生意社：需求不及预期 2月有色市场先扬后抑

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　据生意社数据监测，2月有色指数上半月震荡上扬，下半月震荡下跌，截止月末，指数在858点，较月初的842点上涨1.9%，同比上涨29.6%，最高点在2月16日的870点。生意社有色行业分析师刘美丽指出，本月有色指数走势不及去年同期，去年2月份有色指数整体上涨2.79%，而且涨势比较强劲，今年指数上涨犹疑，后半月还有一个回落过程，表明大家对今年有色市场预期不如去年乐观。
　　2月有色版块中，除了基本金属表现逊色外，其他版块全线上涨。其中，基本金属版块除了镍表现较好外，其他表现平平，镍单月上涨10.33%，而铝(0.89%)、锌(0.24%)、铜(0.17%)，截止月末，以微涨收官。而铅、锡则表现较差分下跌0.2%和0.97%。具体来看，2月有色市场主要有以下几个看点：
　　1、钴成二月黑马单月上涨30.82%。据生意社数据显示，2月国内小金属板块钴锭表现抢眼，价格一路上扬。截止28日，国内市场钴均价384833.34元/吨，较月初市场均报价294166.66元/吨，大涨30.82%。11月钴价上扬行情启动至今，已经暴涨80.25%。节后归来，钴价延续前期火热行情，大幅调涨。一方面基于春节期间外盘钴价累计上扬加之归来后续持续飙涨，外媒钴价带动国内钴价上扬；另一方面，受刚果政局影响，国际市场对钴矿原料供给将持续偏紧，国内，节前矿企、矿贸、含锑物料的企业休假，近期市场传环保督察组至湖南暗访，环保压力下，市场预计矿原料端偏紧，而需求端新能源市场方兴未艾，供需面因素利好游资入市。
　　2、供应中断与需求缩减铜先扬后抑。本月上半月铜价大幅上涨至两年最高点49640元/吨，随后回落至47560元/吨，较月初仅上涨0.17%。本月铜价前期大幅上涨，主要是因为供应中断频发。2月以来，全球接二连三出现铜矿供应中断事件，先是必和必拓旗下智利Escondida铜矿罢工，而后美国自由港迈克墨伦铜金公司印尼铜矿停产，此后英美资源集团旗下智利E1Soldado铜矿因秘鲁洪灾而停产，一系列事件干扰全球铜矿供应。据不完全统计，此番中断一个月或影响14-16万的铜供应产量。但是后半月，铜市需求缩减预期升温，一方面是中国对房地产市场持续调控，另一方面是美国基建规模缩水。对需求的担忧，让铜价一路跌到月初价格。
　　3、限产传闻难抵产能过剩铝价呈过山车走势。本月上半月铝价大幅飙升至14212.5元/吨，后回落至13557.5元/吨，截止月末，铝价小幅上涨0.89%。上半月铝价上涨主要是因为供给侧改革拓展至铝行业引发去产能预期，再加上环保督察导致电解铝成本抬升，而使铝价大幅上涨。但铝价本身的基本面并不那么乐观。供应方面，2016年下半年以来，国内铝企复产积极，加上新增产能释放，国内铝产量再度进入快速增长阶统计，今年1月产量将超300万吨。库存方面，上期所库存持续增加，截至月末，已在19万吨以上，较去年年底上升9万吨左右，同期期货仓单增加超过10万吨。虽然LME铝总库存较去年年底小幅减少，但其亚洲库存增加超过13万吨。需求方面，铝主要下游市场为房地产、基建、汽车和家电等。去年四季度，国内各地相继出台房地产调控措施，地产销售拐点已现。家电与房地产景气度相关性较高，也将受到拖累。供给不平衡导致铝价难以持续上涨，下半月铝价又重回万三。
　　4、菲律宾关停矿山持续发酵镍价表现亮眼。本月镍价震荡上扬，大幅上涨10.33%。2月初菲律宾环境与自然资源部对外宣布关闭23家矿业公司，其中涉及镍矿公司18家，暂停6家矿业公司，其中涉及镍矿公司2家。一再延期之后，菲律宾政府对该国矿业的环保审查结果总算初步落地。消息一出，市场对菲律宾镍矿供给收缩的担忧有所上升，受此影响，镍价大幅上涨。临近月末，菲律宾关闭矿场决定的重审，或需要花费两到三个月的时间，镍价涨势有所放缓。总体来说，镍价坚挺，主要缘于供应的短缺。但是随着镍价的高位运行，菲律宾镍矿企业盈利修复非常明显，已通过审查的矿山增产是大概率事件，这些矿山的增产将在一定程度上弥补其他矿山关闭造成的供给下滑。
　　生意社有色分社分析师刘美丽认为，2月有色市场先扬后抑，上半月的上涨主要是受环保以及供给侧改革影响。雾霾等环保问题频出引发政府高度重视，两次环保督察力度均超过往。随着产业转型升级与供给侧改革深化，严控环保应是大势所趋，部分中小矿企，冶炼厂等将面临减产，关停的压力，尤其影响到铝、铅锌、稀土行业、钨、铜、锡和镍矿，从而对金属价格形成有力支撑。下半月下跌，是因为中国需求忧虑重燃，住建部表示将加快房地产税立法，以房地产和汽车为代表的周期性行业面临周期性下行压力；元宵节后，下游并未大面积开工，需求疲弱，库存樊升，导致金属市场下行。基本面上，本月金属有一个共性，就是在需求方面不及预期，虽然市场预期正月十五之后，下游厂商陆续复工，但从目前情况看，下游需求尚未启动，库存高企，导致金属上涨动力不足。但是在供应上却不尽相同，铅锌由于矿产短缺仍维持供应偏紧局面；镍由于菲律宾关停矿山原因，人为造成紧张局面；铜则是由于矿山罢工停产等多重事件而造成供应缩小，但实际上，铜仍然维持供应过剩局面；同样，供应过剩的还有铝。
　　有色分社分析师刘美丽指出，2月有色市场跌宕起伏，最后差强人意，符合我们早前的预期。3月有色市场利好利空并存，利好方面，一方面，三月阳春开工旺季，需求会有所增加，旺季会正式来临；另一方面，美国总统正式向国会要求批准1万亿美元的基建投资，对金属市场有支撑。利空方面，3月的美联储加息的概率从33%上升到70%，对金属承压，而且国家对房地产的调控升级，对资金的收紧，并没有放缓的迹像，在一定程度上压制了金属市场。综上所述，3月小阳春来临，需求增加，有色市场会有所上涨，但是由于房地产调控以及美联储加息影响，有色上涨有限，预计3月有色金属仍维持宽幅震荡走势，指数在830-900之间运行。
　　(文章来源：生意社)