引导基金合理配置大宗商品衍生品

越州三宝

中基协与大商所举办“大宗商品期货业务培训班”

为引导基金等金融机构了解大宗商品期货市场规律与品种特点，丰富投资品种和交易策略，拓宽大类资产配置领域，不断提高投资管理水平， 8月17日，中国证券投资基金业协会（下称中基协）与大商所在北京联合举办“大宗商品期货业务培训班”。这是基金行业首次大规模开展的大宗商品衍生品培训活动，受到行业的广泛关注，来自公募、私募、券商、期货公司等120余家行业机构的170余名学员参与了本次培训。中基协副会长钟蓉萨及大商所总经理助理刘志强出席培训班开班仪式并致辞。

钟蓉萨说，当前国内以大宗商品衍生品为基础资产的金融产品占比仍相对较低，引导、推动基金机构有序发展大宗商品期货业务，在提高产品流动性、丰富多样化风险管理策略、服务实体经济等方面具有积极意义。

刘志强表示，近年来，随着我国金融改革的深入推进，证券、基金、期货与银行、保险等相关金融机构进一步融合，相关机构在实体经济服务和风险、财富管理方面对接将更为深入，机构投资者在衍生品市场中的比重也会越来越大、作用也逾加突出。在这一背景下，大商所在强化产业机构培育的同时，也注重培育基金等专业机构投资者，逐步引导基金合理配置大宗商品衍生品。

期货日报记者了解到，大商所通过与相关高校合作开展了多期专业机构投资者高级管理人员期货培训班，举办相关论坛和交流会搭建机构投资者交流沟通平台，组织产业链考察调研，同时不断推进业务创新，为专业机构投资者理性参与市场创造了更好的条件。目前已经有多家公募基金申请开发以大商所期货价格指数为跟踪标的的25只ETF或LOF产品。

据了解，目前国内衍生品市场机构投资者比例仍然偏低，投资者机构化刚刚起步，如大商所2017年上半年有效客户数中，特殊法人户和资管等专业机构投资者占有效客户数的1.02%，成交量和日均持仓量约占市场份额的13%和16%。目前，期货市场参与者结构还存在明显的个人客户这条腿长、单位客户这条腿短的特征，制约着市场功能的进一步发挥。

大商所相关负责人表示，希望更多的专业机构投资者了解商品期货市场的运行规律，掌握期货市场的研究和分析方法，在控制好风险的前提下，理性地参与和配置期货产品，实现财富管理的风险分散配置，并促进期货市场功能发挥。

培训班上，敦和投资有限公司宏观策略总监徐小庆以“大类资产配置逻辑与展望”为主题，结合1998年至今近20年国内各类资产年度收益率等数据，回顾货币、债券、股票、商品、房地产等资产的发展变化，通过利率周期判断法，对债券、商品、股票市场的未来发展方向进行了分析。善境投资总经理吴洪涛以豆粕为例，从农产品和牲畜的生长周期、百姓的饮食规律等方面，分析农产品期货的投资价值。浙江永安资本副总经理杨传博、浙江热联中邦投资总经理助理张慧等专家分别讲授了化工品期货及钢铁产业链的投资价值与策略，大商所清算部专家对大商所商品指数及商品期货基金业务进行了介绍。培训结束，参训学员就大宗商品期货的投资品种的选择、交易策略的设计等内容与授课专家进行了深入探讨。

参训学员表示，近几年来，我国商品期货市场稳步发展，市场流动性较好，商品价格的指导意义较为突出，在国际市场也具有举足轻重的地位。随着国内资产管理业的发展，大类资产配置大宗商品期货的需求愈发强烈。更为重要的是，作为专业机构投资者，指数基金等进入大宗商品市场能够为实体企业套期保值提供流动性和对手盘，有助于改善国内商品期货市场的投资者结构，有助于满足生产商、贸易商等实体经济中的机构客户风险管理的需求，有助于提高商品期货的定价效率，促进国内商品期货市场的持续、健康发展。随着实体经济的发展，基金在推动实体经济发展过程中将发挥更加重要的作用。

参训学员高度评价了此次培训，认为培训进一步提高了参训机构对衍生品作为资产配置和风险管理工作的认识，提升了参与能力，对丰富交易策略极具指导意义，为与行业优秀的大宗商品期货投资专家提供了沟通的平台，及时满足了行业的需求，对基金公司设计和配置衍生产品将是一次有力的推动。希望交易所、中基协能将此类培训持续举办下去。

                                          来源：期货日报网