本月首周迎来议息非农，金银或在其影响下走出新格局

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基本面

1.美国方面：由于市场对全球几大央行会议将推出支持全球经济措施的预期升温，未来数周中，欧元可能会持续走强，但在交投较为清淡且美国7月份就业报告即将公布的情况下，汇市交易必将出现较大波动。美联储和欧洲央行均定于本周召开会议，投资者对这两家央行采取行动的预期日益升温。美联储由于对美国经济前景并不满意，可能会宣布新举措，例如一项债券购买计划或将低利率维持至2014年之后。欧洲央行则可能推出一系列旨在解决欧元区持续的主权债券危机的方案。美元和欧元的命运将与这两家央行发表的任何一个措辞息息相关。QE3究竟前景几何？欧洲央行会否“雷声大，雨点小”？本周两大央行的一举一动将和美国非农数据一起奠定本周汇市乾坤。美联储本周决议是否推QE3，无疑上周五公布的美国2009年至2012年二季度GDP数据是美联储的一个重要参考。整体而言，过去三年半美国经济没有市场担心的那么糟糕，其中今年二季度GDP年化季率增长1.5%，为连续12个季度增长。GDP数据公布后，美元指数明显反弹，说明QE3预期在短期内有些降温。目前较普遍的观点仍预计，美联储将在9月而非下周推出刺激措施。部分策略师在美国GDP数据后表示，GDP数据可能不足以促使美联储短期内向经济中注入更多资金。而欧洲央行方面，尽管欧洲央行官员上周发表积极言论，但事实上欧洲内部在是否采取更为激进的宽松政策仍存在分歧，因此投资者也需防范欧央行会议出现“雷声大，雨点小”的结局。瑞穗实业银行(Mizuho Corporate Bank)驻纽约的外汇交易员富勒姆(Robert Fullem)表示，市场将出现较大波动。在临近美联储和欧洲央行会议时，市场风险偏好将出现上升。富勒姆预计，未来数周欧元兑美元将升至1.26美元，但他也警告称，除非欧洲央行采取的举措切实有效，否则欧元的此次反弹将难以持久。


2.欧元区：欧元区经济前景黯淡，欧元也随之刷新年底低位至1.2143。本周日历上有较多欧元区数据，而多数数据预计都将利空欧元。虽然西班牙已经获批1000亿欧元的救助方案，该国政府仍将其2013年经济增长预期下调至0.5%，地区经济持续放缓使我们更加坚定看空欧元，与此同时我们预计下半年欧央行仍将继续宽松。市场预计欧元区核心国家制造业和服务业相关数据多数将继续下滑，私人领域活跃度的进一步下降或将进一步推高欧央行降息预期，随著通胀同时回落欧央行预计将继续保持鸽派的货币政策立场。瑞士信贷隔夜指数掉期显示，投资者们预计8月2日欧央行议息会议将有83%的概率下调基准利率25个基点，但是我们认为随著欧元区局势的进一步恶化未来欧央行降息幅度恐怕不止于此。与此同时，IMF再次督促欧央行通过资产购买等途径为“存在巨大风险的”市场注入更多流动性，未来数月欧央行除了再次使用一系列的宽松工具之外恐无更多选择。外围国家财政开支居高不下推高了危机传遍的风险，欧盟解决债务危机也依然不力，我们预计本周避险资金将加速回流，欧元/美元料也将延续月初以来的跌势。鉴于市场对于本周多数数据预期不佳，欧元2011年以来的跌势料也将良好持续，风险偏好情绪的大幅回落或将致使欧元/美元不断刷新低位。本周汇价关键支撑为1.2000，该点位从技术心理两方面都是欧元极为重要的支撑，我们同时需要留意相对强弱指标，当前欧元/美元天图RSI已接近超卖。同时，英国二季度GDP年率初值预计将连续第三个季度走低，上周英央行利率纪要以来的降息预期也将随之升温。总体来看，由于风险情绪仍一定程度在延续，我们认为英镑兑避险货币如美元和日元更倾向于走强，而对商品货币如澳元和加元将走弱。由于很多投资者持续看空欧元，英镑兑欧元也有很大概率持续走高。


