全面摸底效果显著 万能险大幅收紧

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继8月中旬保监会强势要求全面摸底万能险后，近期多家险企表示因受到政策监管的严控，已开始调整结构，降低中短期产品销售的占比。万能险的品种和额度都明显减少，收益率也大幅下降。

据广州日报采访报道，多家银行近期表示已暂停中短期万能险品种的销售，且额度大幅收紧，部分银行表示在售的万能险已没有两年期以下的产品， 其中浦发、交行等部分银行更是已完全停售万能险品种。

据广州日报报道，中信银行广州分行称，今年以来，各合作保险公司对短期万能险陆续做了停售，该行也在接到总行停售通知的第一时间坚决执行。目前该行代销的万能险期限都是10年以上或终身。而某国有银行经理称，目前该行只有3年期以上的万能险，9月1日才开售，而且销售时间只有一天。

此外，曾经依靠网络渠道凭借高收益销售的万能险产品目前也全面显示“售罄”状态。

除了万能险品种和额度的减少，收益率也大幅度下降。广州日报援引保险业内人士指出：“现在大多数在售的万能险产品收益率维持在5%左右的水平， 去年动辄7%～8%的年化收益率今年已不复存在。 如果新的监管政策出台，未来收益率还可能继续下降。 ”

险资监管大幕拉开

今年3月，保监会曾下发《关于规范中短存续期人身保险产品有关事项的通知》，对于中短存续期产品这类高成本保险业务的整肃行动正式拉开序幕。将中短存续期产品的范畴从产品实际存续期间由不满3年扩大至不满5年；要求保险公司中短存续期产品年度保费收入规模应控制在公司投入资本和净资产较大者的2倍以内；存续期限不满1年的中短存续期产品应立即停售。

自4月以来，虽然万能险有所降温， 但依靠万能险做大保费规模的现象依然存在。保监会公布的1月至6月保户投资款数据显示，上半年万能险规模保费同比去年仍然有超过100%的增长。更有不少险企在资本市场上高调举牌的行为，加剧市场关于险资杠杆率的担忧。

因此8月中旬，保监会在行业内部下发紧急通知，要求各人身险公司报送2016年1月至6月万能险业务数据， 要填报各预期存续期限下的规模保费收入和产品情况。全面摸底万能险资产负债匹配及利差等具体现状，这被视为保监部门的整肃规范正式进入实操阶段。

险企转型迫在眉睫

国信证券析师陈福指出，万能险区别于其他险种的最明显特征是结算利率，也就是保险公司需要支付给保户的具有刚性兑付性质的资金成本。由于万能险的高现价特征，保户的持有期间一般较短，更多以投资理财的目的持有。

但是，万能险并非就是买理财。事实上万能险是一种介于分红险与投连险间的投资型寿险产品，如果险企业绩不好，收益率就难达预期。

据中金公司研究员唐博伦称，依赖万能险的寿险公司杠杆倍数显著高于传统寿险企业。万能险较高的收益率迫使同行难以下降负债端成本，而资产负债的极度不匹配则会加剧公司现金流风险，在加息或监管趋严的情况下甚至进一步提高负债端成本。如果行业内出现较为激进的寿险公司破产或者偿付能力过低的情况，则会影响到整个行业的声誉。

因此，在监管重压之下，尤其是中小险企依靠万能险的做法将受到更加严厉的监管，险企主动结构转型已不可避免。

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