7秒记忆，配资玩出新花样(转)

纸扇墨客

随着市场的回暖，配资热潮又开始逐渐来袭，因之前盛行的“信托+homs分账户系统”的互联网配资依旧受到监管高压，此次活跃的多是采取“独立账户”操作的传统民间配资。

自十月开盘以来，A股迎来一波反弹行情。随之而来的，便是配资行业隐匿的复苏。在市场中，有一句妙语用来形容股民---------股民的记忆和金鱼一样，只有7秒。

沪深两市两融余额连升

股市好转的标志是成交量回暖和场内融资余额上升。数据显示，截至10月21日，两市融资余额已连续7个交易日净流入，再次逼近万亿元。两市单日融资买入规模从300亿元低谷恢复到逾千亿元水平。

如下图所示，融资融券在9月行情中呈现下行，然而自国庆节后开盘以来，两融行情一路上涨，走出一个倒“V”字。值得注意的是，融资余额更是上涨动能明显，几乎破万亿。

场外配资卷土重来，资金贩子也转型

在这利益至上的时代，有利益就一定有人干，有监管那就绕道，伞形信托与单一结构化配资受到严控，其他办法应运而生。

据业内人士透露，目前信托通道完全受阻，承接银行优先资金的配资通道以基金子公司为主。

一些曾经为配资公司提供劣后资金的上游资金批发商(俗称“资金二道贩子”),摇身一变成为所谓“母基金供应商”。

“配资公司需要转型升级发展的，可以加入我们的母基金，成为我们母基金的新会员”，这是流传于一些配资群的招商信息，具体的服务包括：免费申请私募基金牌照；免费设计、发行阳光私募基金产品；低利息拆借资金，优先资金年化最低至4%。

一位前配资界人士透露，尽管监管不让做场外配资，但“变通的办法还是有”，很多配资公司已经开始转战阳光私募。更重要的是，一旦变身私募，这些场外配资就变相合法化了。

据基金业协会统计，9月备案的管理人数量达20383家，较8月增加1838家，备案基金20123只，增加1247只。87家私募机构管理规模在50~100亿，比8月增加了83家。

配资公司变形不变质，借款成本蹭蹭上涨

前配资界人士还说道，配资公司借道阳光私募基金，但性质跟信托资金模式是一样的。就是配资公司从上游资金方拿一笔钱，银行资金做优先级份额，上游资金方拆借出的资金、或配资公司的自有资金做劣后，两方面资金构成结构化资金池。资金池再分配到阳光私募基金的独立基金专户里，配资公司把专户租出去给配资人。

据《北京青年报》调查，十一之后，不少公司配资比例从1：2最高上调到1：5，咨询的投资者明显增加。由于信托渠道被关闭，导致借款成本扶摇直上，5倍杠杆月息普遍在1.8％到2％，年息高达21.6％左右。

申万宏源证券曾详细测算，民间配资公司全国约为10000家，平均规模约为1-1.5亿左右，整个场外配资市场规模约为1.7-2万亿左右。

配资模式风险大，奈何股民7秒记忆

有市场人士表示，传统民间的配资模式是帐户与个人分离的，公司可以监视帐户并且强平，并且可以更改游戏规则。

如今年6月份股灾时，北京配资公司最多可以提供给股民3倍的杠杆资金，月息大约为1.8%。业内人士介绍，4月中旬以前，也就在大盘不到4000点的时候，配资公司提供4至5倍的杠杆；4000点之后，配资公司认为股市风险加大，单边上行的市场将上下震荡，于是公司从风险角度考虑，便缩小了杠杆。对于公司来说是必要的风险控制手段，那些认为自己马上就能看到春天而被强平的投资者只能痛哭流涕。

人与帐户分离会滋生税收风险、信用风险、市场风险等一系列风险，在任何成熟市场都会受到严格管制，但配资客却甘之如饴。

股市在第三季度因杠杆泡沫破裂而惨遭滑铁卢，然而这深刻的教训依旧奈何不了配资客的7秒记忆。

幸运的是，配资死灰复燃刚刚起头，不幸的是，这波配资客正在踏入“同一条河流”。