3.国际原油：石油输出国组织(OPEC)目前剩余闲置产能已经寥寥无几，5月份OPEC原油产量开始下降，6月份单日产量环比减少10.6万桶，预计接下来，OPEC组织原油产量继续大幅增加的可能性较小。而且，伊朗问题悬而未决，一旦霍尔木兹海峡被封锁，OPEC原油产量还有可能在现在的基础上减少50%。而非OPEC方面，由于合作并不紧密，非OPEC产油国对原油市场影响较小。非OPEC国家原油产量在2010年达到高点后，呈持续下降的走势，预计下半年增产幅度有限。根据美国能源署(EIA)的预测，下半年全球原油供应增幅较上半年有所下降，全年原油供应预计为每日8904万桶。美国原油需求占全球原油总需求量的1/4，其中用于交通运输的原油需求量最大，超过了70%。今年上半年，由于经济不景气，美国原油需求进一步回落，其中汽油零售量在1月份降至近几年最低点。此后汽油消费出现回升，7—8月份是传统的汽油消费旺季，预计美国汽油消费会继续增加。同时，由于上半年炼厂开工率下降，美国汽油库存处于较低水平。即使第三季度的汽油消费旺季出现旺季不旺，汽油去库存化也会延续，从而容易成为市场炒高油价的题材。整体来看，第三季度原油市场的供需面将会由宽松趋向紧平衡。根据美国能源署(EIA)最新报告，今年第三季度全球原油需求有望超过供应大约70万桶/日。而此前持续增加的美国原油库存在近期也出现减少的迹象。截至7月13日当周，交割地库欣的库存已经较年内最高位减少149.3万桶，EIA商业原油库存较年内高位减少990万桶。因此，我们预计第三季度在供应趋紧的推动下，油价重心将上移。不考虑地缘冲突激化的影响，美国西德克萨斯轻质原油(WTI)期货价格将在85—95美元/桶区间内运行。若伊朗或叙利亚问题激化，则油价将在此基础上继续走高，重回百元高位。


4.全球外汇：德法元首保证维护欧元，加上美国二季度经济增长放缓令美联储QE3预期继续升温，风险偏好情绪持续走高，美股大幅攀升，主要风险货币兑美元全线上扬，美元指数回落至82.60附近收盘。继欧央行行长德拉基之后，德法元首再发狠话，誓撑欧元到底！这些言论极大地提振了市场人气，欧元/美元自两年低位大幅反弹，周线收盘阳包阴，而其它风险货币兑美元也纷纷刷新了近期高位。如果德拉基的“承诺”能兑现的话，则被雪藏已久的证券市场计划(SMP)将重回市场，而此前，欧央行已连续19周未实施该计划了。但问题是，德拉基和德法元首的这些强硬言论，究竟是真有这么一回事，还只是一种政治姿态呢？我们目前很难得知。所幸的是，本周四欧央行将公布利率决议，同时，德拉基也将召开新闻发布会。也就是说，德拉基的“承诺”是否会被兑现，这个周四就会有结果了。如果，德拉基没有食言，欧央行宣布恢复SMP计划，则无论欧央行是否降息，欧元都将会大幅反弹。而一旦欧央行会议未宣布任何措施，则欧元将会遭受重挫，不排除再次刷新近期低点的可能。从目前形势来看，欧央行似乎更愿意采取进一步措施缓解成员国的融资问题。也就是说，在欧央行利率会议之前，市场或更可能保持一种偏乐观的态度，欧元有望进一步反弹。尽管美国第二季度实际国内生产总值(GDP)初值年化季率增长1.5%，与市场预期相符，但大幅低于第一季度从1.9%修正后的2.0%，显示出美国经济增长的放缓迹象。市场普遍认为，如果经济增长不尽如人意，则美联储将推出更多的宽松政策，即QE3，至少，包括美联储主席伯南克在内的相关人士也是这样的意思。美联储将在7月31日-8月1日举行利率决议，由于包括二季度GDP数据在内的众多关键指标都显示美国经济相当不给力，不少投资者都认为美联储将在此次会议推出QE3，这也是近期美元指数持续回落的一处重要原因。然而，在我们看来，这并不是美联储推出QE3的最佳时机。首先，美国大选即将到来，当局肯定更倾向维持当前政策不变，任何重要政策的变动，都将影响到两党的选情，这令到当局不敢轻易制定大动作。其次，欧债问题或会进一步发酵，美联储最好先观望，然后待机而动。另外，到年底美国将迎来财政悬崖，现在把QE3这张牌打出来，恐怕也不合适。无论如何，美指目前承受越来越多的压力，技术上有进一步回落需求，操作上，我们更倾向于等待其再度企稳后中线买入。

