央行媒体：临时流动性便利缓解资金紧张 不代表政策转向

一抹绿色

       1月20日下午，中国人民银行表示，为保障春节前现金投放的集中性需求，促进银行体系流动性和货币市场平稳运行，人民银行通过“临时流动性便利”这一新工具的操作，为在现金投放中占比高的几家大型商业银行提供了临时流动性支持，操作期限28天，资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同。

　　有市场人士称此次临时流动性便利操作为“定时定向降准”。对此交通银行首席经济学家连平表示，此次操作不是降准，不代表货币政策转向。此次流动性便利操作仍需要银行付息；而准备金是银行自有资金，无需付息。该流动性便利在到期后要归还，属于再贷款性质；而降准后除非再次提高准备金率，没有归还的问题。因此，该流动性便利操作更多属于公开市场投放流动性的工具，与准备金率调整完全不同，不可混淆。

　　缓解银行间市场流动性紧张

　　随着外汇占款持续减少、金融机构准备金上缴、缴税、春节前企业和居民流动性需求上升，央行虽通过公开市场操作在上周（1月16日至22日）净投放6350亿元，对冲MLF到期2165亿元，仍然不能缓解银行资金面持续偏紧的局面。

　　上周，市场利率水平明显上升。上海银行间同业拆放利率20日再度全线上涨，已连续普涨6个交易日。其中，隔夜Shibor报2.3760%，上涨1.20个BP；7天Shibor报2.5930%，上涨5.50个BP；3个月Shibor报3.8213%，上涨1.83个BP。

　　就此连平表示，尽管央行连续在公开市场进行资金投放，但资金紧张的压力不减。在此情况下，仅凭各类公开市场操作工具似乎不足以缓解市场紧张形势，因而临时流动性便利操作适时出台。

　　面对外汇占款的下滑，央行通过公开市场、创新借贷便利工具等多种方式向商业银行补充资金，这已逐渐成为央行供应基础货币的主要方式。招商证券宏观分析师闫玲预计，本次释放流动性约6500亿元，期限28天，暂时降低大行短期银行资金成本。本次临时流动性便利操作虽然无抵押物，但是仍有成本，与同期的公开市场操作一致，为2.55%，低于中期借贷便利（MLF）的成本（3.0%）。

　　连平表示，与现有的1个月期MLF和28天期逆回购操作相比，该流动性便利操作不需要质押债券，这一关键区别是该操作能够直接、显著缓解近期市场流动性紧张的主要原因。因为持续通过大规模的质押债券来向央行换取资金，会导致银行优质流动性资产减少，影响银行流动性覆盖率指标达标。可以预期，这一临时流动性支持将明显缓解市场紧张，促进市场流动性平稳。