刘文永 机会只给有准备的人

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来源：期货日报

　　二十年期货江湖

　　同样做期货，有人图一夜暴富，有人谋衣食无忧，有人朝九晚五工作无咎，有人想的是行业繁荣金融发展。从富国角度考虑个人事业的人，常常被嗤之一笑，而从苹果落地的机遇到成为力学大师的，偏偏是天真的牛顿。行业在沉淀中发展，在某些阶段，我们需要普罗米修斯，需要堂吉诃德。

　　期市的一员“老兵”

　　他的期龄有二十年零七个月。他经受了国内期货市场大涨大跌的洗礼，具有丰富的实战经验和独特的投资思路，秉持稳健和可持续的投资风格。他是中国期货市场的一员“老兵”，金鹏期货副总经理刘文永。

　　从1993年涉足期货行业至今，他的期龄有二十年零七个月。

　　他先后成功指导多家机构投资账户，一直活跃在国内期货交易的最前沿。经受了国内期货市场大涨大跌的洗礼，具有丰富的实战经验和独特的投资思路，秉持稳健和可持续的投资风格。

　　他是中国期货市场的一员“老兵”—金鹏期货副总经理刘文永。

　　二十年中，中国期货市场起步、整顿、发展壮大。刘文永的身份也不断变化，从场内红马甲、投资部经理、金鹏期货郑州营业部总经理到金鹏期货副总经理。但是有一件事没变过，他从来没停止关注期货大盘。

　　进入期货公司之前，刘文永在一家房地产公司投资部门工作，眼看着公司在一个月内赔进60万元，当时他并没有被市场的严酷吓退，而是开始自己进场操盘，不料两个月内损失近10万元。在当时，10万元不是个小数目，刘文永也没有富奢到一掷千金的地步。很多人，也许就在这儿止步了，但刘文永坚持了下来。谁也没想到，这个初战未捷的小伙子，在进入期货公司之后，他指导的一家投资团队将资产做到过亿，到后来推动交易所多项规则的制定，并成功预测到2008年国际金融危机的来临。

　　在朋友圈内，刘文永有个绰号—“利率专家”，这和他通过把握利率等宏观因素的变动，成功预测到2008年金融危机不无关系。

　　刘文永当时预测的依据是，2006年12月，美联储17次加息利率已达到5.25%。与此同时，世界主要经济体中国、欧盟、英国、澳大利亚、日本为了抑制经济过热和国内通货膨胀，纷纷采取了加息动作。“各国利率的提升必然抑制资产泡沫以及大宗商品的价格。”刘文永解释说，美国房价2007年年初开始下跌，道琼斯指数也开始转头向下。“这明确告诉我们历时几年的大牛市已经转头向下了。”

　　当时刘文永为一家投资公司提供投资咨询服务。“我所指导的投资团队在2007年4月就明确发出预警：要密切关注美国金融市场的动向和大宗商品走势。”刘文永回忆道，中国投资有限责任公司于次月斥资约30亿美元，以29.6美元/股的价格购买黑石集团近10%的股票，这在当时令我们惋惜不已。截至2010年8月15日收盘，黑石集团股价为11.51美元。这意味着，在三年多的时间中，这笔30亿美元的投资浮亏超过60%，约18亿美元。

　　金融危机之所以能带来巨大的震撼，在于许多人对意料之外的状况缺乏心理准备。刘文永和他服务的投资团队明确感知到了危机的不可避免，并化危机为机遇，在这次国际金融危机过后，国内经济结构调整时期成功进行了对冲套利。“金融危机后，中国政府采取了一系列刺激措施，使得中国经济很快企稳并快速上升。出口迅速增长，贸易顺差不断扩大，外汇储备持续增加，人民币升值预期愈来愈强烈。我看到了其中的投资机会，而由于国内缺乏汇率期货，我就指导投资团队采取内外盘黄金套利，顺利将这一机会转化为收益。”这一次对冲套利，使得刘文永所指导的投资团队共获利98.9万元，占用资金706万元。此次操作历时5个月，收益率14%，年化收益率约为33.6%。

　　投资不要走捷径

　　在投资实践中，绝没有捷径可走。只有踏实、认真地研究市场，研究影响投资标的各方面因素，从宏观到微观，从微观到宏观，最后再结合技术分析，选择合适的市场出入点，这才是正确的投资理念和途径。

　　“罗马不是一日建成的，危机也不是一刻间轰然来临的。作为专业投资者，必须认真研究市场，密切关注市场动向，对市场的细微变化必须明察秋毫。细心的投资者总是能提前发现端倪。”刘文永对他所指导的投资团队的基本要求是：绝不要走捷径。

　　“在投资实践中，绝没有捷径可走。只有踏踏实实、认认真真地研究市场，深入研究影响投资标的各方面因素，从宏观到微观，从微观到宏观，最后再结合技术分析，选择合适的市场出入点，这才是正确的投资理念和投资途径。”

　　有朋友问刘文永，怎样快速入门，怎样才能将期货交易做好，刘文永的回答是：实践实践再实践。

　　有人说，一个人的意义不在于他的成就，而在于他所企求成就的东西。期货市场从来不乏创富神话，然而成功者毕竟是少数，更多的人因赌运气曳戈而逃。许多成功者将战绩归纳为熟练的盘感，顺势而为的手法。这类交易者通常不会做大波段，因为没有洞察全局，一览众山小的底气。说中国期货市场缺乏投资大师，不如说是缺少务实研究的风气。

