媒体：股指期货即将松绑

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限仓规定已实施1年有余的股指期货，再次传来松绑消息。

据财新网报道，接近中金所人士称，监管层近期将调整股指期货持仓与保证金指标，但初始放开幅度不会很大，将分步骤进行调整。“调整的节奏不会一下就全放开，一步步的放开持仓量，调低保证金，要密切关注市场走势情况。”

去年股市巨震期间，中金所为抑制过度投机曾连续数次出台调控和限制措施。随后的一年多时间里，期货市场曾经的主力品种成交一落千丈，沪深300、上证50、中证500三大股指期货成交量和成交额均出现了平均90%的萎缩。期货公司、对冲基金等市场参与者纷纷陷入困境，艰难前行。

期指市场陷入“冰点”，而有关股指期货松绑的传言和呼声却始终不绝于耳。

12月19-20日，证监会派出机构期货监管干部培训班在大连举行，证监会副主席方星海出席并讲话。其强调称，应进一步加强市场监管和风险防范，不断提升市场运行质量，积极稳妥推进市场建设，进一步深化市场功能，促进供给侧结构性改革。

第一财经昨日报道称，在部分业内人士看来，方星海此番关于“深化市场功能”的表态或也进一步暗示了期指松绑的可能性。股指期货松绑只是早晚问题，而松绑时机又确实是一个重要议题。

松绑曙光频现

上一轮期指松绑传闻是在今年8月，当时有媒体报道称，中金所考虑放宽对股指期货交易的有关限制，可能会涉及非套保日内交易限制、保证金比率、手续费等多方面规定的放宽。

随后，有媒体报道称，中金所召集了多位期货公司高管论证股指期货松绑方案，且方案已上报至证监会。不过8月4日，中金所发出澄清公告，称上述报道与事实不符，中金所未对外发布过相关信息。

更早的6月，也有报道称，股指期货市场恢复将采取逐步松绑的形式，初期将仅对券商、公募私募基金、QFII、信托、保险等金融机构交易账户等特殊法人客户放宽限制，包括放开非套保日内开仓手数限制及下调保证金，个人客户则还会按原先的标准执行。中金所当时未对这一报道置评。

A股暴跌“替罪羊”？

去年夏天爆发的股灾令股指期货成为众矢之的，经过数次上调，中金所对期指非套保持仓保证金提高到40%，平仓手续费提高至万分之23，相较股灾前整整上调了20倍。

在交易量方面，中金所认定非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量超过10手的，即为异常交易行为，此前的日均持仓量在20万手左右。

监管紧箍咒骤然发力几乎令期指“名存实亡”，流动性接近枯竭。但是随后，A股的暴跌之势并未停止，过去一年时间里，期指“替罪羊”的锅一直没能甩掉，市场对于放松期指监管的呼声也越来越多。

中国证券报今年8月曾刊文提出，期指放松迫在眉睫：

业内人士表示，事实证明，股指期货在市场大幅下挫之际被指为“下跌”元凶确是无稽之谈，期指的股灾“替罪羊”身份亟待拨乱反正，从而使金融改革和创新回归到正确的轨道上来，同时复苏对冲基金行业，为A股带来新的流动性，促进多层次资本市场的健康发展。

业界的期待

一波又一波的“传闻”之下，业界对股指期货松绑的期待一览无余。

第一财经昨日援引某券商系期货公司副总经理称，“尽管商品市场今年的活跃抵消了部分期指’被废’造成的影响，但少了股指期货，期货市场结构、公司业务方面依然明显失衡，行业没有被打趴，但整体只能算是在艰难前进。”

“期指的重要性不仅只是对期货公司，对整个证券市场的影响都十分明显。失去了这个最有效的风险管控工具，很多机构投资者不敢轻易去做，增量资金不敢入场。”该期货公司副总表示，现在不少私募产品被迫用期权来对冲，但期权的流动性依旧无法和期指相比。

海通期货总经理徐凌曾建议，应当逐步放开对股指期货的限制，“股指期货是成熟的风险管理工具，对于发现价格、改善股市运行机制、提供保值避险工具、完善投资产品体系和促进市场稳定发展具有重要意义。但只有在一个交易活跃、对手盘较为平衡的市场下，期指的功能才能真正有效发挥。”

博道投资董事长莫泰山也曾呼吁，股指期货在政策上应有所松绑。他认为，量化对冲产品可为市场引入长期资金，如果能够恢复股指期货的交易，光是现有的产品复活就能带来两三千亿活水。

尽管松绑只是早晚的问题，但是时机的选择又是很重要的议题。恒泰期货首席经济学家江明德认为，现货市场相对平稳的时候，才是适合的时机。“股指期货早晚会放开，但一是要选择对的时机，二应该是逐步放开，不会一步到位。”

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