漆 志 云 文 集

满盘红

　　交易是个性化行为投资者从进入期货市场开始到能够熟练进行交易这中间,必然会经历一个"把书从厚读到薄"的 过程,也就是先必须学习大量的交易知识然后从中找到适合自己的东西这一个过程,这一过程其实就 是使你的交易由大众化转向个性化的过程. 大众化的交易无法获利,大众化的交易仅仅是对所知道的交易知识的简单运用而已,而非深刻理 解之后的运用,只有个性化的交易才能真正对所掌握的知识进行有效的运用.个性化的交易如同提炼 加工后的宝石,一颗宝石的价值足以超过一百块矿石.确实,掌握一种适合自己的交易方式远比知道 一百种交易方式更重要,交易就是个性化的行为,个性化的交易才具有生命力.市场上永远不会有普 遍适用的交易模式. 不同的人由于对市场的理解不同,资金规模不同,风险承受能力不同,性格不同,必然导致哪怕 使用同一理论,具有同一交易理念,但交易方式也会大不相同.波浪理论,江恩理论,道氏理论都具 有各自不同的风格和特征;均线,RSI,布林线等技术指标也各自具有自己的使用条件和功能;三角 形,头肩形,旗形等各种图形结构同样具有不同的价值取向.对于投资者来讲,他希望,交易越保险 越好,所以总会不断地用各种交易理论和技术工具及图形结构来验证自己的交易行为,来判断自己的 交易是否保险,他认为使用的东西越多会越保险.这种观点其实是错的,交易不是买保险,而技术工 具和图形及交易理论也不是保单,并非越多越好.理论,技术工具,图形和基本面在交易中所起的作 用和地位是各不相同的,我们难以期盼所有分析工具同时发出同一交易信号,即使真的同时发出交易 信号,我们也难以找到同一离场信号,因为不同的分析工具具有不同的价值取向和适应条件.如果你 想追求这种大而统的交易模式,你的交易将无法进行,你只能追求适应你的交易模式和获取你应得的 利润!

　　形成个性化的交易模式应该注意以下内容: 1.认识和理解市场. 对市场的认识和理解不同会产生完全不同的交易理念. 有人偏好基本面分析, 他认为基本面决定市场趋势;有人喜好技术面,他认为价格反映一切;还有人关注消息,他认为价格 由大资金决定; 也有人更注意研究交易心理, 他认为人的交易由心理控制. 有人好满仓,他追求暴利; 有人却把风险放在第一位,他追求稳定和安全.这种不同的理念会产生完全不同的交易风格,因人而 异.当一个人对他的交易理念具有深刻的认识之后,他就会知道什么样的交易机会对他有价值,什么 样的机会他应当放弃.别人赚钱的时候也许他正承受着痛苦或没有交易,但只要他坚持,市场上总会 有属于他的机会和利润,因为他知道他的理念是有获利价值的. 2.了解自己.知道自己的风险底线,知道自己的追求目标,了解自己的交易能力,了解自己的性 格,并依此去寻找自己的交易工具.寻找的过程就是学习和提炼的过程.适应别人的东西不一定适应 自己,不必人云亦云. 3.保持客观和适当的灵活.尊重市场,承认现实,吸收对自己有用的东西,不断调整自己与市场 的定位,追求自己与市场的协调,永不做市场的先行者,而只做市场的追随者,永远对市场怀有敬畏 之心,永远不要想战胜市场. 个性化的交易是市场存在和发展的基础.个性化的交易使市场永远存在矛盾,而矛盾的存在才使 1 市场永远有买卖双方.市场的分歧不仅来源于对信息的不同认识,也来源于交易的个性化行为.个性 化的交易不仅可以给自己带来获利的能力,也同时在为别人提供交易的机会,这很符合"付出才有回 报"的人生哲理.没有谁可以把交易统一成单一模式,没有必要认为别人的交易很傻,也没有必要因 为自己的交易模式受到某些人的批评而随便放弃, 进而更没有必要因为听到与自己交易方向相反的建 议或消息而出场. 个性化的交易并不意味着交易可以不守规则,而应是对交易理论和原则的不同取舍,形成与自己 特点相符的交易方式.理论和原则是形成个性化交易的基础,若失去这个基础,个性化交易则无从谈 起,比如保护性止损任何人都需要,你不能因大家都用就放弃. 总之,个性化交易是市场普遍和真实的存在,认识市场,了解自己,尊重交易理论和原则,才能 形成自己的个性化交易,并最终适应市场从中获利. 如何理解和利用趋势? 人人都知道趋势很重要,人人都想追逐和把握住趋势,但在现实交易中,真正能够发现趋势并利用趋 势来获利的投资者少之又少. 在趋势不明的情况下, 我们盼望趋势的来临, 然而当趋势真正形成之时, 我们却仍然一无所获.从表面上看,趋势对我们很重要,然而在具体交易时却又难以利用趋势,趋势 似乎毫无价值,这是为什么呢?我们应该如何理解和利用趋势呢? 教科书告诉我们的趋势概念过于简单,光有一个笼统的概念是无法真正理解和把握趋势的.理解 趋势,首先就要知道趋势是由波动组成的.若你真的想追逐趋势,就一定要过滤无序的波动,放弃波 动给你带来的理论上的利润机会,把波动当成无价值的价格运动来看,这要求你不能太注意市场价格 的波动,使自己变得相对麻木一点,但同时却更加稳重一点.价格的上下波动会使你对市场的看法也 上下起伏,过分关注波动就无法把握市场的主要方向.你可以寻找一些交易工具来把握市场的主要方 向,而不是通过关注价格的运行来把握市场的主要方向.笔者认为,均线和趋势线具有这种功能,这 两种工具对趋势都具有很好的跟踪效果.均线就是弯曲的趋势线,不同的市场,不同的品种必须得用 不同的均线,市场的不同状态必须得用不同的趋势线,它们可以在很大程度上过滤价格的无序波动, 从而减少我们的错误交易.通过交易工具而不是通过注意价格的波动我们才能真正把握市场的趋势, 这一点至关重要! 耐得住寂寞,具有顽强的忍耐力也是把握趋势的重要因素.但这种顽强的忍耐力不是天生的,而 是在对市场具有深刻的理解基础上才产生的.既然趋势由价格的上下波动组成,价格的波动也会使你 的资金账户也上下起伏,所以,能否忍受住资金的起伏是你能否坚持趋势的重要因素.绝大多数投资 者都是因为无法忍耐资金的起伏和价格波动的诱惑而提前从趋势这趟列车上下车了.就笔者经验来 看,做对一波趋势相当困难,在做对之前我们都会经常犯错误,所以一旦做上一波趋势就绝不能轻易 出来,除非你的交易工具告诉你该离场了,否则就持有,能持多久就多久,要不然你前期付出的代价 就难以弥补回来.市场上真正有价值的交易机会很少,一年之中也就那么几次,一旦提前放弃将一无 所获. 上面探讨的仅是对趋势的理解和运用,对于短线交易者和波段交易者并非如此.这也说明,追逐 趋势者要学会放弃很多短线和波段交易机会,这再次要求我们要相对麻木一点.你必须要有相当明确 的追求目标,即:只追求趋势利润,放弃波动机会!仅这一点就足以使绝大多数投资者望而却步,这 也就是为什么真正能抓住趋势的人少之又少的原因.

　　获取趋势利润需要付出相当大的代价,既包含趋势形成前和趋势结束时的不断止损,也包含市场 起伏对你的折磨,没有获得过这种利润的投资者是难以理解的.趋势行情从本质上来看并不适合大多 数投资者,大多数投资者永远无法摆脱对波动的追逐,如同"叶公好龙" ,表面上热爱趋势,其实骨 子里却更偏爱波动! 放弃对波动的偏爱才能追逐趋势,如果做不到,就不要盲目地去追求趋势利润! 把握大幅振荡行情最近国内期货市场行情火爆,从价格的波动幅度看对投资者来说,真是一个绝佳的获利机会,但同时 投资者也往往处于最大的风险之中.因为,此时市场正处于一个极不稳定的状态之下,投资者很难用 正常的基本面和技术面去分析判断价格走势,而且在这种情况下,价格的大幅波动也往往正是主力资 金清洗盘面的时候,投资者的风险很难控制得住,所以此时的风险比平时更加巨大,必须采取适当灵 活的交易才能避免账户资金的大幅波动. 在市场处于大幅振荡状态下,基本面的分析往往无法适应价格走势,价格更大程度上处于无序波 动状态,趋势分析已经没有多大意义,此时短线交易和 K 线分析及利用套利来规避风险非常适用. 短线交易本来就是获取短时间内的价差, 市场价格的大幅振荡给这种交易方式带来了极佳的获利 机会.短线交易靠的是盘感,不需要太多的长期分析,操盘手对价格的波动非常敏感,几乎不持仓过 夜,量大线短是短线交易的特征;同时,果断的止损更是必不可少的,绝不能有任何的犹豫观望.短 线交易能力需要长期的实战才能形成,而非一朝一夕就可掌握,它不完全是知识,而是一种技能,一 种经长期训练后才能形成的技能. 短线交易高手更大程度上是一种天分, 不是人人就可学成的. 相比之下, 线分析更具有学习性. K 很多人用 K 线组合和形态来判断市场的顶和底,但笔者认为这是对 K 线的一种误解.任何顶和底(V 形反转除外)都不可能由几个 K 线来把握,顶和底往往由很大的结构组成,K 线分析更有利于短线交 易,更适合大幅振荡的行情.要利用 K 线来进行短线交易,首先要找出交易品种的最小波动率,即品 种的波动幅度.笔者自己的总结是:大豆一般为 100-150 点,豆粕 50-100 点,铜 500 点左右,橡 胶 1000 点左右.在市场出现这么大的波动情况后,若某一天的收盘价超过最低价的最高价(跌势中) 或超过最高价的最低价(涨势中)则意味着市场将朝另一个方向波动,此时是非常好的进场机会.在 这种情况下,不一定当天就出,往往可持仓数天,甚至有可能演变成长线交易.其获利空间也往往可 达几十点甚至上百点,这种交易方式很适合普通投资者运用,也非常适合振荡行情. 以上两种方法适宜短线交易,但对于趋势追踪者来讲,在大幅振荡中的首要任务已不是获利,而 是如何减少损失,笔者认为套利不失为一种可选择的方法.市场的大幅振荡也是各和约强弱分化的阶 段,此时虽然趋势不明朗,但各和约强弱还是能看清的,来回的止损不如进行套利以规避振荡洗盘, 因为控制亏损比获利更加重要,套利具有这个功能. 总之,应付振荡行情应采取灵活的态度,你可以凭良好的盘感进行短线交易,也可以利用 K 线进 行波段操作,或者干脆进行套利以规避振荡风险,切忌追涨杀跌.若你觉得无法适应,休息旁观也不 失为一种好的交易策略. 3 成功投资:应当自信什么? 自信是交易心态最佳的表现方式, 期货市场上很多成功的投资者在成功前都经历过无数次的失败甚至 破产,但因为他们坚信自己一定能成功,所以他们在这个市场坚持下来且又东山再起,并最终走入令 人仰慕的地步.但是,我们却不能因此而盲目地自信,我们应分清在交易中哪些方面应该自信,哪些 方面却不能自信.具体来讲,笔者认为:

　　1 对自己的交易能力一定要自信 对自己的交易能力一定要自信,这是成功者共同的特征.在交易中能成功的人都经历过无数次的 失败,他们之所以没有如同其他人一样在市场中消失,就是因为他们坚信自己一定能成功.失败的经 历使他们获得了真正的交易能力.知识可以学,但能力的提高仅靠书本上的知识是远远不够的,进行 实际交易,经历亏损,盈利才能最终获得属于自己的能力,投资者绝不能停留在脱离实际交易的理论 研究上.获利是综合能力的体现,绝不是某种方法或系统所能带来的,这种能力更大程度上是对市场 的深刻理解,而非简单的某种交易公式. 市场的偶然性和不稳定性使很多有交易能力的人同样会经历惨重的失败, 但因他们对自己的交易 能力充满坚定信心,所以他们不会被这种偶然性和不稳定性所击垮. 对自己交易能力信心的丧失是判断一个人真正失败的惟一标志.确实,只要你信心尚在,则一切 皆有可能改变.所以我们必须始终对自己的交易能力充满自信,否则,你就应该选择离开市场. 2 对交易系统一定要自信 交易系统是帮助你分析判断市场处于何种状态以及我们应如何交易的重要工具. 如你选定了一种 交易系统就绝不能轻易改变,更不能对其交易信号充满疑虑.确实,系统发出的交易信号经常会让你 难以理解和执行,很多绝佳的交易机会就是在投资者对系统信号的犹豫彷徨中丧失的.可是,冷静地 想想,凭你自己的主观判断所进行的交易,结果又如何呢?系统的信号不会根据你的喜好来出现,它 只会根据市场的变化来出现,它是最客观和真实的,绝无一点情绪化的色彩.在交易中主观判断经常 会让你吃尽苦头,惟有承认现实,尊重客观才能使你适应市场的趋势和变化,才能跟上市场前进的脚 步.系统会克服你的交易弱点,系统会帮你进行正确的决策,系统会帮你战胜自己,系统会使你随市 场之波逐市场之流.但同时,任何系统都有弱点,我们接受了这个系统,也意味着我们必须接受它的 弱点.

　　3 对市场一定要自信 市场经常会处于振荡盘整之中,这种振荡盘整时间之长常常会出乎你的意料及你的忍耐限度,使 你对市场丧失信心,失去交易热情和对市场的关注,并很有可能改变你的交易策略.这种对市场丧失 信心的行为是非常危险的!你应该知道,任何一次有投资价值的机会是决不会轻而易举出现的.市场 的振荡盘整不仅是市场本身的正常现象,更是对投资者的一种信心考验.大的交易机会都是在长期振 荡盘整之后形成的.市场正如战场,不可能天天都有大的战役,但一旦出现一次大战役也不会一两天 就停止.长时期的振荡盘整可以降低我们的交易激情和对市场的关注程度,但绝不能降低我们对市场 的信心. 对市场应该始终充满信心,对市场的信心可以保证你不会错过重大的交易机会,并可使你在市场 4 启动初期把握住机会,否则任何的交易机会都将与你擦肩而过,等你回头再关注市场之时,它已处于 波澜壮阔的行情中了,你只能望洋兴叹,后悔莫及. 任何时候对市场都必须充满信心,这是把握重大交易机会不可或缺的条件.

