5月国内糖市销售旺季会否来临？

梅三姑娘

根据截至4月底的产销数据，广西产量511万吨，销售250.5万吨，产销率49%，单月销售51.5万吨，较3月份的43万吨增加了8.5万吨；云南截至4月底产糖177万吨，销售67.5万吨，单月销量21万吨，较3月份的20万吨销量持平略增，预计全国产量将达到870万吨以上，销售400万吨左右，还有超过450万吨工业库存要在5-10月份销售，平均月度销量在75万吨即可，目前看来压力不是很大。进入5月份之后，传统的销售旺季开始，往年的月度销售均在100万吨甚至更高水平，如果今年2-4月份的相对平静的销量在5-7月份能够有效提高，现货端对盘面的支撑将比较有力。

国际糖市场走势凌厉，5月合约摘牌后，由于42万吨交割量创出2007年以来最低的5月交割记录，市场认为卖家交货并不积极，导致巴西交割前出现升水，29日当晚原糖涨幅超过4%，进入五月份后，原糖走势创出新高，7月合约达到16.79美分。之前市场的利空主要来自巴西良好的天气形成的产量高压，4月上半月产糖量143万吨，同比增加了2.6倍。由于乙醇价格目前维持1540雷亚尔/m3，折合糖价约12美分，较巴西糖价低了近4美分，巴西乙醇产量在满足国内资金需求后，出口潜力大减，4月份出口仅有0.5亿升，低于均值的1.5亿升，预计榨季出口总量将回落到10亿升，较近两年的18亿升左右近乎腰斩。前期乙醇价格接近2200雷亚尔，对汽油比价接近3/4，价格优势不再，导致用量下滑。最近燃料乙醇价格较汽油的比价再度回到68%左右，如果原油价格继续走强，燃料乙醇优势再度显现，相信乙醇价格反弹也会减少对原糖的拖累。

泰国4月份进入传统高温月份，尽管尚未进入雨季，但今年4月降雨量仅有去年同期的3成，加之前期泰国出口白糖较快，近一个多月的报价一直维持升水130点左右，出口量开始下降。印度产量低于去年300万吨，库存从榨季之初的900万吨将下滑到季末的700万吨，而且干旱还将导致下榨季产量回到2350万吨左右，产需缺口将扩大到150万吨。巴西当前干燥天气利于入榨，但市场也开始担忧下榨季产量或受到干旱影响，目前翻种率已经低于正常水平三到四成。

国内的配额外进口利润逐步打平后，外糖17美分以上将对加工糖成本形成刚性推升，当前国内糖成本由低到高分别是走私糖、配额内、配额外和国产糖，配额外进口糖成本抬升后，将利于保税区原糖出库，后期海外订货会减少。巴西糖目前最具有竞争力，在满足亚洲需求后，出口明显加速，4月巴西原糖出口同比接近翻倍，预计随着巴西出口的反季节回升，国际糖下方支撑将会加强。

从交割规律来看，郑糖5月合约摘牌前多头对接到营口等北方交割库的仓单有所顾虑，盘面价格相对承压，但广西等地的仓单目前普遍升水5月合约30-50元，盘面价格并未有效压制南方仓单。而云南陈糖价格优势明显，四月末走量开始明显好转，预计盘面摆脱北方仓单压力后，5月合约摘牌会成为价格上行的契机。

对于后期行情的观察点，一是印度泰国的干旱演娈情况，能否引发机构再度下调估产，二是国内打击走私见效后，国产糖和加工糖的销量能否好转，尤其是在消费旺季配合的情况下。郑糖从5500点反弹以来已经上涨超过150点，相信随着商品回调的逐步到位，糖价能够维持偏强运行，但风险点主要来自美元反弹带来的商品压力，以及郑糖持仓下降后，多头再度入场的成本将高于前期。（本网特约撰稿人：刘永华；若需转载本文，必须注明来自农产品期货网）