天气变化影响食品价格上涨 CPI小幅超预期

zjqzhima

    2015 年11 月，全国居民消费价格总水平同比上涨1.5%，环比持平；1-11月平均同比上涨1.4%。全国工业生产者出厂价格同比下降5.9%，环比下降0.5%；1-11 月平均下降了5.2%。CPI 同比增速较10 月回升了0.2个百分点，PPI 降幅则连续四个月持平。

    11 月由于北方冷空气来袭、雨雪天气导致了以蔬菜为首的食品价格上涨，带动了整体CPI 的回升。从主要项目来看，11 月食品价格同比上涨2.3%，增速较10 月上升了0.4%，拉升CPI 上涨0.78%；环比持平。单项来看，鲜菜价格同比上涨9.4%，环比涨幅达到2.8%；猪肉价格涨幅进一步趋缓，同比上涨13.9%，环比下降2.8%，从截止到12 月4 日的22 个城市猪肉平均价格来看，平均价格为24.08 元/公斤，较上月下降了0.2 元/公斤，持续下跌。另外，粮食价格上涨1.1%，水产品价格上涨2.3%，鲜果价格下降7.2%，蛋价下降13.6%。

    11 月份，非食品价格同比上涨1.1%，增速较上月提升了0.2%，环比持平。其中，旅游价格环比下降3.1%；国内成品油调价，汽、柴油价格环比分别下降1.5%和1.8%。

    PPI 方面，出厂价格同比下降5.9 个百分点，连续持平；环比下降了0.5%，跌幅扩大0.1%，部分工业行业价格降幅有所扩大。出厂价格中，生产资料价格同比下降7.6%，生活资料价格同比下降0.4%。其中，采掘工业价格下降19.9%，原材料下降10.7%，加工工业下降5.2%，整体变动幅度均较小。生产者购进价格同比下降6.9%，跌幅与上月持平，环比下降0.7%。11 月大宗商品价格继续下滑，燃料动力类、黑色、有色金属材料类商品价格继续下跌。

    总体来看，11 月天气变化影响了部分价格敏感类的食品价格上升，是CPI 涨幅超预期的主要原因，但以猪肉为主导的食品价格依然在回落，需求端的疲弱制约了通胀的上行，我们预计2015 年CPI 的涨幅为1.5%，大幅低于3%的控制目标值。随着美联储加息预期时点的临近，年内再次降息的可能性较低，2016 年通胀下行压力仍在，大宗商品价格反弹缺乏动力。