全球国债疯涨的投资逻辑——博傻

yexin20

市场的风吹草动又激发了投资者的避险情绪，推动全球国债价格疯涨，多个国家10年期国债收益率纷纷跌至历史新低。分析师称，在这背后是博傻的逻辑，人们一直需要寻找下一个接盘者，但终究可能难以为继。

彭博援引TD Securities利率策略师Gennadiy Goldberg认为，这就有点像击鼓传花，只要鼓声不停，游戏就会一直进行下去。但是他也称：

如果收益率快速上行，投资者将遭遇巨大损失，因为他们没有任何缓冲。因此，他们实际上是在玩火。

随着国债收益率的持续下行，曾经的异常现象如今已成为新常态。华尔街见闻昨日提及，债券价格上涨令一些国家的基准10年期国债收益率跌至前所未有的水平。

日本10年期国债收益率跌至-0.205%的纪录低点；10年期德国国债收益率跌至-0.035%，创历史新低；10年期英国国债收益率跌至纪录低点1.089%；澳大利亚10年期国债收益率首次跌破2.0%。

除了10年期基准国债，日本5年期、20年期、30年期的国债收益率都刷新纪录低点。瑞士最长的30年期债券收益率为0.027%，是该国唯一有正收益的债券。

彭博援引Sompo Japan Nipponkoa Insurance投资与贷款部门经理Tatsuya Ishizaki称，英国退欧的不确定性令脆弱的日本债券市场雪上加霜，债券收益率可能会进一步下跌。

在这种情况下，以避险为目的仍然买入负收益率国债的投资者，当然不会乐意亏钱。因而，当一直有其他投资者乐于以更高价格接盘时，他们这种算盘就能一直打下去。

但Credit Agricole CIB利率衍生品策略师Jonathan Rick称，在某些程度下这种做法是有意义的，“不过理论上，在某个时点当收益率在负值区间越走越远时，‘博傻’就难以为继。”

《华尔街日报》报道也称，一些基金经理表示，一次意外事件就可以引起国债市场踩踏式出逃。报道援引高盛在6月初的报告称，对于持有美国国债和其他固定收益债券的投资者来说，一个百分点的利率上升将带来超过1万亿美元的本金损失。

华尔街见闻

yexin20

博傻也是博弈的一种，没有最傻只有更傻。