4 对交易方向绝不能自信 期货市场进行的是风险交易,坚定的多头或空头思想会让你亏损.市场的变化总是出乎我们的意 料之外,我们的交易思路或方向必须随着市场的变化而变化.坚定的信心在别的方面对成功具有重要 意义,但在交易方向上则只会有害无益.对市场持坚定看法的人不会承认价格的真实走势,他一直处 于自己看法的虚幻之中,坚信市场会朝对他有利的方向走,市场的任何一次小幅的对他有利的波动都 会被他认为是市场要朝他的方向走了,然而最终却被深度套牢直至离开市场. "死多头"或"死空头" 最终都会亏完离场,因为他们根本就不适应市场的运行规律.坚信自己正确的人无法正视错误,更无 法改正错误,这导致投资者深度被套,并且无法进行新的交易. 总的来讲,在交易中我们应该理智地看待自信,而不能盲目自信,即:对自己的交易能力一定要 自信,对交易系统一定要自信,对市场一定要自信,而对交易方向绝不能自信! 如何使用交易系统? 交易系统的重要性越来越受到投资者的关注.随着中国期货市场的发展,投资者由原来的盲目交易正 逐渐转向理性投资,由被动的跟盘转向由交易系统来指导自己的交易.实际上,在期货市场长期获利 的交易系统应该存在,但交易系统对于交易者来讲仅仅只是一件交易工具,也并不是任何人用同样的 交易系统都会得出同样的交易结果的.获得了交易系统和通过交易系统来获利完全不是一回事,运用 交易系统的能力远比交易系统本身更为重要. 评判一套交易系统,笔者认为至少应包含以下几方面:是否有明确的交易信号;风险能否有效控 制;是否具有可操作性;是否具有获利能力;是否适合自己. 目前,寻找或购买一套交易系统并不困难,交易系统本身已不是什么秘密,只要你愿意就可以拥 有一套甚至若干套交易系统,但如何获利却仍是秘密.对大多数投资者来讲,运用交易系统进行交易 和自己摸索所得的交易结果差别并不大,长期获利依然是可望而不可及的.投资者会发现在模拟交易 中系统很好用,而一旦进入实战则似乎并不是那么好用.个中原因就在于投资者并未真正了解交易系 统,或者这套交易系统并不适合他,而更关键的因素则可能是他根本就不具备运用交易系统的能力. 要想通过交易系统获利,首先就必须正确认识交易系统,同时自己的交易能力一定要和交易系统 相匹配. 运用交易系统的能力表现在两个方面: 如何度过系统的困难时期; 如何充分发挥系统的优势. 千万不要认为具有获利能力的交易系统可以保证你每笔交易都成功! 任何的获利都是由亏小赢大 组成的,任何交易系统都有弱点,亏损不可避免.对于趋势跟踪系统来讲,它不要求盈利的次数大于 亏损的次数,它只要求不断地用小的止损去寻找大的获利机会,这样的系统需要使用者做好不断接受 小额亏损的准备.而对于短线交易系统来讲,它更注重追求赢利次数大于亏损次数,它追求准确率. 所以,投资者在选择交易系统时一定要清楚哪种系统适合自己,切不可盲目选择.短线交易要求投资 者密切关注市场的一举一动, 波动就是他的利润来源, 在交易中不能有任何干扰; 而趋势交易则相反, 它忌讳仔细盯盘,仔细盯盘会破坏他对趋势的整体把握,波动是他的亏损之源,他只需关注市场的趋 5 势是否改变即可.但市场上大部分的投资者都是用仔细盯盘的方式来企图获取趋势利润,这导致他们 对短线和趋势都无法把握. 系统交易的本质是处理正在发生的情况,而不是处理未来将要发生的情况,它是根据交易信号来 交易,而不是预测市场来交易.但期市中有很多人是花费太多的时间来应对未来将要发生的情况,而 对正在发生的情况却不知所措.这导致他的交易无法有效地进行.他总想走在市场前面却忽略市场的 现实情况,从而使他的交易处于虚幻之中,缺乏现实的基础.这有违交易系统的本质.正确的交易思 想是运用交易系统的前提! 在系统处于亏损时期时,不要轻易认为系统需要改变或更换,亏损是正常现象,必须接受,此时 应告诉自己如何来提高处理困难的能力和耐心.而在系统的获利时期,切不可耍小聪明,认为可以运 用自己的交易能力来提高系统的效率,此时遵守纪律胜过一切!系统的困难时期可以提高你的交易能 力,系统的收获时期则可以考验你的自律精神! 对于系统交易者来讲,市场的涨跌已不重要,重要的是对交易信号的执行.因为系统的交易信号 经常会与你对市场的看法相矛盾,很多的交易机会就是在投资者的犹豫彷徨中错失的,这也是导致使 用同样的交易系统其交易结果大不一样的关键所在.市场无论是涨还是跌,系统在关键时刻都会发出 交易信号,认真执行交易系统可以大大简化我们的交易,使交易更加简单有效,这也是为什么交易系 统这么重要的根本原因. 另外,使用交易系统必须保持适当的灵活性.同样的交易系统不同的人使用,交易结果一定不一 样,有人赚,有人亏,有人大赚,有人大亏,关键还在于使用者的运用能力.交易永远不可能跟数学 公式一样!交易系统具有相对的机械性,而适当的灵活就如同润滑油,可以使这部机器更好地运转, 润滑油就是你的交易能力和应变能力. 所以,在使用交易系统之前,千万不要盲目乐观,获利的关键还是在于你的交易能力,系统只能 帮你解决部分难题,而不是全部. 交易的基础:认识市场的八大特征无论做哪个行业,都必须对这个行业有深刻的认识,了解行业的基本特征,知道行业的关键所在,很 难想象一个人若对所从事的行业缺乏了解而能在这个行业中生存发展,做交易也是如此.然而,很多 投资者在进入这个市场之前并没有对这个市场进行深入了解就开始交易, 抱着极大的希望进来却处处 碰壁,致使账户大量亏损,甚至被市场淘汰但仍不清楚原因所在.了解市场才能适应市场,这是交易 的基础. 市场除了具有不确定性这个最基本的特征外,还有一些更具体的特征,就笔者个人来看,市场具 有以下几方面特征:包容性;预测与不可预测的相对性;交易成本与利润的不确定性;市场是稳定性 和偶然性的矛盾统一;获利与交易能力的正比性;随机和有序的组合性;完美交易的无解性;从长远 和发展来看,风险与利润的不成正比性. 1.市场具有包容性 市场具有包容性,包容性的表现形式为复杂性,复杂性是由交易者的交易理念,交易原则,交易 模式,交易方法的丰富多彩性所造成. 6 市场的包容性意味着目前已有的一切交易思想,理论,原则,方法和未来新产生的思想,理论, 原则,方法都能被市场所接受,不同的交易思想,理论,原则,方法在市场上都有其存在价值,都能 适应市场的某一方面,从而具有获利能力.与此同时,任何的交易思想,理论,原则,方法都无法适 应市场的所有方面,都有其弱点和不适应性,尽善尽美的交易不存在.市场既能接受一切,同时它也 在否定一切,这会导致市场的两种极端情绪和态度,要么盲目乐观,要么彻底悲观失望.乐观者会认 为市场很好,财富无限,而悲观者则认为任何方法都无法获利,市场不可接触! 市场的包容性形成市场的丰富多彩性,丰富多彩性则容易使投资者陷入迷茫之中,找不到适应自 己的交易模式.看见别人赚钱就学别人的方法,一旦亏损马上又换方式,但却始终找不到自己努力的 方向. 市场的包容性也在告诉我们,别人的做法不一定适合你,你的做法也不一定适合别人,每个人的 追求不一样,看法自然也不一样,不能由别人来主导你的交易.任何人都不可把自己的做法强加给别 人.那种认为自己最优秀而否定别人的做法,是不成熟的表现. 2.预测和不可预测的相对性 市场是可预测与不可预测的辨证统一体,预测性和不可预测性都是相对的.相对来说,趋势具有 可预测性,而组成趋势的波动不具有可预测性.趋势难以操纵,波动更具有可操纵性;趋势由市场的 理性形成,波动由情绪和心理构成,理性具有相对稳定性,情绪具有偶然性.我们不可陷入预测和不 可预测的极端.靠理性交易的人可做趋势行情,靠灵感交易的人可做波动行情,投资者可自己选择. 3.交易成本与利润的不确定性 投资者不可能同做现货一样把 1 年的交易成本和利润做个预算,然后去执行.交易成本包括手续 费和止损造成的亏损,你可能有一个最大亏损幅度,但在幅度之内具体会产生多少成本无法确定;而 交易利润则完全与市场的行情有关,与你交易的好坏有关,与很多因素有关,难以确定.市场的不确 定性直接会导致利润的不确定性.投资者应该有这个思想准备. 4.市场是稳定性和偶然性的矛盾统一 趋势的稳定性前面已经讲过,它是市场存在的基础和理由,然而市场同样也存在很大的偶然性. 政策的变化,战争的爆发,自然的灾难等等都会使市场产生很多偶然性.偶然性对于交易来讲要么是 天上掉馅饼,要么是一场灾难,并且难以回避,投资者必须面对,也必须承受. 5.获利与交易能力的正比性 如果你的获利来自运气或偶然,或者你的获利超过你的能力水平,市场早晚会把它们收回去,市 场具有这个特征.市场具有天然的公正性,除非你不再交易.所以,进入市场之时你需认真考虑一下 自己的水平, 不要给自己定一个不切实际的目标, 免得落差太大而无法接受. 如果你具备了交易能力, 利润自然会来,你不可能永远靠运气来交易,获利与交易能力完全成正比,并且不含水分,市场是最 公正的法官.亏损不能怨市场,赢利也不是市场的照顾,这是你应该得到的. 6.随机与有序的组合性 7 趋势具有有序性,波动具有随机性,无序的波动组成有序的趋势,市场就是这样构成的,但追逐 趋势还是追逐波动完全由你自己决定,看你自己适合做什么行情,不要因看见别人赚钱眼红而迷失自 己. 7.完美交易的无解性 市场的特征决定了完美交易的无解性. 追求完美就意味着追求失败, 因为你的追求方向已经错了, 方向一错,接下来的努力都是徒劳.任何理论,模式都有缺陷,不存在没有亏损的交易,交易本身由 盈亏组成,追求完美就是在割裂交易,市场会给你毁灭性的打击.投资者应该放弃追求完美交易的想 法,承担适当的亏损作为获利的代价和成本,不要给自己设置完美交易的障碍,这种障碍没有人可以 越过,你不可以,索罗斯也不可以. 8.从长远和发展来看,风险与利润的不成正比性 笔者不认为风险与利润在交易市场上成正比,也许短期来看是如此,但我们不是只交易一两天, 而是长期.冒着巨大的风险无法长期交易,因为这样一次亏损就足以致命.认为风险与利润成正比的 人内心深处是个赌徒,这种说法毒害了市场和投资者.只有低风险才能长期发展,才是真正的投资行 为.有巨大风险的账户只能是短命的账户,财富只能来自于一点一滴的积累. 如何把握现在?程序化交易最实用把交易分析简单化就意味着投资者由生手向熟手的转变,也意味着交易的有效化.交易的关键是如何 把握现在,处理正在发生的行情,而不是如何预测未来.程序化交易就是致力于处理现在的交易,而 不是未来的交易.当市场处于调整和振荡状态之时,当市场处于一轮上涨或下跌趋势的回调之时,很 多投资者会陷入对市场看法的迷茫之中,此时,若将分析和交易程序化则可以使你对市场保持清醒客 观的看法,避免认识上的困惑. 一,分析市场 1.判断市场状态.投资者必须首先判断市场是处于多头,空头,还是平衡状态,这样才不至于对 市场产生迷茫和困惑.简单地说均线以上是多头状态,均线以下是空头状态,主要看中长期均线.当 然,也可以根据基本面的情况来判断,但基本面的分析相对复杂,并且结果不清晰,对中小投资者来 讲有一定的难度,所以笔者建议中小投资者可以用均线来判断. 判断市场状态是分析市场的基础,并且判断市场状态并不是非常困难的事.但绝大多数投资者都 不敢相信简单有效的方法和结果,他总认为市场不可琢磨,故根本不相信存在简单有效的方法.然而 事实上,是因为预测市场的复杂性才导致他不敢相信简单有效的东西,若投资者不通过预测来交易, 而通过客观性来交易,则一切都会发生根本性的改变.判断市场状态就是客观地评估市场目前所处的 状态,而不是未来将处于什么状态,所以它不是预测而仅仅是评估当前的情况,它不追究市场变动的 原因. 把握现在才能把握未来,未来由现在组成,这是程序化交易的根本思想. 2.分析市场处于何种行情中.清楚市场状态只能让投资者不犯方向性错误,但还无法进行具体的 操作.在判断完市场状态之后,投资者还必须判断市场的具体的行情.只有具体的行情判断好了才能 8 真正进行交易.而判断具体行情可以分析图形结构和价格的运行速度. 二,交易程序 在完成市场分析之后,投资者就可以进入交易程序了,具体来讲: 1.多头(空头)状态只考虑如何买(卖) ,不考虑如何卖(买) ,即不做逆市单,永不吃回调,保 证不犯方向性错误. 2.确定交易工具以便把握进场时机.这因人而异,可以是均线,趋势线,形态及其他工具,但必 须是适合自己的,不要因为别人用得好就盲目拿来用.交易工具的确定非常重要,而运用交易工具的 能力则会导致完全不同的交易结果.交易工具不能直接带来利润,但它会帮助投资者获取利润,但投 资者不要误认为找到交易工具就找到利润了. 3.主升(跌)或创新高(低)加码,依据新高(低)确定加码止损位,这是个性化的交易行为, 投资者可依据自己的性格,交易品种的特点和风险承受能力来灵活使用. 4.振荡调整中要减仓或套利.这主要指价格的波动已经使投资者的交易系统难以把握,此时交易 系统处于亏损阶段,在系统处于困难时期必须有辅助手段来减少亏损或交易成本,即减少交易量或套 利操作. 5.转折状态反手.市场状态发生反转必须反手,这种反手不一定是根据基本面的分析,更多的是 根据技术图形. 总结:以上分析必须基于一个前提,即不预测市场,而是评估市场,这一点非常重要.通过这种 程序化的分析,投资者可以对市场保持客观的评估,在客观评估的基础上投资者才能客观地交易. 交易中最重要的是什么?遵守纪律高于一切交易中最重要的是什么,最难的是什么?你可能会说是预测市场.确实,预测市场最重要,但它 不是最难的,而是不可能的!很多人就是牺牲在这个无解之迷上的.市场存在的基础是不确定性,而 不是可预测性,这是一 个最重要的交易问题,相当于哲学上的物质论和意识论.这个问题不弄清则 接下来的一切努力都将带来完全不同的交易结果. 我接受市场是不可预测的这一观念, 在这个前提下, 我们再问一遍:交易中最重要的是什么,最难的是什么?我的回答是:遵守纪律!遵守纪律最重要! 遵守纪律最难!遵守纪律重于一切!纪律是交易获利的保证!交易中的一切行为都需要纪律来约束, 而不是自己对市场的判断来决定.严格而有效的纪律必须建立在严密而有效的交易系统之上,请你相 信你自己认可的交易系统而不要相信自己的盘感.遵守纪律的前提是你必须有有效的交易规则,而获 取有效的交易规则并不难,任何有关交易的书上都有,在获取了有效的交易规则之后,剩下的工作就 是遵守纪律,执行规则,而不是根据自己的分析和判断来破坏规则.一百多年形成的规则不是凭你几 天或几年的交易经验就可以否定和创新的,圣经上说:阳光之下没有新鲜事,就是这个道理. 纪律是什么?你真的了解纪律吗?纪律是一百多年以来交易市场上各种成功和失败经验的高度 总结,是用无数金钱和心血所换来的成果.翻开交易历史,你就会发现市场有时是多么幼稚可笑,多 少人曾经犯过多少幼稚可笑的错误,然而现在和将来这些幼稚可笑的事件必然会重演,因为虽然市场 在前进,时间在前进,但人性不会变,人类对金钱的贪婪和恐惧不会变,人类想征服自然和市场的欲 9 望不会变,绝大部分的人很容易忘记历史,也不愿意去看看历史,这导致他们根本就不可能真正理解 纪律,或者尊重纪律.一切都是崭新的,我们就是时代的主人,很多人就这样来认识市场的.不尊重 历史的人就不可能真正理解纪律的重要性和严肃性. 历史上每一个成功者都会对自己的交易做深刻的 总结,每一个成功者的总结汇集在一起才最终才形成市场上铁的纪律,这是比黄金还珍贵的财富,然 而很多人却视而不见!他总是一切从自己开始,来经历一遍市场的洗礼,并且绝大部分人就消失在这 个洗礼的过程中.你应该明白一两代人的经历都不足以能够形成成熟的市场纪律,何况你短短的交易 经历呢?你必须把交易纪律当成法律来看才能够少犯错误和生存发展下去, 交易纪律就是市场上的法 律!不遵守纪律就是违犯法律!人的行为需要法律来约束,否则社会将大乱,交易行为同样需要交易 纪律来约束,否则交易将把你带入深渊.遵守交易纪律的难度比遵守法律还要难.我们总是认为纪律 是一种约束,老是妨碍我们自由的交易和行动,却忘了纪律在始终保护我们的安全.另外,不守纪律 有时也能获取暴利,而守纪律却常常失去这种机会,这种现象很有冲击力,引诱很多人放松了安全警 惕而投入到破坏纪律的队伍中去.你必须明白:不守纪律获取的只是暂时的利润,它无法长久,而守 纪律获取的却是长久的回报,切不可因小失大.投资者难以遵守纪律的最根本原因是他并没有真正理 解纪律的重要性, 他老是被市场的短期波动所带来的因守纪律而受到的伤害或者因不守纪律而获得的 短期利益所蒙蔽,这种蒙蔽令很多投资者丧失自己,从而最终消失在市场的波涛里. 任何时候你都不要在市场本身没有给你发出进场或出场信号的时候开始交易, 你可以根据自己所 掌握的信息得出市场可能要涨或跌的判断,但千万不要领先市场而动,必须要等市场给你这个交易信 号之后才能进场,只有市场确认了你的判断你才能行动,这就是遵守纪律的精髓!也就是说遵守纪律 不是单纯的事,而是一个需要各方全面配合的工作,适应自己的交易系统和有效的交易规则是遵守纪 律的前提和基础,很多人根本就没有自己的交易系统和交易规则,所以他就无从谈起遵守纪律,因为 对他来讲根本就不存在什么一贯的纪律,没有规矩不成方圆,其交易结果自然可想而知. 利沃莫说:利润总是能够自己照顾自己,而亏损永远不会自动了结,这句话非常经典,值得每一 个投资者天天学习.只有遵守纪律的人才能做到让利润自己照顾自己,让亏损尽快了结,这也是对纪 律的最好的解释. 如果投资者能够真正理解这句话, 那么他就已经充分意识到了交易纪律的重要性了, 也就完全理解了为什么遵守纪律在交易中重于一切了. 交易纪律可以在保护你的帐户安全的情况下让你的资金帐户持续增长, 因为亏损的最大根源就是 不遵守纪律.你完全可以总结一下自己的交易经历,看看情况是否如此. 最佳交易机会:风险最小并适合你的机会市场上的交易机会很多,不仅某个品种可以给出很多交易机会,而且整个市场上各个品种在不同时 期皆有许多交易机会.交易机会多得让投资者无法选择,这正是期货市场的魅力之一.面对如此众多 的投资机会,对于投资者来讲,切不可头脑发热,不放过一个机会,而应该沉着应战,冷静对待.投 资者应该时刻提醒自己:在众多的交易机会中,最适合你的可能只有少数那么几次,别的机会可能只 会给你带来伤害. 交易本质是管理风险,只有理解了这个观念,我们才能评判什么是最佳的交易机会.就笔者个人 来看,最佳交易机会是风险最小的,适合你的交易机会,而不是利润最大的,不适合你的交易模式的 机会.在风险最小的情况下,即使错几次也不会影响你继续交易的能力,因为你每次的损失都不大, 你可以多进场交易几次来寻找获利的机会.交易次数增加了,寻找到获利机会的可能性自然就增大. 获取最高利润的机会我们无从判断,惟一可以确定的是:只有在顶部卖出在底部买进时利润才有可能 最高,而找准顶和底几乎是不可能的.