库存水平走低 PVC短线走势偏强

期货小豆豆

       来源：期货日报

       受装置开工率提升和新增产能投放的影响，国内PVC市场供应有增加的预期，但目前来看，货运不畅等因素影响尚未消退，而下游淡季特征尚不明显，短期内市场整体库存仍将维持在低量水平。另外，由于煤炭价格持续上涨，电石对PVC的成本支撑作用表现较强。综合而言，预计短期PVC将延续强势格局。

　　PVC整体库存水平仍偏低

　　自7月中下旬开始，中央环保督查组进入内蒙古、宁夏等地，在环保压力下，内蒙古地区电石和PVC生产企业被迫限产关闭，个别生产企业降低开工负荷维持生产，厂家出货量减少。

　　第一轮环保督查结束后，电石和PVC企业装置陆续重启，并且随着盈利状况的改善，PVC工厂的生产积极性也进一步提升。据卓创资讯统计，通过对62家PVC粉企业的调查，9月PVC平均开工率为71.16%，环比8月提升3.14%。进入10月，由于鲁泰化学、泰山盐化、陕西北元及新疆天业(600075,股吧)装置的计划性检修，国内PVC企业开工率在创下今年以来的最高水平后小幅回落，但也维持在超七成的水平，预计产量将较9月环比继续增加。后市关注第二轮环保督查是否会带来意外性检修。

　　出口量回升缓解了供应压力

　　今年以来，PVC新增产能投放也成为市场关注的又一焦点。从公布计划来看，大部分新增产能计划于年底投放市场，若投产顺利，将冲击现货市场。虽然目前北方PVC制品企业逐步进入传统淡季消费阶段，像东北地区已有企业出现停产情况，但从PVC工厂订单预售情况来看，近期仍表现乐观。其中，电石法制PVC企业，尤其是西北地区大型企业，预售订单量较多，但新订单表现一般；乙烯法制PVC企业在大幅提高预售价的基础上，甚至有个别企业完成了11月的预售。

　　今年国内PVC出口量较往年明显上升，主要原因是受国外部分PVC企业停工的影响。海关总署公布的数据显示，1—8月，国内PVC出口量总计92.24万吨，较去年同期增加32.29万吨，增幅高达53.86%。出口量的大幅上升，大大缓解了国内PVC的供应压力。

　　多重因素助力

　　今年年初，行业出台政策宣布三年内停止审批新建煤矿项目，全年作业时间不超过276个工作日。受此影响，国内煤炭价格单边强势上涨。焦炭是生产电石的重要原材料，焦炭价格走强抬高了电石的生产成本，促使电石价格走强。而环保督查和运输新规的出台，导致电石货源紧张，进一步助推其强势上涨。不过，近期国内大宗商品价格表现强势，而黑色系更是领军市场，预计将进一步提升对电石的成本支撑，推动其价格上行。另据行业用电量观察，6月以来，国内电石行业用电量持续下滑，后期产量大幅提高的概率不大。

　　综合而言，预计短期PVC将延续偏强格局。操作上若满足以下条件：一是运输瓶颈，产量释放后仍处于低库存；二是虚盘比扩大，最好能达到3个月产量以上；三是价差结构仍对近月多头有利，则建议继续做多1701合约。