2017年最后一次非农数据：飓风影响彻底退散 真实的就业情况到底如何？

yexin20

北京时间今天晚上9:30，美国劳工部将公布11月非农就业数据。这是今年美国最后一次公布非农数据，可能反映出飓风效应完全消退后劳动力市场的真实情况。

市场共识预期是11月非农新增就业人口19.5万人；失业率持稳于4.1%，平均时薪环比小幅增0.3%，同比增2.7%。

10月，美国非农新增就业26.1万，为2016年7月来最大增幅，但不及市场预期的31.3万；失业率进一步下降至4.1%，为2000年以来最低；平均时薪环比增长0.0%，同比2.4%，不及市场预期。市场普遍认为此次数据显示，飓风撤离后新增就业出现回弹，但反弹幅度不及预期。

12月市场预期：非农新增就业回归正常水平

市场普遍预期，11月非农将新增就业人口19.5万人。华尔街主要投行的预测范围在16.5-22.5万人。

（数据来源：各投行 制图：华尔街见闻）

高盛：22.5万

高盛预计，11月非农新增就业将达22.5万人，失业率持稳于4.1%，平均时薪增长0.3%。高盛认为，随着受飓风影响地区的就业进一步正常化，11月的就业将继续增长。此外，今年感恩节来得比往年更早，可能会刺激零售业就业增长。

瑞银：19万

瑞银预期，11月非农新增就业19万人，失业率持稳于4.1%；平均时薪环比增长0.3%，同比增速反弹至2.7%。

瑞银称，其对于11月就业数据的预期反映了多个行业就业数据的特殊波动。尽管联邦层面的数据显示，飓风对就业数据的影响已经基本消退。但瑞银认为，11月就业数据仍有可能继续反映飓风退去之后的反弹，并反映商业为节日购物季所做的准备。

具体而言，瑞银预期，休闲和酒店业就业将显著增长，零售业就业将放缓，但仓储和运输业就业将强劲增长，原因是在线销售持续替代零售分销。新屋开工和销售数据动能将提振建筑业就业增长。制造业就业将维持稳健增速。随着薪资较高的制造业和建筑业就业增速加快、薪资较低的零售业就业增速放缓，平均时薪环比将很可能小幅增长。

法兴：16.5万

法兴银行预计，11月非农新增就业仅为16.5万人，失业率持稳于4.1%；平均时薪增长0.2%，同比增速回升至2.6%。法兴称，年初至今非农每月平均新增16.9万人，在前两个月受飓风影响导致数据大幅波动后，劳动力市场将回归之前的增长步伐。

法兴预期，零售业疲软、工业就业增速适度降温等因素将限制就业增速。但即便非农就业数据符合其预期，也仍将是相当健康的指标。

非农会影响美联储12月加息吗？

目前市场普遍认为，美联储12月加息是大概率事件。金融博客Zero Hedge直言，12月鸽派加息几乎已经确定，如果11月非农数据略高于20万，将不会对美联储决策产生明显影响。

展望2018年，高盛资管认为，美联储加息可能是更大的风险。

市场对央行渐进式缩表已经准备好了。加息可能是更大的风险，因为市场对美联储加息的预期低得不切实际。

随着劳动力市场进一步紧缩，央行将为加息设定更低的门槛，尽管通胀的回升很缓慢。

在11月货币政策会议上，美

联储决定维持1%-1.25%的联邦基金利率目标区间不变。

据CME“美联储观察”，美联储12月加息至1.25-1.5%的概率为90.2%，加息至1.5-1.75%的概率为9.8%。

华尔街见闻