品的属性都分不清楚，就无法决定价格是由一种因素还是由多种因素影响，这个搞清楚了，对以后价格的趋势心里就有数了。我们做交易就能扛过那些假突破，假回调，假影响我们决心的信息和价格演变。接下来就了解了大同要增加10%的产量。资本市场就是通过牺牲现在的利益来获取长远的利益。现在的价格下跌不是坏事情，它对未来我们产业的调整有重大作用，只有竞争才能促进中国经济的发展。但我们怎样把这种竞争转化成我们的收益呢，这就是大数据的了解。所以这就是投资者为什么要和专业的机构合作来获得大数据和信息，这也是大数据和信息能发现价格因素的一个问题。后来我又到鄂尔多斯去了，他们市长问我能不能用金融工具来改善一下鄂尔多斯的现状，但他们期货从业人员才98个，地方太封闭了。煤炭品质不好，交割成本也很高。我又打电话给发改委的老耿问到底需要多少的储备量，他告诉我一个数据我就明白了，他说前年是1.8亿吨的储存量，2014年的储存量要达到2.8亿吨到3亿吨，有数据我们就能判断价格后面的趋势，小军他们是搞短线的高手，他们霹雳哗啦搞个波动就把你给骗了，你以为那是趋势。最终的价格趋势一定会回到基本面。找到自己独有的方法，就有存在的意义。最终我对焦煤得出一个结论，不管短期的波动，长期肯定是不看好的，海金公司就用1000万在2013年10月在焦煤上做空，到2014年4月。焦煤由于库存量，房地产的不景气以及各大产商的相互打压，造成现货价格的下降拉动期货价格的下降，期货又反过来影响现货。而现货的供需方是稳定的，但做期货的身份随时可以改变。就形成了蝴蝶效应。到2014年就降了400个点。也就是投资一百赚到了400，收益400%。这就是投资机构怎样运用产业链信息和现货的大数据和信息去引导我们的资本配置和投资。什么是投资？就是把我们的货币配置成不同资产的过程，怎么配置，配置哪些东西，其要素就是决定你对价格的判断能力的问题。现货企业要得到国资委的批准才能做套期保值，他们眼睁睁的看着现货掉下来，兄弟企业进行厮杀，把现货价格一再往下打压的时候他们不敢做套期保值。我们这些投资者明白这些大数据和信息，那去年就不知道赚了多少倍。

