黑色系飙涨助力 玻璃市场余温不散

期货小豆豆

    来源：期货日报

    引言

　　经历了较长时间的“L”形筑底，玻璃期货迎来“喘息”机会。去产能成效显现，房地产预期向好，价格触底反弹，玻璃市场景气度回升。上周，在华中地区玻璃产业链走访时，期货日报记者发现，该地区玻璃企业产品多元化发展的序幕已经拉开。另外，依托长江水路的便捷，其产品输出优势明显。华中地区走出价格洼地的尴尬境地指日可待。

　　行业景气度有所回升

　　订单增加让玻璃企业看到了曙光。这一次相约，厂家面露微笑，许是行业“苦尽甘来”最真实的情感流露。

　　据期货日报记者了解，得益于库存较低，厂家挺价意愿强烈，加之下游存在低位补货需求，春节过后，全国各玻璃市场都迎来一波补货行情，并延续较长时间。

　　从华中地区的调研情况看，玻璃企业普遍反映市场有所好转，无论是订单、销售、库存还是价格，都好于去年同期。

　　实际上，目前的市场状况与预期截然不同。按去年下半年的走势判断，玻璃企业普遍认为今年可能继续走低，尤其是春节前面对沙河地区生产企业一天100元的降幅，业内信心降至冰点。然而，春节后却出现抢货抬价现象，市场并没有想象中那样悲观。

　　“往年，春节是库存较高的时期，而今年，春节期间的库存没有往年高。截至目前，产销基本平衡，库存与春节前相当。”湖北亿钧玻璃有限公司相关负责人认为，受房地产回暖的提振，下半年玻璃行业会进一步复苏，市场前景较为乐观。

　　无独有偶，下游玻璃深加工厂家的日子也是“蒸蒸日上”。“今年的销量与去年同期相比，差不多增长一倍。”湖北某玻璃深加工企业相关人员表示。

　　与之相似，武汉长利玻璃有限公司（下称武汉长利）下游的深加工已累积了一个半月的订单量。

　　“我们现有的深加工产品是百分之百销售，大厂的规模优势集中体现在接单能力强。”武汉长利期货部负责人王成斌坦言，该厂目前有两条low-e生产线，利用自有原片的优势，为深加工企业提供高档基片，他们今年的产销目标定在1000万平米，同比提高40%。

　　不仅华中地区的玻璃深加工如火如荼地发展，全国其他地区的深加工也有了长足进步。据河北正大玻璃有限公司期货部负责人庄自朝介绍，在沙河政府的鼓励下，今年沙河地区会新开两家工业园。待企业入驻完毕，沙河本地的消化能力将达到60%。且由于内需能力较强，沙河地区价格会相对稳定，市场可能延续强势。

　　“供给端，经过近两年的去产能，目前总体产能稳定；企业进行产品结构差异化调整，转型升级初见成效，缓解了同质化的激烈竞争；下游加工行业同样经历了洗牌过程，现存企业生存环境得到改善。需求端，部分区域房屋销售持续回暖，房地产业态向好；汽车玻璃、产业玻璃等领域呈现增量态势。”山东金晶科技(600586,股吧)股份有限公司（下称山东金晶）期货部负责人焦勇刚认为，在需求不再恶化的前提下，业内人士对今年的玻璃市场充满希望和期待。

　　地产回暖提振建材板块

　　去年下半年开始，“黑色”风暴席卷建材市场。作为建材的终端，玻璃也是受益者。尤其是春节后，玻璃现货贸易商提货热情高涨，市场迎来一股“春风”。

　　“往常的节奏是4月以后现货才真正启动，但是今年春节后现货贸易商提货速度较快，开年后现货即出现一轮上涨。”国泰君安期货分析师张驰称。

　　对于春节后玻璃价格的反弹，庄自朝深有感触：“春节后，沙河地区各种规格的玻璃轮番上涨，对于企业来说，今年的正月是一个甜蜜的正月，厂家的高库存在价格上涨过程中逐渐削减，目前几乎没有库存压力”。

