菜粕周报

方正

要点：
菜粕：尽管菜粕供应市场依然没有改善，低库存以及低开工率的情况持续，
供应短期很难出现好转；不过，显然需求的淡季更令市场感到悲观，需求市场
没有亮点，替代品因素依然影响整体菜粕需求，在这种弱势的预期下，菜粕期
价继续弱势下行，直接跌破 1950 短期支撑，近期或将难改弱势，不过目前菜粕
现货报价偏稳，期价贴水的情况下不宜过度杀跌，近期关注 1900 附近支撑表现
行情回顾
本周菜粕周初反弹试探周内高点 1999 一线， 不过周二开始， 期价开始持续弱势下挫， 本
周五试探性展开小幅反弹， 但很快卖压下， 冲高回落， 周内最低下探 1907 一线， 周线呈一根
带上影线的大阴线实体， 持仓成交略有增加。
目前压榨利润来看， 不管是国产菜籽还是进口菜籽的压榨利润，都相对较为低迷，菜粕
以及菜油报价的弱势注定了菜籽压榨行业并不景气；目前国内主产区压榨进一步萎缩，湖北
等地大部分开工率下降至零开工率；而沿海地区受到目前低迷的压榨利润以及弱势的菜粕需
求影响也表现低迷。整体市场开工率不足， 菜粕库存来看，较上周略有降低，但变化有限，
尽管整体库存已经降低至低位水平，但由于需求的弱势令整体价格依然难有改观，压榨利润
的低迷情况短期仍将延续。