汽油涨价“独角戏”：“飓风营救”缘何厚此薄彼

越州三宝

　　　美国炼油产业的心脏地区——墨西哥湾地区正遭受2005年以来最强大的“怪兽级”飓风肆虐。

　　　上周四中午官方数据显示，美国已有近10%的南部墨西哥湾离岸原油开采产能，以及15%的天然气生产暂停或被关闭，德州原油产销运全面受到影响。

　　　短期产量干扰一度令上周五汽油价格涨至四个月新高，本周一汽油期货仍延续强势。相较而言，原油期货近期却横盘整理。

　　　“飓风对炼油行业和港口的威胁相比对石油或天然气产量的影响更大。”分析人士提醒，美湾石油行业经过多次飓风的“洗礼”，其应对能力已大幅提高，大部分石油设施的关停是有预防性质的，要关注其是否会对市场产生更多的脉冲性影响。

　　　炼油产区“飓风”肆虐

　　　8月25日，飓风“哈维”(Harvey)以130英里的时速登陆美国得州沿岸地区，这是美国自2005年以来最强大的“怪兽级”飓风，数十万民众被迫避难。

　　　飓风带来的短期产量干扰，一度令RBOB9月汽油价格在上周五亚盘时段上涨4.6%至1.7406美元/加仑的四个月新高。不过，周五美股交易时段，即月汽油价格重新回落，甚至完全抹去了前一交易日“飓风危机”下的涨幅。

　　　据有关消息，一夜肆虐之后，四级飓风“哈维”26日减弱为热带风暴。不过美国国家飓风中心警告，飓风中心的破坏力才刚要开始，包括德州休斯顿在内的多个沿岸城市，接下来几天都会出现大雨，降雨量可能超过40英寸。

　　　据华泰期货介绍，飓风席卷的地区提炼量约达500万桶，波及的产能高达226万桶/日，埃克森、Citigo、Flint Hills、瓦莱罗、壳牌以及菲利普66纷纷关停涉及炼厂，部分宣布不可抗力，同时，马拉松石油炼厂由于天气以及洪涝原因降低了炼厂加工负荷。

　　　美国安全与环保署的数据显示，工作人员从105座海上生产平台上撤离，导致墨西哥湾地区38万桶/日的产能关停。据彭博统计，Eagle Ford盆地关停产能在30—50万桶之间，“哈维”总体影响了美湾地区近100万桶/日的原油产量。

　　　原油运输方面，14艘油轮将近700万桶的进口原油出现滞港，不能在德州码头卸货，目前Corpus Chirsti港处于关闭状态（去年其进口量达到22万桶/日）；Freeport港口在8月24日起已处于关闭状态并至少持续4天，去年原油进口量为13万桶/日；休斯顿港已暂停所有船只接卸，其去年进口量高达57万桶/日；Sabine Pass港口也暂停使用，Brownsville港口周六重启。此外，Kinder Morgan宣布关闭部分受影响管道，如south Taxes管道，BNSF宣布由于洪涝，其装卸工作将延迟24—36小时，科洛尼尔管道称目前暂未受到影响。

　　　受此消息影响，汽油期货RBOB9月合约在本周一亚洲盘早间再度飙升，截至目前涨幅收窄至3.23%。不过，原油期货市场却表现十分平淡，近两个交易日呈现横盘状态。

　　　本是同根生 待遇何不同

　　　同样是恶劣天气，为何汽油期货和原油期货分化如此明显？

　　　“虽然‘哈维’对德州原油产销、运输产生了全面影响，但对原油来说，短期供需两弱，此次飓风将分别对本地生产、进口各造成100万桶/日的影响，而炼厂关停226万桶/日，也造成需求的下降，因此供需两者大致相抵，导致原油尚不至于发生短缺或者过剩，库存的影响也暂不明朗，而美国能源信息署（EIA）未释放美国战略原油储备（SPR）也说明了这一问题。不过，考虑到美湾是美国最大的炼化中心，对短期成品油市场的影响巨大，尤其是目前汽油可能发生阶段性短缺，汽油裂解持续走强。但需要注意的是，美湾石油行业经过了多次飓风‘洗礼’，其应对能力已大幅提高，大部分石油设施关停是有预防性质的，因此，要关注其对市场是否会形成更多脉冲性影响。”华泰期货原油及商品策略组组长潘翔指出。

　　　高盛亦表示，“哈维”飓风对炼油行业和港口的威胁相比对石油或天然气产量的影响更大。受冲击风险最大的地区其炼油能力为640万桶/日，占目前美国整体炼油能力的35%。

　　　CFTC报告显示，截至8月22日当周，投机者持有的原油投机性净多头减少18025手合约，至445448手合约。

　　　金石期货分析师黄李强表示，首先，每年的七八月份，墨西哥湾都会出现飓风，只是级别大小而已，市场对此早有预期。其次，墨西哥湾附近的油井及炼厂对于飓风天气的应对已非常成熟，飓风对于油井和炼厂装置的影响相对有限，只是会在短期内迫使炼厂暂停生产。再次，飓风天气影响最大的还是炼厂，而炼厂关闭使原油需求下降，从而对原油价格产生利空作用。最后，飓风天气只会在原油供给短缺或者平衡时对价格产生较大影响，而目前处于供给大于需求阶段，因此，飓风天气对于原油的影响成为了次要矛盾。

　　　脉冲式行情 且行且珍惜

　　　“从需求端来看，原油需求以及馏分油需求相对旺盛，需求水平均高于历史同期，但汽油需求相对较弱，与去年同期水平相当，这也意味着原油需求并未完全转化为成品油需求。”方正中期期货分析师隋晓影表示，9月以后，随着夏季消费旺季的结束，油品需求将季节性下降，同时炼厂开工水平也将回落。

　　　从历史数据来看，隋晓影表示，库存将在9月底或10月初以后重新步入上升通道，也就是说，当前美国油品库存持续下降的趋势可能并不能维持多久，加之产量持续攀升，四季度市场供应压力将重新加大，国际油价也将承压。

　　　月间价差方面，WTI原油期货维持升水结构，但近月及远月月差均有所走弱；Brent原油期货维持贴水结构，1-2行及1-6行月差继续走强。

　　　黄李强表示，目前原油市场基本面整体呈现供大于求局面，虽然在成品油消费旺季的刺激下，库存呈现下降态势，但由于消费旺季临近尾声，后期需求下降基本已是必然。不过，好的一方面是美元持续走弱对于价格形成了支撑。

　　　“后期原油的走势并不明朗。一方面，美元指数低位对于其形成了支撑；另一方面，后期供需格局好转的概率不大，向上动力不足。因此，后期原油价格维持震荡的概率较大。”黄李强说。


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