期货工具可参与猪价调控

期货小豆豆

    来源：中国证券报

    去年11月，发改委发布了新版《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》。预案显示，将猪粮比价5.5∶1和8.5∶1作为预警点，低于5.5∶1进入防止价格过度下跌调控区域，高于8.5∶1进入防止价格过度上涨调控区域。

　　调控的前提是在信息不透明的情况下，养殖户非理性补栏造成猪肉价格波动较大，从而很容易影响到养殖利润及居民猪肉消费价格波动。同时，猪价对CPI的传导作用，也在一定程度上影响了货币政策。

　　在中国，猪周期是一种特殊的价格波动现象。所谓猪周期，是指猪价因供需不平衡而产生的周期性变动。当生猪供给不足时，猪价就会上涨，刺激养殖规模扩大，母猪存栏量大增，生猪供应增加，进而使得供给过剩，这又导致猪价下跌，致使养殖规模缩减，大量淘汰母猪，猪市又进入供给不足的局面，猪价上涨。

　　中国的猪肉价格在较短周期内常常出现暴涨暴跌的情况，有人一度拿猪肉价格的波动与A股波动相提并论。相比之下，西方猪价波动明显小很多。这与农业生产方式或许有关系。

　　谈及中国猪肉价格比欧美波动剧烈的原因，双汇发展(000895,股吧)总裁游牧认为，如A股中散户的比例太大一样，中国生猪市场的“散养户”比例也过多。“这些散养户一年养三十头甚至一百头，一赚钱大家都来养，一赔钱都不养了。”他指出，因此每逢猪肉价格走低，大量散养户退出市场，导致未来一年的生猪供应出现严重不足，价格一下子就被推到极高。与此相比，外国的猪肉养殖大多是大养殖场模式，少有小散养户，无论价格如何波动，大养殖场的生猪出栏数量基本保持稳定。

　　游牧说，大规模养殖的另一个优势在于大公司的技术水平，也就是对于牲畜的防病、治病能力较高。中国养猪户的防病治病能力则有所不及，“一旦疫病爆发，会在短时间内死掉大量的猪”。

　　猪价波动减少，对减轻农民面临的价格风险、稳定民生、发展经济都有好处。如何减少猪肉价格波动，已经成为政策研究的一大命题。根据新版《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》，当猪粮比价高于8.5∶1时，发改委将及时通过中国政府网等媒体向社会发布预警信息。当猪粮比价连续一段时间（通常为一个月）处于9∶1—9.5∶1之间时，由发改委牵头会商，提出中央冻猪肉储备投放计划，由商务部牵头组织实施。当猪粮比价高于9.5∶1红色区域时，由发改委牵头会商，提出增加中央冻猪肉储备投放计划，由商务部牵头组织实施。

　　根据欧美国家经验，在监管调控、产业引导外，而国际经验显示，养殖户一般还可以通过相关衍生品工具转移生猪价格波动风险，抵御猪周期。近年来国内也不断有市场人士提出，国内养殖户多为中小散户，资本实力弱，抵御风险能力差，因此有必要推出生猪期货等衍生品工具来对冲价格风险。但目前我国在这方面仍然空白。

　　据了解，目前开展过猪类期货交易的交易所有美国芝加哥商品交易所、美国中美洲商品交易所、荷兰阿姆斯特丹农业期货交易所、匈牙利布达佩斯交易所、波兰波兹南交易所、德国汉诺威商品交易所和韩国交易所等。