农产品有望吹响反弹号角

期货小豆豆

    来源：中国证券报

     昨日国内期货市场大面积下挫，黑色系领跌，铁矿石、焦煤和沥青等封于跌停板，唯独农产品(000061,股吧)中的菜粕和豆粕表现抗跌。猪肉价格近期持续走高，已达历史高点。此外，3月末进入水产养殖旺季，亦对市场有提振作用。

　　而菜粕和豆粕逆市走强或许只是农产品上涨的一个信号。业内人士表示，农产品一直是资金炒作通胀预期时比较青睐的品种。当前去库存进行得较为彻底，且长期处于被空头压制的状态，农产品有望吹响反弹的号角。

　　农产品整体走强

　　近期农产品板块整体走势偏强。前期跌幅较大的品种中玉米、棉花价格止跌企稳，并走出小幅反弹行情；粮食品种小麦期价则维持横盘震荡的行情，整体波动幅度较小；豆油、棕榈油、菜籽油三大油脂品种近期涨幅较大，油脂期价的走强主要受到主产国棕榈油减产、国内油脂需求旺盛以及国际原油价格反弹等利多因素的影响。

　　格林大华期货农产品研究中心负责人崔家悦认为，农产品在整个大宗商品中，其对宏观经济的敏感度略低，农产品受其需求刚性特征的影响，价格弹性相对较小。通胀因素对农产品价格虽然存在利多影响，但力度相对偏弱，真正影响农产品价格波动的主要因素是供需关系。因此，在通胀预期抬头背景下，预计农产品价格的支撑会加大，下跌空间将明显受限，但出现大幅快速上涨行情的可能性不大。

　　还有分析师指出，在商品市场普遍回暖的氛围下，投机资金迅速减持空单并大举做多。此外，在供给侧改革的大环境下，缩减供应、增加货币、推升投资规模共同推动行情发展。农产品的价格有可能企稳向好，尤其是远月合约，油脂可能是领头羊。

　　猪价上涨提振有限

　　近期国内生猪价格飞涨。但接受中国证券报记者采访的业内人士表示，生猪存栏较低，同时肉鸡存栏减少，蛋鸡存栏下半年也有减少趋势，整体饲料需求难有改观。国内玉米过剩，豆粕产量充足，饲料原料需求不旺，价格仍将低迷。

　　据生意社监测，进入3月份国内生猪价格持续大幅上涨，3月24日国内外三元生猪市场均价为19.47元/公斤，同比2015年低点(3月19日11.89元/公斤)大幅上涨63.75%。

　　农业部数据显示，2016年2月份国内生猪存栏量以及能繁母猪存栏量持续下降，国内生猪市场供应依旧处于偏紧状态，同时生猪价格大幅上涨助推仔猪、母猪市场价格持续走高，补栏成本增加以及市场猪源偏少促使养殖户出现挺价惜售心理，屠宰场采购难度增加，进而陆续提价补库，再次推高国内生猪市场价格。

　　芝华数据分析师袁松分析，猪价上涨的原因有四方面：首先，产能大幅减少，母猪存栏大幅下降后，产量不足，供不应求。其次，环保要求严格，养殖受限。自2015年开始，各地区禁养、限养和清拆力度比较大。第三，冬季极寒天气导致仔猪死亡增加，加剧目前大猪供应短缺。猪肉的消费相对工业品更刚性。在整体供应偏紧的情况下，供应端的小幅冲击，在猪价表现上会被放大。最后，企业冻肉库存少，难以缓解市场需求。自去年以来，屠宰企业的商业库存不高，在猪价高涨时期，企业库存难以应对供应紧张。

　　“猪价上涨肯定会推动CPI的上升，但只是影响后者的因素之一。CPI变化短期内受猪价影响较大。其他商品的涨幅没有这么大，PPI甚至仍在下降。”袁松说，猪价上涨会带动相关食品价格上升，在食品领域的影响会较大，特别是相关肉类产品都会受到猪价上涨的拉动。目前，肉鸡产量也在下降，未来鸡肉价格可能会出现上涨。鸡蛋供应并不紧张，但价格已经受到猪价上涨影响，下跌幅度放缓。下半年鸡蛋供应下降，价格或持续上涨。受这些基础产品涨价的影响，食品行业的成本有上涨压力。

　　生意社研究员李文旭认为，猪价上涨会带动一些相关农副产品价格走高，而对玉米和豆粕的影响不会太明显，因为豆粕和玉米价格变动要看生猪存栏量，也就是需求而定。“存栏量持续下降就是说饲料需求比往年要差。”