股指期货有望放开 今年量化投资基金或迎小阳春

越州三宝

在主动管理型基金陷入低迷期的2016年，量化投资基金可谓“一枝独秀”，而在已经到来的2017年，业内人士乐观预期，新的一年量化投资基金的发展或将迎来小阳春。

　　简单来看，量化基金可分为对冲型和非对冲型，在刚刚过去的2016年，非对冲型量化多因子型产品业绩表现亮眼，业内人士认为，这主要与当前A股市场的结构性震荡行情有关，量化多头策略较为适合震荡市行情。

　　“2016年这波的量化策略，主要以多头策略为主，这种策略是经过了市场前几轮历练后，得到充分验证的业绩，总体来看，大家在模型的开发上更加成熟和深刻了，量化从业人员对A股市场运行的特定环境，也有了一个更加深刻的理解。2017年市场大概率还是震荡市行情，只要不出现暴涨暴跌的局面，对于以量化多因子策略来运作的非对冲型量化基金来说，相对于主动管理型基金中的竞争力还是很强的。”深圳一家公募基金量化总监对记者表示。

　　当然，非对冲型量化基金也并非“万能神器”，虽然对震荡市行情偏爱有加，业内人士也表示，如果遇到的是“一九行情”，非对冲型量化基金的多因子策略可能也会面临失效的尴尬境地。

　　“理解量化多因子策略其实很简单，就是分散风险，不把鸡蛋放在一个篮子里，但如果遇到少数股票暴涨，其他股票表现低迷，那么量化多因子选股策略可能会失效，这可能也是2017年量化多因子选股策略的风险所在。”上述公募投资总监还对记者表示。

　　此外，据记者多方采访了解到，预计在今年，被施以“史上最严厉限制措施”的股指期货，或将迎来政策松绑，以股指期货作为对冲工具的量化对冲型基金无疑将迎来新的转机。

　　“放开股指期货的消息其实已经传了很久，我们在业内多方打听，认为今年放开股指期货的概率比较大，但预计不会一下子就放开成交量，可能会从原来的10手上升到20手，而在保证金方面，可能会从原来的四成下降到两成，监管层不会骤然放开股指期货的成交量，而是会逐步的、有序的放开”，深圳一位券商资管量化投资总监说。

　　在业内人士看来，2017年放开股指期货的概率较大，主要原因也是因为市场的验证。“我觉得这次可能会放开股指期货的原因，与监管层对股指期货的认识重构有关。一个简单的例子，前段时间债市大跌的时候，由于债券现货市场的流动性不足，而国债期货的成交量则非常活跃，市场选择做空国债期货，进而避免了对现货市场的踩踏，这对债市的影响其实是相对正面的，市场证明金融产品对现货市场的影响并非完全负面，这也促使监管层对股指期货的认识发生改变，今年放开股指期货的概率很大。”上述公募基金量化投资总监对记者表示。

　　“从国内外的市场表现来看，市场的波动和股指期货之间并不必然存在关系，预计今年监管层放开股指期货的概率较大，不过，这是政策层面的事情，我们作为业内人士只能期许。对于国内量化对冲基金的发展而言，股指期货的放开将有重要性影响，我们对此保持乐观的期待。”广州一家大中型量化私募投资总监对记者表示。


                                                                                                                                            来源：中国基金报