大宗商品继续反弹 五月续涨几乎无望？

小晓说

2016年4月，上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）终值为826.97，同比下跌了7.62%，跌幅连续第五个月收窄；且环比上涨了1.32%，为连续第二个月反弹。




综合分析：
大宗商品市场4月份总体延续了前一个月良好的表现，开工率、市场成交、价格水平都处于偏强态势。市场宏观环境也相对偏暖，这为大宗商品价格反弹提供了最大的支持。


国外方面，美国4月份发布的经济数据依然参差不一。其中，ISM发布数据显示，美国3月服务业增速加快，非制造业指数自2月的53.4升至54.5，为5个月以来首次；但是零售销售月率下降0.3%；4月Markit制造业PMI降至50.8，为六年半以来最低；3月密歇根大学消费者信心指数降至91，为连续4个月下降；3月份新建住宅销量、营建许可总数、新屋销售年化月率均有不同程度的下滑。


在劳动力市场方面，美国3月新增非农就业人口21.5万人，好于预期的20.5万人。总体而言，美国经济数据还是偏弱，住房市场数据尤其低迷，就业市场是唯一的亮点。


或许正是因此，美联储4月28日的议息会议并没有对利率进行调整，不过这也在市场预期之内。


4月初，美联储发布3月份FOMC会议纪要，称“美国国内经济活动和劳动力市场情况基本符合预期，通胀逐步上升，但仍低于2%长期目标，实际GDP继续缓慢增长。”美联储内部对于是否加息发生分歧。鉴于当前美国经济复苏尚不稳健，加息可能延至6月甚至9月，大宗商品市场也得到了一定程度的提振。


欧元区方面，欧洲央行最新决议将维持利率不变，符合市场预期，且德拉基表示，欧洲央行预期没有进一步下调利率的需求。市场或可以关注欧元区会否采取一些利率以外的新刺激政策。


4月份，欧元区经济数据略优于美国，3月综合PMI小幅上升。其中，第一大经济体德国3月综合PMI终值为54.0；法国为50.0；意大利54.7；西班牙55.1。


此外，4月份欧元区ZEW经济景气指数为21.5，德国为11.2，均高于预期，表明市场信心较佳。


综合来说，欧元区在希腊偿债危机缓和以及英国脱欧公投尚未启动的情况下，缺乏利空消息的打压，经济数据温和上扬的可能偏大。


日本方面，4月末利率决定并没有太大变化，日本央行行长黑田东彦未再给日本经济加码宽松。


值得一提的是，日本熊本县月中发生了7.3级地震，截至截稿前共造成49人死亡，1000余人受伤，损失近百亿。由于地震所处为日本九州农业县，或对该国农业生产产生一定负面作用，但当前看来对日本整体经济发展影响不大。


而在部分新兴市场国家，经济增长的脚步更是离乱甚至倒退的。巴西数据统计局称，该国2015年经济萎缩3.80%；参照IMF日前的预测，今年委内瑞拉通胀率将达到481.5%；曾经经济高速发展的南非如今GDP同比增长不到1%；俄罗斯既受油价暴跌之苦，也被西方经济制裁，经济同样陷入萎缩境地。


我国经济增长虽仍处于正增长态势，但也受到全球经济拖累与内需动力放缓的双重压力。




4月份，我国发布的主要经济数据如下：
3月CPI同比上涨2.3%，环比下降0.4%；PPI同比下降4.3%，环比上涨0.5%；70个大中城市价格下降的城市有8个，上涨的城市有62个，房价创两年来新高；M2同比增13.4%；中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%；重回扩张区间；中国3月规模以上工业企业利润同比11.1%；一季度全国固定资产投资（不含农户）同比增长10.7%；出口下降4.2%；进口下降8.2%。


进一步分析CPI和PPI数据，鲜菜价格同比上涨35.8%，影响CPI上涨约0.92个百分点；畜肉类价格上涨16.5%，影响CPI上涨约0.69个百分点（猪肉价格上涨28.4%）——这两大农副产品价格的上涨是提升3月份CPI涨幅的关键。


