早餐|2016年5月12日

我是牛魔王

要闻

美油收创半年新高，道指大跌逾200点，中概股再大跌陌陌跌18%。

张高丽：4月M2增速放缓，未来不会实施大规模刺激。

银监会窗口指导，要求银行暂停新发分级型理财产品。

媒体称监管将叫停跨界虚拟产业并购重组。

农产品爆发，郑商所立马发文“降火”。

亚洲

张高丽：4月M2增速放缓，未来不会实施大规模刺激。

国务院副总理张高丽周三在经合组织主办的论坛上表示，中国经济面临下行压力，但将能够实现今年的经济增长目标。中国将今年的发展目标定位6.5%-7%。张高丽称，中国将通过包括破产在内的措施来降低经济中的杠杆，但不会实施大规模的刺激措施。

银监会窗口指导，要求银行暂停新发分级型理财产品。

路透称，中国银监会窗口指导部分城商行，要求暂停新发分级型理财产品。财新进一步指出，不仅是部分城商行，而是所有发过分级型理财产品的银行，均被窗口指导。银监会此举主要是针对近期委外资金加杠杆入债市，虽然规模不大，但防风险于未然。

“并购牛市”终结、“漂亮50”回归？

据财新，证监会已经叫停涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业的并购重组和再融资。这也许意味着，之前推动中国股市增长的并购牛市正在走向“终结”，而拥有良好商业模式、优秀管理层和稳定业绩的“漂亮50”公司，将成为市场追逐的焦点。

叫停“虚拟”定增：是保护市场还是违背市场精神？

今日有消息称证监会已叫停上市公司跨界“虚拟”定增。有分析认为，把经济分为实体经济与虚拟经济、把产业分为实体产业与虚拟产业是落后于时代、以古论今的分法。今天的消费者也把越来越多的时间和收入投向“你中有我，我中有你”的混合经济。

大商所修改完善风险管理办法，增加交易限额制度。

大商所周三发布通知称，交易所将根据市况对不同上市品种、合约，对部分或者全部的会员、客户，制定交易限额。对超过交易限额的非期货公司会员或者客户，交易所可以采取电话提示、要求报告情况、要求提交书面承诺、列入重点监管名单、暂停开仓交易等措施。

农产品爆发，郑商所立马发文“降火”。

郑商所今日公告称，自2016年5月13日夜盘起，郑州商品交易所菜粕品种停止执行“对特殊法人、资产管理以及风险管理子公司三类账户交易手续费减收50%”的政策。今日内盘农产品期货强势上涨。截至收盘，豆粕、菜粕、大豆涨停。

帝国西迁遭打击，李嘉诚收购O2计划被欧盟否决。

出于对垄断的担忧，欧盟正式否决了李嘉诚旗下长和收购英国无线运营商O2的计划。欧盟认为，并购可能会推高市场价格，缩小消费者的选择范围，长和的承诺不足以打消委员会对于垄断的担忧。此前为促成该交易，长和曾多次向欧盟让步。

北美

共和党议长Ryan称共和党有义务团结一致。

共和党议长Paul Ryan周三表示，共和党有义务在共同的原则性问题上团结起来，称需要和共和党总统候选人特朗普（Donald Trump）互相了解。他此前表示，若特朗普提出要求，他可以辞任共和党全国代表大会主席。

重拾跌势，陌陌收挫近18%领跌中概股。

反弹仅仅维持了一天，今天开盘中概股转头向下，截至美股收盘，陌陌以17.74%的收盘跌幅领跌，庆客隆跌17.11%紧随其后，欢聚时代收跌8.11%，世纪互联收跌8.04%，聚美优品收跌6.29%，百度收跌1.90%。

欧洲

“猪队友”：意大利银行股又惹麻烦了。

意大利银行业又崩了！受到减记坏账影响，意大利Banco Popolare银行一季度业绩不及预期的结果导致公司股价日内重挫14%，拖累该国银行板块走低，Banco Popolare周内跌幅更是高达25%。意大利银行业如今背负着3600亿欧元巨额不良贷款，占其GDP的约20%。

大宗商品、外汇、新兴市场及其它

EIA原油库存意外锐减341万桶，美油布油大幅回升。

美国能源信息署（EIA）数据显示，5月8日当周，美国EIA原油库存意外减少341万桶，预期为增加75万桶。库欣地区原油库存意外增加152万桶，预期为减少100万桶。数据发布后，WTI原油转为上涨2%，布伦特原油涨幅扩大至近3%。