通常情况下,利润较高的时候风险也较大,你在追求高利润的 10 同时也就意味着将面临较大的风险,而较大的风险只发生一次就足以使你失去连续交易的能力.只有 保持连续交易的能力你才能在市场上生存和发展下去,这一点对于投资者来讲至关重要. 那么,什么是风险最小的交易机会呢?简而言之,就是,你可以承受的风险对你来讲就是最小的 风险.这是因人而异,因资金大小而异,因交易模式而异的.对于张三来讲,50 个点的风险他认为 比较合适,对于李四来讲,可能 100 个点也无所谓,而对于王二来讲,他却只能承受 20 个点的损失, 具体多少点并不重要,重要的是你可以承受,你不会因为一两次的损失而失去交易能力,你不会因为 这些风险而心态失衡,这就是最小的风险.你应该知道,在正常情况下,亏损多少可由你自己控制, 你也只能把握自己的亏损,而赢利多少则只能由市场决定. 那么,如何才能获得最佳交易机会?只有保持客观,你才能获得理想的交易机会.保持客观,不 仅可以获得最佳进场机会, 也可以获得最佳出场机会. 交易机会不是预测出来的, 更不是创造出来的, 它是等待和寻找出来的,市场确实会以其特有的方式给投资者发出交易信号.尊重市场,市场才会尊 重你;尊重市场,市场才会给你最佳的交易机会.保持客观,承认现实是对市场最好的尊重方式.预 测市场从某种程度来讲是在设计市场,而操纵市场则是在完全藐视市场,这都是对市场的不尊重.你 不尊重市场,市场也不会尊重你,市场会以它巨大的力量来打击你,让你付出惨重的代价.我们需要 尊重市场,然后捕捉最佳的交易机会,从而实现我们赢利的目的. 总而言之,最佳交易机会就是风险最小的并适合你的交易机会,而不是利润最大的机会;而获取 最佳交易机会的方式就是保持客观,尊重市场. 长线交易与短线交易的最本质区别期货交易的方式非常多,用五花八门来形容一点也不为过,市场具有包容性,可以容纳各种交易 方式,各种交易方式都有获利的可能,这也是期货的魅力所在.这种魅力吸引大量的投资者来参与期 货交易,人人都认为自 己可以成功,然而,也正是因为交易方式的多样性导致投资者难以找到适合 自己的交易方式,市场在不同的阶段都有与其相适应的交易方式在获利,这使投资者产生一种错觉: 市场上到处都是机会,天天都有人在赚钱,可自己为什么却总也抓不住呢?投资者很容易迷失在这种 错觉之中,这种错觉的根源在于投资者因错过任何机会都很后悔,都会自责,因为他自认为这个机会 他是有能力把握的, 市场的机会往往是导致投资者无从确定自己交易方式的根源, 这也是亏损的根源. 学会放弃,然后确定自己的交易风格可以使投资者摆脱这种恶性状态. 期货交易方式可以归纳为:短线交易,中线或波段交易,长线交易.你不要幻想把这三种交易方 式集一身从而把价格曲线拉直,把价格曲线拉直是一个无法实现的梦想,这个不切实际的梦想使绝大 部分投资者陷入亏损的泥潭. 你应该根据自己的性格和交易品种的特性来确定自己到底是应该以短线 为主还是中长线为主,一旦确定就不要轻易改变,否则你会陷入不知所措之中. 这三种交易方式的投资理念和对投资者的要求各不相同, 投资者可根据自身的情况来选择适合自 己的方式. 一, 短线交易 几乎所有的投资者都是从快进快出的短线方式开始自己的期货交易生涯的, 但这不是真正意义上 的短线交易,这种交易与真正的短线交易是形似而神不同.绝大部分投资者可能一直处于这种形似而 11 神不同的交易状态,他也自认为是短线交易.然而,真正的短线交易就如同在游戏中赚钱,而形似而 神不同的短线交易就如同在花钱做游戏,二者绝然不同. 成功的短线交易如在游戏中赚钱, 但在游戏中还赚钱绝非易事! 短线交易主要依赖投资者的盘感, 而不是理性的大量的基本面信息分析. 价格在一天中的波动主要来自于交易者的情绪和心理以及资金 的作用,特别是在大幅震荡行情中尤其如此,这种行情也是短线交易者的理想行情.而良好的盘感不 是一朝一夕所能形成的,它需要付出巨额甚至惨痛的代价!短线交易很容易模仿,但不容易成功!因 为短线交易需要投资者的心灵与市场的波动节拍相吻合,至少是大部分情况下相吻合.短线交易对投 资者的要求非常高,进出场容不得半点犹豫,胜负往往取决于一个点,快速的止损和获利平仓的敏感 度会超出普通投资者的想象,短线交易看似容易成却艰,你甚至可以跟一位短线交易者一起交易,最 终确是他赚你赔.正常人都用脑子来决定行动,而短线交易者却是用心灵来决定行动,甚至可以说是 第一反应或者本能的反应来交易.短线交易买卖不需要世人认可的理由,它是一种身心合一的行为, 是一种艺术,是一种境界,你可以总结,但很难达到他的高度.短线交易的模式只适合自己,难以整 理成教材.成功的短线交易是快乐的交易,是在游戏中获利的交易,模仿的短线交易是倍受折磨的交 易,是在花钱玩游戏. 成功的短线交易需要长期的交易经验积累,而不是看书就能学会,它不是知识而是能力和综合素 质.成功的短线交易者就如同顶尖的艺术家,容易模仿但很难达到他们那种境界.但玩游戏的快乐却 会导致大部分人选择形似而神不同的短线交易,他们在花钱玩游戏,直至钱花完为止. 二, 长线交易 长线交易完全不同,如果说短线交易者是艺术家,则长线交易者就是工程师.艺术家进行艺术创 作充满兴奋和激情,而工程师进行工程却充满艰辛和挑战,因为工程需要长期努力,中途会出现意想 不到的情况.长线交易更注重理性,而不是激情. 长线交易理论上更适合广大投资者,因为他注重理性,但也正是因为他太理性和客观,就会失去 每日交易的兴奋,形成一种孤独和更需要忍耐力的交易行为,有点象苦行僧,这种清苦让很多人重新 加入到短线交易行列中去.长线交易追逐趋势,认为趋势是自己唯一的真正的朋友,是自己利润的来 源,他不重视价格的日内波动,认为价格的日内波动几乎和自己没有关系,这也会让人觉得你麻木不 仁,甚至象个傻子,他也不重视第二天行情会怎么走,他只重视趋势是否结束.长线交易者持仓的忍 耐力绝非一般投资者所能理解,也非一般投资者所能承受.市场有一种误解,认为长线交易者之所以 能够长期持仓是因为他能预测到市场的趋势和终点所以才能放心长期持有!这是一个天大的误解!长 线交易者跟你一样不知道市场的未来走势,他只是遵守纪律跟踪趋势.遵守纪律长期持仓要忍受常人 不好理解的痛苦,可以说长线获利就是漫长的市场折磨所换来的!市场的大幅波动可以轻松的吃掉原 有持仓的大部分利润,最难以忍受的是这种回折往往还是你认为确实要发生的,也就是说你眼睁睁的 看到利润回去,这就如有人在你有准备的情况下抢走你的钱一样,这种痛苦你理解吗?能接受吗?长 线交易者要放弃很多认为必然有把握的获利机会而换取长期利润.另外,长线交易的机会较少,市场 一年之中大部分时间都在震荡,震荡之中长线交易者一直在亏损,并且往往都是在持仓获利的情况下 转为亏损的,这种折磨足以击跨任何人!同时,市场有时大幅回折,并产生趋势结束的信号,你也被 迫在失去很大一块利润的情况下平仓离场,而之后市场又朝原来的方向运行,此时你必须得有超人的 勇气和毅力再次进场,这些情况说起来容易真做起来会超出你想象的难!确实,长线交易最重要的是 保持客观和遵守纪律,在很多情况下要放弃你自己鲜活的思想和判断,但结束一次成功的长线头寸却 可以获取令人羡慕的回报,这也是长线之所以令人向往的原因.长线交易有一个最大的特点:亏小赢 大,他不重视盈亏的次数比例,而重视盈亏的质量,这是他与短线交易的最本质区别! 12 期市行情火暴 投资者如何应对大幅震荡? 最近国内期货市场行情非常火暴,从价格的波动幅度来看这对投资者真是一个绝佳的获取暴利的机 会,然而市场的真实情况往往是在这种价格剧烈波动的状态下投资者亏损也非常大,因为市场的大幅 波动本身就说明市场 处于一个极不稳定的状态下,投资者很难用正常的基本面和技术面去分析判断 价格走势,并且在这种情况下,风险很难控制,止损不好设置,价格的大幅波动往往正是主力资金清 洗盘面的时候,所以投资者切不可只看到价格波动所带来的获利机会,更应该认识到此时的风险比平 时更加巨大,在这种状况下必须采取适当灵活的交易才能避免资金帐户的大幅波动. 市场的大幅波动一般不是因为基本面的变化所引起的, 基本面的改变往往会使市场的原有趋势发 生改变并重新进入另一个趋势状态,市场的大幅波动更多的是由资金和交易者的心理,情绪,欲望所 导致,并往往正是在基本面处于真空状态时才能出现,因为只有在基本面处于相对平静之时,资金才 最能发挥其最大的作用,才不会遭遇来自基本面的强劲阻力,才能显出资本定价的功能. 在市场处于大幅震荡状态下,基本面的分析往往无法适应价格的走势,价格更大程度上处于无序 波动状态,趋势分析已经没有多大意义,此时短线交易和 K 线分析及利用套利来规避风险非常适用. 短线交易本来就是获取短时间内的价差,价格的大幅震荡给这种交易方式带来了及佳的获利机 会.短线交易靠的是盘感,不需要太多的长期分析,他们对价格的波动非常敏感,他们的心跳几乎和 市场同步,他们几乎不持仓过夜,量大线短是他们的交易特征;同时,果断的止损更是必不可少的, 绝不能有任何的由于和观望,无任进场还是出场都如此.短线交易能力需要长期的实战才能形成,不 是一朝一夕就可掌握,也不是别人教你就能很快学会的,它不是知识,而是一种技能,所以投资者不 必看见别人这样赚钱就盲目的模仿,你应该问问自己是否适合. 短线交易高手更大程度上是一种天分,好看不好学.相比之下,K 线分析则更具有可学习性.很 多人用 K 线组合和形态来判断市场的顶和底,我认为这是对 K 线的一种误解.任何顶和底(V 形反 转除外)都不可能由几个 K 线来把握,顶和底往往由很大的结构组成,K 线分析更有利于短线交易, 更适合大幅震荡的行情.要利用 K 线来进行短线交易,首先要找出你交易品种的最小波动率,即品种 的波动幅度.我自己的总结是:大豆一般为 100-150 点,豆粕为 50-100 点,铜为 500 点左右,橡胶 1000 点左右.在市场出现这么大的波动情况后,若某一天的收盘价超过最低价的最高价(跌势中) 或超过最高价的最低价(涨势中)则意味着市场将朝另一个方向波动,此时是非常好的进场机会.这 种交易方式不一定当天就出,往往可持仓数天,甚至有可能演变成长线交易.其获利空间也往往可达 几十点甚至上百点,大家可对照最近的大豆走势来验证,这种交易方式很适合普通投资者运用,也非 常适合震荡行情. 以上两种方法都是短线交易,对于趋势追踪者来讲,在大幅震荡中的首要任务已不是获利,而是 如何减少损失,我认为套利不失为一种可选择的方法.市场的大幅震荡也是各和约强弱分化的阶段, 此时虽然趋势不明朗,但各和约强弱还是能看清的.来回的止损不如进行套利以规避震荡洗盘,因为 控制亏损比获利更加重要,套利具有这个功能. 总之,应付震荡行情我们应采取灵活的态度,你可以凭良好的盘感进行短线交易,也可以利用 K 线进行波段操作,或者干脆进行套利以规避震荡风险,切忌追涨杀跌.若你觉得无法适应,休息旁观 也不失为一种好的交易策略. 13 市场可否预测?趋势是我们真正的朋友市场可以预测吗?市场不可预测吗?对于不同的人来讲会有完全不同的答案. 对于分析师和研究员来讲,市场肯定是可预测的,若市场不可预测,则分析师和研究员这个职业 将不复存在.市场上存在大量的分析师,而且一些权威分析师的报告对市场的影响还很大,历史上和 现实中都曾出现过很多惊人的准确预测事件,比如:去年 9 月份以后很多分析师和投资者都已经预测 到大豆和金属将要大幅上涨,市场将出现较大的牛势行情,并且很多投资者当时就认为铜价将涨至 28000 元/吨,而大豆将会达到 3500 元/吨的价位,事实证明,这种预测完全正确.另外,在股票市场 上,一些成功的投资者,如巴菲特等,正是通过对某些企业,某些行业的分析预测,才决定在这些企 业和行业上进行大量和长期的投资,并因此获得了远远超过社会正常的利润回报.市场上有大量的各 种关于预测的经典案例,这些事实清晰地告诉我们:市场是可预测的,而不是纯粹的随机性的. 确实,市场的趋势是具有一定的可预测性的,如果你认可市场具有趋势的话,就不要否定市场的 可预测性. 但问题也随之而来了:趋势既然具有可预测性,为什么市场上仍然是大部分人在亏损?特别是对 于期货市场来讲,无论是牛市熊市或者振荡市都是如此?难道知道了市场的未来方向还会照样亏损 吗?难道正确的预测对于交易毫无帮助吗? 是的,对于分析师来讲市场是可分析预测的,因为他们的职责只是寻找市场未来的方向而已,并 且即使错了,也可以及时修正,况且市场在趋势即方向性方面确实具有一定的可预测性,因为市场总 是会有趋势的,而趋势都具有一定的稳定性,包括趋势延续的时间和在价格运行的空间上.但是,对 于普通交易者来讲,如果你也认为市场是可预测的话,那就错了! 对于普通交易者来讲,你每天主要面对的是价格的上下波动,而且由于保证金制度的原因,从趋 势的角度来看,仅仅一个 5%的小幅波动就足以使你产生巨额亏损,从而不得不从正确的交易方向里 亏损出场,这就是典型的看对行情而亏损的例子,因为市场的波动是不可预测的,所以即使你预测对 了方向,也与交易获利之间没有多大关系.但是对于战略性交易者来讲,他只重视趋势是否已经被破 坏,而不会太关注具体的波动.对于普通交易者来讲,他主要关心和预测的是短时期内的价格波动, 因此,这样的预测我认为对他的交易的影响具有以下几个特点: 1.预测的对与错之间没有规律性.你不能说预测错了三次则第四次就肯定对,也无法确定地说对 了五次第六次就错,对与错之间没有规律,这使我们很难取舍,并影响你的资金使用情况. 2.预测会使自己难以客观地把握市场.当你通过自己的分析预测对市场得出一个方向性的预测之 后,你就会产生一个多空的情绪,若市场行情并不朝你的预测方向走,你的情绪就会转变成一种心理 障碍, 使你很难及时调整交易策略, 从而处于市场的对立面, 导致要么深度被套, 要么看着行情错过. 另外,过分预测市场,也会使你处于虚幻之中,忽视现实的行情,从而产生自我安慰式的亏损交易, 你会老是认为自己没错,是市场错了. 3.不存在肯定的预测.预测都具有不确定性,这种不确定性和行情的不确定性一样,通过预测来 交易只不过是将行情的不确定性转化到预测的不确定性上来而已,交易风险一点也不少. 4.趋势的可预测性容易使人认为波动也具有可预测性.其实,绝大部分投资者的亏损来自于价格 14 的上下振荡,很少有人在最低价卖出之后一直亏到最高价而中间不再交易的.在绝大部分时间里,人 的交易是由情绪所控制的,如恐惧,担心,焦虑,获利的欲望等等,这种情绪导致的交易行为就组成 了市场的上下波动,牛顿说,我可以发现万有引力,却无法把握人类的情绪.情绪形成的波动不具有 可预测性,但随机的波动最终却可组成有序的趋势.市场就是这么充满矛盾.很多人从趋势的可预测 性延伸到波动的可预测性上来,结果陷入交易的陷阱之中. 总之,我认为趋势具有可预测性,但组成趋势的波动具有不可预测性,分析师分析的主要是市场 方向,而不是波动,所以他们总是能做出漂亮的报告,但对于交易者来讲,要将分析报告转化成利润 的难度丝毫不亚于交易获利的难度.趋势分析报告对于战略性交易来讲非常重要,但对于普通中小投 资者的战术性交易来讲仅仅只能让你不犯方向性的错误,能否获利还要看你处理波动的水平,这也可 以得出一个结论:趋势才是我们的真正朋友,因为趋势的运行符合我们的逻辑思维. 技术分析的核心:根据市场状态 调整交易策略技术分析的核心是什么?技术分析的主要作用是什么?我认为技术分析的核心和主要作用是: 使投资 者如何更好,更有效的适应变化无常的市场,通过适应市场的变化来获取利润,而不是如何来预测市 场,通过预测市场来获取利润.没有一种技术分析方法和理论可以准确的预测未来.在这种理念指导 下,如何适应市场就成了能否交易成功的关键因素. 市场具有不同的状态,如多头(空头)状态,多头(空头)状态下的趋势行情,多头(空头)状 态下的调整行情,还有宽幅震荡行情,即:市场的状态转化很快,价格上下波动剧烈;还有休整行情, 即:价格几乎没有什么波动,市场交易非常冷清等.对于交易者来讲,市场在不同状态下一定要调整 交易策略,调整交易策略的目的就是为了更好的适应市场的变化. 请注意,调整交易策略并不是意味着更换交易系统,而只是在原有交易系统的框架下进行策略上 的调整而已.交易策略的调整包括:交易思路的调整,交易数量的调整.这两者是相互配合的,不能 割裂开来.交易获利有两种方式:短线大单量交易,长线小单量交易.交易思路的调整主要是确立目 前应该是长线思路还是短线思路,在趋势行情中可以是长线思路,那么交易量应该相对放小,因为你 未来获取的利润空间较大,相对应的在趋势的运行过程中也要承受较大的上下震荡,相对较小的单量 可以使你能够守住持仓,不至于轻易被震荡出局,所以也就不重视短期利润;若是短线思路,则刚好 相反,交易量应该相对放大,并重视短期利润.也就是说交易思路决定交易数量.而交易思路的确定 又要根据市场的状态来把握.市场并不是一直处于趋势之中的,也不会一直处于震荡之中,所以,我 们不能紧抱自己的思路不放,在任何时候要么保持长线思路不放,要么就是短线思路,而是要根据市 场的状态来做适当的调整,这种调整的重要性很大,也并不妨碍你主要的追求,如重视趋势利润或短 线利润,也不会和你的交易系统发生冲突.你的交易思路必须适应市场,而不是要市场来适应你的交 易思路. 调整交易思路,首先就要判断市场状态,我个人认为判断市场状态比预测市场要容易得多,这就 使得交易策略的调整具有可操作性.相反的,若不能适当调整交易策略,则当行情与你的交易思路发 生冲突之时, 你将一直处于来回亏损之中, 来回的亏损对你的交易信心和交易系统会带来很大的打击, 甚至使你被迫放弃你的系统. 例如:在 2003 年 11 月至 2004 年 2 月 18 日之间,大连大豆一直处于 300 多点的宽幅震荡区间, 在这种状态下,若你坚持长线交易思路,则你的交易就会出现来回的亏损,并且价格跳空剧烈,哪怕 你当时获利达 100 点, 也可能第二天就会变成亏损. 我自己就经过两次获利很大的情况下转为亏损的, 15 这种交易结果在告诉我市场已经进入大幅震荡状态了,因为前期市场也已经经历过了大幅上涨行情, 所以市场出现这种震荡也是完全正常的.所以之后我基本上采取当天进出的方式进行交易.那么,什 么时候交易策略又要开始调整呢?我重点关注震荡区间的是否打破,若一旦打破,则交易思路自然就 改成长线思路,因为一个长达 4 个月并且振幅巨大的盘整区间被突破之后,市场出现新的趋势行情的 可能性就非常大了.目前,大豆已经重新回到上涨趋势状态,所以长线思路是适应市场的.当然,在 你发现市场进入震荡状态之后,若你是一个长线交易者,也完全可以采取观望的策略.总之,你必须 调整交易策略,而不要死死的守住自己的思路不改. 