      下面谈谈第二个层次的大数据和信息的应用，名字叫做相关品种的买入卖出。记得2014年中信建投的一个基金产品的收益是500%，你们说是700%。它们收益的策略我去年也讲过，就是买豆粕卖豆油，短短几个月的收益就达到了150%。第二个是相关品种的对冲套利，相关品种就是受到相同信息数据影响下，价格有相同趋势的变动，但变动幅度不一样。如大豆跌的时候，豆油豆粕一定会跌。在特定背景时候，豆粕跌的慢，豆油可能跌得快。我们利用这种强弱之分来进行套利。只要有三个原则：趋势是相同的，强弱关系是成立的，价格趋势反映在同样的信息数据中。这种套利就成立，当套利成立时我们就根据对价格趋势的判断来配置资产，用不同的策略来完成我们的投资。这个怎么去区分他，我给大家一些数据就简单了，为什么需要专业机构的支持，因为我们需要大数据的支持。14年2月18号的时候就得到很多消息，有人就问我你看豆粕的行情怎么样，豆油的行情怎么样，我听到这个就很恼火。有个集团的老总侯哥也打电话：你看是看涨还是看跌。以后不要问我这个问题，我不可能告诉你明天的价格涨跌，也没有人能长期看出价格的涨跌。但对于趋势我们是有能力判断的。当时我就说不回答这个问题，但是我说有一个策略可以去试试。单边买豆粕无法判断它的涨跌，因为影响因素太多了。我说你可以卖一个豆油进行对冲。道理很简单，把大数据调出来就可以看见他们价格强弱关系。把核心的关系搞清楚了，一切都简单了。但是我的大数据显示就很清楚。首先看现货市场，你去买豆粕现货，人的脸黑的不得了，你买200吨，人家卖你100吨就是给你面子。你去买豆油，你说买200吨，人家会请你吃饭，还说能不能买300吨。这些厂商就是欺负现货商，行情好的时候不卖给你，行情不好的时候说现在不买以后就没有这个渠道了。所以只有做大做强才有话语权。还有重要的一点，你看养猪的，豆粕该买的都买了。油是卖不出去。所以从现货市场反映出豆粕的紧张了。在相同的市场下，豆油豆粕的价格一定是相似相近的，但豆粕跌的很慢，豆油跌的很快。就出现了相似因素中，出现相同的价格变化方向，但价格变化程度不同的形态，对冲套利的基础和策略的基础就成了。还有最重要的豆油，或菜籽油、棕榈油和房地产的关系是什么，不知道这个就很难把握豆油后来的发展方向。豆油、豆粕与房地产的关系是：中国有些钻国家空子的蛀虫利用国家的政策去融资，我们知道农业开发银行，当时如果在国外买农副产品的时候，国家的利息是很低的。这些人就融资去马来西亚进口棕榈油，进口之后，市场价7000，他们6900卖掉，把融资换为现金，然后把现金融给房地产，房地产商给他们更高的收益，比如15%、20%。他可以根据差价赚取没有任何风险的收益，非常好。所以现在影响价格的因素非常复杂和多样化，如果我们的素质与能力不与时俱进，不去适应这个大时代，那我们的投资和资本就很难获得收益。有一个好消息是我们中国投资人的素质和能力在不断地成长。我们投资人面对的责任是要振兴中华民族的，如果我们能和巴菲特、索罗斯相媲美，那说明我们中国的金融地位就超过美国了。后来就告诉那些厂商，买进豆粕，卖出豆油。我们的资产就买进一个价格强势的产品。卖出相关的一个弱势的。永远留有一个最强的资产，卖出最弱的资产，这就是对冲的精髓。

      接下来是第三个层次的运用。有一个深圳的资产管理公司，收益300%。他就是通过与大数据的合作和信息的交流。他就是买入股票，卖出焦炭，卖出螺纹钢，原理是什么？你看14年10月，杠杆效应出现，而且新三板不断上市。政策很明显，就是要企业转型升级，国家不给钱，就让实体去资本市场去融资。融资越多，股指拉的越高。他们就在买进大量的股票的情况下，卖出1409的焦煤。价格是770，直到今天，我们算笔账股票赚了100%，焦煤跌到660，最低630，获得200%的收益。宏观经济条件下，相同的趋势会对不用的资产造成不同的价格影响，只要这种趋势成立，我们就可以买入强势资产，卖出弱势进行对冲套利，而且风险是非常小的。风险小，收益大。

      第四个层次的运用。比对方说我是姑娘，一个美女。这就是优势配置。我们这个组合选择方向，说实话都不是神仙。如果我是美女，我要嫁人，我要看主赞助商。这就是第四个层次。不同的投资组合，在不同的形势中以最小的代价，选择一个最优质的资产，再用一个大的资金实现大的规模和收益。

      第五个层次就是策略性的运用。什么是策略性的运用？我把它称为期货市场的期权运用。今年1月19号美豆扎下去的时候，1409的豆粕就是2620，大家知道豆粕的成本2620对比美盘，就是935美分。成本决定价格的理论是不成立的，但成本一定决定未来的价格。这个价位往下去的空间一定有，但不是很大，比如就能跌100。以2620买入豆粕，就像买入期权一样，最多亏100，但盈利最多能达到400。这是需要大数据和信息支撑的一个道理。价格最低的时候是做多的，突破成本越多我越买，现货市场没有我在期货市场买，一旦供应需求的弹簧压下去的越深的时候，反弹的能力就越高，我们就实现了以低价格买入，它往下去的风险是有的，没有投资是没有风险的，但通过专业能力可以把风险降到最低，获得最大的回报。所以价格越往下压，买盘转多，卖盘转化为虚仓，价格和需求会产生反转，也是资金的一个反转。现在豆粕没有期权。在最低价的价格买入期货就相当于买入期权，因为它下跌的风险是有限的，而它上升产生的收益是无限的，道理就是这么简单。

