豆类价格重心或下移

期货小豆豆

       来源：和讯网

       近日美国农业部公布了市场最为关注的8月农产品(000061,股吧)月度供需报告。本次报告对美豆供给与需求两方面的调整均出人意料。

　　分析人士认为，报告对行情有一定利空影响。未来1-2个月在天气情况不变差的情况下，美豆或在940-1000美分区间震荡，若天气导致单产下调，期价突破1000美分的可能性将会较大，而国内豆粕1701合约底部或在2900元/吨。

　　美豆单产创纪录

　　本次美国农业部将2016/2017年度美豆单产放到了48.9蒲/英亩的历史最高水平，比上月的趋势预估单产高出2.2蒲/英亩，较上年度的最高纪录水平高出0.9蒲/英亩。这一数据，比之前市场预测均值的47.5蒲/英亩高出1.4蒲/英亩，甚至超过了预测区间的上沿48.8蒲/英亩。产量方面，由于报告对于种植收获面积没有做出调整，计算出的产量达到创纪录的40.60亿蒲，折合1.105亿吨，较上年度增长3.33%。

　　东证期货分析师杨洋表示，自今年2月份的农作物展望论坛开始，市场对美豆新作的判断为供给端下降，面积小幅下调且预期今年下半年出现影响单产的高温干旱气候。随着时间的推移，预期发生明显的变化，由于上半年美豆价格飙升，农户种植有了明显的倾向性，而气候虽然有些高温，但降雨量的充足保障了土壤的墒情，这样创纪录丰产的预期再次出现，也使得全球豆类平衡表发生很大程度的偏转。

　　“8月报告单产尘埃落定，48.9蒲/英亩在很大程度上扼杀了美豆上行的空间，但另一方面，单产继续上调的空间也基本锁死，未来的情况只能变好而不会再变差，在利空得到一次性释放之后，期价也难以持续性走低。”杨洋说。

　　需求调高抵消部分利空

　　“本年度南美大豆出现减产，自6月份起出口旺盛的状况难以持续，导致需求重新回归美豆。”杨洋表示。

　　报告显示，美豆的需求好于预期，报告将2015/2016年度和2016/2017年度的美豆出口量与压榨量均调升，四项数据共计增加达到1.4亿蒲。

　　分析人士认为，由于需求的调整，使美豆库存在创纪录超高的产量下不至于上升过多。首先2015/2016年度期末库存由3.5亿蒲下调至2.55亿蒲，大幅低于市场预期的3.28亿蒲，导致2016/2017年度期初库存压力明显缓解。而2016/2017年度期末库存最终预计为3.3亿蒲，虽然还是高于市场预期的3.23亿蒲，但正是因为需求的超预期调整，才使美豆供求不至于过度失衡，从而抵消掉了一部分来自供给端的利空。

　　杨洋表示，豆类进一步宽松仍需靠南美扩种，未来期价重心或略下移。本次报告美豆数据虽然有供大于求的迹象，但放到全球供需层面，2016/2017年度期末库存或达到7,124万吨，连续两年保持降低。近年来全球需求增长明显，数据表明在只有美国一个国家供应增加的情况下，全球供需状况并不能明显逆转，未来供需转松仍需要通过南美大豆的扩种来配合。

　　“总体来看，报告呈现出一定利空效应，三季度期价上升空间将会非常有限，除非未来天气和单产出现变化。不过换个角度看，最坏的情况已经出来，未来只能变好而不会变差，另外因全球需求良好，后期豆类供应进一步过剩还需要借助第四季度南美大豆的扩种，因此在10月南美播种之前，期价或重心下移，但下跌的幅度或将不会很大。”杨洋说。