相反的,对于铜的行情来讲,我相信任何人都能看出来它处于非常强劲的上涨趋势之中,在这种 趋势行情中,若你采取短线交易策略,则随着价格的不断上涨,你再次进场的勇气会逐渐丧失,并且 经常性的跳空上涨也会使你丧失进场的机会和利润,到最后你只能看着行情过去,留下无尽的悔恨. 我们不要自己欺骗自己说这种行情适合你,而那种行情不适合你,而要让自己去如何适应市场. 在震荡行情中坚持长线交易,会使你的资金很快丧失 50%,而在趋势行情中坚持短线交易会使你 的利润减少 50%,这就是调整交易策略的必要性和重要性.我自己是偏好长线交易的,并且以前也一 直如此,我甚至看不起短线交易,认为那是低级的交易,但市场是最好的老师,它让我切身体会到了 交易策略调整的重要性.所以,我们没有必要在任何时候都坚持哪种交易方式,应该认识到,只有适 应市场的才是最好的交易方式. 判断市场状态可以用均线,判断趋势是否出现,可以看价格是否脱离盘整区间,根据均线和图形 结构,你就可以调整自己的交易策略.交易策略无非就是:长线持有还是短线交易,或者最简单就是 观望.当市场不给你长线交易机会时,你不要勉强自己去做长线,那样你会伤痕累累的,是否应该长 线不是由你来定,而是由市场来定.当市场不给你短线交易机会时,也不要勉强自己短线交易,那样 你会丧失很大机会的.当市场处于非常冷清的时候,你也不必要提前进场,因为价格的平静会使你无 法忍受,而应该耐心等待交易机会的出现和行情的启动. 如何调整交易心态?三大要点需要注意交易心态非常重要,很多人把亏损的根本原因归结为:心态不好.模拟交易一般都容易成功,可一旦 开始实盘交易情况就会大不一样.亏损接踵而至,看对了没做,做了没握住,看错了却做了,该止损 却因犹豫而没止,进场出场时心存恐惧,总担心会错等等等等不一而足,这一切都跟交易心态有关! 心态是交易最后能否有效执行的关键, 可以说你围绕交易所做的一切努力最终都需要良好的心态来落 实,能否及时止损,能否让利润充分增长关键也在于心态!保持好的交易心态是每一个投资者努力追 求的目标,我认为应从以下几个方面来做:1,良好的资金管理是基础 2,正确理解亏损是关键 3,盯 住止损,不考虑利润是措施. 一,资金管理 良好的资金管理是保持稳定的交易心态的基础.持有大量持仓的投资者就象肩上压着重担的行 人,路上稍有障碍就足以令其摔倒.根本的原因在于他的持仓对他来讲已成为一种负担,已经超出他 的承受能力.那么,投资者为什么会去做超出他的能力范畴的交易呢?是因为获利的欲望令其不能正 确的评判自己,他已经陷入利润的陷阱之中.在利润光环的诱惑下,他已看不见亏损的陷阱.亏损的 陷阱一般都在暗处, 而利润却光芒万丈, 当投资者大持仓进场后他就会立即发现到处充满亏损的陷阱, 进场前的良好愿望瞬间被市场的波动所击碎,他会发现市场远不是他想象的那样温顺,此时,获利的 欲望已经成为他的灾难,大量的持仓已经成为巨额负担,资金管理不当造成的心态问题开始暴露. 16 做好资金管理我个人认为应注意三点:1,市场最大的灾难性情况的度过.当市场出现灾难性情 况时,如行情以停板的方式运行,你的亏损也不足以影响你的资金帐户的继续交易能力,这是特殊情 况.2,在正常情况下,你只能做你能亏得起的交易,你的亏损应在你能承受能力之内.所以资金使 用规模可以你的最大止损额来计算,而不能以预计利润来算.3,你的资金使用规模应和你的交易能 力结合.交易能力强可以使用大一点的资金比例,否则你会认为你的获利太小而心态不佳;而交易能 力差的投资者最好谨慎一点,否则你的亏损会超出你的想象和承受能力,令你心态大乱. 资金管理仅仅是保持良好交易心态的基础,但远不是全部.我个人认为保持好的交易心态的关键 是正确理解亏损,这才是最关键的. 二,正确理解亏损 拒绝亏损是导致交易心态不好的根本原因! 亏损是交易中的正常现象,亏损是必然会出现的. 赢利和亏损就如人的左右脚,成功的获利都是由赢利和亏损组成的.盈亏组成交易,任何人都无法割 裂盈亏的组合,市场上不存在只有赢利或亏损的交易.问题的关键是绝大多数的投资者都把亏损当成 错误的交易来对待,认为亏损了就是自己错了,从而不断要求自己准确的分析预测市场,以此减少止 损数量. 然而市场根本无法预测, 把亏损当成错误来看的投资者永远无法走出对行情不确定性的恐惧, 行情的不确定性使投资者永远处于战战兢兢的状态,进,出场都很犹豫,止损更加不果断,哪怕资金 管理再好也会由于怕做错而不敢有效的执行交易计划,从而丧失交易机会. 亏损是什么?亏损仅仅是交易获利所必须付出的代价而已,是寻找获利机会的正常成本而已,任 何获利都必须付出代价!任何行业都如此!亏损是正常现象!亏损不代表你错了,而仅代表你的获利 成本增加了.把亏损当成错误来看的投资者就会丧失对交易的信心,因为亏损会经常发生,信心的丧 失才是导致交易心态不好的根本原因.我从来不认为亏损是错误的交易行为,我从来不要求自己准确 的预测市场, 我只是不断的用止损来寻找交易机会, 我知道在找到有效获利机会前我必然会不断止损. 不愿意接受亏损的人必然是要求自己必须能够准确预测市场的人,他总是怕做错!怕错必然导致心态 不好!错并不可怕,可怕的是对了不坚持!准确预测市场根本不可能做到,这会导致投资者陷入愿望 和现实的困惑中而心态难以平衡.对与错不能由盈亏来判断,而应由盈亏的质量来判断.行情做反了 然后止损出来,这不代表你做错了,而恰恰说明你做对了,你应该告诉自己:"哦,我又该付出成本 了"而不是责怪自己: "我怎么又错了呢?"; 而行情做对了却只赚一点小钱出来, 表面上来看你获利了, 然而你却真正的错了!只有把亏损当成寻找获利机会的成本来对待你才不会惧怕亏损,才能坦然的接 受亏损.只有能够坦然的接受亏损你的交易心态才不至于因市场的不确定性而无法稳定. 亏损的幅度应由资金管理来控制,你不能放任亏损无限制的发展.到了这个时候资金管理才开始 发挥其作用. 三,盯住止损,不考虑利润 在做到前面两点之后,你的交易心态仍会受获利欲望的影响而难以平静.获利的欲望时刻都在我 们的心里涌动,我们交易的目的也是追求利润.这种欲望会象蚂蚁一样在我们的心里抓挠,使我们患 得患失.我们的心态会随着价格的波动而时好时坏,买了总希望价格一路飙升,卖了总希望价格一路 暴跌,这种急切获利的欲望本身就会导致你心态不安.市场永远不会按你的心情来走!其实,在交易 中我们唯一自己能控制的只有止损,而赢利却不会听我们的摆布,因为市场不可预测.我们只能做我 们能做的,并且要努力做好我们能做的,做好了我们能做的,你追求的东西自然会来.盯住止损就是 在做我们能做的工作,因为止损我们可以控制;若盯住利润或行情,你就在做自己无法控制和把握的 17 东西,追求无法把握的东西肯定会使你的心态也无法把握.进场之后我们只需盯住止损,只要价格不 到止损点,我们就一直持有,不用太关注具体波动,太关注波动就会使你的心态也波动不停.止损是 相对静态的,具有可控性,止损的可控性质能够使我们保持良好的心态.市场上有句格言:让利润自 己照顾自己!非常精辟!当你只是盯住止损而不考虑利润时,还有什么因素能来使你心态不好呢?盯 住止损不考虑利润并非不追求利润,而恰恰是最好的利润追求方法,因为利润是自然而然出来的,是 做对之后耐心持仓等待出来的,而不是刻意追求和频繁交易创造出来的,这就是利润的来源.风险管 理好了利润自然会来! !保持良好的心态必须以上三个方面全面配合,首先要正确理解亏损,坦然接 受亏损,然后由资金管理来控制亏损,最后用盯住止损不考虑利润来落实到具体交易中去.保持好的 交易心态也是一个系统工程,并非简单的做好资金管理就行. 如何正确理解交易中的对与错? 正确与错误往往意味着真理与谬误的关系, 引申到交易市场则正确意味着获利, 错误意味着亏损. 因此, 投资者在交易中甚至出现对正确的崇拜与向往, 而对错误, 哪怕是一次小小的错误也极力避免. 所以,以交易对与 错的次数比例来评价交易水平高低的观点在期货市场中非常盛行, 然而笔者认为如此理解对与错 对交易是毫无意义的,也是非常错误的.正确理解对与错应从以下几方面来考虑: 一,对与错的特征 1.相对性 在交易中我们经常看到许多投资者亏损持仓一直持有而获利持仓却跑得非常快, 这种现象非 常普遍,但这并不是投资者不理智,而是他无法确定对与错,他没有一个非常明确的对错判断标准. 然而, 他为什么没有对错判断标准呢?因为在交易市场中对与错具有别的任何市场不具有的特征, 即: 对与错在交易市场中的转换性非常快,快得甚至来不及反应,一笔交易一分钟前可能是获利的,而一 分钟后却可能变成亏损;也有可能今天获利的持仓第二天又变成亏损,这种对错的快速转换是交易市 场所特有的,也是交易市场与别的市场的一个本质区别.正是对与错的这种快速转换性使投资者从本 能出发,趋利避害,对错误会产生期盼心理,期盼错误会快速转换成正确,从而一直持有亏损单子, 而对手中的获利单子却由于害怕会快速转换成亏损而尽快平仓,从而形成赢小亏大的局面,即留着亏 损而平掉获利是市场的对错特征所致,是投资者的本能反应.正确理解对与错首先应清楚对与错的这 种快速转换性,即极强的相对性. 2.时效性 对与错除了具有极强的相对性外,同时还具有很强的时效性.任何一笔交易无论是赢利的还 是亏损的都具有有效的时间性,超过这个时间周期则对与错都将发生逆转,这在股市中表现得犹为明 显,投资者一旦被套,因期盼心理不愿止损,而被迫长期持有,以等待下一个赢利周期的出现.然而, 在期货市场中,因保证金制和交割限制,投资者无法长期持有头寸,往往无法等到赢利时期的到来就 被迫亏损出场.对与错的时效性使市场上产生了对时间周期的研究,并形成了专门的周期理论,进而 使投资者不仅从价格上来把握市场,而且可以从时间上来把握市场,使交易更上一个层次.时间周期 的重要性完全可以和价格的重要性相提并论. 我们可以通过对时间的研究来判断市场是处于熊市状态 还是牛市状态或者是否即将结束反转等等.当然,时间周期有长有短,这就要看投资者自己是做多大 规模的交易,多大级别的交易.对于短线交易来讲,周期肯定短,而长线必然周期长.对于投资者来 18 讲,通过对时间的分析,你可以确定目前市场处于何种状态,从而确立自己的交易方向,并判断自己 对错与否. 3.连续性和不可分割性 交易本身由赢亏组成,由对错组成,没有只有赢利或亏损的交易.在交易中,对与错是连续 的,不可分割的,这种连续性不是指连续获利或亏损,而是对与错是交替出现,并且永远如此,具有 连续性.同时,对与错具有不可分割性,如同一张纸的正反面一样不可分割,谁也不可能一直获利或 亏损,谁也不可能把获利和亏损割裂开来.你只有真正理解了亏损是正常现象和必然现象,你的交易 心态才能保持平静,才能不至于对市场产生恐惧心理而无法按计划交易. 二,对亏损的错误态度和处理方法 任何投资者的交易一旦发生亏损, 不仅其账户资金受到损失, 而且其自尊心也同时受到打击, 若他不能正确理解亏损,则会产生自责心理,若连续亏损甚至会产生自卑心理,进而使自己进入不能 犯错的状态,即不容许自己犯错,使交易变得高度紧张,而一旦犯错就会产生不愿认错的情绪,并最 终酿成大错, 从而产生与市场斗气和赌博的心理. 投资者一旦进入这种状态, 那么获利与他就无缘了. 产生这种错误态度和处理方法的根本原因就在于投资者没能正确理解交易亏损现象. 三,如何处理对与错 1.制定适应自己的标准 你首先制定的是一个适应自己的对错标准,而不是适应市场的对错标准,因为在任何时候市 场都不可能给你一个明确而肯定的对错标准.如你做一把卖单,从图形来看,你既可以认为上涨 30 点后势就可能要涨,但换个角度,你可能又会认为突破盘区才可能上涨,而突破盘区就要承担 50 点 的亏损,但再看远一点,你也可以认为创新高才能确认上涨,而此时你需要承担 80 点的亏损,那么, 从市场角度来说,你到底该用哪个标准来判断你的对与错?确实,市场不会主动给你一个判断标准, 对与错的判断标准只能以适应自己的承受能力来确定,以适应自己为主. 进场交易,结果被套,是否就错了呢?笔者认为只要不到止损点交易就仍然处于正确状态. 若你一次交易获利 10 点,是否就对了?这得看此次行情规模有多大,若行情达到 100 点,则笔者认 为此次交易仍然是错的.对与错不能由盈亏来判断,而应由盈亏的质量来判断,做错了只有小亏损, 做对了有大赢利才是对,否则则是错.对与错的评判标准其实就是止损点如何设,是否严格执行的问 题,止损点如何设立是一个因人而异的问题,但严格执行则是应普遍遵守的纪律. 2.允许犯错 在交易中如果你不允许自己犯错,则你的交易要么非常小心,高度紧张,心态难以平衡,要 么一旦做错就不认错而铸成大错,这都是交易大忌.出现亏损在交易中是非常正常的事,你应当把适 当的亏损看成是获利所必须付出的代价和成本,机会都是寻找出来的,不是一眼就能看出来的,不付 出代价就想成功那是幻想! 只有允许自己犯错,你才能有更多的交易机会,才会消除对市场的恐惧,你才能真正抓住获 利机会,才能真正留住能长期获利的头寸.交易犯错并不可怕,可怕的是对了不坚持,这才是最可怕 的! 19 3.遵守纪律,执行标准 遵守纪律,严格执行自己制定的对错标准是改正错误和交易获利的前提条件.进场之后,你 惟一需要做的就是用你的评判标准去判断该出还是持有, 一旦触及止损点惟一可做的就是出场, 否则, 就应该一直持有,直到评判标准给你发出离场信号. 基本面分析的价值 投资者每天都在接触基本面方面的信息和各种研究报告, 每天也有不少专家为投资者分析市场的 供求关系以及宏观经济环境,但许多投资者的交易结果并没有因此而出现大的改观,为什么呢?笔者 认为,因为投资者不知道如何利用基本面来进行投资分析.那么,我们该如何定位基本面在交易中的 作用呢? 基本面分析一般都含有大量的数据和图表,并且在一份优秀的报告里,数据不仅全面而且 相当准确.研究员通过大量的数据和图表分析,预测市场的未来发展方向.这样的报告肯定是有价值 的,会得到行业专家的认可,也会得到大部分投资者的认可.但事实上,我们认可的不仅仅是这份报 告,更多的则是认可这种分析研究的方法.所以,很多投资者就会很自然地用这种分析思考的方法来 进行交易,但他很快发现,在实际的交易中,这样做似乎困难重重,市场的走势经常与他得到的基本 面分析背道而驰,并且也与很多专家的分析背道而驰!为什么呢?因为研究报告虽可以得到专家的认 可,但能否得到市场的认可则难以确定.市场才是惟一的权威! 很多人通过基本面的分析来预测市场的未来, 他们总是认为通过研究基本面的情况可以得出 市场未来的方向,他们误以为基本面分析的作用就是预测市场的未来,掌握了大量的基本面资料就可 以掌握未来.但笔者认为,这是一个根本性的错误. 也许在某次行情中,一些研究人员会做得很出色,但永远不会有人可以稳定连续地通过基本 面的分析对市场做出正确的判断,否则,国际市场上那些大型的投资基金就不会做双向交易.众所周 知,大型投资基金的研究力量非常棒,若他们能够通过基本面的分析知道市场未来方向的话,做单边 交易的利润那不就远远高于做双向交易的利润?所以说,基本面分析的功能不是预测市场,它的更大 的作用是:告诉我们市场价格波动的原因,使我们更清楚地认识和了解市场,不至于因为对基本面情 况的一无所知而对市场价格的涨跌感到迷茫和恐惧. 基本面分析不具有预测市场未来方向的功能.基本面分析只是客观地告诉你,市场上发生了 什么事,以及市场价格是如何反应的.在某些情况下,我们甚至根本无法从基本面上找到价格涨跌的 原因,因为: 1.没有人可以全面,及时地掌握基本面情况.基本面包括很多内容,除了商品的供求关系之 外,还有本国及全球的经济情况,政策,{zz},军事,安全等因素,同时还包括天气,自然灾害等内 容.可以说,没有人也没有机构能够全面了解基本面情况,我们只能说谁了解的多谁了解的少而已, 至于及时了解则更无从谈起.市场上永远存在对价格有影响而你又不知道的基本面情况,所以你所掌 握的基本面资料永远不会是全面的.而不全面的,不及时的资料对交易者来讲就是错误的资料,因为 你所掌握的资料不一定能给你带来利润,但你所不了解的情况却常常会给你带来伤害.市场经常出现 你无法理解的行情,这就意味着市场已经出现了新的你不知道的变化. 20 2.基本面本身也是动态的,变化的,而不是静止的.基本面未来的变化和市场价格一样无法 预测.未来的市场价格由未来的基本面情况决定,而不是由目前的基本面情况决定,我们无法用目前 所掌握的静态的基本面情况来分析预测未来动态变化的市场.很多人经常讲:基本面非常利多,为什 么价格却下跌?价格已经跌破成本价了怎么还在跌?基本面一片利好可价格为什么不涨?这就是犯 了用静态的基本面来对应动态的市场价格的错误.投资者总认为基本面是……,则价格就应该……, 基本面和价格之间必然存在这个因果关系.从本质上讲,确实存在这个因果关系,但问题的关键是你 必须在全面及时掌握基本面资料基础上,这个因果关系才真的存在. 3.基本面的变化永远赶不上市场价格的变化.其实并不是基本面的变化赶不上价格的变化, 而是投资者了解基本面变化的速度永远赶不上市场价格变化的速度. 市场趋势的改变肯定是因为市场 本身的供求关系或整个经济周期发生了根本性的变化所导致, 资金的运作不可能改变市场趋势. 然而, 在任何一次市场发生趋势性转变的时候,我们所能知道的基本面都还处于原来的趋势方向,而市场已 经改变运行方向了,但投资者还是把它看成调整而已.一般要等价格往回走 1/3 甚至 1/2 的时候,我 们才会开始担忧基本面是否发生改变了?市场是否转势了?比如, 今年的大豆和棉花市场就是典型例 子. 以上谈到的都是基本面分析的不足之处, 或者说投资者对基本面的使用不当所造成的不利之 处.其实,基本面分析有它自己的优势所在,那就是:基本面的情况不会轻易发生根本性的改变,市 场一旦形成某种趋势,则这个趋势就不会轻易结束,它将运行相当长的时间,也就是说基本面的性质 具有相对的稳定性,它不会跟市场价格一样天天变化.所以,只要基本面发生根本的改变是导致新的 趋势的开始,则我们就可以认为趋势还将延续,此时若再配合一些简单的技术工具,你就可以很好地 利用基本面的研究成果来形成真正的交易利润,这才是基本面分析最有价值的地方所在. 赢家理念:交易经验的无法替代性市场上有很多关于如何交易的书,投资者每天都在努力的学习,并且同时还有很多投资讲座,我 们在听投资讲座和看书时感触也很深,当时感觉收获很大,以为从此以后我们的交易将大有改观,然 而一旦回到真实的交易之中的时候,我们却会发现我们还是处于原来的状态,交易情况仍然没有本质 的变化,看书和学习时的体会好象难以落实,自信的感觉还是被亏损所击溃,一切又回到从前!这到 底是为什么? 我认为关键因素是:你的交易经验与写书和讲课的人不一样,写书和讲课的人能够将他的理 念与系统形成习惯性的行为落实到具体真实的交易中去,但你根本不可能!并且处理盘面的突然变化 很大程度上依赖交易经验,而难以通过看书与听课学会.