3月份的CPI数据还残留着春节效应后续的影响作用，农副产品尽管在整个大宗商品市场中并不占价格主导作用，但对于民众生活不可或缺，且季节性波动较大。3月份CPI涨幅破“2”从数据而言可谓靓丽，但因其受多不可延续因素的影响，尚难证明通胀积极回升，市场可继续关注5月份出炉的4月CPI数据。


同样，采掘工业价格上涨2.4%，原材料工业价格上涨0.8%，这是PPI环比上涨的最大推动力。黑色金属、有色金属、化工原料类产品价格在3月份都出现了明显回升。


整个4月，国外宏观经济情况依然有好有差，国内经济数据部分回暖，但需观察这一情况是否只是春节后阶段性现象。“金三银四”之后，大宗商品市场多进入量价平稳成交阶段，期货市场一度集体拉升，但其更多是基于市场情绪的非理性上涨，而非基本面情况的改善，甚至导致了期交所普调各品种交易保证金，后市行情如何展开值得关注。




细分行业情况：
分行业来看，本月九大大宗商品行业价格指数中，除钢铁价格指数外同比全部下跌，但环比有六大指数出现反弹。


同比具体来看，唯一上涨的是钢铁价格指数，涨幅高达8.85%；跌幅最大的是橡胶塑料价格指数，达到9.31%。


环比具体来看，钢铁、有色、基础化工、橡塑、建材、纺织价格指数均现反弹；涨幅居首的仍是钢铁价格指数，达到14.71%；跌幅最大的是造纸价格指数，但也仅为2.01%。


4月钢铁价格指数为700.43，同比上涨8.85%，环比上涨14.71%。


国内期货市场上，上期所螺纹钢主力1610合约延续去年年底以来的升势，最高价格触及2787元/吨之后涨势暂时停滞。由于螺纹钢期货近期近乎单边势头的拉涨，市场成交变得火热，单日最高成交量可超2000万手。


国内现货市场上，以上海地区普钢现货市场价格为例，据钢联数据显示，螺纹钢（HRB400 12mm）价格4月末报价在290元/吨，而3月末时为2440元/吨；热轧卷（3.0mm）报价在3140元/吨，而3月末时为2480元/吨；冷轧卷（0.5mm）报价在4100元/吨，3月末时为3670元/吨；108*4.5无缝钢管报价在3250元/吨，3月末时为2800元/吨。


在上游铁矿石方面，大商所铁矿石主力1609合约月内上旬一度出现阶段性高位回调，但在中旬很快继续其向上运行轨迹，最高探至500元/吨整数关口。


目前，铁矿石期货价格与去年9月中趋同，单从价格上而言，并非已无上涨空间，但价格上涨需要需求支撑，目前铁矿石需求释放仍存疑，因此后市需注意炒作风后价格下滑的风险。


4月能源价格指数为1046.92，同比下跌8.79%，环比下跌0.01%。


国际油价在4月份上了“4”字头，但其涨势自2月以来仍是亦步亦趋。


4月17日，OPEC与非OPEC产油国在多哈举行会议最终未能达成冻产协议。产油国虽然都深知当前原油供应过剩造成价格暴跌，却不能因此就放弃本国的市场份额，但寄希望于他国减产而本国不控产又难以实现，这一矛盾促使冻产协议“流产”，也使得原油供大于求的境况继续。


另一构成能源价格指数的商品——煤炭的情况在3月份保持稳定。环渤海动力煤平均价格指数在4月27日报告期收于389元/吨，较上个月末报告期再度持平。


期货市场上，郑商所动力煤价格一度冲破400元/吨整数关，与钢铁、焦炭、铁矿石等黑色产业链大宗商品同涨。


由基本面来看，煤炭市场并不具备价格反弹的条件，大规模限产政策才是提振价格的关键，但这一政策效应非市场经济所为，其可持续性有待观察。总体而言，能源价格指数5月份暂时看平。


