股指年内涨跌空间均不大

期货小豆豆

　   来源：期货日报

       近两周，A股受消息面影响跳空低开后于60日均线附近窄幅整理，中秋节期间的利多消息未能提升市场热情，投资者观望氛围浓重。笔者认为，A股底部盘整料将持续，在指数延续振荡的背景下，推荐多头展期策略。

　　我国实体经济进入长周期筑底区间应该是市场共识，从中短周期来看，新的经济增长点和增长模式难以出现，实体经济难以出现显著回升。在缺乏优质投资项目的背景下，资金难以大规模进入实体经济。目前对于资金来说，股市的吸引力也不大。在实体经济和股市前景都不乐观的情况下，楼市成为资金不多的选择。可以说，楼市的强势与资金的流入互为因果。因为资金需要找到去向、楼市成为选项，资金流入进而导致了楼市的强势，而楼市的强势又吸引了更多资金的逐利跟随，强化了资金的流入趋势，这种自我强化的趋势对股市资金有分流作用。

　　年初以来，A股始终未能摆脱底部盘整格局，上证综指在2800—3200点区间内波澜不惊，成交也迟迟不能放量。8月中旬地产股带领两市成交金额突破7000亿元关口，但随后迅速下降回到4000亿元以下水平，其中蓝筹集中的沪市更是大幅低于深市，预示大盘难以出现趋势行情。从盘面来看，市场偶有间歇性热点，但都未能带领指数上攻，且局部热点的持续性不足，不利于聚集人气。年内唯一受政策利好持续推动的PPP板块，涨幅较大的多为小市值个股，且部分个股的价格已经偏高，未来持续性也存在疑问。虽上不去，但A股下跌似乎也很困难，上市公司本身估值不高，屡屡有国家队护盘和险资举牌，多次技术性破位都化险为夷。

　　本月消息面透露利好。美国明晟公司（MSCI）近日表示，将于9月底推出20只新指数，若将中国A股的5%部分纳入MSCI新兴市场指数会直接带来120亿美元的资金流入，并将打开境外资金投资A股的大门。中国股市总市值位居全球第三，仅次于美国和欧洲，纳入MSCI只是时间问题。此后，高盛迅速作出反应，在其9月12日发表的亚太区股市策略报告中上调对中国股市评级至“增持”，或预示国际资本开始关注A股。此外，英国政府15日正式批准由中法企业共同参与投资欣克利角C核电建设项目，意味着中国核电(601985,股吧)企业首次正式进入发达国家市场，为中国和欧洲之间的经济合作发出了重要的积极信号。此外，美联储本周将公布议息会议结果，是否加息存在争议，外围市场出现较大的波动，由于美股处于历史高位，需要警惕近期表现。

　　综合来看，A股处于价值中枢缓慢抬升的底部盘整阶段，年内涨跌空间均不大。此时股指期货合约的反向市场格局值得投资者关注。据测算，2016年（含熔断期间）持有股指期货IF、IC主力合约展期至今，收益分别为-0.3%和3.4%，而同期沪深300指数下跌12.69%，中证500指数下跌16.75%，目前该策略依然可行。 （作者单位：西南期货）