市场的关键时刻往往凭经验才能更好的处理 与解决,而不是知识!交易经验具有无法替代的性质,也难以通过学习来跳过交易经历的过程.交易 经验才是交易知识与具体交易的关键纽带.市场上绝大部分的投资者都具有深厚的交易理论基础,各 种交易理论和技术分析工具都很熟悉,各种交易理念和原则也是铭记在心,但唯独缺乏丰富的交易经 验,丰富的交易经验是做好交易的不可替代也无法替代的基础.就交易的知识性角度来看,因为市场 上的知识就那么多,只要你肯学,很快就能把市面上的书看完,并且也能够理解,但你却永远不可能 在短时间内积累丰富的交易实战经验,这就是普通投资者与交易老手的最本质区别,也是你往往可以 想到,看到却无法做到的根本原因. 有什么样的交易经历就会有什么样的交易风格, 就如有什么样的人生经历就会有什么样的性 21 格一样.性格具有难以模仿性,交易风格同样如此,你无法通过看书学习来获取.成功的交易者都是 个性鲜明的,他们通过总结自己的交易来形成自己的具有个性的交易理论,而历史上所有的成功交易 者的理论最终汇集形成了期货市场上的期货理论,而到了这个阶段,期货理论就更多的具有了共性的 特征,而个性特征相对不清晰.但就投资者而言,他们学习的都是具有共性的期货理论,具有共性的 期货理论具有很好的学习性和理解性,但不具有很好的操作性,操作性只能由交易经验来支持,因为 交易是个性化的行为. 所以我们可以靠勤奋努力来掌握期货知识, 却无法靠勤奋努力来获得交易经验, 因为交易经验需要靠时间来积累,而时间永远是无法跳跃的. 我们都知道市场上有很多交易系统, 交易系统有不少都是由并没有交易经验的研究人员开发 出来的,他们靠出售系统来赚钱.他们的交易系统是建立在大量数学计算的基础上得出来的,从理论 上来讲,肯定具有获利能力,但开发人员自己却并不用,而是出售具有获利能力的系统来赚钱,这就 是因为他们根本不具有交易经验.也有很多人通过朋友那里获得了别人用的效果很好的交易系统,可 这样的系统在他自己手里却无法给他带来任何帮助, 这同样是因为他并不具备与这个系统相匹配的交 易经验和交易风格.我在介绍我自己的交易系统时说:这是一个相对机械的交易系统,但其获利能力 与交易者本身的能力有关.确实如此.很多人都想方设法寻找具有获利能力的交易系统,却往往忽略 了自己交易经验的积累,或者说根本就没有认识到交易经验的重要性,这样的人是永远也不可能成功 的.没有与交易系统相匹配的交易经验,任何交易系统都毫无价值. 关键时刻,生死攸关的时刻,只有丰富的交易经验可以帮你.在沪铜从 25600 下跌到 24500 这次行情中,我自己及客户都是持有空头,当时获利近 1000 点,但当价格突然跳高到 25200 之时, 新手与老手的区别就开始显现了,我自己在价格再次回到 25200 之上时全部走掉,而有很多客户却没 能出来,当天就涨停板.很多客户抱怨说行情太快,来不及出.其实不是行情太快来不及出,而是投 资者的思考及反应赶不上行情的变化速度才没有出来.在这样的关键时刻,你根本不可能靠正常的思 考来决定出还是留,而是靠第一反应来决定出还是留.而第一反应就是来自于丰富的交易经验,没有 交易经验的投资者不会有这种快速的,本能的反应,这样的反应你永远不可能从书本上学来!就如同 赛场上的临场发挥和灵光突现一样,这样的反应往往具有决定性的意义以及无法模仿性的特征,也具 有无法学习性的特征,而这都需要丰富的经验支持才能达到这种忘我的境界. 交易经验包括:交易心态,进出场的果断程度,止损的态度,对市场的客观程度以及面对同 样的交易信号是否该做出不同或相同的决定等,特别是盘中的震荡,几乎只能靠经验来处理.任何一 套交易系统都会经常发出错误的交易信号,而这也是几乎没有人可以坚持系统交易的最重要的原因. 我认为不可能存在不发出错误交易信号的系统, 交易系统的弱点只能由使用者自身丰富的交易经验来 弥补,因为我们确实无法从数学的角度来找到严格的不需要人的交易模式,任何系统都只能适应市场 的某种状态,而非所有状态,这就需要交易者本人去弥补系统的弱点.系统发出的交易信号本身就需 要交易者去评估,看这个信号的价值有多大,值得我们投入多大的资金去交易.在趋势状态中,系统 自然会告诉你该如何处理,这种情况下交易者本身的经验有时候反倒成了影响交易效果的因素,但在 震荡状态下,如何保护自己则需要非常丰富的经验完成,因为震荡状态本身的判别就需要交易者自己 去鉴定.在趋势行情中获利不是太难,但在震荡行情中如何减少亏损则非常非常困难.做交易难的不 是如何赚钱,难的是如何保护赢利!凭着交易系统获利确实是可以做得到的,但如何保护利润则和交 易经验密切相关.相似的交易信号出现了,并且在不同的品种上,你是执行还是不执行?执行多大的 程度?在哪个品种上执行?资金如何分配?有时候, 因为选择相同品种的不同合约或者放弃某个品种 而交易了另一个品种,虽然都是根据交易系统来做的,但最后的交易结果会有很大的差别,这就是使 用同一套系统会得出完全不同的交易结果的原因.具有丰富交易经验的人就如同训练有素的猎犬一 样,对最有交易价值的品种或合约具有敏锐的感觉,他可以凭着几乎是自己的本能一样的反应捕做到 最具交易价值的对象,而会放弃相对次要的合约,这种能力是根本无法通过学习来获取的.另外一种 情况则是,市场出现新的交易机会了,而原来的持仓仍处于交易系统的运行之中,这时候你是结束原 22 来的交易开始新的交易还是放弃新的机会继续持有原来的头寸?很难选择!在这种情况下,很大程度 上要靠经验来帮你决策. 总之,我们首先理解交易经验的重要性,其次,特别应该清楚:交易经验具有无法替代性和 跳跃性,只能靠时间来积累,所以你千万不要盲目的用别人的方法来交易.交易经验的重要性贯穿交 易的每一个环节,但因为每个人的交易经历的不同,又使交易出现千变万化的组合,在这千变万化的 组合中,你应该寻找属于自己的一种,用自己的经验来形成自己的风格.任何人都具有不可替代性, 交易经验同样如此! 如何处理市场的不确定性?止损是关键一,市场的不确定性 我们为何会亏损?市场不是涨就是跌,按理说应该是盈亏的概率各占 50%,即使加上交易成 本如手续费等,也难以得出赢亏比例几乎为 1:10 甚至 1:20 的结论.可事实上盈亏的比例 确实经常处于 1:20 左右的状态,为什么会这样呢? 因为市场存在不确定性! 我们往往总是认为市场的不确定性只是涨跌的不确定性,只要知道涨跌的方向就不会亏损, 这也是市场很容易吸引投资者参与的原因之一, 总以为价格无非涨跌, 即使抛硬币做也不会全盘皆亏. 但事实远非如此!市场的不确定性远比涨跌的不确定性要多的多.市场的不确定性大概包括:涨跌的 不确定性, 涨跌方式的不确定性,涨跌速度的不确定性, 涨跌规模的不确定性,涨跌时间的不确定性, 影响市场的关键因素的不确定性,突发政策的不确定性等.任何一个不确定性都足以使你盈亏各半, 这些不确定性组合起来才形成价格的运行,这些不确定性的集合导致盈亏不成比例,所以市场上永远 都是少数人获利.只有克服这么多的不确定性你才能获利,而不仅仅是简单的涨跌而已. 涨跌的不确定性一般用基本面的分析来处理.但基本面本身也处于不确定性状态.用动态变 化的无法确定的基本面来寻找市场的方向已经是一件非常困难的事情, 即使你有很强的资料来支持分 析,你得到的也仅仅是一个市场的大概方向,而非绝对方向.即使你真的对方向判断正确了(50-70% 概率) ,接下来的问题又出现了:市场会以何种方式来运行?是先跌后涨还是先慢涨再加速或者先长 期盘整再涨?或者涨多大幅度之后市场会出现回调?涨是直线上涨还是震荡上涨?回调是以缓慢的 速度运行还是剧烈的方式出现?这些都难以确定!影响价格运行方式的主要因素是资金的力量,资金 为了获利必定会使市场处于复杂的你难以意料的运行状态,而资金主要就是主力大户,所以很多人靠 打听主力的动向来解决这个问题,这也是市场上永远存在靠消息来交易的根本原因.然而主力动向也 是不确定的!成功判断价格运行方式的概率不会高于 30%. 另一个不确定性就是涨跌规模的不确定性.你可能做对了方向,但可能只获利很少就走了, 也有可能你本来已经获利不少,但因为对涨跌的规模难以确定,最终价格大幅回折,你再次回到获利 很少的状态.这就是涨跌幅度的难以确定性造成的.解决这个问题投资者通常通过黄金比例来处理, 但黄金比例的起点本身不好找, 而第一波以哪里为准也不好确定, 最终导致测算成功的概率依然不高. 至于涨跌的时间就更加复杂.虽然我们可以通过时间周期来处理,但任何时间周期都不是唯 一的一个,它可能给你好多时间之窗,你再次面临新的判断,同样无法确定.你可能交易的方向对, 但进场的时间太早,以至于你等不到价格的启动就被迫离场了. 23 之后,影响价格的重要因素也会随着市场情况的变化而变化,某些因素可能在今天对价格影 响很大,但过了一段时间,这个因素对市场几乎就没有影响,而新的影响因素可能还处于朦胧状态, 以至于你即使掌握了大量的信息,对这些信息的筛选甄别同样非常困难. 至于政策的不确定性更不是我们能够预料和改变的,只能被动接受. 市场具有这么多的不确定性,这些不确定性形成复杂多变的组合,无穷无尽,以至于你难以 应付,至于准确的预测就更是难上加难.任何一种不确定性都足以导致盈亏各占 50%,但这些不确定 性的组合就完全可以导致市场的通常盈亏比例处于 1:10 或 1:20 的状态.到现在你应该清楚了我们 为什么总是难以成功的交易,因为你要克服的困难实在太多了.所以你即使亏损了也不代表你不行, 只能说你很普通,而能够保本交易就已经非常优秀,获利则处于顶尖水平了.通过这些分析,我们可 以得出一个十分重要的结论:亏损是正常的,要理智的接受它,不能因为亏损而使自信心受到打击, 亏损的幅度用资金管理来控制.要学会接受止损,并最终热爱止损,因为止损是必然的.只有做到这 一点你才能保持客观的心态交易,最终进入到获利者的行列.接受止损是任何成功交易者的基础与前 提. 二,如何处理不确定性 首先必须承认和接受市场的不确定性,只有这样你才能想办法去解决市场的不确定性. 另外必须清楚处理不确定性是要付出代价的,而不要奢望通过准确的市场预测来回避它.市 场预测可以降低处理不确定性的成本,但无法完全回避. 以上是处理不确定性的基础和前提条件,在此基础上你才能进入到具体的解决状态.处理不 确定性的关键是要寻找一套价格的过滤系统即交易系统, 而找到价格过滤系统的核心是要保持客观的 心态. 通过基本面的分析寻找市场的大概方向,在不犯方向性错误的基础上,进一步通过中长期均 线来规避价格的无序波动,通过图形结构和均线的组合来选择进场和加码机会.另外,不要对市场太 关注,不要太仔细.太关注,太仔细就是只注重微观,而市场的微观状态是随机的,随机的波动会干 扰你的正常思路,使你失去客观的看法.但不管市场的微观波动是多么的随机,它也无法阻挡市场整 体趋势的有序性.处理市场的不确定性本质上就是处理市场的微观的随机性,而重点关注市场的有序 性即趋势与方向,这一切的前提是以止损为基础和代价的.我越来越认为接受止损是成功交易的无法 替代的前提条件. 总之,市场不确定性的处理只能通过止损来处理.通过基本面的分析我们来评估目前的市场 价格与基本面的状态是否相符,因为一定的供求关系必然会对应相应的价格水平,以此来寻找市场的 主流方向.在趋势中用中长期均线来过滤不确定性,在震荡中改用图形构造来过滤.震荡行情由技术 因素占主导,趋势行情由供求关系占主导,所以工具必须不同.但我再次强调这一切的基础都必须由 止损和资金管理来保障. 企业参与期货套期保值三大操作策略 24 随着中国经济与世界经济的进一步融合,国内商品价格的波动与全球的联系也越来越紧密,特别 是去年以来,由于原材料商品价格出现的巨幅波动,使相关企业的生产经营出现巨大风险.而与此同 时,国内期货市场也出 现了历史性的突破与发展,企业参与期货套期保值的需求越来越迫切.事实上,越来越多的企业 已经开始积极参与到期货市场中来进行套期保值的操作. 套期保值分传统型套保和策略性套保两种方 案,传统型套保具有很大的局限性,并且企业真正的套保方案也不是完全利用这种方式,策略性套保 相对灵活实用,本文将从以下几方面来阐述企业应该如何参与期货套期保值业务. 一,首先必须清楚套期保值对企业的作用 企业必须清楚套期保值对企业生产经营的作用,惟有如此才能合理地给套保一个准确的定 位;而只有确定套保在企业生产经营中的定位,套保才能真正成为企业整个生产经营中的一个正常环 节,套期保值在企业中才能真正具有可操作性. 简单来讲,套期保值对于企业的作用就相当于买保险,那么企业买的是什么保险呢?相当于 为企业的原材料,产成品买了保险.企业规模越大越需要这种保险,原材料或产成品的价格波动越大 越需要这种保险.期货市场就是为企业转移和回避价格风险而成立的,企业参与期货市场就是来转移 和抛售风险的,这就是套保在企业生产经营中的定位. 对于企业来讲,期货市场就是一个风险管理工具(且记,它就是一个工具,而不要把它当成 现货批发市场).很多企业一提套保,就认为需要交现货或接现货.其实,套保的操作绝大多数都是 以对冲的方式了结的,即在期货市场做一笔与原来交易方向相反的交易来了结我们的期货合约,我们 仅仅是把期货当成一个为现货服务的工具,而不是现货批发市场,企业必须明确这一点. 二,明确套保成功与否的标准 确实,我们必须要有一个清晰的标准来评判我们的套保操作是否成功,盲目的套保并不总是 对企业有利,有时甚至会带来额外的损失,比如去年的大牛势,若你简单地做卖出套保,你将失去一 个很好的获利机会.那么,我们该如何来评判套保是否成功呢? 对于原材料买入者来讲, 套保成功与否的标准就是: 你的原材料买入价是否低于市场平均价. 只有原材料的买入价低于市场平均价才能说你的套保操作是成功的,若通过套保操作,你的原材料买 入价还高于市场平均价,则你的套保操作肯定就是失败的.买入价比平均价越低,说明套保越成功, 否则就越失败.通过很好的策划,利用周全的套保方案我们是可以做到这一点的. 对于产成品卖出者来讲,即卖出套保来讲,评判成功与否的标准就是:你的商品卖出价是否 高于市场平均价,只有高于市场平均价才能说你的套保是成功的,若低于市场平均价则意味着套保失 败. 通过这个标准,我们应该认识到,对于套保来讲,我们并不一定能完全保证企业在任何情况 下都能赢利,但只要我们比市场平均价高——对于卖方来讲,或低——对于买方来讲,我们就是成功 的,因为这样你在行业中就已经处于有利的竞争地位了.所以,有时候当市场状况极其糟糕的时候, 即使亏损我们也要进行保值交易,因为这样可以最大限度地减少我们的损失,在这种情况下,减少损 失就是我们保值的目的.这一点企业应该特别注意. 买方的买入价低于市场平均价,卖方的卖出价高于市场平均价,那谁来贡献中间价呢?当然 25 是市场投机者,这就是企业参与套保的好处,即有投机者来为你承担风险,这也就是套保为什么对企 业具有帮助的根本原因. 三,企业套保操作策略 1.分析市场套期保值操作绝不是在简单地买入现货后,就马上在期货市场做一笔卖出交易, 也不是未来需要现货就立即在期货市场的远期合约上买入, 套保操作能否成功最关键的因素是分析市 场.只有通过市场分析,我们才能评估出市场目前处于何种状态,是多头状态还是空头状态,或者是 平衡状态,只有确认了市场状态我们才能形成相应的套保策略,是买入还是卖出,或者暂时不需要入 市等等.分析市场并不意味着投机,区分投机与套保的关键是期货头寸是否有相对应的现货存在或需 求,而不是是否进行市场分析.只要我们的期货头寸有相对应的现货存在或需求,则我们的期货交易 就是保值交易.牛市状态,比如去年的棉花行情,我们就应该尽量多做买入套保,而尽量控制卖出套 保,而熊市则相反. 2.分析市场后,寻找我们的担忧.若担忧价格上涨,则计划考虑做买入保值;若担忧价格下 跌,则计划考虑做卖出保值,若没有担忧,即市场价格处于平衡状态,则我们就没有必要入市做套保 交易. 3.套保操作只需要关注价格运行的方向和趋势,而不必过分关注价格的每天波动.因为对于 套保来讲,我们担心的是市场价格的运行方向对我们不利,而不是每天的价格波动.市场价格每天都 会上下波动,若我们过分关注这种日内的波动,我们将难以贯彻套保计划. 4.套保交易最好用对冲的方式了结.除非期货价与现货价出现很大的背离才采取实物交割的 方式.因为若期货合约到期时与现货价接近,我们就没有必要在期货市场接现货或卖现货,而可以采 取对冲的方式了结我们的期货头寸,这样可以省去交割程序而又不影响现货业务伙伴的关系.当然, 若期货价格背离现货价, 则交割是个不错的选择. 因为要么你可以在期货市场卖一个高于现货的价格, 要么可以在期货市场买到一个低于现货的价格. 5.始终保持现货和期货头寸的相对应.比如,你计划在未来某个时期需要一定数量的现货, 若你通过分析认为未来价格上涨的可能性较大,则可以先在期货市场买入相当的期货头寸,当你的现 货进来一批后,你就必须同时减持相应的期货头寸,即做到现货与期货对冲,始终保持期货头寸不要 超出现货需求,只有这样你才能避免出现套保操作转化为投机操作.套保转化为投机是所有套保业务 的大忌,企业必须回避这种现象的出现,因为历史上很多案例在告诉我们这样做的危害性有多大. 总之,对于企业套保来讲,首先你必须给套保一个明确的定位,明白套保在企业生产经营中 的地位,把套保作为企业生产经营中的一个正常环节来对待;其次,通过分析市场来确定保值方向和 需求;再者,严格避免套保业务转化为投机行为.要做到以上三点,企业最好专门成立一个套保部门 来操作,由企业领导来监控保值业务的进行,只有这样,套期保值的运作才能真正给企业起到保驾护 航的作用,才能起到为企业保险的作用. 不同的角度分析价格的形成因素 26 当今社会市场价格的形成已经远不是单纯由供求决定,决定市场价格的因素越来越多.石油价格 的飙升证明:供求定价的模式或思路会影响你对市场的分析效果.对于从事期货交易的人来讲,更是 已经到了绝不能单纯依靠分析供求关系来判断市场的时候了. 笔者认为, 定价有三种模式: 供求定价, 权利定价,资本定价.在社会的不同阶段,这三种定价的权重是完全不一样的.对交易者来讲必须清 楚:目前市场正处于何种定价模式占优的状态下,因为这对交易至关重要.只有分清楚市场处于何种 定价模式占优,我们才能找到影响市场的主要因素,进而帮助决策. 在社会剩余资本不充足,物质相对贫乏的时代,供求决定价格的作用最明显,并且价格几乎 完全由供求关系来决定,这几乎不需要做更多的解释.说价格"几乎完全由供求决定"是因为除了供 求这个主要因素来形成价格之外,权利也会参与到价格的形成因素里面.在计划经济时代,价格也就 是由权利-{ZF}来决定的,甚至供求关系对价格都毫无作用.