美联储再度议息 市场静待加息靴子落地

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本周，市场将迎来万众瞩目的美联储决议。尽管月初公布的非农数据令人失望，但华尔街机构几乎完全押注本次会议将加息。如今，发达国家央行似乎都在谋划撤出宽松，发达国家央行的货币政策正常化预期将给金融市场带来哪些影响？

   美国劳工部此前公布的数据显示，美国5月非农就业人口仅增加13.8万人，失业率跌至4.3%，备受关注的薪资增长也不及市场预期。在市场人士看来，5月非农报告似乎暗藏诸多“噩耗”，但美联储仍处在6月加息的轨道之上。高盛预计，美联储6月加息的概率为90%，高于之前的80%。

   在此背景下，华尔街又在重新猜测美联储的政策意图，特别是在今年年内的加息次数。联邦基金利率期货市场显示，绝大多数市场参与者认为美联储将在本周的议息会议上把利率上调至1%至1.25%区间，但受经济数据疲弱及美联储拟启动缩减资产负债表计划的可能性影响，加息前景就变得不那么清晰。路透最新公布的调查则显示，美联储今年将再加息两次。

   不过，自2012年以来美国失业率的大幅下降并未明显推动通胀率上升。美联储理事布雷纳德指出，尽管过去几年美国失业率大幅降低，美国核心通胀水平仍连续58个月低于2%的目标。有分析人士表示，如果美国通胀低迷状况持续到下半年，美联储将会对未来加息节奏作出调整。

   近日，包括前奥巴马政府高级经济顾问弗尔曼和诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨在内的22位经济学家签署了一份联名信件，建议美联储提高通胀目标，因为通胀一直达不到美联储设定的2%的目标。这些经济学家担心，当美国经济再陷入麻烦时，美联储放松货币政策的余地可能不大。长期来看，提高通胀目标实际上将帮助美联储在下一次经济扩张时能更进一步提高利率。

   除了关注后续加息次数的线索之外，投资者还应关注美联储缩减资产负债表方面的内容。美联储此前公布的5月份货币政策会议纪要显示，绝大多数美联储官员认为如果经济增长符合预期，美联储将很快加息。纪要还显示，美联储还就缩减其4.5万亿美元资产负债表达成共识。几乎所有官员认为，如果经济增长和加息路径符合预期，今年开始缩减资产负债表是合适的。高盛经济学家Jan Hatzius预计，美联储会在12月再次加息，9月宣布资产负债表正常化计划。

   如今，发达国家央行似乎都在谋划撤出宽松：欧洲央行明确不再进一步降息；美联储的加息被视为板上钉钉；日本央行可能正在模拟退出宽松。全球各主要央行长期维持低利率甚至是负利率的货币政策，是否也将随着经济的转好而发生转向？

   对此，彭博社分析称，美联储不再“形单影只”，全球央行势将再度“志同道合”。