零利率政策完败：二季度欧洲储蓄率创五年新高

yexin20

2016年二季度，欧元区通胀率创下五年单季度新高，为一年前首先由美银美林提出的质疑带来佐证：即负利率的作用和“降低储蓄、提升通胀”这一预想完全大相径庭。

2015年时，美银美林研究报告曾指出，负利率不仅不会如期奏效，其带来的效果和经济学家们预期得相反。当时，负利率还是被广泛接受的传统智慧，人们认为它将让储蓄者厌恶继续将钱存在银行里，而是进行消费，从而刺激股市增长、提振经济发展。

报告称：“低利率的问题显而易见。瑞士通胀率已经跌至负值，丹麦通胀虽然在2015年大幅降息后反弹，但仍然维持在0.5%附近。瑞典通胀自2013年早些时候开始就维持在近零水平。”

报告还指出，施行负利率的国家并没有减少家庭储蓄，相反，这些国家发现本国储蓄率在提升。瑞士和瑞典在2013年底，也就是油价下跌前，都出现过这个问题。国际清算银行提及的，极低利率可能在持续推动消费者更倾向于去储蓄，因为他们的退休收入变得更加具有不确定性。

本周，Eurostat发布最新的欧元区季度储蓄率数据也许为这一观点提供了证明。最新数据显示，欧元区家庭总储蓄率在2016年第二季度达到12.8%，创下2011年三季度以来新高。负利率并没有推动储蓄下降，反而推高了家庭储蓄。

金融博客Zerohedge指出，当然值得庆幸的是，欧洲储蓄率距离2008年四季度的14.7%依然还有一段距离。当储蓄率真正突破历史纪录，创下新高，人们可能才会愿意宣告负利率政策的完全失败，不过那一天似乎也并不遥远。

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