美国财政部10年期债券实际利率创历史新低-.213%

清风

实际利率即名义利率减去通货膨胀率。
在美国，衡量实际利率的方法之一就是财政部通胀保护证券（即TIPS）的收益率。如今，TIPS的收益率跌成了负值，意味着投资者愿意在其TIPS投资上接受轻微损失。周二，10年期TIPS收益率创下-0.213%的历史新低。

那么原因是什么呢？投资者涌入TIPS是因为担忧通胀到来吗？答案是否，如果是这个原因的话，30年期财政部债券的收益率应该大幅上升，但事实上并没有。而衡量通胀预期的关键指标五年远期均衡通胀率（five-year break-evens）也没有大幅上升。
这都是因为美联储。债券市场正在持续对美联储将会长期维持低利率的预期做出反应（price in）。
巴克莱资本Michael Pond解释这种情况如下：
几乎没有投资者相信名义债券或TIPS能够提供很多结构性的价值，但美联储的积极干预扰乱了市场，将实际收益率推向负值。如今，投资者的情绪是“我们还能去哪？”，考虑到对欧洲的担忧，以及其他AAA市场的规模。尽管在我们看来，实际收益率的结构性价值很少，但我们相信TIPS比名义财政部债券更有吸引力，因为美联储为了防止通缩，愿意接受通胀风险，这就是为何我们继续认为这类资产需求很高。

独孤振

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豆豆

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