　　玻璃市场的种种“春风得意”，实际上与房地产市场的回暖息息相关。

　　房地产市场走好，最直接的证据就是量价齐升。

　　数据显示，全国房地产累计销售面积去年6月由负转正，且增速不断扩大。截至今年2月，房地产销售面积累计同比增速高达28.2%，为2013年7月以来的最大增速。

　　此外，去年6月开始，一线城市房价同比出现上涨，此后涨幅逐步扩大。到今年2月，涨幅达到最大值25.6%。二线城市表现虽不及一线城市，但平均价格指数也有一定程度的上涨。

　　“微观上，一二线城市房价上升，再次出现排队购房和‘日光盘’现象。宏观上，2月房地产销售、新屋开工等数据同比大幅回升。”中投天琪期货分析师许建国表示，楼市回暖提振玻璃市场信心，如果房地产市场的热情能够持续，那么需求端将给玻璃上涨提供直接动力。

　　不过，由于玻璃主要用在房地产的建设收尾和后期装修阶段，房地产市场对玻璃需求的影响会有一定的滞后性。

　　“房地产销售对玻璃需求的影响滞后半年左右，开工的影响甚至会滞后一两年。”信达期货分析师王强认为，玻璃行业“春风”常在的前提是以房地产为主的下游行业持续回暖为基础。

　　在房地产去库存过程中，短期玻璃需求的增加主要来自房屋竣工面积的增加，远期则取决于房地产投资和新开工面积的增加。若相关指标不能持续好转，则玻璃需求不会明显放量。

　　“部分地区的房地产销售热潮确实给低迷多年的楼市较大的信心，但销售火热只能说明房屋库存消化和地产商资金回笼加速，其是否能促进整个楼市的回暖，需要关注资金流向以及后续的扶持政策。”焦勇刚称。

　　供需弱平衡成短期常态

　　去年，“巨头”华尔润倒下，玻璃行业拉开了新一轮去产能大幕。在此过程中，去产能速度和力度超出市场预期，为春节后的玻璃价格反弹奠定了基础。数据显示，去年全年玻璃停产冷修生产线34条，产能同比减少5100吨/天，降幅近4%，仅次于2008年金融危机时期的减产量。

　　谈及去产能，华中地区的玻璃企业最有发言权。在需求萎缩、环保加强、资金紧张等因素影响下，华中地区玻璃生产企业经历了一轮集中减产。

　　“新一轮的去产能一定程度上改善了现货环境，缓和了市场竞争，华中地区的产品销售迅速拓展到华东地区。”据王成斌介绍，过去几轮的产业周期里，玻璃企业的去产能和转型升级一直在同时进行，大批经营不善、竞争力弱的企业被淘汰出局，而具备战略眼光的优势企业专注于转型升级。

　　转型成功的企业，如福耀集团，已成为汽车玻璃生产的领军企业，产业布局全球，去年的净利润高达26亿元；南玻集团专注于节能玻璃领域，其生产的low-e节能玻璃、太阳能玻璃处于世界领先水平；山东金晶在打造产业链一体化方面率先闯出一片天地；作为中部最大的玻璃企业，武汉长利果断向节能高水平深加工领域转型，其研发投产的low-e单银、双银玻璃可以与国内一线品牌媲美。

　　不可否认，在产能出清过程中，优化产能、调整结构、提升品质成为玻璃企业发展的必经之路。经过风雨的考验，玻璃市场没有再进行盲目的产能扩张，变得理性不少。虽然武汉长利洪湖的新线已经点火，但其仅是产能置换，并不是产能扩张。未来的市场中，新建玻璃生产线数量较为有限。

　　“去产能很大程度上是一种被动行为，是伴随着产能过剩而产生的，因此去产能会有一个大致的底线，即达到模糊状态的供需平衡即会自然停止。”焦勇刚认为，供需平衡的标准不是一个绝对数值，简单判断的话，可以看销售价格的变动，销售价格长期在成本线附近运行，即可判定为阶段性供需平衡。

　　目前，多数企业经营微利，既不可能刺激出产能扩张的热情，也不可能带来产能缩减的无奈，去产能速度必然是迟缓的。与此同时，深加工企业的产品更加多元化，加大了对原片的消费，建筑玻璃的消费也在房地产回暖的提振下出现好转。基于此，在不少业内人士看来，今年玻璃市场的供需整体处于弱平衡状态。

