13.5亿资金离场 商品期货5月大跌收官

越州三宝

5月31日，国内商品期货以全线跳水结束了5月行情。全面跟踪国内商品走势的文华商品指数大跌3.12%至136.55点。截至昨日，该指数已连续4个月下跌。其中，5月跌幅为4.85%，而今年来的跌幅为8.32%。

　　从昨日盘面看，黑色系商品和能源化工板块商品都处于领跌位置，焦煤、郑醇两大商品主力合约收盘双双跌停，跌幅分别为8.97%和6.01%。所有商品主力合约中，昨日跌幅超过5%的商品有7个，除了焦煤和郑醇，橡胶跌幅高达7.81%，焦炭和铁矿跌幅分别为7.64%和5.98%，沥青跌幅为5.79%，菜粕跌幅为5.20%。

　　增仓下行是昨日商品的另一大特点。根据文华财经统计显示，昨日商品期货市场总持仓增加37.1万手，其中，工业品增仓31.6万手，农产品(000061,股吧)增仓5.4万手。黑链板块指数（包括焦炭、焦煤、铁矿、螺纹）增仓数最多，为26.2万手。

　　中大期货副总景川对上证报记者表示，端午节期间国际市场走弱是昨日国内商品开盘下跌的直接诱因。目前，主要影响因素可能还是6月份美联储加息预期升温。

　　“市场对6月美联储议息会议上加息预期甚高，美联储几位重要官员均已表态支持加息。此外，从CME利率期货上看，美联储加息概率接近90%。国际商品最近已出现明显承压走势，国内市场昨日的表现可能主要体现了这种周期特征。”景川说，从过去几次加息时间点前后大宗商品的价格走势看，市场表现出明显的前低后高走势，即商品在市场预期浓厚时承压下跌，而待加息落地后反弹回升。

　　事实上，在国际市场具有风向标作用的几大商品，如原油、伦铜等最近都呈现疲软态势。其中，纽约商业交易所（NYMEX）原油期货主力合约在经历了两周反弹行情后，5月26日当周再次下跌，跌幅为2.02%。本周以来，该合约延续下跌走势，目前在49美元/桶一线徘徊。此外，伦敦金属交易所（LME）3月铜期货本周也连续3个交易日下跌，最新价位为5640美元/吨左右。

　　鲁证期货研究所副所长孟宪强也对记者表示，市场可能担忧6月美联储加息和MPA宏观审慎考核，在经济下滑、金融去杠杆的预期下带来商品的大幅杀跌。

　　此外，资金离场则也对昨日商品集体跳水起到了推波助澜的作用。根据文华财经监测显示，昨日有13.5亿资金离场观望，商品期货市场总沉淀资金为1051.6亿元。其中，建材板块（包括螺纹钢、玻璃）为资金流出最大板块，遭到7.2亿元资金抛弃。从品种看，螺纹钢位居资金流出榜榜首，共有6.4亿资金跑路。

　　“从盘面看，昨日上午橡胶率先出现空头大幅增仓动作，开启了大跌序幕。几个跌幅较大的主力品种，持仓变化幅度均较为剧烈，资金面在端午小长假后的躁动对行情起到了放大作用。”景川说。

　　他认为，从中期看，流动性仍然是制约商品的重要因素，而七、八月份的消费淡季对于商品的支持减弱，商品整体趋弱的格局仍将维持。

　　海通证券(600837,股吧)期货研究主管高上则认为，商品市场经过大幅调整后，做空动能将逐渐衰竭，接下来商品市场将逐渐回暖，重回商品属性，中期宽幅震荡的可能性较大。

　　高上认为，从宏观看，目前全球经济正走出金融危机后的调整期，进入新一轮增长周期。国内商品二季度也已进入被动补库存阶段。

　　具体到板块，高上预测，钢市震荡偏强，铁矿石价格震荡偏弱。而焦炭受库存高企影响，价格下行压力加大。铜市因为铜矿供应端的恢复将继续维持弱势，橡胶短期预将维持震荡偏弱走势，中长期则有望筑底回暖。

　　孟宪强也表示，金融去杠杆是针对金融领域空转的杠杆，并不是针对实体经济去杠杆。去杠杆会导致利率抬升，对实体的影响还有待进一步观察，商品大幅下跌空间并不大，建议投资者注意防范风险，理性投资。


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