英央行七年来首次降息 全球宽松潮再启

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   　[英国央行7年来首次降息，基准利率由0.5%下调25个基点至0.25%。同时，英国央行还扩大资产购买规模600亿英镑至4350亿英镑，此前市场预期该规模不变。消息公布后，英镑/美元短线大跌]

　　英国央行捍卫了自己的信用，但也震惊了全球——英国央行履行了7月的承诺，此次7年来首次降息，基准利率由0.5%下调25个基点至0.25%。同时，英国央行还扩大资产购买规模600亿英镑至4350亿英镑，此前市场预期该规模不变。

　　“此前，英国央行就很清楚地表示了脱欧后的风险，因此他们有必要加码宽松，以此来管理当前的状况，”美联储达拉斯联邦储备银行主席卡普兰（RobertStevenKaplan）对记者表示。

　　“资本外流、外资投资减少、银行收紧放贷、国内企业投资减少，这是极为令人担忧的状况。”渣打银行中国财富管理投资策略总监王昕杰对《第一财经日报》记者表示，增速放缓预期使得英国急需降息来对冲脱欧风险。

　　消息公布后，英镑/美元短线大跌。截至北京时间8月4日19:55本报记者发稿，英镑/美元报1.3157，黄金涨约10美元至每盎司1368.9美元。

　　英国央行加码宽松

　　尽管宽松在预期之中，但英国央行的宽松力度超出市场想象，且获得货币政策委员会(MPC)9位委员全票通过。

　　大部分货币政策委员预计，若未来经济数据符合预期，在年底将降息至接近零。

　　货币政策委员在QE与公司债购债方面出现分歧。MPC以6：3通过扩大整体政府债券购买规模至4350亿英镑的决议，以8：1通过购买100亿英镑非金融投资级公司债券的决议，由央行提供资金。

　　较为悲观的是，英国央行维持2016年GDP预期2%不变，并认为英国经济2016年下半年基本不会增长，将2017年、2018年GDP预期分别由2.3%下调至0.8%、由2.3%下调至1.8%，但不认为会出现衰退。这种下调也主要反映了企业和住房投资的大幅下跌和中期消费疲软。

　　此前，国际货币基金组织(IMF)将英国2016年增长预测下调0.2个百分点，下调幅度在2017年接近1个百分点(0.9%)。

　　IMF副总裁朱民此前对《第一财经日报》记者表示，据IMF测算，在正常情况下，今后三年英国GDP累计会下降1.4个百分点;在极端情况下，即英国投资贸易大幅下降，今后三年英国GDP可能会下降5.6个百分点，包括房地产、消费等受到冲击。

　　之所以此次宽松超预期，这也和财政政策的乏力息息相关。6月15日，英国前财政大臣乔治·奥斯本公布“脱欧预算案”，即表示将于公投后数周内公布紧急预算案，拟将所得税基本税率提升2%，提高燃油税，削减健康、教育、国防和养老金等方面共计300亿英镑的开支。

　　然而，眼下一切化为泡影。英国新任财政大臣哈蒙德说，英国不需要制定紧急预算案，他将在夏季观察经济情势，再按往年在秋季设定开支目标。

　　各界也预计，此后英镑将再度展开跌幅。“不过由于这个结果已被市场和英镑大部分计入，如落实降息或其他刺激政策，英镑虽必定承压，但跌幅不大可能超过当前规模。英镑/美元下行目标为重要心理支撑水平1.3000。”嘉盛集团分析师JamesChen对本报记者表示。

　　全球货币政策转向?

　　更值得注意的是，此前英国央行被认为将成为继美国首次加息后，第二个加息的央行，然而一切目前都开始南辕北辙。眼下，甚至连预计要今年加息1~2次的美联储，其加息的空间和动力都在不断下降。

　　“如果英国央行采取宽松措施，则可能成为全球货币政策转向的信号，利好金价。”KVB昆仑国际高级分析师陈家俊此前对本报记者表示。

　　卡普兰对《第一财经日报》记者称，除了英国脱欧造成的金融市场动荡，近几个月的美国数据也剧烈波动。例如，二季度GDP数据大幅放缓——消费需求、最终需求数据不错，但仓库库存积累数据却拖了后腿，因此最终GDP数据净值是下降的，较为强劲的消费需求是一大亮点;此外，本周三公布的ADP就业数据预测，7月就业数据会更好，这是否真的意味着5月非农就业数据的暴跌只是暂时的?

　　当被问及对“基于数据”(data-dependent)来进行决策的美联储而言，这些互相矛盾的数据会否造成影响时，卡普兰对本报记者表示：“近期的经济数据夹杂着噪音，因此我在看实时数据的同时，也会试图以更全局性的视野来看待美国经济，要看更长期的趋势。”

　　卡普兰认为，即使短期经济数据偶尔闪现积极向好，但“总体来看，上述趋势会使得全球增速在很长一段时间内持续放缓。对于美联储而言，我们的政策回旋空间(policymaneuver，加息空间)也很小，必须要更加谨慎”。

　　如果说对于经济复苏最强的美国而言，悲观的长期趋势正不断压缩其加息的空间，那么对于正在大行宽松、经济萎靡的日本、欧元区而言，加息可能已经是“天方夜谭”。即使眼下货币政策已经到了尽头，但肩负就业和通胀使命的央行家们很可能仍会将宽松进行到底。



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