即使在市场经济之中,权利参与价格的 形成也非常多, 如关税的制定, 配额的发放,利率的调整, 商品保护价的确定等都是由权利来决定的. 供求决定价格无需多说.权利定价其实也很好理解.权利定价的基础或依据不一定是出于供 求关系的考虑,虽然供求关系可以自动调整社会的经济运行状态,但供求关系本身无法完全理智地自 动调整经济状态,它的缺憾需要适当的甚至是严厉的权利——主要是{ZF}来弥补.这就是权利定价存 在的基础.比如说出口退税的出台或取消对市场价格就能造成一定的影响.权利定价在任何时代,任 何环境,任何经济体制中都普遍存在,并将永远存在.权利定价主要是国家为了维护他的整体利益而 出台一些保护, 支持某些行业或打击甚至取消某些行业的行为, 权利定价的表现形式就是{ZF}的态度, 更确切地说就是产业政策,金融政策等.权利定价可以影响甚至改变商品的供求关系,进而明显的影 响市场价格.权利本身并不能完全决定商品的价格,但它是一个商品价格形成中的重要因素.权利和 商品本身的供求关系的组合才能形成市场的趋势性行情.权利定价有时候是影响市场的最主要的因 素,如当市场处于平衡状态时因为某个政策的改变就足以形成新的供求关系,进而导致价格的变化. 但当权利定价与市场供求处于完全矛盾状态时,权利定价将付出很大的代价,即{ZF}将承担不理智行 为的代价.历史上出现过很多次这样的例子,如{ZF}限制某种商品的最高价,但市场并不认可,这样 会导致很多走私或私下的黑幕交易,从而影响正常的经济秩序. 以上两种定价模式比较好理解.资本定价则相对新鲜,但在当今的社会中却是普遍存在的. 忽略了资本的定价功能,在交易中你有可能会付出更加惨重的代价. 资本是利用市场上的利多或利空因素来定价的, 同时资本的逐利特征更是通过定价权的争夺 来实现的,资本的逐利性是它的最重要的定价基础.任何利多或利空因素若没有资本的利用,它对市 场的影响力度将大幅降低.当社会有充沛剩余资本时,资本定价的功能才能体现,并且剩余资本越充 沛,则资本定价的权利越大.金融市场的存在本身就给予了资本定价的权利,金融市场越发达,资本 定价的权重越大,也可以说资本定价就是金融对经济的影响程度.社会没有剩余资本或金融市场不发 达则资本定价就无法体现.当今社会,资本正在各个行业发挥它的定价功能. 囤积居奇和垄断可以改变市场正常的供求关系,操作者可以通过这种方式牟取他想要的利 润,这是资本在经济生活中最普遍的定价模式.只要他的操作不是过分地破坏了经济秩序,则它就可 以一直这样操作下去.这种现象普遍存在.在这种情况下,你是无法完全通过供求来分析价格的.资 本可以像黑洞一样在某个时期吞噬吸纳商品,并隐藏起来,形成他希望的供求关系进而牟利.资本吸 纳商品并不是为了消费,而是为了获利.这是资本定价与正常的供求定价最本质的区别. 同样,在金融市场上,因为游戏规则的关系,资本则成为更加重要的定价角色.目前每天金 融市场的交易量已经完全大大超过实物贸易,从这个角度看,市场已经和正在形成金融对经济的全面 影响与改变.资本的逐利性在金融市场可以说表现得更加淋漓尽致.资本的定价特征更加明显.价格 27 经常和供求关系处于不相对称的状态,如现在的石油价格就是如此.如果你按正常的供求平衡表来分 析市场,你只能卖出,而卖出的结果只能是亏损.市场价格的超涨或超跌,价格的大幅波动都是资本 因素造成的.在金融市场中,资本放大利多或利空因素对市场的影响,从而谋求利润.这种操作导致 价格的大幅波动,而供求关系本身根本不至于导致这么大的波动幅度.有时候,供求关系处于相对平 衡状态,但市场价格也可能出现剧烈的波动,这都是资本定价的功能使然. 在具体的分析和交易中,我们必须弄清楚目前市场处于何种定价模式占优,这样才有利于我 们的操作.一般来讲,趋势的启动期是供求定价占优,市场的运行方向由供求关系来决定,而价格的 具体波动或大幅调整则基本上完全由资本来决定.资本通过市场的波动来获取他所希望的利润,供求 关系的变化更多地对现货企业带来影响.所以套期保值主要是回避错误方向的伤害,而不是通过关注 价格的具体波动来实现回避风险的目的.在具体分析市场时,我们必须从供求,权利,资本三个方面 来通盘考虑.当供求没有大的变化时,我们应主要从资本定价的思路来考虑问题. 对于一般投资者来讲,资本定价所造成的价格起伏是导致亏损的主要原因,这就是为什么我 们可以相对容易地判断出市场方向却同样无法获利甚至亏损的原因所在. 所以我们在对市场进行供求 关系分析的同时,一定要结合技术性的手段来操作.很少有人可以不理价格的波动而完全通过市场方 向来交易.因为价格的波动幅度常常足以大到你不得不重视的程度,甚至常常超过你的最大忍受与理 解的程度.资本为了获利会经常使价格达到你心理崩溃的位置,这也是资本获利的主要方式. 在不同的阶段一定要从不同的角度去分析理解市场行为,这样才能保持客观与理性,才能找 出影响市场的关键因素,从而帮助你决策与风险管理. 珍惜每一颗子弹 尽量减少无谓的交易当市场处于无序波动或小幅盘整之时,我也能接到不少投资者朋友的电话,咨询目前该买或卖, 我总是说:"目前没有交易价值",当市场处于趋势状态而价格稍微出现回折时,也能接到不少咨询电 话,询问趋势是否结束, 我一般的回答是:"行情不会轻易结束,应该暂时忍受价格的不利波动以换取更大的利润". 确实, 盘整时期的迫切交易与趋势状态的急功近利是市场上普遍的行为, 我把这些交易总结为: 无谓的交易. 尽量减少无谓的交易,你离成功就更加接近了. 无谓的交易是导致亏损和心态不好的主要原因,也是养成坏的交易习惯的重要原因.无谓的 交易主要表现为交易的随意性,临时的冲动性,人云亦云性和在任何情况下都进行交易的频繁性.它 与专业的交易具有本质的区别,所以它带来的亏损可能性将远大于专业的交易.专业的交易也经常出 现亏损,但专业的交易具有章法,亏损幅度总体可控,专业交易是尽量减少或避免交易的随意性的. 什么是无谓的交易呢?简单来讲就是没有价值的交易,风险利润不成比例的交易,见机会就 想抓的交易,什么机会都不放过的交易,只要价格波动就做的交易.它不评估这笔交易可能给他带来 多大的利润和相应承担的风险,总抱着侥幸的心理,觉得赚几个点就可以了,他只看到了利润而忽视 了潜在的风险.或者任何时候都觉得大的机会就在眼前,不做的话会错失良机.它不管目前的波动是 否符合自己的交易习惯,总是在利润陷阱的驱动下将微小的机会在自己心里放大成巨大的机会.无谓 的交易同时是对市场并没有做深刻的分析之后的交易,交易表现为相当大的随意性,冲动性. 28 市场并不总是处于具有交易价值的状态. 什么是交易价值呢?简单来讲就是对得起自己设定 的止损幅度的交易.若这笔交易连自己的止损幅度都对不起的话,那它就是没有价值的交易.市场大 部分时间都处于盘整震荡状态或者小幅波动状态,也就是说大部分情况下市场都没有很好的交易机 会.无谓的交易都是在这种状态下出现的.在这种状态下,任何一笔交易最多是盈亏幅度相当,更何 况人性的弱点注定了交易大部分情况下都是以亏损离场的. 在市场处于没有交易价值的情况下很多人 就因为无谓的交易而使帐户出现了不小的亏损,进而导致交易心态的破坏,并使他在真正的交易机会 出现时, 因为前一段时间的交易亏损的阴影而使他反倒不敢交易. 并且因为他养成了频繁交易的习惯, 所以即使他把握住了一次绝好的进场点也会很快离场而错失真正的获利机会. 无谓的交易不仅使你在 盘整时慢慢亏损,同时也使你在趋势中无法持有头寸.无谓的交易所形成的坏的交易习惯使他总是无 法真正获利. 无谓的交易表面上看也是在进行投机交易,似乎与别人没有多大的区别,但事实并非如此. 进行无谓交易的投资者并没有真正了解什么是投机.什么是投机呢?投机就是投资机会,没有机会就 不进场交易,就如同打猎,不看见猎物绝不开枪.投机成功与否看的是投机的结果,是通过获利的结 果来使交易者获得快乐.而无谓的交易则是看见任何物体都开枪,不管是不是猎物,它更象玩游戏. 游戏的快乐来自于游戏过程而并不一定是结果.无谓的交易本质上并不是在投机,而是在用资金来玩 期货的游戏,是一种资金纯消耗性的行为,这种交易行为与他获利的目标是背道而驰的.无谓的交易 同时是对自己的一种放纵,是对交易极不负责任的行为.无谓的交易使投资者满足了进场交易的瘾, 解除了不交易就非常难受的感觉,过程或进场时是快乐的,但结果却往往并不好,如同玩游戏最终必 然付费一样. 那么,为什么很多人会如此呢?难道他不知道他交易的目的吗?我认为根本的原因是:强烈 的获利欲望使他频繁的交易,使他不管在什么情况下都要交易,也就是利润的陷阱使他进行无谓的交 易.市场上最大的陷阱就是利润,是预期的利润使人失去客观和理智,使人忽视风险的存在. 问题的关键是:我们往往无法判断交易机会.确实,交易机会的判断及行情规模的评估是无 法确定的,但正是这种无法确定性就导致了风险存在的必然性,也就是说任何一次交易风险是必然存 在的,而利润却无法确定.这就更加应该引起投资者首先对风险的关注,而不是利润.无谓的交易恰 恰是更多的看到利润而忽视了潜在的风险.飘渺的利润如无形的手促使很多投资者盲目的交易.只要 清醒的认识到利润的不确定性和风险的必然性你就可以在很大程度上减少无谓的交易, 而这也是减少 无谓交易的必然基础. 减少无谓的交易并不等于你平时就不交易, 并不是说只要减少了无谓交易你就必然能抓住有 价值的机会.适当的交易是与市场保持联系的重要手段,关键是你每次交易一定要慎重考虑,完全清 楚进场之后在哪里止损,以及市场目前是否具有好的进场点位等.有些行情你能看得到,却难以真正 的把握到,我们只能做那些既看得到也可以把握的行情,这样的行情其实一年之中并不多,这是多少 年以来已经验证过的事实. 减少无谓的交易相当于节省子弹,要珍惜每一颗子弹,使它用在恰当的地方,而不要沉迷于 打枪的快乐之中. 判断市场状态及相关交易策略判断市场状态是形成有效交易策略的必要前提和基础.对于真正的交易来讲,其实并不需要特别 复杂的分析,而只需要根据市场状态和信号做出买卖决定就可以了.真正的交易,并不知道未来市场 29 到底会如何运行,它只是紧紧跟随市场变化的步伐前进而已.市场的复杂性更多的表现在对于市场的 分析方面,而非操作方面.因为分析者既需要解释已经发生的行情(这需要大量的数据) ,还需要指 出未来市场的可能运行方向(这需要更大量的数据) .解释已经发生的行情还相对容易,而展望未来 的运行方向则根本就是一个无法完成的任务(好在对错的概率相等) .所以,市场分析和真实的交易 之间存在本质的区别.真实的交易最需要的是判断市场的状态,并因此形成目前的交易思路和策略, 然后跟上有效的资金管理和止损就足矣. 对于交易者来讲,适应市场则生存;对于分析者来讲,预测市场则生存.二者在期货市场上 的定位和要求完全不一样.所以,如果你是一个投资者,就不要摆错了自己的位置,不要企图去做分 析者的预测工作,因为那不是你的工作内容,因为你不是去赚分析者的工资.摆正自己的位置,你应 该努力去做一个跟上市场变化的适应者.对于投资者来讲,是适者生存,而非先知生存. 说了这么多,我无非就是想强烈的表达一个意思:判断市场状态非常重要.判断市场状态是 适应市场变化的基础. 那么, 我们如何来判断市场的状态呢?我们如何根据市场状态来形成有效的操作策略呢?首 先,你必须放弃能够预先知道市场即将进入到什么状态的幻想.预先知道市场即将进入到什么状态, 就相当于你预先知道趋势在哪里和什么时间开始或结束一样 (反过来也相当于预先知道震荡盘整在什 么时间结束一样) ,这是神仙才能做到的事情.市场状态只能在运行过一段时间之后我们才能发现, 即它已经存在了,我们才能发现,而非在它没有发生前就知道.这意味着判断市场状态是要付出代价 的.我认为这种代价是非常必要的,我们可以把这种代价算到获取新的交易机会的成本里去,或者看 成是正常的获利回吐.市场从趋势状态过度到调整状态时,我们一开始根本无法知道,等价格经过几 个来回的波动后,我们才能发现:趋势已经结束,市场进入到调整状态之中了.在这个时候,我们原 来的持仓利润肯定要减少,利润的减少或回吐使我们得到了一个有价值的东西:市场进入到新的状态 了,我们必须改变操作思路.操作思路的改变使我们重新开始适应市场,这至少可以减少我们不必要 的损失,同时也使新的利润增长成为可能. 确实,对于交易来讲,常常发生的情况是:有付出或准备付出,才能有回报,而不是有回报 之后才开始付出.虽然人的本能是有回报才愿意付出,然而,市场不同意!所以,我们还是做好随时 准备付出的心理去迎接可能的市场回报吧. 由趋势状态过度到调整状态,我们需要付出代价,这种代价主要表现为获利回吐;而由调整 进入到趋势的过程中,我们同样需要付出代价,这种代价主要表现为止损. 是的, 市场只有两种状态: 趋势状态和调整状态.趋势状态分上升趋势和下跌趋势,调整分为小幅调整和大幅震荡. 既然市场只有两种状态,那么剩下的工作就变得相对简单.趋势结束之后才开始震荡,震荡 结束后就是趋势. 我们首先来讲述震荡状态.震荡状态分为:大幅震荡和小幅盘整.判断震荡状态,首先要看 前面是否有趋势存在,这是前提.在此基础上,判断震荡状态主要可以从以下几方面来观察:价格运 行的速度,价格波动的幅度,价格运行的方向以及价格运行方向的转变速度.在震荡状态下,价格运 行的速度一般都非常的快,同时幅度非常大,大到让人无法忍受(做反者)或象天上突然掉馅饼(做 对者) ,给人一种山呼海啸的感觉,如同过山车一样.最麻烦的是,与此同时,价格的运行方向也是 急剧变化,今天大跌,多头几乎绝望,而第二天却大涨,让空头又处于绝望状态.即,在震荡状态中, 价格运行的速度很快,幅度很大,方向不持续,价格掉头速度很快.市场一旦出现这样的特征,我们 就可以判断它进入到震荡状态. 30 应对震荡状态的策略是:套利,观望,缩短交易周期.市场在任何情况下,各合约一般都有 强弱之分, 特别是进入到震荡状态之后更是如此. 因为在趋势之中, 各合约基本上处于同涨同跌之中, 而进入到震荡状态,合约的强弱会开始出现分化,这为我们应对复杂的震荡提供了条件或机会.一旦 我们判断市场进入到震荡状态之后,则买就选强势合约,卖就选弱势合约,而不要太在意它们的价格 高低.买的被套就卖出弱势合约,卖的被套就买强势合约.就我自己的经验来讲,这种操作不仅风险 相对小,心态好, 而且有时候回报还不错. 这是应对震荡的最佳选择.若市场并没有明显的强弱合约, 套利没有机会, 那么你可以选择最轻松的方式:保持观望,等待震荡区间的突破. 这也是不错的选择, 但相对有点消极,有时候会因为没有持仓而放松对市场的注意而错过突破机会.第三就是缩短交易周 期,平时看天图的,可以改为看小时图或 30 分钟图.因为分时图可以尽快的反应市场的变化.也可 以分时图和套利结合起来操作,能否结合,是否需要结合要看当时的市场情况. 大幅震荡之后,市场一般会进入到小幅波动状态.就如同人剧烈运动后会进入到平静状态一 样.一旦市场进入到小幅波动状态之中,我们就要开始再次重新调整操作策略.若套利利润还在扩大 (一般不会,因为价格波幅很小了,难以拉开价差) ,我们可以坚持.否则,我们要开始进入到单边 持仓的交易之中,因为小幅波动是震荡结束的迹象,也是趋势即将开始的前兆.市场在经过前期的大 幅波动之后,价格的震荡区间也就自然形成了,同时,随着时间的推移, 均线会开始出现粘合的现象. 这个时候,我们可以根据不同的品种选择相对有效的均线(有效均线就是错误信号相对少的均线)作 参考,一旦价格跟均线发生关系,上则买,下则卖,都以均线为止损,但交易数量一定小,小到亏一 个停板也不影响后面的交易为止.这是尝试性交易,开始寻找市场可能的突破方向.在此基础上,根 据均线进场的持仓处于赢利状态(持仓不可能亏损,亏损就不会持仓) ,则价格一旦朝我们赢利的方 向突破(价格脱离震荡区间) ,就开始真正的交易,这证明我们的方向找对了!至此,复杂的震荡结 束,苦难的时光结束,我们最渴望的朋友---趋势就开始向我们走来了. 与调整状态相反,趋势的开始前提条件一般是前面处于调整状态,但也并不完全如此,如 V 形反转等. 首先讲一般情况,即调整结束之后形成的趋势状态.这种趋势的出现,只要大家做好了止损 的准备,一般都能做上.但做上之后能否持有那是另一回事.这个时候,市场的特征表现为:价格脱 离前期的震荡区间,并且不再回到震荡区间之内.这是开始的阶段.随后,随着时间的推移,混乱无 章的均线开始出现典型的多头或空头排列,一旦出现均线完美排列,则我们就可以摆脱虚假突破的心 理煎熬了,我们就已经坐上了利润的快车.在这种情况下,能否持仓就是显示投资者水平的唯一标准 了.在趋势中持仓的原则我一般是关注 20 日或 40 日均线.因为一般的回折很难达到这两条均线的位 置,反而若价格一旦回到 40 日均线,而且是快速的,则有可能意味着市场即将进入到震荡状态了. 在趋势中,只要价格不回到这两条均线之下出现的调整,我们都可以认为是趋势前进过程中的正常休 整,不必太在意.趋势在经过正常调整之后若再次朝前开始运行,则这又是一个及佳的进场机会,价 值等同于第一次震荡区间的突破,并且更加可靠. V 形反转形成的趋势跟经过调整之后形成的趋势只是在启动阶段有区别, 趋势形成之后的行 情演绎特征是一样的,所以,对于 V 形反转,我主要讲述趋势启动时的特征.V 形反转没有突破的特 征,价格表现为突然大幅反转,前期是跌势的突然就直接进入到涨势,几乎没有任何前兆.但也正因 为如此, 我们同样可以从图形上找到 V 形反转鲜明的特征, 只是不是从价格上找, 而是从均线上来找. V 形反转的前提是:市场原来处于趋势之中,这是它最大的特征.既然市场处于趋势之中,则均线就 是处于多头或空头排列状态,也就是说若均线处于空头(多头)排列状态,而价格突然开始大幅上涨 (下跌) ,并且打破所有均线,则我们就应该警惕市场出现 V 形反转了.在均线处于空头(多头)排 列状态时,若价格突然大幅度拐头上涨,并打破所有均线,那么最起码可以理解为市场进入到强势之 31 中,并且是超级强势或 V 形反转. 应对 V 形反转的策略是:原有持仓先走,若价格节节攀升击穿均线,我们可以设一条最大忍 耐的均线作为判断市场改变趋势的标准 (我的经验一般为 40 日或 60 日) 而进场交易, 交易量不要大, 因为这个时候均线还在向下走,你的止损点每天还在扩大.若真的是 V 形反转,那么小单量也可以在 很短的时间内获得不错的回报.对 V 形反转,我们回报的要求不能太高,对于绝大部分人来讲,在 V 形反转行情中,不被套住就意味着成功. 趋势和调整构成市场的运行方式,过去如此,现在如此,将来也是如此.调整状态就相当于 市场处于思考状态,他在思考自己未来的运行方向,价格的大幅震荡就相当于市场处于激烈的思想斗 争之中,如同一个人在房间内思考自己的未来.一旦考虑成熟,市场将破门而出,坚定的走出迷人的 趋势.