美国下调大豆供应预期，内盘农产品期货强势爆发。

内盘农产品期货强势爆发，豆粕、菜粕、大豆涨停，淀粉涨3.7%、菜油涨3.29%。此前美国农业部发布报告称，受南美洲大豆产出下滑影响，将今年大豆供应预期下调至7425万吨，较上月预期减少近300万吨。此外，美国2017年大豆库存预期下调至3.05亿蒲式耳，较市场预期大降1亿蒲式耳。

中国新闻——地区及产业

1、稀土 | 商储对稀土市场的影响逐步加大，10日稀土价格继续上行，且涨价有加速迹象。目前氧化镨钕报价31至31.5万元/吨，氧化镝报价130至132万元/吨，本轮反弹部分品种最高涨幅已近20%。

点评：目前各商家对稀土市场的后期运行仍持乐观情绪，惜售心理明显，在收储等因素的持续发酵下，稀土价格存在进一步上涨空间。此前券商研报认为，此轮商储加国储，预计总量在2万吨左右，约占2015年产量近20%。按照近几年情况来看，2012年收储使得稀土主流品种价格上涨40%至100%不等。

2、纸业 | 近期，国内纸业市场再次迎来涨价潮。太阳、晨鸣、金光、博汇等大纸厂同步宣布，白卡纸、铜版纸等纸种每吨上调100元左右，五一开始执行。五一节后，以亚太森博为首的几家双胶纸企业全面提涨旗下各双胶纸品牌价格100元/吨。

点评：业内人士表示，近年行业产能过剩，很多厂商都执行了限产政策，目前纸厂、经销商库存都较低。随着国家环保政策不断加码，造纸落后产能淘汰加速，市场供需关系有所改善，为产品提价提供了条件。差异化的造纸龙头，有望率先受益。太阳纸业（002078）已具备12万吨生活用纸生产能力，正推出纸尿裤自主品牌。晨鸣纸业（000488）积极进行纸产品升级，打造高档用纸生产线。

3、航空股 | 随着小长假的陆续来临，国内航空业景气度逐步回升，民航市场运输量增幅达到两位数以上，价格开始回升；国际航线运输量保持30%向上的快速增长，不过价格表现依旧保持低位震荡；港澳台航线运输量小幅上升，价格增幅也好于运输量。从客座率来看，全行业已经达到85%的高位水平，同比环比均有小幅增长。

点评：东北证券认为，小长假出行、商务活动增长将逐步提振市场，全行业运力投放维持去年趋势和水平，三大类航线市场景气将短期保持同环比齐升的态势，其中国内市场增长弹性更显著。目前三大航估值非常合理，15年估值在15倍，16年预计在10倍左右。综合考虑航空公司的盈利、估值以及当下的汇率、油价因素，推荐航空板块的“修复行情”，重点推介南方航空、东方航空、中国国航、春秋航空和吉祥航空。

4、制冷剂 | 国内制冷剂供应商提高出厂价,龙头企业检修致货源偏紧。

5、生猪 | 农业部即将公布4月份全国生猪、能繁母猪存栏数据。因猪价屡创新高致使补栏积极，4月生猪存栏量有望继续反弹。随着未来生猪存栏的不断提高，饲料销量将进一步增加，而原料价格保持低位，饲料行业有望步入景气上行通道。数据显示，主营业务为饲料的A股公司业绩已出现逐季向好趋势。据资讯统计，饲料行业2016年一季度扣非净利同比增长48.57%。

点评：目前，行业高额利润激发了养殖户的补栏积极性。今年来，温氏股份、牧原股份等相继推出再融资计划，扩大养殖产能。此外，受玉米临储政策改革影响，玉米价格有望保持低位运行，饲料成本同比下降较多，毛利率水平明显提高。

6、黄热病疫苗 | 外媒报道，美国卫生专家近日呼吁国际社会高度关注蚊媒疾病黄热病，越来越多的证据显示黄热病正演变成新的全球紧急公共卫生事件。世卫组织流行和大流行性疾病司负责人10日表示，当前黄热病防控面临及时检测应对、疫苗供应、城市环境及旅行者接种疫苗等多重挑战。