      最后就是一个战略性的问题了。这是一个概念，那就是通过大数据和信息的运用，使我们的投资倾向于全面的金融业务与工具的运用，通过全面金融工具的运用实现在不同形式下投资运用与组合的一个问题，这应该是投资领域最高层次的一个问题。由于时间关系就不展开讲这个问题了。

      以上就是相关的期货公司（券商型）和证券公司给投资机构提供的服务。告诉大家一个秘密；就是跟券商型的期货公司合作，你不要骄傲、丧气。今天把赚钱的事给它说清楚，不然我不会走，他们也不会让我走的。怎样去赚钱，还有一个战略性的投资问题。你给我赚钱，可以找他们去投资。为什么要找你合作，因为你对我是有好处的。因为券商型的投资有几大好处。现在中信建投期货公司不是帮助很多创业板上市吗、新三板上市吗，现在国家需要不断的把实体企业、创新企业通过通过创业板、新三板甚至新四板去上市。一旦买入他们的原始股，就是十倍二十倍的股价，这就相当于天使投资。但是你必须要有这个渠道，如果你与这些有证券背景的公司合作以后，他就能给你提供这样的机会，以后就可以做这些无风险的投资，赚个4、5倍是没有问题的。因为在这个时代背景中我们需要这些创新企业和有价值潜力的企业通过上市去突破去完善中国市场的结构。国家是需要我们去赚钱的，但绝不是通过平均的形式去分给我们每一人。

