下半年国企改革吹响集结号 大规模铺开的窗口期即至

yexin20

进入下半年以来，国企改革速度明显加快，垄断央企混改持续推进，业内人士称大规模铺开窗口期即将到来。

近期，国资委以一月一会的频率通报改革进展，混改通气会也即将召开。

中国证券报援引中国企业研究院执行院长李锦称，目前国企改革从气氛与实际结果上效果正在显现，国企改革已吹响集结号，突破之势在十九大前已经形成，十九大后将得到大规模推进。

平安证券分析称，本轮国改顶层设计自2015年9月出台，时至今日已满2年，目前时点距离2020年也仅剩2年多，未来两年国改大规模铺开的窗口期即将到来。预计未来“联通模式”将成为混改一大方向，从央企混改到地方国企混改，产业链协同的改革模式都具有广阔空间。

垄断领域央企混改持续推进

联通抛出史上最大力度混改方案过后，中国铁路总公司也有望推进混改，国电集团与神华集团已进行重组合并。中粮、中金珠宝等混改箭在弦上，国电投与华能重组有待推进，中国石化、国家电网、南方电网等企业年中工作会议也均将推进混改作为下半年的重点工作之一。

中铁总在8月31日发布消息称，已经分别向阿里、腾讯、一汽集团发出了参与铁路总公司混改的邀请，而这个阵营将要进一步扩大。有媒体报道称，被中铁总邀请参与混改的还有顺丰控股。

能源领域企业近来动作频频，油气领域或成为改革重点。中石化表示仍在推进相关上市事项，中石油则宣布将在11月底前完成公司制改制。

在8月召开的业绩会上，中国石化董事长王玉普表示，仍然在推进销售公司的上市事项，“我们原计划是2017年实现上市，但是一些工作还需要细化。”董秘黄文生则指出，目前中国石化正在一方面推进审批工作，一方面推进混合所有制所需要的体制机制改革。

截至本月初，国家发改委开展了两批国企混改试点，共选择了19家企业，南方电网、中核集团、哈电集团等位列其中。

南方电网公司在8月印发《关于加快竞争性业务发展的意见》和《关于职工持股改革后企业整合发展的指导意见》。计划到2020年，南方电网公司要培育5-8家营业收入50亿元的龙头企业，2-3家优质企业运作上市。《指导意见》提出，对于符合上市条件的优质A类标杆企业，积极打造具有鲜明产业特征和规模效益的上市公司。

据经济观察报报道，经由发改委牵头审批的最新一批央企混改试点相关企业，已经进入最后的攻坚阶段。

报道称，截至8月19日，被纳入发改委最新一批试点考量企业的数量为8家，最终能拿到发改委“通行证”的企业数量≤8家（包括8家）。中粮集团旗下的中粮资本投资有限公司，中国黄金集团旗下的中国黄金珠宝有限公司等企业均位列其中。

上交所、证监会纷纷表态支持

混改推进势如破竹，上交所与证监会等均表示支持。

上交所在8月底表示，混改和整合成为2017年国企改革的两大突破口，形成了一批市场高度关注，具有示范效应的典型案例。例如，中国联通推出混改方案，大规模引入百度、阿里、腾讯、京东等多家战略投资者，同时开展核心员工持股，通过优化股权结构完善公司治理，促进国有企业经营机制转换，为央企混改提供了可复制、可推广的经验。

证监会也在8月下旬指出，今后其他包括央企在内的混改，证监会将一如既往依法依规支持，更好地促进我国经济又好又快发展。证监会还提醒相关混改公司，凡是涉及资本市场事项的，均应严格按照市场法规处理。

随着混改逐渐铺开，有业内人士建议引入社保基金补充资本。证券日报援引业内人士称，全国社保基金、保险资金等长期资金参与央企混改，可以实现保值增值与助推国企混改，可以说是一举两得。

华创策略王君团队此前分析称，未来垄断领域央企混改将从重塑股权结构和激励机制两个最核心问题着手：

1、中国联通、东航等垄断领域央企混改标杆模式已基本确立，后续或复制展开。垄断领域央企混改以重塑股权结构和激励机制这两个最核心问题为着手，以做大做强国资为目标；

2、四大央企改革将得到持续推进：1）大比例引入社会资本的“真混改”；2）员工持股与股权激励的试点；3）重要领域央企整合；4）央企非核心业务剥离；

3、从混改时点节奏上：央企及重点省份带有标杆性质的混改项目会在19大前密集落地，提升市场对于改革的整体偏好；而全国多数地方的一般国改项目或将在19大之后伴随人事、政策定调、混改标杆模式的落地后，逐步有序展开；

4、从重点领域看，根据发改委倒排“时间表的要求：”第一批、第二批央企混改试点名单上的试点集团的改革或将得到重点推进，这其中，军民融合作为三大改革中的另外一项，与央企混改相结合的军工混改或是重中之重。

5、地方国企改革“一企一策”形式更加灵活，在守住合规、公允、职工利益这些底线的基础上，各种形式的“曲线退出”不涉及国有资产流失，以体现国资“有进有退”，重点关注：天津、山东、上海等。

华尔街见闻