明年铝价或再受压制 需求端难有亮点

期货小豆豆

       来源：期货日报       随着今年供给侧改革的推进，铝行业过剩产能减少，价格随之回升。2016年国内电解铝现货价格从9800元/吨最高涨至15800元/吨，沪铝价格年内也上涨近20%。分析人士认为，2016年铝行业供给侧改革效果初步显现，目前涨幅基本反映了去产能情况。

　　“电解铝价格快速上涨主要原因就是消费增速快于供应增速。”我的有色网分析师李旬向记者表示，今年现货市场价差波动加剧，区域间调货更加频繁。

　　具体从数据来看，今年国内电解铝产能达到4200万吨，产量约3250万吨。2016年国内电解铝计划新增产能约480万吨，实际新增产能约280万吨，主要分布在新疆、山东、内蒙古、广西等地。此外，2016年计划复产的电解铝产能约290万吨，实际复产产能约220万吨，主要来自河南、贵州、四川等地。值得一提的是，电解铝产能新增及复产时间主要集中在今年下半年。

　　据我的有色网调研，2017年国内电解铝计划新增产能500万—550万吨，依旧集中在新疆、内蒙古、山西、山东及贵州等区域。

　　预计2017年国内电解铝产量将达到3620万吨，产能达到4600万吨。

　　据了解，今年国内主要交易市场电解铝库存维持低位。截至12月5日，铝锭库存总量仅为31.6万吨。其中，上海、无锡及佛山是铝锭库存下滑最为严重的区域。

　　铝产业结构近年来一直变化，特别是电解铝企业直接销售铝水比例提高。我的有色网提供数据显示，2014年中国铝水占原铝产量比例约为39.5%，2015年上升至60.7%，2016年为76.5%。李旬认为2017年铝水产量比例仍会维持高位。

　　电解铝企业销售铝水给周边加工企业，最大用途是生产铝棒。随着环保政策趋于严格，越来越多的型材企业直接采购铝棒作为原材料，近几年铝棒产能增加迅速。目前，佛山、无锡、南昌、湖州和常州是铝棒交易活跃的区域。

　　国内原铝最大的消费点还是建筑和交通运输行业，预计2016年这部分消费量为3220万吨，2017年约为3620万吨。“作为电解铝消费的重要组成部分，房地产行业在限购政策影响下，明年情况难言乐观；汽车行业2017年也存在着相当大的不确定性。”中信期货有色金属研究员游洋对期货日报记者说，近年来我国铝消费量增速下行趋势比较明显，2017年需求端可能不会有太亮眼的表现。

　　游洋认为，今年推涨铝价的因素未来可能逐渐“失效”，铝价面临一定的回调风险。中短期内，由于新疆地区库存数量仍在累积，铝价回落的风险只是延后，而不是化解。“春节后运输逐渐恢复正常，西北地区铝锭库存逐渐出清，预计铝价在目前位置徘徊或者明显回调的可能性更大。”

　　“2017年电解铝供应过剩压力或再次显现，这对价格形成压制。”李旬表示，随着消费淡季来临，电解铝库存开始增加，铝水比例仍维持高位，运输压力依然存在。考虑到整体宏观环境及人民币贬值预期等因素，预计明年铝消费将保持7.3%的增速，铝价振荡区间会加大。2017年沪铝主力合约运行区间为11500—15000元/吨，现货价格运行区间12000—15500元/吨，LME价格运行区间为1500—2000美元/吨。