点评：据世卫组织统计，去年12月以来，安哥拉已报告2149例疑似病例，其中277人死亡。4月22日，泛美卫生组织拉响拉美地区的黄热病流行警报。中国、刚果（金）、肯尼亚等国家都出现了输入性黄热病病例。黄热病是一种由黄热病病毒引起的急性病毒性出血疾病，主要通过伊蚊等蚊虫传播，目前没有特效疗法，但可通过接种疫苗有效预防。随着疫情扩散，全球处于黄热病疫苗紧缺状态，或刺激相关疫苗类上市公司加紧布局。A股中，长生生物（002680）研发项目包括黄热病减毒活疫苗；天坛生物（600161）的黄热减毒活疫苗通过GMP认证。

7、消费品 | 11日，李克强总理主持召开国务院常务会议，部署促进消费品工业增品种提品质创品牌，更好满足群众消费升级需求等工作。会议认为，各级政府要通过完善市场准入、培育和弘扬工匠精神、推进与国际标准对标和强化监管，完善知识产权保护等四个方向展开工作，发挥消费对经济发展和产业转型的关键作用。

点评：上月，国办印发《贯彻实施质量发展纲要2016年行动计划》，提出以电饭煲、智能马桶盖等普遍关注的消费品为重点，开展改善消费品供给专项行动，组织实施消费品质量提升工程。目前，各省市已陆续下发具体实施计划，预计未来还将有一系列细化扶持政策出台。从政策扶持重点看，拥有知名消费品品牌、中华老字号等领域受益最为明显。A股中，九阳股份（002242）成功打造豆浆机知名品牌后，正发力“铁釜”电饭煲，打造新明星产品；全聚德（002186）正积极开拓互联网+老字号的创新业态。

8、农产品 | 受美豆重大利好消息刺激，今日国内豆粕主流涨150元，少数飙升180元。期货来看，早盘农产品期货飙升，其中豆粕菜粕期货直线涨停。大豆盘中触及涨停，菜油、豆油、淀粉、玉米、棕榈、鸡蛋等集体大涨。时间拉长看，其实从二季度开始，农产品如大豆、豆粕、菜粕、棉花等已经呈现大幅反弹态势。

点评：豆粕行情“4月看期货，5月看需求”。CBOT大豆期货市场天气炒作正在发酵，而国内去库存进程顺利推进，将对5月豆粕行情提供支撑，但至于现货价格的上涨空间有多大，还是要看终端需求回暖的程度。目前国内油厂大豆和豆粕库存双降。豆粕现货量平稳，而3月生猪存栏量环比增加，能繁母猪存栏量环比止跌持平，预示生猪和能繁母猪存栏下降过程基本结束。同时，随着天气转暖，全国大部分地区常规水产养殖陆续启动，豆粕需求总量长期看好，可关注海大集团（002311）。

广西多地遭受雷电、暴雨、冰雹袭击，一些地方发生严重洪涝灾害。随着主汛期来临，降雨范围、强度还将加大，或导致甘蔗减产。而广西食糖产量占全国60%以上，支撑国内糖价。从国际上看，受厄尔尼诺影响，巴西、印度等食糖主产国产量明显下降，全球糖市将出现六年来首次供应缺口。需求保持稳定增长致使库存去化加速，糖价有望继续上涨，制糖业景气将持续。可关注南宁糖业（000911）。

9、防御板块 | 今年以来，在上证指数弱势下行格局下，不论是机构还是个人投资者策略上更注重防御，对低估值、业绩弹性大的板块和个股偏好增强。从最新的一季报出来的机构持仓综合情况看，对零售、食品饮料以及农林牧渔等行业配置比例有所提升，市场出现典型的“吃酒喝药”行情。

从行业估值的分布情况来看，估值排名前列的分别为银行、保险、家用电器和酿酒，对应的行业整体市盈率分别为5.04倍、12.59倍、14.36倍和15.81倍，近期市场表现进一步凸显低估值板块的防御属性。防御策略下，投资者更看重的是确定性的市场机会，而确定性：一方面表现在优良业绩数据带来的认可度上，持续多年较为稳定的增长，比如银行、保险等传统低估品种；另一方面表现在行业进入景气周期中估值的提升，预期业绩的兑现和持续，比如白酒、禽畜养殖、血制品等行业景气大周期开启的板块。从2016年一季报和部分中报业绩预告的情况来看，后者表现出更大的弹性，资金抱团，可谓是弱势格局下防御里的进攻型品种。

