中国股市暴跌在于市场的惊魂未定

半颗糖

苏轼有诗云：“只影自怜，命寄江湖之上；惊魂未定，梦游缧绁之中。”可以说，先有2015年6-7月股市指数的暴跌，后有今年开年初熔断机制的腰斩，中国股市的投资者肯定还没有从这几次严重的受伤恢复过来，肯定还处于惊魂未定梦游之中。尽管刘士余主席上任时这种心情有些许的缓解，但要让中国股市的投资者从这伤痛中恢复过来并非短时能够做到的事情。所以，对于当前中国股市来看说，市场有任何风吹草动，一定会造成异常的震荡。再加上股指期货及程式化交易的推波助澜，中国股市的暴跌当然是难以避免。

2月25日中国A股小幅低开后，上海综合指数低开低走，一路反覆向下。早盘上海综合指数大跌超过百点，击穿2900点关口、5日平均线、10日平均线、30日平均线一一相继失守。中午后上海综合指数跌幅继续扩大，很快就跌穿2800点心理关卡，收市报2741点，全日下跌187点，急挫6.41%。

以哀鸿遍野来形容昨天的股市一点也不为过。个别股市更是跌惨不忍睹。全日共有1,400多只股票跌停板；而深圳成分股指数和创业板指数的跌势还比上海综合指数更为凌厉，分別暴跌7.34%和7.56%。成交量也前一天放大。可见，投资者都在仓惶而逃。

可以说，昨天中国股市的重挫，千股跌停局面再现，猴年近2个星期的反弹成果一天内就全部抹杀殆尽。市场认为，这次中国股市又陷暴跌局面，主要在于资金面紧张，在于下个星期二国务院对注册改革的授权将正式实施等。只要有风吹草动，市场反映一定会十分强烈。

有消息说中国人民银行在取消部分银行定向降准优惠资格后，昨日银行集体到期增缴存款准备金，加上月底前企业须上缴税款，导致目前国内银行体系资金十分紧张。反映到市场上，上海银行间隔夜回购利率昨天早上曾升33个基点，至2.2988%，创10个月新高。上海交易所隔夜国债回购利率昨天早上以2.295厘开出后一直飚升，昨天中午最高飚 升到8.5厘，比前一个交易日大升5.6倍，尾市急回至1.8厘收市。也就是说，市场的资金十分紧张，如果不是中国央行及时注入资金，货币市场的利率还得飚升，股市会更进一步恐慌。

有分析认为货币市场资金紧张，很大程度上是新股巨额冻资所致，因为今天白云机场发行35亿元可转债，估计会在银行体系内冻结资金3000亿至4000亿元。也有认为可能与国内银行惜贷有关，因为有银行在没有上调存款准备金率时昨天却多缴了600亿元准备金。再加早些时候公布的1月外汇占款持续减少6445亿，为历来第二低位，也显示资金的外流压力严重。而且G20召开在即，尽管人民币汇率短期内会稳定，但是人民币贬值预期并没有完全逆转。不少分析认为，在这样的情况下，国内金融市场的资金一定会感觉到十分紧张。

还有消息说，下个星期中国股市将面临着注册制授权起始日，而且传言管理层有意愿从3月1日起停止创业板审核，等通过注册制后，再重新启动创业板新股发行业务等。所以，这些消息及传言都让中国股市惊魂未定，走为上策，从而又引发了一次中国股市的千股跌停。

其实，对于昨天中国股市暴跌的最核心问题，还是投资者惊魂未定，对当前中国股市一点信心都没有。或中国投资者还没有从2015年6-7月以来中国股市暴跌的恐慌中走出。一方面许多投资者总是想看到股市的一点希望，然后从这点希望中能够有所收获来弥补早些时候的严重亏损，另一方面生怕任何股市的风吹草动再次导致股市的暴跌让自己进一步套牢。中小散户的投资心理是这样，国内机构投资者基金心情也是如此，甚至于会比散户更加散户。市场的任何风吹草动，都会成为投资者股票抛售离场的理由。整个市场处于一片恐慌之中，当负面信息的出现，股市岂能不会出现暴跌？

所以，对于当前的中国股市，监管层最为重要的并非是推出什么新的政策，并非如何来落实注册制的推出，更不要向市场预示将出现什么股市改革政策，而是要安抚市场及保证市场正常运行，密切观察市场的一举一动，无为而治。这样才能让中国股市投资者从恐慌中逐渐走出，才能逐渐摆脱股市惊魂未定的阴影，否则，任何风吹草动都容易引起当前中国股市的恐慌。