国际油价大跌引成品油“二连降” 工业通缩难有较大好转

期货小豆豆

       来源：21世纪经济报

       8月4日，国家发改委宣布，根据近期国际市场油价变化情况，下调成品油价格，这是半个月内的第二次下调，而且力度更大。近期国际原油价格下跌，可能导致一系列连锁反应。此前在国际油价、大宗商品不断上涨的背景下，今年的PPI出现连续回暖。但随着目前势头转弱，PPI继续回暖甚至正增长的可能性减小，下半年工业通缩可能难以有大的好转。

　　刚刚半个月，成品油价第二次下调。

　　8月4日，国家发改委宣布，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2016年8月4日24时起，国内汽、柴油价格（标准品，下同）每吨分别降低220元和215元。

　　21世纪经济报道获悉，本次调价后，汽柴油价格比上一次降幅有所加大，其中90号汽油每升下调0.16元，0号柴油和95号汽油每升下调0.18元，92号汽油每升下调0.17元。

　　此前，7月21日24时起，汽、柴油价格分别下调了155元、150元。更早的时候，从4月26日到6月8日国内成品油价经历了4次上调和2次不作调整。

　　这次调价是因为国际原油价格近期大幅下降。其中8月3日美国西德克萨斯中质原油（WTI原油期货）收盘价为40.83美元/桶，布伦特原油收盘价格为43.1美元/桶，相比6月8日突破51美元/桶的水平，每桶原油已经下降了10美元左右。

　　这次国际原油价格下跌，可能导致一系列连锁反应。一个直接影响是，此前在国际油价、大宗商品不断上涨的背景下，今年的PPI（工业生产者出厂价格）出现连续回暖。但随着目前势头转弱，PPI继续回暖甚至正增长的可能性减小。

　　今年以来，随着国际原油价格持续回升，过去4年多的PPI跌幅放缓，6月同比跌幅为-2.6%，比去年12月的-5.9%有好转。21世纪经济报道获悉，PPI之所以转好，与石油等价格回升有关。6月份工业行业出厂价格中，石油和天然气开采业、石油加工、炼焦和核燃料加工业均出现环比正增长，涨幅达到9.1%、4.1%。

　　随着国际原油价格持续下跌，反映出国际经济仍未走出困境，这一势头的变化可能导致PPI跌幅进一步加大，下半年工业通缩难以有大的好转。

　　油价大跌致成品油价下调

　　8月3日国际油价一度跌破40美元/桶的水平，尽管WTI勉强收盘于每桶40美元以上的水平（40.83美元/桶），但这是7月以来的最低价格。

　　本次国际油价下跌，从51美元/桶的高位直线式下跌至41美元/桶附近，跌幅达20%左右，并跌至了今年4月19日以来的最低值。

　　受此影响，国内成品油价格8月首次下调，这也是7月以来的第二次下调。8月4日下调成品油价的幅度较7月21日下调的幅度要大，当时汽柴油每升仅仅下降0.1元左右，本次汽柴油每升最低的是下降0.16元，最多的是下降0.18元。按一般家用汽车油箱50L的容量估测，加满一箱汽油至少将节省约8元。

　　21世纪经济报道了解到，8月3日布伦特原油和WTI平均价格，相比7月21日的国际原油价格约跌了7%左右。

　　国际油价再次下跌，打破了行业间下半年油价稳定的预期。今年年初，国际油价跌至每桶30美元的水平，此后在6月上旬上升到每桶51美元的高点。就在行业间认为下半年油价可能更高，以及各类大宗商品价格反弹时，国际油价开始持续下跌。

　　对此，金银岛分析师项莉峰认为，之前6月份的国际原油价格高达50美元，是因为当时是夏季的用油高峰，高峰过去之后，当前的油价失去了需求的支撑。此外，美国页岩油这边有重新开启生产的迹象，而中东考虑到美国经济可能因为高油价起死回生，有故意扩大生产的意图。不过，跟年初30美元/桶相比，本次国际油价下跌，可能不至于跌得那么深。

　　“目前价格下跌只是一种想要打击竞争对手而导致的缓慢调整的过程。走势会有一些回落，但是仍为向好的过程。”她说。

　　国际油价很快又跌回到每桶40美元的水平，这可能与全球经济仍低迷，以及产油国加快生产有关。一周前，国际货币基金组织下调2016年全球经济增速为3.1%，比此前的预测降低0.1%，世行也在6月下调了全球经济预测。

　　中国石油(601857,股吧)大学教授董秀成认为，近期国际油价持续下跌，反映出全球下半年经济不乐观，原油供大于求的整体形势没有改变，低成本的地区石油生产没有减产反而增加，但是消费需求没有上去。

　　工业通缩年底无望好转？

　　国际油价再次环比下跌，可能对下半年整个中国的规模以上工业增速，以及工业品生产者出厂价格（PPI）造成影响。

　　因而国际原油价格持续下跌，进而带动全部大宗商品价格下跌，PPI跌幅可能会进一步加大，因此下半年工业领域依旧存在通缩的可能。

　　2016年6月份，全国PPI同比下降2.6%，降幅比上月收窄0.2个百分点，这大大高于2015年9-12月PPI同比-5.9%的幅度。

　　不过，很多行业分析师认为，实际情况可能没有这么糟糕。

　　交通银行(601328,股吧)金融研究中心研究员刘学智认为，现在大宗商品和原油下跌可能反映出工业领域需求疲弱、增长乏力的问题。近期国际油价下跌，对工业品价格有影响但是程度不会太大，预计PPI还会是负数，但是跌幅降低。

　　“大宗商品和原油价格下跌，一方面反映了对工业的需求不足对经济产生影响，另一方面中国作为大宗商品和原油的主要进口国，价格下跌能够缓解国内企业的成本压力。”他说。

　　厦门大学能源经济协同创新中心主任林伯强认为，国际油价可能会在40-50美元/桶之间来回波动，虽然石油生产供大于求，但是石油供需的缺口很小，大概在2%左右。现在的价格波动，主要是因为波段性的投机炒作导致。

　　也有报告认为，8月份原油价格仍会面临震荡下行的压力。考虑到8月份油价会受到40美元/桶的整数关的支撑，跌破的概率并不大，即使跌破也只是短时的表现，油价的主流运行区间为38-47美元/桶。按此看来，上述价格可能与去年下半年的情况差不多，因为去年最低的时候还跌破了每桶40美元的水平。

　　21世纪经济报道获悉，6月PPI所以转好，同比增速比去年年底高3.3个百分点，与石油等价格回升有关。

　　6月石油和天然气开采环比分别上涨9.1%，涨幅比上月分别缩小3.2百分点；石油加工业价格环比上涨4.1%，涨幅与上月相同。石油和天然气开采、石油加工制造业价格同比分别下降19.9%、11.8%等，跌幅低于5月的21.5%、15.6%。加上煤炭、有色化学原料因素，5大类工业品价格下跌影响6月PPI同比下降约1.5个百分点，占总降幅的58%左右，成为PPI跌幅放缓的主要因素。

　　很多乐观的预测认为，国际油价在下半年持续上升的话，2016年年度PPI同比增幅可能从6月-2.6%变成正值。但是现在国际油价再次掉头，打破了这个梦想。

　　交通银行金融研究中心研究员刘学智认为，今年以来工业增加值一直在6%的水平，进一步下降的幅度不会加大。另外，虽然企业的利润增速还是较低，但相比去年是在改善。因此，目前各种下降的压力比起去年下半年要略微小一些。