瑞银：这三件事可能在年底前打破“中国平静”

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今年西方国家不乏动荡，英国退欧、意大利银行业危机轮番上阵。与之相比中国市场颇为平静。不过瑞银称，三大事件可能打破这种平静，包括房地产建设冷却拖累经济、人民币贬值压力超预期、企业违约率上升。

1. 房地产建设活动冷却拖累经济

国家统计局数据显示，今年前7个月，全国房地产市场总体呈温和降温态势，房地产开发投资、商品房销售面积及销售额的同比增速均连续第三个月放缓。国家统计局称，房地产市场整体高速发展的时期已经过去。

1~7月，全国房地产开发投资同比名义增长5.3%，增速较前6个月回落0.8个百分点，为连续第三个月放缓。

商品房销售面积同比增长26.4%，增速较前6个月回落1.5个百分点。其中，住宅销售面积增长26.7%。商品房销售额增长39.8%，增速较前6个月回落2.3个百分点。其中，住宅销售额增长41.2%。

瑞银指出，许多人认为，房地产开发投资增速放缓，说明开发商们看淡下半年市场。房地产商情绪变化、对二手房销售回升可持续性的质疑、库存过剩、地价大幅反弹，都是开发商们保持谨慎的原因。

瑞银称，如果开发商情绪恶化（例如因销售速度放缓、政府调控更严），那么房地产建设活动可能彻底收缩，这将拖累中国重工业活动和投资，抑制总体经济增长，也不利于大宗商品需求。

2. 人民币意外出现贬值压力

瑞银称，近几个月人民币处于较为稳定的水平。然而，应谨防美联储立场意外转变、美元走强、投资者对中国宏观经济和资产重拾担忧，这些因素都可能使得资本外流压力增加，人民币出现贬值，进而影响到中国资本市场。

3. 企业违约率上升

瑞银称，4月以来，信贷利差有所恢复。然而未来，可能由于违约意外上升、或是监管突然变严格，导致流动性或信贷突然收紧。债券发行人资产质量恶化、国有企业重组出现问题，或者过剩产能收缩出状况，都可能导致这种情形。

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