观察：砸锅时你还捞粥？未来钢价逻辑已变

sabrina1999cn

亚马逊雨林一只蝴蝶翅膀偶尔振动，也许两周后就会引起美国得克萨斯州的一场龙卷风。

　　最近《人民的名义》电视剧火透了中国，这部反腐大戏上映的节点也恰恰是钢价走在了阶段性高点之时，但随着该剧高潮渐进，钢价也走出了一波跌势，两者看似全无相关，但兰格观察认为这其中存在联系，因为未来钢价的逻辑已改变。

　　现阶段别指望大涨

　　随着《人民的名义》3月下旬开播，4月9日保监会主席项俊波违规被查，成为首位在任上被审查的一行三会“一把手”，也是保监会成立以来首位被审查的主席。

　　在这期间，从3月29日到4月12日，该剧热度扶摇直上，并伴随银监会10天连发7文，恰恰这段时间股市炒什么，就摁什么。炒雄安，集体停牌。炒高送配，点名批评。炒板块，攥着“温州帮”一顿暴打。房市也一样，这期间又有多个城市加入限贷、限购、限售大军，未来还有大招房产税憋着。

　　《人民的名义》播出不是偶然，银监会的“重磅炸雷”也不是偶然，前有摁房市，后有摁股市，虚拟经济里，谁起就摁谁，其本质就为了“稳定压倒一切脱虚入实”。在这个非常节点上，之前被热炒的黑色系还想一飞冲天？这里的“国家队”只要维持“秩序”别在暴跌就好。

　　预谋下的大跌

　　背靠反腐的高压，既然“稳定压倒一切脱虚入实”成为2017年的主旋律。那么在主导一个国家经济的资本自由流动、货币政策、汇率稳定中，根据“蒙代尔—不可能三角理论”。只能选择其二。综合来看，当前中国的优先政策组合—资本管制+货币政策收紧，从而可能被迫牺牲人民币汇率。（毕竟消耗外储稳汇率不是长久之计）

　　一言蔽之，大宗商品（钢材）的价格上涨是在不可能三角中，人民币贬值预期大增的状态下延续的。近期人民币却持续走强，也让输入性通胀带来的价格上涨预期潮水减退，同时也能挤压大宗商品的泡沫，何乐而不为？

　　还有什么支持上涨？

　　兰格观察在之前的文章从国际、国内局势及其数据、供需角度分析过走势，那么还有什么因素可以支撑钢价？

　　当下中国最要紧的是为经济复苏“续命”：因为只要经济还在复苏，就还能够调控长期利率和货币收紧，经济只要增长就能掩盖一部分“窟窿”。

　　从长周期来看，第一季度数据的“开门红”可能让决策层坚定了下半年牺牲汇率的做法，如果未来随着人民币第二波贬值（破7），意味着国内企业（大部分是国企）需要付出更多人民币才能偿还等额的美元债务。偿债成本上升压力或将导致信贷扩张随之而来。

　　而在这周，加拿大皇家银行（RBC）交叉资产策略部门负责人发布的报告中表示，中国信贷增长近期很有可能已经收缩，使得通胀预期降低，前期商品价格的下跌正是对应写照。

　　反向推演来看，如果因为人民币贬值预期再度袭来，导致的信贷扩张，将使信贷脉冲（信贷增量占全球GDP比重）调头推动大宗商品的大涨。更何况金融系统崩塌都是从暴跌开始，从来没有暴涨会这样。从大政策来看，今年的中国金融市场部绝不允许大暴跌存在。

　　钢价上涨的时间轴

　　宏观来看，摁多了也不行，摁少了达不到效果，这给政府出了大难题，那么钢价的未来在哪里？