乙二醇期货合约及规则草案首次亮相市场

Mr.Gray

乙二醇期货合约及规则草案首次亮相市场

大商所详解乙二醇期货合约及规则草案

    在2016第12届中国（深圳）国际期货大会的“大连商品交易所专场活动”上，乙二醇期货合约及规则草案首次亮相市场。大商所工业品事业部总监陈纬表示，乙二醇期货在合约设计上顺应了现货格局，选择在华东、华南等主要消费及贸易集散地设置交割仓库，并根据其为散装液化品的特点，设计了“送货上门”的厂库仓单制度。此外，增设了门槛指标，以区分乙烯法及煤制乙二醇产品。　　

    陈纬指出，从乙二醇现货市场发展情况看，呈现出三个主要特点：一是市场规模大，企业数量多，产业地位十分重要。2015年我国乙二醇消费量约为1266.7万吨，占全球消费量一半以上，按均价6000元/吨的价格计算，市场规模约760亿元；2015年，国内乙二醇上游的生产企业共29家。从进口及贸易环节看，参与乙二醇进口的企业有400多家，在张家港等乙二醇物流集散地，参与交易的中小型贸易企业达1000多家。从下游消费企业看，仅聚酯企业的数量就超过了100家，其中产能在30万吨以上的约50家。二是对外依存度高，进口集中在江浙地区。2015年乙二醇进口量为877万吨，进口依存度约69%。其中，江苏和浙江是最大的乙二醇进口省份。三是价格波动较大，平均利润低，行业避险需求较为强烈。

    在交割质量标准方面，陈纬表示，乙二醇期货以国标为基础，增设部分指标。乙二醇作为一种生产技术比较成熟的化工产品，其质量的标准化程度较高。现行的乙二醇国家标准为《工业用乙二醇（GB/T4649-2008）》，是现货贸易的主流标准，国内生产企业的出厂标准也大多遵照国标执行。同时，考虑现货贸易习惯，大商所在设计乙二醇交割质量标准时，增设了氯离子指标。

    陈纬强调，虽然现行国标中氯离子含量为非必检指标，但现货贸易中，氯离子含量基本为必检指标，且下一代国标修订中也拟将加入该项指标。此外，乙二醇中的微量无机氯主要来自产品运输过程中的污染，氯离子对不锈钢反应器和储罐的耐腐蚀性影响很大，长时间存储会造成反应器或管道严重损坏，对下游聚合工艺带来不利影响，因此增设了氯离子指标。

    陈纬指出，因为下游聚酯企业对煤制乙二醇尚未全面接受，煤制乙二醇产量很小、占市场份额比较低，且暂时无法达到交割标准，故煤制乙二醇产品暂无法用来交割。而为区分乙烯法及煤制乙二醇产品，乙二醇期货增设了门槛指标，在交割质量标准中添加了1,2-丁二醇、碳酸乙烯酯等杂质指标。因此，对于部分聚酯企业而言，大可不必担心煤制乙二醇进入交割。

    据陈纬介绍，大商所为顺应乙二醇现货格局，选择在华东、华南等主要消费及贸易集散地设置交割区域。从乙二醇上游供给看，生产和进口都集中在以江浙沪为代表的华东地区，其产量占全国总产量的38%；进口也主要集中在华东地区的江苏、浙江两省，进口占比达84%。此外，江浙地区也是我国乙二醇储罐分布最集中的地区，当地贸易商数量众多，乙二醇现货贸易非常活跃。

    从下游消费看，乙二醇的消费主要集中于江浙沪以及粤闽等东部沿海地区。华东的江苏、浙江两省是我国聚酯企业最集中的地区，也是乙二醇消费量最大的地区，占全国总消费量的约73%。此外，福建、广东等华南沿海地区也聚集了一定规模的聚酯产业，是我国第二大乙二醇消费地区，约占我国消费总量的12%。

    由于乙二醇的产销区域相对集中，现货贸易流向也相对简单、清晰。在整体流向上，从西北、华北流入乙二醇产销最集中的华东、华南地区；华东地区仅江浙两省消费占比就达73%。尽管江浙地区的产量最大，但与消费量相比，仍有很大的缺口需要依靠进口来补充；华东、华南2015年的净流入量分别为34.5万吨和28.8万吨，这主要是当地乙二醇产能不足，需求缺口需要从库容充足的华东调入。

    陈纬表示，由于华东既是最大的消费地，也是最大的集散和罐容集中地，价格代表性更强。因此华东地区更适合作为乙二醇期货基准交割地。

    据了解，乙二醇期货将在华东和华南等地设置交割仓库。设置华东地区为基准交割地，其他地区为非基准交割地，升贴水设置为0元/吨。

    最后，在交割制度方面，陈纬强调，由于乙二醇为散装液化品，交割依赖于固定的储罐，极端行情下，可能出现短期内交割罐容不足情况。因此，大商所有针对性地设计了“送货上门”的厂库仓单制度，即注册时仓单不对应固定提货地点，在注销时买方指定交货地点，由厂库负责送到。此外，由于乙二醇物化性质稳定，存储1年不会变质，仓单有效期为1年，每年9月底注销。

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