市场思考的时间越长,调整的越充分,则形成的趋势就运行的时间越长,幅度越大.在调整状 态时,我们应该多给市场一些时间,让他充分的思考,而不要盲目的去猜测他未来的走向,因为市场 自己也不知道自己未来的方向.但一旦市场开始破门而出,我们就必须紧紧跟上.除此之外,我们还 能做什么呢? 最优秀的投资者:自信的成本自信对于交易来讲非常重要,然而做到自信却非常困难.市场有句名言:计划你的交易,交易你 的计划.但是,由于市场的不确定性,计划你的交易相对容易,而在交易你的计划时,却常常会因为 未来的不确定性而使你的交易计划难以执行.计划你的交易时,你充满了信心,而执行计划时,信心 往往会输给市场的不确定性. 如何才能自信呢? 使自己自信的方法很多,我们经常可以看到或听到别人教你如何自信.然而你可能还是难以 真正的做到自信.不知道有多少人跟我说:如果我能坚持自己的交易计划的话,我将获得如何伟大的 成就,而目前却还在痛苦中挣扎.也许事实上他如果真的坚持的话确实能够给他带来成功,但他为什 么会不坚持呢?他为什么会不坚持执行能够给他带来巨大成功的计划呢?他为什么会不相信能够给 他带来巨大成功的计划呢?这就象中国{gcd}建立新中国一样,除了有美好的规划,还需要艰苦的努 力和付出.而不能坚持自己交易计划的人只有好计划,却并没有预想自己要付出多大的代价和努力去 实现它.执行交易计划需要巨大的付出,需要很大的成本,只有你做出努力和准备付出才能真正执行 交易计划,这是被很多投资者所忽略的一个不起眼却非常关键的细节问题. 自信才能执行交易计划.自信来自于确定性,而市场总是处于不确定性之中.所以,做到自 信需要成本,需要付出成本来排除不确定性的干扰而使自己自信起来. 自信的成本分两种或者两个阶段,一个就是尽可能的排除不确定性,增加确定性,从而使自 己自信.这种成本主要表现为市场分析和判断以及市场状况评估.有不少人看不起市场分析,认为会 做的人就不写市场分析, 而写市场分析的人都不会做真正的交易. 对于个人自己做交易来讲也许如此, 然而如果你要进行规模稍大的交易,就一定需要市场分析的报告以增强交易的可靠性.做一份有价值 的市场分析报告的难度并不比交易获利的难度低多少, 只不过由于市面上大多数分析文章都比较肤浅 或者写一篇应付工作需要的分析文章基本上都是没有经过慎重,仔细,深入,全面,客观的程序而做 出来,以致于给我们的感觉就是分析报告毫无价值.对于绝大多数投资者来讲,可以说都没有看过有 价值的分析报告.确实,有价值的分析报告要么是自己用, 要么就是处于商业范畴, 一般人很难看到. 32 做一份有价值的市场分析报告需要付出巨大的努力,它需要收集大量的信息,对信息进行处理,寻找 出影响市场的主要因素, 并对这个因素进行全面的评估, 同时要对可能发生的情况做预先的处理准备, 对意外情况做防范的准备等,这是建立自信的基础.除此之外,你还需要建立自己的交易体系,针对 不同的品种建立不同的交易体系,通过交易体系来运用分析报告,这也绝不是简单的事情. 以上只是建立自信的基础,也就是说通过这种努力增强了确定性,减少了不确定性,但还远 不能达到完全的自信,只是自信成本的一部分.另一部分自信的成本就是止损.止损既是交易获利的 成本,也是建立自信的成本.我们说止损是成本,而不说亏损是成本,就因为止损跟亏损有着本质的 区别.亏损代表你错了,而止损仅说明你的获利成本增加了.因为止损是自己计划之内可能发生的事 情,是自己基本上可以控制和接受的,而亏损则完全是自己意料之外的事情,是自己无法控制和难以 承受的.通过市场分析只能增强确定性,而无法做到确定性,也就是说还存在一定程度的不确定性, 这一部分不确定性就需要止损来弥补. 不自信是因为怕亏损而只想盈利,然而我们始终都难以做到能够确保确定性的存在,所以你 就始终无法自信. 当你准备为可以接受的, 可控的不利情况付出代价的时候, 你自然就能够自信起来. 因为你已经准备把止损来应付不利情况,在这样的状况下,你就敢大胆进场去搏市场利润,你的自信 自然就来了.当你达到这种状态时,你就真正达到了艺高(市场分析)人胆大(做好了止损的准备) 的状态. 市场上有两种投资者,一种比较倾向于通过市场分析来排除市场的不确定性,通过市场分析 来寻找未来的方向,如果这种分析无法达到完全的确定性,就不愿意进场交易,结果可能错过很多机 会.另一种就是纯粹通过技术手段进行交易, 结果就是止损成本巨大, 使交易难以持续,自信心下降. 这两种人都只付出了自信成本的一方面.也许并不是他们不想付出两方面的成本,而是因为限于自身 的情况他无法做到两方面兼顾.比如企业就可能缺乏技术性的人才,而个人又难以做到大量信息的整 理.只有大的专业投资机构,才能两者兼备.这也可以解释为什么专业投资机构的交易结果比一般投 资者要好.因为一般投资者根本没有财力付出这么大的成本. 通过以上分析,大家可以发现,要建立自信是需要付出多么大的成本,大家可以看看自己是 否有能力付出如此巨大的成本而建立自信心去交易你的计划. "计划你的交易,交易你的计划"这句话没错,但要真正做到,却需要巨大的成本,而不是简 单的事情.所以,亏不起的人就不适合做交易. 再次强调:建立自信首先需要减少市场的不确定性,并准备付出止损成本,两者缺一不可. 一个个体,要做到以上两点难度巨大,而一个机构,通过不同的分工,可以把压力分散给不同的执行 人,从而减少自信的天敌--情绪--的干扰.要建立全面持续的自信,确实需要一个组织来实现,通过 分工建立这个组织的自信,而非个体的自信.如果你个人能够做到全面持续的自信,那么你一定是最 优秀的投资者.我对成功的个人投资者的尊重永远大于对机构投资者的尊重的原因就是因为如此. 程序化交易:交易的有效化把交易分析简单化就意味着投资者由生手向熟手的转变,也意味着交易的有效化,谁也无法告诉 你未来会如何走,但程序化交易可以告诉你现在应该怎么办.交易的关键是如何把握现在,处理正在 发生的行情,而不是如何预测未来.太多的人花太多的精力去预测未来,而对正在发生的情况却不知 33 所措,这导致太多的人亏损.程序化交易就是致力于处理现在的交易,而不是未来的交易.当市场处 于调整和震荡状态之时,当市场处于一轮上涨或下跌趋势的回折之时,很多投资者会陷入对市场看法 的迷茫之中,而将分析和交易程序化则可以使你对市场保持清醒客观的看法和做法,避免认识上的困 惑. 一,分析市场 1,判断市场状态你必须首先判断市场是处于多头,空头,还是平衡状态,这 样你才不至于对市场产生迷茫和困惑.简单的说均线以上是多头状态,均线以下是空头状态,主要看 中长期均线.判断市场状态是分析市场的基础,并且判断市场状态并不是非常困难的事,把分析判断 简单化,那么你想要知道的结果也会简单明了.绝大多数投资者都不敢相信简单有效的方法和结果, 他总认为市场不可琢磨,故根本不相信存在简单有效的方法.然而事实上,是因为预测市场的复杂性 才导致他不敢相信简单有效的东西,若你不通过预测来交易,而通过客观性来交易,则一切都会发生 根本的改变.判断市场状态就是客观的评估市场目前所处的状态,而不是未来将处于什么状态,所以 它不是预测而仅仅是评估当前的情况,它不追究市场变动的原因.把握现在才能把握未来,未来由现 在组成. 2,分析市场处于何种行情中判断清市场状态只能不让我们犯方向性错误,但还无法进行具 体的操作.在判断完市场状态之后,我们还必须判断市场是处于主升(跌) ,稳步攀升(盘跌) ,还是 多头(空头)状态下的调整行情,即接下来应该判断具体的行情了.只有具体的行情判断好了才能真 正进行交易.具体行情判断可以看图形结构和价格的运行速度. 二,交易程序在完成市场分析之后,我们就可以进入交易程序了,具体来讲:1,多头(空 头)状态只考虑如何买(卖) ,不考虑如何卖(买) ,即不做逆市单,永不吃回调,保证不犯方向性错 误. 2,确定交易工具来把握进场时机这个因人而异,可以是均线,趋势线,形态及其他工具, 但必须是适合自己的,不要因为别人用的好你就盲目拿来用.交易工具的确定非常重要,而运用交易 工具的能力则会导致完全不同的交易结果.交易工具仅仅是个工具,这个工具用的好坏由交易者自己 决定,而不是工具本身.交易工具不能直接带来利润,但它会帮助你获取利润,它只能帮忙,因为它 仅仅是个工具,请投资者不要误认为找到交易工具就找到利润了. 3,主升(跌)或创新高(低)加码,依据新高(低)确定加码止损位,这是个性化的交易 行为,投资者可依据自己的性格,交易品种的特点和风险承受能力来灵活使用. 4,震荡调整中减仓或套利.主要指价格的波动已经使你的交易系统难以把握的情况.任何 交易系统都有亏损阶段,在系统处于困难时期必须有辅助手段来减少亏损或交易成本,即减少交易量 或套利操作. 5,转折状态反手.市场状态发生反转必须反手,这种反手不一定是根据基本面的分析,更 多是根据技术图形. 总结:以上分析交易程序必须基于一个前提,即不预测市场,而是评估市场,这一点非常重 要.通过这种程序化的分析你可以对市场保持客观的评估,在客观的评估基础上你才能客观的交易. 34 战略与战术:基本面分析与技术性操作市场经常会出现我们很难理解的行情,如,市场处于非常利好的状态,但价格却莫名其妙地不断 下跌;市场处于非常利空的状态,价格却莫名其妙地不断上涨.等行情延续一段时间后,基本面也开 始配合市场的走势.一般人对这种现象的解释是:基本面落后于市场行情的变化,技术分析能够更快 地把握市场的变化.这样的解释当然有一定的道理,但若我们再问一句:是什么力量促使市场发生了 转变?是单纯的技术性的力量吗?这些人就答不上来了.正是因为对这个问题的不可知,才迫使绝大 部分人放弃了对它的进一步思考.其实,这并不是一个不可知的问题,只是绝大部分人没有能力或实 力来获知.另外,当技术图表告诉你市场已经发生变化的时候,是否同时意味着市场上主要的力量也 已经加入到市场的转变行情操作之中呢?你此时进场交易,是否也只是加入到大资金的交易方向而 已?从这个意义上来讲,不是基本面落后于市场变化,而是技术性的交易落后于市场变化.技术性的 信号只是对市场转变的一种确认方式,而非主导因素. 市场的转变一定是有原因的.对于绝大部分投资者来讲,原因并不重要,你只需要跟上市场 的变化就可以了,这就是技术性的交易.但对于规模比较大的资金,则是一定要知道并把握这个原因 的,这就是基于基本分析的交易,如索罗斯的英镑交易. 技术性分析与基本面分析适合市场不同的状态.单纯的技术性交易成本很高,技术性交易做 的是概率;单纯的基本面操作风险很大,因为基本面情况并不是很容易了解和全面掌握的,单纯的基 本面操作有时候更像一种赌博. 一个优秀的技术性交易者可以获得巨大的成功, 但绝大多数投资者难以成为一个优秀的技术 性交易员.单纯的技术性交易,本质上就是纯投机性交易,这类交易者并不关心市场变化的原因,而 是通过良好的资金管理和成功的交易模型来获得成功.对于一个优秀的技术性交易员来讲,资金管理 是第一位的.资金管理是交易成功的基础,接着才是交易模式.为什么会这样呢?正是因为技术性交 易者不关心市场变化的原因,所以他的交易成本很高——主要是寻找交易机会的成本很高,也许他需 要止损很多次才能找到市场真正的运行方向.这对于绝大多数投资者来讲,就是一个无法逾越的坎. 投机,就是对机会的投资.投机成功的要素包括三个方面:发现交易机会的能力,拥有可操作的资本 以及胆量.连续的止损会使你丧失信心,使你发现交易机会的能力大大下降,同时削减你可操作的资 本,进而丧失进场的胆量.所以,成功的纯技术性交易者非常少见. 为了降低交易成本,我们必须考虑基本面的因素. 考虑基本面的因素,并不是要求你去搜集市场上所有的影响价格变化的因素,因为真正有价 值的数据只需要几个,也不是根据历史的数据得出目前的价格是否合理,更不是根据别的不可确定的 因素来替代你所交易商品价格的未来变化(比如,用股票的变化来判断铜) .它只要求你去关心这个 商品目前所公布的数据,相关的政策,以及进入这个市场的资金规模.至于宏观经济因素,它只在大 的价格周期中有影响,对于中小级别的行情没有任何意义,也可以说,绝大部分情况下,它对具体的 价格没有任何指导意义.这些因素都是动态变化的,所以你必须跟踪了解.跟踪的目的在于发现这些 因素的变化以及变化的程度,而不是判断它是利多还是利空.当市场处于利空状态时,伴随着价格的 不断下跌,但只要利空的程度降低,市场就可能止跌.此时,市场还是处于极度利空状态,但价格可 能已经不再下跌.只要利空程度不再发展或者减轻,市场就可能上涨.这就是所谓的市场利空,价格 却开始上涨的根本原因.也就是说,是利多或利空程度的变化在导致价格上涨或下跌,而不是市场是 否处于利多或利空状态.程度的变化比市场本身是利多或利空更加重要. 35 考虑基本面,主要考虑的就是目前的价格水平是否和相关的基本面协调,目前的价格是否已 经透支基本面的因素, 以及目前的价格状态是否在严重影响和伤害相关的产业或者支持相关的产业发 展.当一个价格在严重伤害相关的产业发展时,这个价格将无法维持.必须清楚,对基本面数据的理 解和分析比掌握基本面数据本身更加重要.比如,第一次公布供求数据为:供给 36,需求 18,利空, 对应的价格为 2000;第二次公布的数据为:供给 33,需求 18,还是利空,但此时价格不仅不会跌, 反而会开始上涨;第三次公布的数据为:供给 30,需求 22,还是利空,然而此时,价格不仅会涨, 而且会大涨.利空程度的减弱,就是利多;反过来,利多程度的减弱,就是利空,而不要管它是处于 利多或利空的状态.另外,跟踪这种变化,比掌握这个数据更加重要. 根据基本面的判断, 我们可以得到以下的帮助: 第一, 市场是否还存在支持价格上涨的因素, 如 9 月份的棉花,一直下雨,则支持价格上涨的因素还存在;第二,市场是否在失去支持价格上涨的 因素,如进入 10 月份,棉花的供给短缺已经清楚,并且价格也相应地上涨了很多;第三,市场是否 在透支利多因素,如棉花价格的大涨已经使纺织企业难以承受.在期货市场上,顶部和底部一定是市 场透支所造成的.根据这些基本面的判断,可以使我们减少不必要的交易,节约交易成本. 对于大规模的资金来讲, 基本面的判断远比技术性信号更加重要. 他们通过对基本面的判断, 来寻找市场透支的机会,从而改变市场运行的方向,这就是,为什么市场处于利多状态,价格却莫名 其妙不断下跌的根本原因.也就是说,他们通过寻找市场犯错误的机会来获取高额的交易利润. 确实,对于投机者来讲,市场总是正确的,但对于大规模资金和企业来讲,市场并不总是正 确的.市场透支的时候,就是大规模资金进场和企业套保的绝佳时机. 基本面给我们提供的是一个战略性的方向,技术分析是落实这个战略方向的战术性手段.通 过基本面的分析,我们可以得出市场运行的方向,这样就可以节省单纯技术性交易通过止损来寻找市 场方向的成本,从而提高操作的有效性.从本质上来讲,基本面主要负责评估市场的状态和方向,技 术性分析用来实现和确认这个评估的结果并进行真实的交易. 基本面分析与技术分析就是战略与战术 的关系,二者实为一体. 期货投资:不要停止学习学习的重要性不需要多说, 然而在期货市场上真正从内心深处重视学习或者领悟到学习重要性的 人似乎并不太多.我越来越感觉到学习才是保持自己能够在市场上长期做下去的唯一途径,持续的学 习能够给你不断带来新的东西, 从某种意义上来讲, 学习的能力就能够代表你的交易能力和分析能力. 投资者在前进的路上会不断遇到困惑和迷茫, 这些困惑和迷茫本身就会促使大家不断的去学 习,所以投资者渴望学习的动力是一直存在的,获利的本能都会促使我们不断的去学习.问题的关键 是:期货的学习并不容易,其难度也许并不亚于交易获利的难度,这种困难使很多人被迫只能坚持学 习一段时间,之后就长期处于顺其自然的状态,而很难进行进一步更加深入的学习. 期货市场的知识并不是太多,只要你肯努力,一年半载估计就能够把期货知识学习完毕.所 以期货的入门非常容易,然而这只是学习的最初步阶段.很多人在完成这种初步的学习之后就得出结 论:期货很容易操作,进而开始进场交易.结果可想而知,亏损接踵而至,在真实的交易中他才发现 需要学习的东西还太多.这会使投资者很快进入到学习的第二个阶段:困惑迷茫阶段.在这个阶段, 因为投资者发现要学习的东西太多了,以至于不知道该学习什么了.似乎什么都需要学,又似乎学什 么都没有用.绝大部分投资者都无法度过这个阶段,就被市场淘汰了.能够度过这个阶段的投资者将 36 进入另外一种状态,他能够形成自己的交易理念,形成自己的交易模式,甚至形成自己的交易哲学. 也就是说,他的思想和交易已经形成体系.但进入这种状态的投资者他还是只能阶段性的盈利,还无 法持续稳定的盈利,一般人达到这种状态后,他再次学习的动力会逐渐丧失,他开始围绕自己的体系 循环,他觉得自己已经理解市场:市场不过如此.然而市场远非"不过如此".他自己的体系开始成为 阻碍他进一步学习的藩篱,他开始封闭自己,否定别人,甚至嘲笑前两个阶段的投资者,不愿意跟别 人交流.确实,能够达到这个阶段的人本来就不多,所以,他变得孤独,进而也同时很难再次学习和 进步. 投资者达到这个阶段后, 都会形成自己的体系:技术性为主或者基本面为主,或者政策性为主, 很象武林派系,彼此相轻. 然而,期货市场的学习是从第三个阶段才真正开始的,前两个阶段都相当于基础课程,第三 阶段才开始进入专业课程.前两个阶段都是学知识,第三个阶段才开始学技能,技能的学习是永远没 有止境的,技能的不断提高才是你保持盈利的基础. 提高能力远比掌握知识难度更大,盈利是靠能力,而不是知识,所以你应该理解为什么我说 学习的能力就相当于交易获利的能力了.能力可以分为:市场分析的能力,对市场表现的理解能力, 对市场状态的判断能力,对影响市场主导因素的鉴别能力,对技术图标的解读能力,操作计划的制定 能力以及执行能力.任何知识,只有通过自己的具体实践,消化吸收才能转化为自己的能力.到了这 个阶段,保持开放,客观的原则最重要,这也是你能够继续学习进步的原则.期货市场是通过不断破 坏规律来前进的,而不是通过建立市场规律来前进的,这是期货市场有别于其它市场的重要特点.期 货市场只有保持不确定性才能发展,而不是形成运行规律来发展.期货市场最有意思的特点就是:同 样的信息或交易工具在不同的人身上会产生千奇百怪的反应, 同样的信息或工具并不具有唯一性和正 确性或权威性, 所以, 对于交易来讲, 对信息和交易工具的理解运用比掌握信息和工具本身更加重要. 掌握大量的信息,购买大量的交易模型对你的分析和交易盈利并不会有太大的帮助,关键要看你的理 解和运用能力. 不要封闭自己,不要禁锢自己的思想,要勇于否定自己,否定自己过去错误的认识.否定错 误就意味着得到正确.