      中国已经进入投资的大时代，投资已经多元化了，工具的高级化了，我们从事投资的人力也是在提升化了以后。如果不抓住，到了12000点的时候我们还在为钱而玩命奔波，就是幼稚的，就是没有分享国家红利的。由于时间关系，我相信大家都已经累了。大家知道我是大商所出来的，是做粮油的，但今天也有人问我股票，中金所我也有去讲课，股指期货也是由我讲。但由于时间关系，后面还有人催着我嘞，但我不会给大家含含糊糊的讲 这不是我性格，要给大家一个明确肯定的答复，因为刚才的成功是别人的，你们必须是现在包括未来去怎样分析趋势去运作，是不是各位？好了，现在我们就分析一个品种，我们就将股票和股指期货现在包括未来的趋势吧。我自信我所预言的趋势一定会发生，但是以什么形式发生就不要找我了，谈到股票和股指期货的趋势。我给大家讲个故事，这个故事叫中国梦，什么是中国梦，跟我们每一个中国人都有关系的一个梦，总书记原话说就是实现中华民族在近代的伟大复兴，怎样去实现呢，就是中国新时期下大市场经济发展与结构的问题，有三个关键词大家知道，叫新常态，驱动和结构，这个我就不讲了。三要素关键是下面分了四个大市场，第一个是中国市场经济的复兴，第二是中国资本市场的复兴，第三是新兴行业的复兴，还有一个是对外行业的复兴。这四个市场做好了，中华民族的伟大复兴也就实现了，中国梦也就实现了。这个梦实现了，股市就能突破30000点、40000点。这个梦不能实现，股指就是2000点、100点也是高的。股指一定反映我们的宏观经济，反映宏观政策。宏观政策只不过是传输一个价格。价格绝对不是反映宏观经济政策和国家发展的需求。看突破几千点是很低层次的对价格的一个判断。我们从实体企业分析，没人敢怀疑我对实体企业的了解，他们有行业的竞争，利润在减少，成本在增加，与国际接轨的相关商品它的价格定价模式是由期货传过来的。实体企业面对着商业模式的转型，我们金融结构完善与调整的问题。李克强说的很清楚是不会给你钱的，最多给你一个定向，就给你政策，允许你去上市，上市的企业就允许你股票突拉升以后，使十块钱的股指，到了100块钱。就多了90。这90就拿给企业去做转型升级，去做结构改造。股指拉的越高越好，留给的上升的空间就越多。以社会的资本转化到股市里面去融给企业，这就是现在股票涨跌原因，只是实体。我们再来看资本市场，两届政府交替的时候，习大大也不是神仙，上届政府要把房地产搞起来，股指拉高以后，市场经济就不好弄了，股票价格与企业效益没有关系，是政治需求。房地产满足城镇化建设了，再把股指拉高以后，你让下届政府好不好？所以还留下这个资本市场给我们经济市场的发展，在输血。你说政府搞十多万亿发展实体企业已经顶到天花板了，没有发展的空间了。投入再多的资金，泡沫就越来越大，一旦爆炸就是中国市场的崩溃。这届政府，你像李克强，水平还是很高的，毕竟是经济学博士出来的。我们总理天天要看期货的，每天起来就要看原油期货，再拿4万亿去救实体是不可能的。就通过资本市场去上市去融资，符合不同企业的特征与需求嘛，就通过社会资本把股指拉起来以后，100块钱涨到2000块以后，是不是产生1900区输入企业换取更多的资金。去拓展转型升级和发展的空间，去换取实体企业在金融领域一个更大的消费。三驾马车就解决两个问题了，投资再投资，内需就拉动了。这是一盘大棋，大布局。你真的要去看跌就不符合市场行情，你没有理由和能力去看空，空下去了，对国家没好处，对政府没好处，对人民没好处，对实体企业也没好处，人神共愤的事情你敢做吗。但有一个秘密要看清楚，如果中国经济好转了，实体经济好转了，资本市场的融资功能可能会减缩，那就挑水了。这是实体经济还没缓过气是告诉大家的一个策略，看多股指期货是没问题的，如果钱少就搏一把吧。这个牛市不是谁给的，是因为我们国家的发展需要牛市，谁敢否认这个就是历史的罪人。等实体企业缓过气以后，在国际市场有一定的竞争力以后，股票就达到一个顶点，出现有国际竞争力的企业，就买它的股票。还有一个最重要的是新兴市场，这是我们和国际市场很有竞争力的。想马云这样的领袖人物在国际上是有话语权的，他不仅在整合中国的资源，也在整合美国的。中国人是有智慧的，美国人也没有什么了不起。股票和股指还和另外一个市场有很大的关系，就是对外经济，就是一带一路，亚投行的问题，亚投行实现了两个目标，抓住了全球经济的热点，同时也确立的中国在全球市场的号召力。中国人是很有智慧的，美国人也没什么了不起。亚投行的目的就是为一带一路基础建设提供资金。如果3到5年我们中国通过融资来换取和实体转型和发展的空间，实体经济的能力就接轨了国际，我们的管理水平上升到国际水平以后，40万亿就通过一带一路的亚投行进入一带一路的实体建设中。如果这样股指20000点也不过分，中国的实体也会成熟，资本也会成熟，投资也会成熟。中国的对外经济换取的不仅仅是对外经济的发展而是中华民族的伟大复兴。中国梦的实现需要从几个方面看，一是人民币的结算一定进入世界性的储存货币。我们实体强大了，新兴起来了，对外市场取得强国性的地位。各位，我们没有理由去怀疑，也没有理由去阻挡中国梦的实现，中华民族的伟大复兴属于每一个中国人。

      谢谢大家，由于时间的关系，我必须结束今天跟大家的交流，通过今天跟大家的分享与交流，我的本意和目的就是通过分享与交流达成我们共同的学习与提高，达成对新的工具包括大数据和信息运用，达成我们对专业机构的了解与合作。回顾过去的市场。我确信在座的各位的朋友们，你们都是在市场中确定了自己价值与地位的人，但是过去的成功并不代表明天的辉煌，怎样继续保持领先与成功，那就是我们投资观念的改变决定我们投资能力的提升，投资能力的提升取决于我们今天的学习与进步。最后祝福你们，谢谢大家。