资金涌入大宗商品 “破铜烂铁”秒变真金白银

期货小豆豆

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　　元宵节才过，按说工地可能还没开工，但中国工业原材料——铜、铁、煤炭就已经开涨了！2月13日，西方情人节的前一天，国内大宗商品期货市场全线暴涨，其中大连铁矿石期货价格涨逾6%，上海铜期货价格涨逾5%。此外，沥青、焦炭、橡胶期货也涨逾5%；螺纹钢、热卷、甲醇期货涨逾4%。

　　期货市场一般是10倍资金杠杆，大家都明白这样的涨幅背后意味着什么！假如你是做多的一方，真金白银将挤满你的钱袋子。

　　但若是做空的一方，小心脏就凸凸凸了……

　　就在2015年，铜和铁矿石还被市场认为是“破铜烂铁”，当时价格几乎跌到了“冰点”。很多投资者一说起A股里的钢铁与有色板块就直摇头……事实就是这样，谁也不知道那是个拐点。

　　　全球最大民营铜矿罢工引发铜价暴涨

　　先来说说铜，具有代表性的伦敦金属交易所铜3个月期货价格在2010年最高涨至每吨10190美元，却在2016年1月最低跌至每吨4318美元，跌幅超过腰斩！原因很简单，就是供应过剩——一方面，中国经济增速放缓导致对铜的需求下降；而另一方面，不少铜矿却大幅增产。

　　周期性行业就是这样，几年河东几年河西，风水轮流转。2013年铜矿生产进入增长周期以来，非洲和美洲地区产量有所增加，主要包括智利、秘鲁、印尼、蒙古和刚果等国家。而随着近几年铜价逐渐走低，许多国家放慢了增产的步伐，今年秘鲁和墨西哥的增幅较大。然而，因为生产中断和品位下降，智利铜产量下滑超过4%。2016年铜矿增产主要来自秘鲁和蒙古，智利和刚果却出现了一定程度的减产。

　　在2016年，伦敦金属交易所铜3个月期货价格上涨超过了17%，并且这个涨幅是在年末的两个月录得的。在大幅上涨之前，虽然其他诸如黑色金属以及锌等品种已经快速上涨，但市场中看多铜的投资者并不多。

　　暴涨之后，铜重新进入投资者的视野。可以看到，自2011年铜价下跌以来，矿产商的利润空间不断被挤压，智利、秘鲁等大型矿商企业主动压缩运营成本、缩减开支、提高效率来降低成本。国际油价等能源价格不断走低加速了成本的回落，全球铜矿现金成本90分位线2016年降至每吨4200美元。

　　消费方面，我国仍是全球铜消费的主战场，占全球消费比重的48%以上，而欧洲和北美地区只能维持平稳增长，并未出现新的增长点。因此，我国铜消费走向将主要影响全球铜市场供需平衡。业内人士指出，由于惯性存在，房地产市场在上半年新开工和基建工程仍然走高，空调行业补库需求、汽车购置税的优惠，2017年上半年的铜价仍然值得期待。

　　值得注意的是 ，近期智利罢工事件引发铜矿紧缺预期。消息显示，全球最大的民营铜矿必和必拓旗下智利Escondida 铜矿工人开始罢工，BHP方面宣布为了确保包工期间的安全，公司已开始停止生产。

　　华尔街两大投行花旗和高盛双双看涨短期内的铜价。

　　花旗

　　预计今年铜市场将自2011年以来首次出现供应短缺。预计中国的铜需求将略微放缓，但仍会稳固增长3%-4%。2017、2018、2019年，铜价将分别达到每磅2.53美元、2.76美元、3.03美元，折合为每吨5575美元、6075美元以及6675美元。

　　高盛

　　春节后至2017年第二季度中国铜需求或出现强劲的季节性和周期性上升，这可能会导致第二季度市场供应吃紧。在交易所铜库存已经极低的情况下，这些冲击或加剧第二季度现货和期货市场供应紧张状况。

　　“疯狂的石头”——铁矿石又暴涨了！

　　相比铜，铁矿石真正称得上是“疯狂的石头”。2016年，大连铁矿石期货价格累计涨幅达到68.88%。2017年以来，截至2月13日，大连铁矿石期货价格当年累计涨幅接近30%。

　　市场如此看好铁矿石，是对春节过后的需求预期比较乐观。可以看到，中国海关2月13日数据显示，中国1月铁矿石进口量为9200万吨，创历史记录第二高点，同比增长12%。进口大增暗示国内铁矿石需求强劲，给铁矿石价格提供了一定的上涨动能。

　　据上海一家机构的最新研究报告，在国产矿市场上，河北地区铁精粉价格维持平稳。受矿山春节安全检修的影响，国产矿目前开工率仍处于低位，多数矿山的复工计划均在元宵节以后，其中大中型矿山的复产热情较为积极。钢厂对国产矿的采购不积极，以观望为主。而进口矿价则是连续上涨，截至2月9日，普氏62%品位铁矿石指数报每吨84美元，一周上涨3.25美元。

　　业内人士认为，当前尽管社会库存大幅攀升，但钢厂内的库存及其资金压力不算太大，所以钢厂挺价意愿强烈。而且，从今年全年来看，各地钢铁“去产能”及中频炉整治都会加快推进，钢厂即使生产积极性回升，但供应释放还是会存在制约因素，这对钢价走势形成利好，短期国内钢价仍有上涨的动力。

　　　　不要错过A股里的“破铜烂铁”

　　可以看到，资金正在涌入大宗商品市场，就国内而言，数据显示，文华大宗商品价格指数在春节后累计上涨近2.5%，成交量与持仓量均呈上升趋势，持仓量较节前增加超过700万手。

　　加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）一份最新的报告统计，今年1月全球大宗商品净流入资本增长33亿美元，这令大宗商品指数相关资产总价值达到1723亿美元。

　　在中国，许多A股投资者并不直接参与大宗商品期货，而是根据商品对应的股票进行投资。在这里，中国证券报（公众号：xhszzb）记者罗列统计了一些A股里的“破铜烂铁”概念股，以飨读者。

　　　　表1：铜概念股

表2：铁矿石概念股

表3：部分钢材概念股

　　文章来源：微信公众号中国证券报