综上：在欧元汇率急挫至两年多新低之际，超级马里奥力挽狂澜，欧洲央行行长德拉基誓言“将尽一切努力捍卫欧元”，并要求投资者相信他。此外，德法两国领袖声称将尽一切必要手段保护欧元。受此提振，欧元触及三周新高1.2389美元。在历经前期上涨后，美元却走得不尽人意，美元指数重返83整数关口下方，并一度触及82.34低点，除了投资者风险意愿改善之外，最大的驱动因素是市场预期美联储本周可能推出新一轮量化宽松措施。由此来看，驱动美元的关键因素仍是两个：QE3和欧债局势。市场将美欧英三大央行超级决策会议周，美联储(FED)、英国央行(BOE)、欧洲央行(ECB)货币政策会议先后登台，美国7月非农就业报告周五压轴亮相。美联储会推出QE3吗？英国央行会降息吗？欧洲央行又会兑现德拉基的承诺吗？美国7月非农报是好是坏？投资者急切想知道这些答案。面对欧债危机、全球经济前景不佳、中国等新兴经济体增长步伐放缓等因素，尽管美联储、欧洲央行、英国央行已向经济体系注入数以万亿计美元的流动性，利率均已降至接近零水平，但这些主要央行决策者们都在思考新的刺激工具，来振兴经济前景，而最快下周可能就会推出新的量化宽松行动。美联储将于北京时间周四(8月2日)凌晨2:15公布利率决议及发表货币政策声明。市场普遍预计美联储将继续维持0-0.25%的超低利率至2014年底不变。但在是否推出新一轮宽松措施方面，市场显得摇摆不定。鉴于美联储公布的6月会议纪要及不久前延长扭转操作策略时限，祭出QE3的可能较低。英国央行将于北京时间周四19:00公布货币政策决议，市场普遍预计该央行将按兵不动，维持基准利率0.5%及3750亿英镑资产购买规模不变，因该央行7月会议刚刚宣布扩大资产购买规模。不过，鉴于英国二季度经济加速衰退，市场普遍预计英银将在未来几个月降息25个基点。欧洲央行将于北京时间周四19:45公布利率决议，市场普遍认为该央行将维持利率0.75%不变，因上月刚刚宣布降息25个基点。投资者重点关注行长德拉基在20:45举行的新闻发布会，在德拉基声言“尽一切努力捍卫欧元”后，市场解读该央行将祭出新一轮非常规刺激措施，诸如债券购买计划(SMP)和第三轮长期再融资操作(LTRO-3)。

行情回顾：

黄金：月初行情在“欧元区就短期措施达成一致”利好消息推动下一度上升至1624受到下跌趋势线压制高位震荡了一天。7月5号受欧央行下调利率影响行情大幅下挫行情最低运行到1555受三角形整理形态下轨支撑反弹至1598，随后经过一周小区间震荡，7月26号行情在德拉基“不惜一切代价捍卫欧元”的言论提振下行情终于突破下跌趋势线并冲高至前期高点1630附近。目前技术上行情已经突破下跌趋势行情有转势的可能。但基本面还需要等待本周非农数据的进一步确认。


白银：在月初“欧元区就短期措施达成一致”利好消息推动下行情探低之后冲高至28.43.技术上依然受到日线下跌趋势线压制。7月5号在欧央行下调利率数据影响下行情再度下跌至26.5.在随后的两周里面，行情一直维持在26.6－27.6区间震荡为主。7月26号行情在德拉基言论提振下突破下跌趋势线最高上至27.85.目前技术上行情已经突破下跌趋势行情有转势的可能。但基本面还需要等待本周非农数据的进一步确认。


技术面：

国际黄金：月线图上，国际黄金7月收盘呈一下引线较长的小阳线，6月收于底部阳线之后，7月完成了惯性上涨，月中测试低点1554之后开始反弹上行，之后整体位于1550-1640区间宽幅震荡，7月收盘整体位于5月均线之上，5月均线的支撑在1608-1610附近，月线上国际黄金整体处于上升通道之中，但是上方均线有死叉出现，黄金的整体趋势仍然偏弱，上升动能不强，进价只有站稳1650之上，才会有中期多头加速的可能；周线图上，上周金价收于一中阳线，收盘整体位于1600整数关口之上，周线上看，本周金价可能会出现惯性上行的走势但短期受到20周均线的阻力，位置在1630附近，同时黄金周线上金价已经运行到下降三角形的末端，短期金价会有突破需求，而近期是否突破，是向上突破还是向下突破，即将公布的利率决议以及非农数据将会对近期黄金的走势指明方向；而从时间上看，进入三季度，随着供需的增加，黄金在历年的三季度均是以上涨为主，所以8月份黄金整体应该以逢低做多为主，短期伴随的回调可能是中线多单建仓的机会，而主要的建仓点位仍然是前面我们一直关注的关键支撑1550附近，上方的关键阻力是1650，如果突破，黄金将会展开中期的上涨走势。