　　期货强劲上涨修复贴水

　　去产能成效显现，房地产预期向好，黑色系强劲带动，玻璃价格触底反弹。自去年最低点760元/吨到前期高点1019元/吨，玻璃期货的贴水被修复。

　　采访中，期货日报记者了解到，玻璃期货之所以转为升水格局，与市场情绪的变化不无关系。

　　“玻璃期货由贴水转升水说明市场对未来的预期趋于乐观，主要原因在于政策刺激下房地产销售好转，带动投资和开工增速企稳，对建材板块形成利好，市场做多情绪涌动。”中信期货分析师张骏表示，玻璃作为典型的建材品种，自然会受资金青睐。

　　不可否认，前期玻璃期货升水，是由于房地产市场的走强给了多头信心。然而，玻璃现货的需求尚未完全启动，导致现货无法跟上期货的节奏。

　　“短期而言，玻璃期货存在一定的压力，毕竟需求真正的启动要到下半年，尤其是真正的旺季要到8月以后，现在只能说是旺季的预热。”张驰说。

　　实际上，部分玻璃企业也对价格的反弹高度产生了质疑。

　　庄自朝拿沙河地区举例，认为春节前受环保困扰，当地深加工企业提前一个月放假，部分订单无法完工，春节后企业不得不提前开工，赶制订单，而这，可能会透支原片需求。另外，春节前市场信心不足，无论是贸易商还是深加工企业，都没有进行冬储，社会库存较低。春节后，市场炒作山东海化(000822,股吧)集团有限公司（下称海化）的生产事故，纯碱涨价，企业加大了囤货力度，目前社会库存不低。后期一旦纯碱价格回落，玻璃需求跟不上，玻璃价格就会下降。

　　此外，受季节性因素的限制，4—9月，生产企业都不愿看到库存累积。在此期间，企业经常祭出降价促销的“撒手锏”。由此来看，玻璃企业即便看好市场前景，但短时期内，其对于价格强势的维持还是有很大的不确定性。

　　在美尔雅期货分析师陆志敏看来，短期玻璃期货会振荡运行，大幅度的单边行情比较少见，而中期只要房地产市场的热度能够维持，玻璃需求就有保障，玻璃价格自然就有反弹空间。

　　产业链品种完善正当时

　　值得注意的是，在此轮玻璃价格的反弹中，成本增加也起到了至关重要的作用。

　　据了解，去年以来，纯碱价格稳中有升，特别是今年1月末，海化潍坊工厂发生生产事故，导致纯碱供应紧张，华北和华东地区纯碱价格快速上涨，部分厂家的涨幅达到400元/吨。短短两个月，纯碱企业的销售利润就与去年半年的销售利润相当。

　　期货日报记者了解到，40%的纯碱用于下游浮法玻璃生产。相较其他行业，纯碱行业集中度高，对下游的议价能力强。

　　“1月末以来，纯碱价格上涨，玻璃生产成本增加60元/吨。”华中某玻璃企业相关负责人称，纯碱作为玻璃生产的主要原材料，在玻璃成本中占有较大比重，近年来纯碱价格频繁波动，玻璃行业的盈利也随之“颠簸”。

　　对此，湖北宜化(000422,股吧)双环集团相关负责人坦言，从去年年底到现在，纯碱价格持续上涨，玻璃生产厂家已经对此产生质疑。前期，供应减少，上游库存全部转移到下游，但随着工厂的陆续复工，纯碱库存将逐步增加，价格有下跌的可能。

　　由于玻璃期货的上市，部分纯碱企业已初步认识到期货市场的功能和作用，其对纯碱期货上市的呼声越来越高。

　　期货市场的一个重要功能就是通过套期保值规避价格变动风险。生产企业既面临上游原材料的涨价风险，也面临产成品的贬值风险。上市纯碱期货，不仅给纯碱企业提供平滑经营业绩曲线的工具，也给玻璃产业链提供上下游套保的机会。

　　“上市纯碱期货，有利于玻璃企业锁定成本，更好地使用期货工具套期保值，真正实现上下游联动。”庄自朝表示，这样一来，玻璃企业既可以减少资金压力，又可以减少纯碱库存压力。