高盛2017年中国宏观展望：经济增速放缓、通胀压力加大、人民币继续贬值

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高盛认为，过去一年多时间以来，中国的经济刺激举措令GDP增速企稳，政策重心也随之向防风险转移。在这种背景下，预计明年经济将继续在波动中放缓，通胀面临上行风险，而人民币则可能继续贬值。

高盛在报告中写道，决策层对于当前的经济增长图景可能较为满意，因此开始将重点转向风险控制，比如加强银行表外业务风险管理，以及10月初多地密集出台楼市调控政策，而未来几个月财政政策也有略微缩紧的可能。

不过报告也指出，政策上任何的收紧都可能是相对短期的，因为和刺激举措的缩减相比，将经济增长保持在目标区间仍然更为优先。

高盛预计，明年一季度中国GDP增速将放缓至6.5%，政策收紧以及刺激减少对周期性行业带来的冲击，是重要的拖累因素。报告写道：

今年房地产市场对中国经济增长贡献了1个百分点，2017年似乎不太可能再作出这种贡献。

尽管我们预计2017年房地产投资只会温和减速，但价格和成交量的增长都将大幅降低。

总体来看，这些因素意味着，2017年楼市对实际GDP的贡献将大幅缩小（比2016年少0.8个百分点），主要是因为对消费的影响。

除了房地产以外，汽车也是支撑今年经济增长的一个重要行业。高盛认为，小排量汽车购置税优惠政策明年可能会延续，但是优惠幅度可能会由当前的5%减小到2.5%。因此，预计汽车销量可能会由今年15%的预估值下滑到3%。

高盛称，今年汽车行业对GDP的拉动达到0.3个百分点，明年将下滑到0.06个百分点。如果将整个供应链纳入考虑，汽车销量放缓带来的影响将会更大。

关于通胀，高盛认为，在当前的GDP增速目标下，未来通胀有很大的上行风险。报告称：

如果中国继续追求6.5%及以上的经济增速目标，那么通胀就有上行风险，且在未来几年将进一步升高，除非政府在增长目标上更加灵活，或者推动有利于增长的改革，比如更大力度的开放垄断行业等。

无独有偶，近期也有不少学者及机构从不同角度提出应该放松GDP增长目标。北京大学国家发展研究院副院长、央行货币政策委员会委员黄益平也认为，为加快推进供给侧改革、拓宽宏观经济政策调整空间，建议将明年经济增长目标区间放宽至6%-7%。

此前德银在一份研究中国国企债务周期的报告中也提到，国企债务周期的决定因素在于政府干预，要根治债务问题，最重要的措施就是放弃或者放松GDP增长目标。

高盛在上述报告中还称，如果坚持目前的GDP增速目标，同时又未能进行更大力度的改革，那么人民币也将持续面临下行压力。高盛预计明年底人民币对美元将跌至7.3。

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