国际白银：经过连续4个月的下跌，白银在7月收盘终于见阳，7月收于一下引线较长的小阳线，底部阳线形态是短期底部的多头信号，但是白银整体仍然位于均线之下运行，趋势仍然偏空，7月份最低测试26.46月内低点，说明短期在26一线仍然支撑较强，而上方的短期阻力是5月均线的阻力，位置在28.60附近；周线图上，白银在7月份，连续4周进行窄幅区间震荡，下方整体受到自2008年以来的上升趋势线的支撑，上方受到自去年高点49.78一线的阻力，整体处于三角形整理之中，而短期正运行在三角形整理的末端，短期行情有突破需求，而从7月的收盘情况上来看，白银整体向上突破的概率较大，中长期以逢低做多为主，短期可以轻仓做空，8月份白银主要关注白银的区间是26-29.

美元指数：月线图上，美元指数7月月线收于一上引线较长的小阳线，7月份美元指数最高测试84之上，受到84阻力后承压下行，从收盘上看，短期美元指数上方的压力较重，但是整体仍然运行于均线之上，趋势仍然偏多，下方5月均线的支撑在81.76，从月线图上的形态上看，前面的大双底形态已经成立，中长期的上升趋势仍然没有结束，未来一段时间内可能会测试135月均线的位置87附近；周线图上，美元指数上周日线小幅收阴，盘整测试月内最高84.09后出现回落，本周开盘前两天主要以区间震荡为主，整体在均线之上呈多头排列，但短期可能会有回调修复指标的过程，短期的支撑在82.50附近，随机指标RSI位于50之上的多头区间内，KDJ死叉向下，整体趋势偏多，但是短期或将有回调。

原油：原油从日线上来看各项指标显出原油多头动能的释放，目前原油价格连续多日的升势在短期有受阻现象，短期有回调的需求，包括4小时图中MACD技术指标有顶部背离的迹象，日线MACD的红柱动能平缓，KDJ指标的高位死叉后，KD两线一直未能有效的出现弯头向上的动作，高位受阻或将延续，短期仍需要追多需保持谨慎。操作方面今日需要密切关注90美元整数关口是否能有效站稳，若再行强势上行以阳线报收或者站稳于90关口，多头势必再得提振，有再次冲击上方92.80美元位置的可能。月线上原油从上月开始探底反弹趋势明显，本月呈继续震荡上行的走势，短期受阻于月线30日均线位置。下方支撑看至86.50美元—80美元的价格区间。


本周关注数据：
2012-07-3120:30美国6月个人收入月率
2012-07-3120:30美国6月个人消费支出月率
2012-07-3120:30美国6月核心个人消费支出物价指数年月率★
2012-07-3120:30加拿大5月GDP年率★
2012-07-3121:00美国5月S&P/CS20座大城市房价指数年月率
2012-07-3121:45美国7月芝加哥采购经理人指数
2012-07-3122:00美国7月咨商会消费者信心指数★

2012-08-0110:30中国7月汇丰制造业采购经理人指数
2012-08-0114:30澳大利亚7月RBA商品价格指数
2012-08-0115:45意大利7月制造业采购经理人指数
2012-08-0115:50德法7月制造业采购经理人指数终值
2012-08-0116:00欧元区7月制造业采购经理人指数终值
2012-08-0116:30英国7月制造业采购经理人指数
2012-08-0120:15美国7月ADP就业人数变化
2012-08-0122:00美国6月营建支出月率
2012-08-0122:00美国7月ISM制造业指数★
2012-08-0122:30美国上周EIA原油库存变化
2012-08-0202:15美国8月央行利率决议★★

2012-08-0217:00欧元区6月生产者物价指数月率
2012-08-0217:00欧元区6月生产者物价指数年率★
2012-08-0219:00英国8月央行利率决议★★
2012-08-0219:00英国8月央行资产购买规模★
2012-08-0219:30美国7月挑战者裁员年率
2012-08-0219:45欧元区8月央行利率决议★★
2012-08-0220:30美国上周续请失业金人数★
2012-08-0220:30美国上周初请失业金人数
2012-08-0222:00美国6月工厂订单月率

2012-08-0317:00欧元区6月零售销售年率★
2012-08-0320:30美国7月失业率★
2012-08-0320:30美国7月非农就业人数变化★★
2012-08-0322:00美国7月ISM非制造业指数


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