　　刘文永的特别之处在于，他要把每一次的成功和失败都说出所以然，在判断之前的研究上做足功课，并且将这件事一做二十年。

　　刘文永所指导的投资团队的运作模式是分品种把握行情，这也再次印证了他注重基本面研究的理念。他给自己的分析方法命名为综合分析法，宏观分析、基本面分析、技术分析缺一不可。“只要坚持综合分析法，一般方向不会出错。如果出错了，肯定是某个因素没有考虑进去或某个方面没有考虑周全。如果不研究宏观周期，大的波段趋势是不敢做的。技术分析仅仅是辅助手段，商品价格是由供求关系而非技术分析决定的。要从经济规律去研究，要从社会去研究。”

　　对冲套利的目的在于规避系统性风险，获取稳健收益。系统性风险的规避离不开深入的分析，这决定了他需要投资者对宏观面、基本面以及技术面更深入的把握，机会更是稍纵即逝。深谙套利之道的刘文永乐观地说，只要市场存在波动，只要政策出现调整，就有大量的套利机会，越是结构调整时期，市场波动越大，套利机会就越多。“但机会只给有准备的人，只给认真研究市场的人。”

　　近年来，程序化交易被称为期货公司节省人力和物力的利器，量化交易被不少业内人士推崇。刘文永对此却并不看好：“现在大家做的策略大部分是雷同的，所依据的数据也是一样的，其直接结果就是策略的同质化。这将导致策略挣钱难度越来越大。量化交易是被动等待历史重演，市场博弈的本质将被掩盖。”还是那句话，专业投资绝没有捷径可走。

　　出书这件小事儿

　　已过不惑之年的刘文永写了一本书《通向财富之路—对冲套利》。写书的愿望和能力完全是两码事，在朋友的撺掇之下，构思大半年耗时两个月，将二十余年的“沙场感悟”理顺掰清形成了几十万铅字。

　　刘文永最近做了一件事，引起了圈内的轰动。

　　已过不惑之年的他将二十年的期货交易心得付诸笔端，写了一本书《通向财富之路—对冲套利》。写书的愿望和能力完全是两码事，四十多岁的刘文永，在朋友的撺掇之下，构思大半年耗时两个月，将二十年的“沙场感悟”理顺掰清形成了几十万铅字。笔者用三天的时间将这本书读了两遍，期货市场著书之人不少，理论和实践也都讲得圆通透彻，而真正有丰富交易经验和深广研究视野的人并不多，更不用说二者结合将交易立体地阐释个明白。如果说交易是刘文永个人的心灵战场，看似波澜不惊的案例分析背后，细读之下惊心动魄。

　　接触之下，刘文永是个带有三分狷狂的人，一分与生俱来，一分曲高和寡，最重的一分，来自一场场来之不易的成功。

　　“从期货草根到期货土豪，再从期货土豪跌至期货白领，又从期货白领到现在的期货贵族。”刘文永的好友崔陵渝这样描述他的蜕变。“老刘现在是个期货贵族，这和土豪完全是两个概念。称他期货贵族，不是说他在这个市场里赚了多少钱，而是他人生的高潮低谷、喜怒哀乐都紧紧地和这个市场联系着。在他资产大幅缩水的时候，家庭又出现了一些比较重大的变故，当时他头发都白了。”崔陵渝回忆说。

　　市场行情和一个人的人生体验结合起来，总是显得格外厚重。那是2010年国庆节前后的一波棉花行情，刘文永所指导的团队持有八九千手（单边）棉花合约，由于品种过于集中，仓位很重，加之方向又与他的判断相反，一下子，资产大幅缩水，家庭的变故再次将他的人生考验加码。熬过“生死劫”的人，心境总有常人难及的开阔，经历过那个摸打滚爬、泥泞满身、吃力折腾的阶段，如今的刘文永，脸上常常挂着“竹杖芒鞋轻胜马”的从容。

　　刘文永的书出来以后，河南一家投资公司交易团队人手一本。“其实，这本书我不希望别人看太懂。”率真的老刘狡黠地笑了笑。二十年不传之秘，任谁也不会轻易舍得。

　　有人说，中国人的意识里，非儒即道，但凡交易做得优秀的人，通常有些崇尚“无为”的道家主张。儒商、儒官、儒将、儒医并不稀奇，而儒家意识浓厚的交易者确不常见，刘文永算是一个。国内期货交易所交易细则不断修订完善，刘文永一直是其中的“推动者”。由于在对冲套利方面有长期的研究和实践，刘文永多次受邀参与郑商所交易细则制定，还参与易盛组合交易软件的研发和首批使用，并为大商所推出组合交易的顺利运行提出建议。另外，在上期所的邀请下，2013年年初，刘文永就套利对冲交易的技术、风险控制等进行讲解。他也是唯一将交易细则对交易细节的影响独立成章，在书中加以阐释的著书者。对交易所的建议，对中国转型的思考，对次贷危机的忧虑，忧患意识无所不在。

　　同样做期货，有人图一夜暴富，有人谋衣食无忧，有人朝九晚五工作无咎，有人想的是行业繁荣金融发展。从富国角度考虑个人事业的人，常常被嗤之一笑，而从苹果落地的机遇到成为力学大师的，偏偏是天真的牛顿。行业在沉淀中发展，在某些阶段，我们需要普罗米修斯，需要堂吉诃德。

　　刘文永，二十年期货江湖，脚踏实地，偶尔仰望星空。

恒一113

偶尔仰望星空