悲哀的现实：人力的回报正在持续下滑

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有没有感觉到工资增长的速度仿佛永远赶不上资本的增长速度？

OECD发布的报告指出，劳动力在经济中的占比近年来一直呈持续下降趋势，因此经济增长的成果无法有效转化成家庭收入增长。

经济总产出收益的分配，可以粗略地分为两部分：一部分是工资收入，另一部分是资本收入，包括公司利润、房租和利息等收入。在上世纪80年代以前，两者之间的比例一直保持相当稳定的状态，甚至被经济学奉为经验性规律，现代宏观经济学也将这一比例保持“恒定”作为假设条件。

但在过去30年，工资收入的占比在全球出现了萎缩。OECD估计在其成员国中，90年代初工资收入的占比为66%，到了2000年已下降到62%。

近日，麦格理驻香港的策略师Viktor Shvets发布报告称，背后的主因是人力的回报率正在下降：

因人与人、人与机器、及两者与社会的关系发生了深刻的结构性变化，这带来了人力回报率的长期结构性下降。过去三十年这一结构性压力不断增强。

OECD对几个主要成员国的劳动力成本占名义GDP的比重进行过统计，发现在过去三十年这一比重确实是在逐年下降，如下图：

对此，Shvets认为问题的核心是劳动生产率增速疲弱，人力资源回报率下降：

技术革命自开始之日起，需要50-70年时间才能充分转化为劳动生产率的提升。然而，第三次工业革命比前两次的影响都要大，因此这次的革命更多地是用资本投入替代人力，而不像前两次一样是增强人力的能力。因此第三次工业革命正在消灭很多典型中产阶级的工作，如会计师、律师、交易员、编辑和投资顾问等。

虽然在这一过程中不断有新工作被创造出来，但多数都集中在低生产率的领域，最终这些工作也会被资本投入所取代。

据《经济学人》报道，一项覆盖702个工种的调查显示，美国47%的人的工作在未来都有被自动化的可能。其中电话营销员、会计审计、零售人员等职位在未来几乎有100%的几率，会被更多资本投入带来的“自动化”所取代。

价格不断下降、功能不断提升的机器人和电脑设备，让公司有动力不断进行机器换人的“优化”。芝加哥大学的最新研究估计，在过去35年，资本品（investment goods)的价格相对于消费品（consumption goods)的价格下降了25%。这使得机器成本相对于人力成本下降，促使公司通过对软硬件的资本投入来减少人力投入。这也解释了为何人力回报的占比越来越低，而资本回报的占比越来越高。

但资本对人力替代一直呈结构性特点。圣路易斯联储发布的数据显示，自上世纪80年代以来，非重复性工作岗位，不管是脑力劳动还是体力劳动，都一直在增长，而重复性工作职位则没有多大变化，随着“自动化”的推进，这一趋势还将变得更加明显。

Shvets在报告中称， 人力回报率在过去两次工业革命中都出现过暂时性下降，但是此次的下降比前两次更甚、持续时间更长，部分是由于各国央行推出的天量流动性，推迟了过剩产能和无效产业的出清，使大量人力“滞留”在低效甚至无效的产业中，“人为”压制了人力回报率。

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