预增类行业和公司表现出以下几个特征：有持续政策推动、行业处于上行周期、公司业绩出现拐点等，有部分行业表现出强劲的上升势头，比如维生素A价格创历史新高，光伏行业去产能效果凸显、上市公司业绩放量等，建议优选行业，精选个股打好防御战，继续推荐五粮液（000858）、新和成（002001）和海信电器（600060）等。

10、深圳本地股 | 在5月9日《人民日报》发布权威人士谈当前中国经济的评论之后，5月10日《新闻联播》、《人民日报》和《光明日报》分别以头版头条报道深圳的创新改革，新华社则推出对任正非的企业家专访，谈中国企业发展的创新之路，《新闻联播》后续则将进行系列报道，介绍深圳经验。其规格之高、报道之深，历史罕见。究其背后，或是高层意图以深圳为新一轮创新和改革的标杆，推动全国走调结构、转方式的全新发展的路子。对深圳经验的介绍和对任正非作为商业领袖的访谈，与权威人士对未来经济发展的要求与展望，相互呼应，可以预见，深圳旋风将越刮越猛，遍及全国。

点评：站在资本市场角度：第一是深圳的品牌形象进一步提升，未来将有持续不断的深圳创新企业获得宣传和报道，有助于深圳本地的企业尤其新技术企业进一步向全国扩张；第二，部分立足深圳的众创平台和创投机构可望得到较大支持，进一步做大做强。上市公司中，大族激光（002008）和奋达科技（002681）等创新能力突出，大力推进做众创平台的有深圳华强（000062）和深赛格（000058），建议高度关注。

11、城市轨交 | 近日，发改委、交通部联合印发《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》，2016-2018年拟重点推进铁路、公路、水路、机场、城市轨交等交通基建领域共303个项目，涉及项目总投资约4.7万亿元，其中2016-2018年分别为2.1万亿、1.3万亿、1.3万亿。铁路和城市轨道交通为两大重点投资领域，其中铁路涉及投资约2万亿元，城市轨道交通占约1.6万亿元。该行动计划明确指出目前及未来一段时间经济均面临较大下行压力，需推动重大项目尽早开工，形成充足的项目储备，保持较高的建设强度和投资增速。

点评：城市轨交作为稳增长、惠民生的重要工程，得到政策大力支持。按照政府规划，2016年正迎来城轨建设新开工项目及投资的大幅增长，专注于或有参与城轨施工设计的建筑类公司将首先受益于开工项目的大幅增长，重点推荐城市轨交业务收入占比较高的标的，有宏润建设（002062）、隧道股份（600820）、苏交科（300284）。

12、长江三角洲 | 国常会11日通过《长江三角洲城市群发展规划》，将复制推广自由贸易试验区、自主创新示范区等的成熟改革经验。

13、乐视 | 乐视宣布与推特建立战略合作。

14、油价 | 据卓创资讯，5月11日24时汽柴油每吨或上调120元、115元，折合升价90号汽油0.09元、0号柴油0.10元。

15、护理产业 | 卫计委：将制订“十三五”护理事业发展规划纲要。

16、超级高铁 | 马斯克的另一项疯狂计划——时速接近音速的超级高铁将进行首次测试。

市场

标普500指数收跌19.85点，跌幅0.95%，报2064.55点。道琼斯工业平均指数收跌216.69点，跌幅1.21%，报17711.66点。纳斯达克综合指数收跌49.19点，跌幅1.02%，报4760.69点。

WTI 6月原油期货收涨1.57美元，涨幅3.52%，报46.23美元/桶。布伦特7月原油期货收涨2.08美元，大涨4.57%，报47.60美元/桶。COMEX 6月黄金期货收涨10.70美元，涨幅0.9%，报1275.50美元/盎司。

富时泛欧绩优300指数收跌0.55%，报1313.85点。欧洲斯托克600指数收跌0.54%，报334.43点。德国DAX 30指数收跌0.72%，报9972.69点。法国CAC 40指数收跌0.61%，报4311.72点。英国富时100指数收涨0.07%，报6160.23点。

上证综指收报2837.04点，上涨0.16%，成交额1460.2亿元。深成指收报9781.15点，下跌0.12%，成交额2470.6亿元。创业板收报2034.93点，下跌0.94%，成交额635亿元。

华尔街见闻