黑色系出现反弹 油脂继续回落（转：和讯期货）

呆小呆

    黑色系料进入震荡格局

　　恒泰期货认为，短期来看，黑色系商品仍未有止跌企稳迹象，未来即使不是继续下跌，也是低位横盘，再次大幅上涨的可能性非常小。

　　首先，近期虽然有传言说钢厂联合挺价，但从过去的情况看，价格联盟只能在市场里掀起涟漪，很难阻止价格的下跌。随着钢材价格的下跌，之前钢厂尚有的比较不错的利润已经或者接近消失殆尽，逼迫钢厂起来联合挺价。

　　但是，即使不考虑其成功率，挺价的举动也很难把价格推上去。如果推上去了，供给又会增加，最终也会打压价格。而且，现货能挺价，但期货价格炒作的是预期，很难受到供应方的控制。

　　其次，近期市场的成交一直比较清淡，需求没有出现明显好转。随着价格的下跌，手握现货的贸易商亏损比较严重。一旦贸易商开始抛售，则将近一步打压现货价格。虽然近期现货价格也出现大幅下跌，但相对于期货来说，幅度要小很多，导致基差进一步扩大。但在现货需求没有太多希望的情况下，再大的基差也无法阻止价格的下跌。

　　第三，短期来看，供给侧改革的利好可能已经释放。之前价格的大幅上涨，同时伴随着各种供给侧改革政策的出台，强化了市场对供给侧改革将带来扭转供求关系的效果的认知，使价格与预期之间产生强烈的正反馈效果。

　　但是，近期相关部门表示，目前已经恢复或正在恢复的产能本身并不在淘汰范围之内，生产或者不生产是企业自己的事，而且表示目前钢铁煤炭供给侧改革的政策已经全部出台，正处于全面实施阶段。那么，短期来看，产能过剩的格局并没有改变。只是在价格合适的时候，产量才恢复增长。

　　豆类氛围偏多 警惕外围风险

　　盛达期货认为，上周发布的USDA报告非常利多，因全球大豆库存消费比将在2016/2017年度回到近10年第三低位水平，仅次于2011/2012和2008/2009，这两个年度美豆涨幅在50%以上，如果后期天气不利的话美豆涨幅可能继续扩大。但本次报告并未调增美豆播种面积而是预计小幅下滑，现在美豆对美玉米比价利于农户转种大豆，不过数据可能到6月末发酵，短期影响有限。

　　从基本面来看，盛达期货分析认为，需求方面，本周生猪存栏数据即将出炉，预计偏多。南美天气炒作或暂告一段落，关注美豆种植进度及天气。短期供给端压力预计变化不大，豆粕现货成交放量，饲企库存至平均水平之下，短期提货加速，预计豆粕库存不会大幅累积。现货价格历史季节性中性，上周现货大涨，现货成交仍旧积极。目前美豆面临40月均线压力，连粕9月上方面临30月均线压力，价格可能展开调整，调整或是买入机会。

　　不过，市场分析人士提醒，不能一味着眼报告而忽视了严峻的外围环境。中国经济疲软已是不争的事实，经济转型的长期性将令商品反弹之路充满挑战。从国际市场来看，宏观环境也充满了不确定性，不管美国农业部报告如何权威，如果脱离了宏观经济这个基本面，任何操作都显得非理性化。