抛美债保汇率 中国实际上在推升美国利率？

yexin20

近期全球债市大幅波动，美国10年期国债收益率重回2014年的水平。分析师认为，美国利率的走高，真正的原因并非通胀预期，而是因为中国。

Real Investment Advice网站作者Lance Roberts认为，在特朗普赢得美国大选之后，市场预期他的债务扩张以及基建计划将推升美国经济和通胀，从而令债市收益率的上行加速。但是，这并不能解释全球市场对美国国债的抛售。

Roberts认为，近期中国一直在抛售美债，并将其中获得的资金用于维护人民币汇率，这正是最近数月利率走高的主因。

美国财政部最新数据显示，在截至10月底的12个月内，海外央行累计抛售美债规模达到4030亿美元，再次创下历史记录。

10月中国所持美债规模下降413亿美元，是美债最大的抛售者。这也是中国所持美债连续第六个月下降，规模以降至1.1157万亿美元，创下2010年7月份以来新低。

Roberts援引Horseman Capital分析师Russell Clark的报告称，特朗普胜选后人民币面临更大压力，中国央行就通过抛售美债维护人民币汇率稳定，但是这样做却会陷入两难：

中国央行抛售的美债越多，美债收益率上涨的可能性就越大。在我看来，中国央行似乎陷入了两难，但是也别无选择。

我的宏观经济模型显示，曾经进行过QE的国家，在利率正常化之际都很难避免会殃及贸易伙伴。自2013年来，我们经历过“削减恐慌”(taper tantrum)，以及印度、俄罗斯和巴西货币的贬值。

现在，市场认为美国将会让利率正常化，世界第二大经济体就面临困境。

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