通过进一步的学习,你所得到的已经不再是知识性的东西,而是认知能力的提 高,分析能力的提高,自信心的提高,进而提高操作能力.十几年的经历我才明白:投机者是市场风 险的购买者,购买社会经济活动所必然产生的风险,并通过经营和管理风险来达到获利的目的.我们 总是无法正确的把握市场,并不是因为我们愚笨,而是因为我们是风险的购买者和承担者,我们是社 会经济风险的买单脚色.而社会和企业却把经营风险卖给我们了.我们承担风险,更准确的讲,我们 产生亏损,以达到化解社会经济活动的风险,保持社会经济的正常运行,这就是期货市场的本质.本 质上来讲,个人投机者就相当于资产管理公司,都是通过购买风险资产来达到盈利的目的,也就是你 要具有化腐朽为神奇的能力,要达到这样的要求,你的学习之路将永无止境. 到了第三个阶段,你学习的主要方式就是实践和领悟.不仅仅是交易的实践和领悟,也包括 人生的实践和领悟.你会认识到:市场其实就是一个人,你跟市场打交道,其实就是在跟一个内涵很 深的人在打交道.当你有新的领悟之后,你一定会对原来你自以为完全了解的东西有崭新的认识,包 括你原来已经否定的技术指标和交易方式以及分析方式.每个人都在为市场做贡献,每个人都在为自 己的盈利而努力,每个人都有可学之处.这个时候,你的学习主要就是与人交流,交流思想,体会, 心得,甚至是性格.不要把自己局限在交易和市场上学习,要通过学习经营人生来学习交易,通过学 习与人相处与社会相处来学习和提高,这是根的学习.通过这种学习形成大气,坦然,客观,面对, 从容.大气,坦然,客观,面对,从容对于交易的重要性无需多讲,这种风范不是通过技术性的行为 就能达到和实现的,也不是通过提高你的预测分析能力和资金管理能力就能达到的.04 年以前,我 不关心基本面,我认为基本面没什么用.然而 05 年我发现自己错了,不是基本面没用,而是自己原 来根本就不会用.05 年几次大型的交易我都是通过基本面的分析来进行操作的,效果远比单纯的技 37 术分析好得多.基本面可以分析市场,并且得出进场的区间,而技术性方法可以用来检验这种操作是 否正确,技术性的信号可以用来控制交易的风险和交易的正确程度.而交易的正确程度可以决定你的 交易规模.对于我来讲这真的是非常有意义的进展.而对基本面的重新认识不是来自于书本,而是来 自于与企业的交流,与人的交流,本质上就是与社会的交流. 所以,再次强调,保持客观和开放的心态,不要封闭自己,永远保持好奇心和求知欲,这样 你才能获得不断前进的动力.严格来讲,封闭自己,否定别人就相当于你的交易生命已经进入结束阶 段.市场的任何波动都可以找到相应的应对措施,关键是看你的追求.确定了你的追求就确定了你学 习的方向和努力的动力.市场在变化,追求在提高,所以,你永远不要停止学习. 通过不断的思考和再次的学习, 我发现市场上任何交易工具和分析方法都有其存在的合理价 值,但都是合理的存在价值,而不是绝对的存在价值.市场永远就是在这些有限的因素主导下运行, 只不过不同的阶段影响市场的主导因素不同而已.如果你封闭自己,只坚持某种理念,则当市场的主 导因素不是你接受和理解的时候,你就会陷入困惑之中,并产生亏损.不学西,不接受别的有价值的 东西,就相当于失去很多市场机会和理解市场的能力.市场非常大,内涵不会有大的变化,但性格和 表现方式却经常变.不坚持学习和吸收,你终将会被市场所淘汰,不管你是谁,都是如此. 谦虚,开放,客观是学习的原则,其实也是交易的原则.做人如此,交易也是如此,永远不 要停止学习. 投机与套保的关系如同鱼和水 绝非对立投机与套保关系密切,二者的相同之处远大于相差之处.深刻理解了投机,对套保的操作有很大 的帮助,同时,真正理解了套保,对投机的操作同样具有很大的帮助. 然而,传统的理论却经常把投机与套保对立与割裂开来.一般的投机者也从不关心企业的套 保需求与操作,同样,很多企业也十分明确的标榜自己厌恶投机.然而,我们看到的现象却是:很大 一部分的企业,他们的套保业务做的并不成功,他们把不成功的理由归结为投机者的过渡投机,使套 保操作出现风险;而投机者由于从不关心社会套保的需求以及由此产生的巨大的交易力量,也使自己 经常出现亏损的交易,投机者把交易不成功的理由简单归结为市场的不确定性所导致. 事实其实并非如此.投机与套保的关系如同鱼和水的关系,绝非对立,而是相互依赖,彼此 需求. 投机的目的就一个:获取风险利润.套保的目的相对更多,1,锁定利润,2,锁定原材料的 成本,3,当市场出现不利情况时,减少产品或原材料的贬值程度,控制风险,4,使资产保值增值. 锁定利润是最简单的操作,所以市场上出现明显的具有锁定利润的机会也并不多,锁定利润的操作可 能并不是为了从市场上追求利润,而是将产品或原材料的利润给固定.这样的操作结果很可能是现货 利润的固定,而期货上可能出现一定的损失.除了锁定利润的套保操作不是为了从市场上追逐交易利 润外,其余的套保目的其实也是为了从市场上获取利润,以弥补现货上的损失.也就是说:投机与套 保者来到市场的目的几乎都是一样的:获取利润. 投机与套保因为交易的目标的一致性,这使得二者在真正的分析与操作上具有很大的相似 性.分析市场都是二者成功与否的最关键的因素,投机需要分析市场,套保同样需要.只不过套保者 38 分析市场的目的更侧重于方向,对市场的具体波动不需要太在意;而投机者为了交易成功,不仅要判 断市场运行的方向,还需要把握市场的运行节奏.在一个大幅振荡的行情里,投机者可能备受折磨, 来回亏损, 而套保者却可以很平静的说: 市场没有变化或者说变化的程度还没有引起市场性质的改变. 我自己的体会是:投机者备受折磨的时候,套保者却非常舒服(市场没有风险) ,投机者非常疯狂的 时候,套保的机会就出现了. 在趋势性的行情里,套保者与投机者在趋势的两端操作方法是不一样的,但在趋势的发展过 程中却几乎完全一样.我这样说,并不是意味着套保者能够把握住底和顶,而是套保操作者根据自己 企业的情况在相对的低位和高位就会开展与趋势相反的操作.毕竟套保的目的还是为了企业的经营, 而不是完全的获取投机利润.这样的套保操作可能会付出代价,有时候还是很大的代价,但总体上, 对于企业来讲,却并无整体的伤害.而投机者若这样操作的话,那就是实质性的伤害.正是因为套保 操作者有这样的操作模式,所以,有时候市场真正的高点和低点他们反而能够把握住.偶尔的把握住 市场的高低点这种现象,不是来自于套保者的预测能力,而是来自于他们的需求.当整个行业都有这 种需求的时候,市场的高低点也就出现了. 一轮行情的高低点都是充满泡沫的,投机者只会促使泡沫越来越大,因为在这个阶段,市场 从技术的角度来看,趋势依然在发展.然而,这种充满泡沫的价格却会开始影响一个行业的生存与发 展,所以,企业会被迫做出与投机者不一致的交易.如果一家企业能够判断出市场是否出现泡沫,或 者说,当市场出现泡沫时,正是企业套保的最佳时机.这让我想起一句话:发现市场的错误,就如同 发现一个金矿. 所以,为了提高投机的效果,你必须了解套保者的需求,这可以帮助你摆脱在过低的价格继 续卖出,在过高的价格继续买入.在过低的价格卖出和在过高的价格买入所受到的伤害是非常大的. 高和低投机者本身无从判断,你可以从企业的紧张程度来判断. 同样,为了提高套保的效果,企业也必须深刻了解投机的内涵,要真正的理解到市场的需求不仅 仅来自于企业,而是更多.除了消费性的需求,套保的需求,还有投机性的需求,投资性的需求,增 值的需求,甚至创造性的需求.这些需求的发展所导致的市场变化,往往会超出企业的理解.当市场 都开始接受 40000 元一吨的铜价时,你就不要再去怀念 16000 元一吨铜的时代了,这就是创造性的需 求所导致的一个客观现实.正是因为投机的目的就是为了获利,所以,投机的操作技巧和由此产生的 巨大的交易力量,套保者必须重视和尊重,并要学习和利用.套保不成功的行为,很大程度上来自于 轻视投机的力量,忽略市场上其他交易者的需求,而过分的关注企业自身的局部需求. 对于投机者来讲,一般情况下,价格是没有高低之分,而只有涨跌之分的,所以投机做的是 涨跌.而对于套保者来讲,价格不仅有涨跌之分,而且确实有高低之分的,所以,套保做的是高低. 投机做涨跌,套保做高低.这才是二者最最实质性的区别.由于这个区别的存在,对于投机者来讲, 品种就是符号,都是图形,并依此进行交易.套保者因为有事实存在的产品或原材料以及企业和整个 行业对价格的接受程度,所以,盘面的价格是高和低具有可判断性,并依此进行判断和交易.最可怕 的事情是:投机者和套保者发生定位上的错位,这种错位会使投机者依据高低来进行交易,而套保者 却变成依据涨跌来进行交易.这种现象普遍存在,并使市场的走势更加复杂.最终的结果是:投机者 与套保者均出现亏损. 很多的时候,价格已经涨了很大的幅度, 不少投机者就会说: 价格已经很高了,可以卖出了. 做这种判断的时候,投机者其实已经将自己定位为套保者的脚色了.这样做的危险性大家应该是非常 清楚的.确实,同样的一个价格,对于套保者来讲,可以说是高的,而对于投机者来讲,却并不一定. 我经常跟别人说:目前这个价格,如果你原来存了货,那么就是高的,而你没有货,那就不高.这种 39 差别非常微妙, 然而确实存在. 同样,因为价格的波动,套保者却会转变到投机者的脚色去看待市场, 去捕做价差的利润,结果失去最佳的套保机会,甚至出现投机性的亏损. 投机与套保,一般情况下,其操作是几乎一样的.投机者创造市场的流动性,并给企业提供 交易的部位.投机者的利润一方面来自于其他投机者的错误交易,一方面来自于企业放弃追求的超额 利润.同时,投机者在追逐自己的交易利润的同时,也在制造价格泡沫,并因此承担交易亏损.企业 或一个行业,只是在市场价格达到威胁他们的生存状况时,才会采取与投机者完全不同的交易,并因 此击败投机者,维护自己的生存和发展的权利,投机者必须学会尊重企业的这种需求.投机者需要顺 势交易,套保者同样如此,投机者需要止损保护,套保者同样需要,投机者需要分析市场,套保者也 需要分析市场.唯一不同的是:套保者需要阶段性的逆势交易,以使整个行业有机会来适应新的价格 水平或者兑现投机者提供的利润,同时,在市场价格达到威胁行业生存的时候,则会发生群体性的逆 势交易,来维护行业的生存.在价格处于合理波动范围内,投机与套保者浑为一体,都是获取错误交 易者的利润, 只有在价格出现威胁行业生存的时候, 二者才会出现完全不同的交易. 从这个角度来看, 在关键时刻, 投机者应该倾听套保者的需求, 而在一般情况下, 套保者需要尊重并学习投机者的操作. 绝对不要人为的将套保与投机对立起来.市场上的对立面永远只是正确与错误的对立,而不 是套保与投机的对立.我写这篇文章的主要目的就是希望投机者与套保者要互相尊重,套保者需要学 习投机者的操作技巧,投机者需要倾听保值者的需求,彼此因此减少犯错误的几率. 如何观察市场 2006 年 12 月 10 日 星期日 下午 01:04 每个做交易的人都会盯盘,以此来做出交易决策.盯盘就 是在观察市场, 虽然大家看的都是同样的价格波动, 但每个人盯盘之后所采取的交易行为却千变万化, 并且绝大部分交易都以失败而告终, 只有少数人可以通过观察市场发现很好的交易机会并把握交易机 会.市场如同蒙着神秘面纱的宝库,无数的投资者都想看透神秘面纱而获取财富,但市场变化无常的 波动却使很多人不仅无法看透它的神秘面纱,反而陷入市场的财富陷阱之中去了.市场是如此美妙, 若你能读懂它,它就会给你带来超级的快乐,若你不能读懂,则它会给你带来超级的痛苦和折磨.观 察市场比预测市场更加重要,只有通过观察你才能发现交易机会,只有通过观察你才能判断自己是该 进场或离场,关键是你要能读懂市场的语言. 确实,市场是有它自己的语言的,如同人类有自己的语言一样,它会通过它特有的语言来告诉能 听懂的投资者你该如何采取行动,也许你会认为这是胡说八道,但这只能证明你还无法读懂它,就如 你无法读懂训兽师眼里的猛兽一样. 问题的关键是我们该如何来观察市场呢? 这个问题说复杂也就复杂得如无解的方程一样,说简单也就简单得如一年四季如此分明一样.观 察市场首先必须观察市场的状态,即是多头还是空头状态,是趋势还是整理状态,这是一个宏观的判 断,我相信绝大部分投资者都有能力做到这点,因为无论在涨势还是跌势中,或者在整理震荡中我们 都能听到很多人对此有明确的判断,这个判断很容易做出,只是做出这个正确的判断后我们仍然无法 真正的交易,这只是一个原则性的判断,还无法转化为具体的行动,所以在此不再细说.但做出这个 判断却非常重要,既然是原则性的判断,它自然可以帮我们避免犯原则性的错误,我们只有不犯原则 性的方向性的错误才能避免颠覆性的风险. 40 其次,市场观察的主要对象是价格,而不是别的,投资者必须牢牢树立这个观念.你应该清楚任何技 术工具都是为价格服务的,而不是价格为技术工具服务的,这是一个根本性的东西.在任何行情中, 你都无法做到技术工具全面支持价格的运行,因为任何的技术工具都只是适应价格的某种状态,而不 是全部. 在趋势行情中你应该重点关注均线或趋势线, 在震荡行情中你应该重点关注随机或震荡指标, 在突破行情时你可以用时间周期来验证,如同夏天穿短袖冬天穿棉袄一样. "但到现在为止,你还是没有谈到具体该如何观察市场?" ,如果你在看完上面的阐述后也这样认为 的话,那下面的文字对你恐怕也不会有多大帮助,因为上面所讲的是观察市场的基础,如果你不具备 观察市场的基础,就无从谈具体的观察. 我们必须观察市场的性质是否发生变化.在具备市场观察的基础能力之后,做到这一点已经不难. 如大豆从 2 月 11 日开始,价格已经处于各条均线之上,这说明市场再次进入多头状态,但这还无法 确认市场是否就此形成上涨行情, 2 月 18 日放出几个月以来的最大成交量并创新高以及 19 日相对 而 小的成交量回抽,尾市重新站在 3500 前期新高之上,市场的这种表现就是在告诉投资者它已不仅仅 是处于多头状态,而且还要展开上升行情了.这就是市场的语言,它在告诉我们"我要上涨了!.同 " 样,8 月橡胶在 3 月 23 日价格再次回到 20 日均线之下,这在提醒我们至少多头应该离场了,并且可 以少量先卖出, 因为此时我们同样无法确认市场是否就此开始下跌或大跌, 3 月 29 日价格跌破 16000 但 这个原来始终无法击穿的多头支撑关键价位后,市场又在告诉我们橡胶不仅已经处于空头状态,而且 要进入熊市了,它在告诉我们"卖出吧!.这就是美妙的市场语言,非常悦耳动听,我听见了,并且 " 基于我对市场一贯的非常尊重而执行了市场的指令(而不是我的预测) .我感受到了市场的伟大和服 从市场指令的重要性以及由此带来的收获. 当然, 市场在给出重要指令之前, 会经常考验你一段时间, 即它会发出让你亏损的指令来考验你是否真的尊重它和相信它.绝大多数人都经不住考验,开始不再 相信所谓的市场指令,开始相信自己的主观预测和判断,所以最后市场自然会抛弃他,打击他,折磨 他.我们要与市场做朋友,朋友相处久了,彼此自然会相信和尊重的.以上的交易可以简单总结为: 根据均线做初步的交易,突破关键点(如盘整区间的高低点等)就是确认我们的初步交易是正确的, 然后加码跟进. 在做出这最关键的一步之后,我们还有很多工作要做,还有很多市场行为需要观察.第一,突破 的初期是最重要和最难熬的时期,我们必须首先观察价格是否重新回到突破的关键点位之上,只要不 回到突破的关键点位之上,则任何的反复都是市场在进一步的考验你而已,此时绝不要经不起考验而 自行出场.若价格重新回到突破关键点位之上,必须先出来再观察价格的进一步演变,观察之后的行 动同上面所讲一样.若真的是一波大的行情,价格必然会不断的创新高(或新低) ,只要价格不断走 出新的高点(低点) ,就说明趋势还在延续.当然,价格在运行过程中会有不断的反弹或回抽,但此 时均线已经跟上来了,它会保护你的赢利.并且只要你成功的度过了突破的初期阶段之后,你已经完 全处于有利位置,此时,你不仅可以用均线来保护利润,也可以从容的用黄金分割的等各种手段来判 断市场是处于调整反弹还是可能的反转了.在这个时候,我们重点观察的是价格是否还在创新高(新 低) ,以此判断趋势是否延续,只要趋势延续,则我们就持仓让利润充分的增长. 市场在突破运行一段时间之后,若再次出现调整,此时我们最想知道的就是:这是正常调整还是 在构筑头部?我们还是通过观察来得出结论. 首先, 我们观察 50%的位置是否被击穿或重要的支撑线, 关键的均线是否被击穿,只要以上几个关键位置没有击穿,则我们就可以心平气和的把市场评估为正 常的调整,如大豆在 3 月 2 日到 15 日这段行情,价格即没有跌破 20 日均线,收盘价也从没有回到 50%的位置之下,我们就把它评估为多头状态下的调整行情.任何趋势中的调整行情对于没有在趋势 启动时建上仓的投资者来讲,都是应该重点关注的行情,因为价格一旦再次突破调整区间,就意味着 新的价格运行又将再次展开.此时跟进虽然价位比在趋势启动时显得不太理想,但我的经验告诉我此 时却非常安全和稳定,就如一列启动的火车,在某个车站停顿之后的再次启动,因为我们不可能都在 41 始发站上车,中间上车同样可以到达目标.大家可以用大豆和豆粕以及别的品种来验证这种做法.因 为此时价格再创新高(低) ,一般的投资者会认为价格已经太高(低)而不敢进场,但市场却就在这 个时候再次发出悦耳的交易指令: "跟进吧!.这很符合中国古典的哲学:大音稀声! " 确实,我们主要都是通过价格来观察市场.有的投资者可能会认为: "没有这么简单呀! "但我认 为那是因为他自己把简单的东西弄复杂了,因为他并不是在观察市场的关键位置,而是在看价格的具 体波动,价格的具体波动如市场在舞蹈,市场通过它迷人的舞姿来迷惑投资者,以至于使你看不清它 真实的面目.我们通过观察市场关键位置的变化来看清这个迷人舞蹈者卸妆之后的真实面目,而不能 被它的表面所迷惑.进场如此,出场原则上也相似. 以上讲的都是通过观察市场来进行趋势交易,对于波段交易者来讲,在价格运行一段空间之后, 若某一天价格回到创新高(低)那天的最低(高)价以下时,就是一个重要的获利离场信号;我们还 需要重点观察交易量和持仓量和前一段时期的比较,交易量,持仓量突然急剧放大,若收阳线,则未 来几天上涨的可能性非常大,否则相反. 观察市场,主要就是通过观察价格来发现市场的关键位置,市场的状态是否变化以及趋势是否在 延续,技术指标只是用来验证这个观察结果是否可靠以及可靠程度如何,这样你就真正摆正了价格和 技术工具的关系,这个关系一摆正,你看市场的时候就不会再迷茫,至少在关键时刻你不会再迷茫, 而我们确实最需要在关键时刻不迷茫,平时迷茫一点完全可以接受. 观察市场比预测市场更重要! 42

浪得虚名

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