4月有色价格指数为480.77，同比下跌7.87%，环比上涨1.78%。


基本金属价格4月先抑后扬。伦铜5000美元/吨整数关口出现反复震荡，当前尚未站稳，伦铝前期与铜背离，本月走势趋同，且涨势更猛，月末最高触及1676美元/吨。
4月份铜、铝等有色金属库存下滑明显，市场需求释放相对良好。


当前国内外宏观大背景稳定，并未重大利空消息突袭，对有色金属价格低位反弹起到助力作用。此外，4月旺季传导效应仍将延续一段时间，5月份有色金属成交情况料能维持平稳。


需要注意的是，随着天气转热，空调、冰箱等白电市场需求或将现回升，对于推动上游铜、铝、锌等原材料需求也将有所助益。5月，有色价格指数看稳，或能稍有回升。
4月基础化工价格指数为792.49，同比下跌9.31%，环比上涨1.21%。


期货市场上，郑商所甲醇价格延续震荡上扬走势，当前已突破2000元/吨关口。


国内现货市场上，甲醇报价顺势上调，目前上海均价在2050元/吨附近。


国际油价弱势稍有改善，对化工产品产生利好影响。5月消费已然相对偏旺，预计基础化工价格指数或能稳中走强。


4月橡胶塑料价格指数为712.03，同比下跌9.94%，环比上涨2.23%。


沪胶价格月内再度突破，但13500元/吨压力位打破后很快回来，升势未能继续确认。


中国汽车市场依然蓬勃，新能源汽车行业拔地而起，这将直接带动橡胶需求。但另一方面，印尼、马来西亚、泰国等在5月前后将陆续进行大规模割胶，产量过剩情况将更趋严重，打压胶价。


塑料市场方面，月内大商所PVC和PP期价先抑后扬，走势弱于国际油价，凸显市场不济。


总体来说，橡胶塑料市场前景短期而言难以乐观，5月不排除价格指数回落可能。


4月份纺织价格指数为828.73，同比下跌0.06%，环比上涨0.05%。


美棉价格4月发力，呈现几乎单边运行的走势；郑棉同样强势攀升，但月末走势现明显回调。由于期货大涨及储备棉轮出时间晚于预期，棉花现货价格跟涨积极，棉商捂货惜售情况屡见不鲜。


另一构成纺织价格指数的主要品种PTA价格维持上轨运行，在突破4500-4900元/吨区间之后，很快冲破5000点位。国际油价低位反弹与期货普涨推动棉花与PTA期价上行，但缺乏基本面支撑的涨势可持续性较差，后市价格指数有下滑可能。


4月农产品价格指数为1220.89，同比下跌0.10%，环比下跌0.82%。


国内期货市场上，农产品价格涨多跌少。豆粕、菜籽油、大豆、白糖、豆油、玉米、棕榈油价格月内均有不同程度的拉升；强麦价格与其它农产品价格背离，月内大幅下跌。


强麦基本面基础不佳，3月下旬至4月中的涨势不具备可持续性，或有大多头推升价格，并在高位抛单。


从整体市场情况而言，强麦的大跌是一个异类，整体农产品期现货价格月内上行才是主流趋势。3月CPI数据偏强也多归功于农产品价格的反弹。不过，农产品价格涨势或已到头，快速拉升行情后，要尤其堤防价格高位回落。


宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI 1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。


美国经济复苏不稳，加息暂时无望；欧元区经济增长步速与国内同样亦步亦趋。大宗商品期货市场月内表现突出，现货基本面因受益旺季效应得到改善，使得多品种延续3月反弹走势，MyBCIC走势跟随上扬，因其与PPI的同向性，4月份PPI同比或继续下跌，但环比有望继续扩大涨幅。

文章来源： [url=]钢联资讯[/url]