油价开启新一轮上涨？市场分歧很大

yexin20

随着油价本周重返牛市领域，市场对未来走势的分歧越来越大。

一些投行包括花旗和高盛都看多油价，但另外有看空的声音称，随着油价反弹至接近60美元/桶的水平，一些OPEC成员国有可能抵制不住“诱惑”，进而增加产量。同时中国需求减弱，美国页岩油增产以及当前激增的看涨押注都将令油价承压。

花旗预计，原油供应危机最早可能在明年到来，由于许多OPEC成员国已经达到最大产能，例如利比亚、尼日利亚、委内瑞拉、伊朗和伊拉克等国明年可能无法增加新的供应。

花旗称，由于许多OPEC国家没有扩大是上游产能投资，未来增产空间不大。

高盛对油价乐观的逻辑是，布伦特原油期货市场上出现远月贴水，即近月期货合约较远月期货合约出现溢价，这是一个市场正在进行再平衡的明显迹象。高盛称，远月贴水将加速库存消耗的速度。

“强劲的需求，OPEC国家们潜在的更强的凝聚力，以及页岩油的增长乏力都意味着未来几个月远月贴水的情况还将继续，” 高盛在报告中写道。

大宗商品贸易巨头托克(Trafigura)联席主管Ben Luckock周二在一个亚太石油论坛上宣称，原油市场已经迎来转折，低油价的时代即将结束。Luckock表示，那些认为油价将在40美元-60美元区间徘徊的理论已经站不住脚了。

Luckock甚至警告称原油市场可能出现供应短缺，“由于近年来油价持续下跌，原油公司暂停了约一万亿美元的新生产支出，到2019年底这将造成每日200万至400万桶石油短缺。”Luckock认为美国的页岩油产出不足以填补这些短缺。

是牛市开启还是强弩之末？

受一系列利好因素提振，美国原油期货价格本周一迎来今年最大单日涨幅，较6月初的低点上涨近23%。布伦特原油也反弹至两年多新高。

华尔街见闻主编精选昨日提及，最近油价大涨背后有五大逻辑，其中伊拉克库尔德人公投引发的伊拉克原油供应可能受阻的风险，成为周一油价大涨的直接推动因素。

其它推动因素还包括，OPEC减产给力，美国页岩油产量可能见顶，需求持续复苏等。（更多分析详见：决定全球市场的关键变量：一连串预期被打破之后，油价在夏末强势走高）

但Petromatrix分析师Olivier Jakob认为，随着油价接近60美元/桶，OPEC减产的紧迫性可能会减少。Jakob称60美元是卡特尔组织的非正式油价目标，一些国家在价格达到这个水平后，减产动力将减少。

UBS大宗商品分析师Giovanni Staunovo预计，油价将在四季度达到60美元/桶，这也将刺激美国页岩油产量增加。

AlphaValue SAS分析师Alexandre Andlauer表示，今年早些时候中国原油需求大增，但此后一直降温。另外美国页岩油积压了大量已经开工但尚未完成的钻井，这将在未来四个月内，会导致约40万通/日的增长量。

此外，近期投资者看涨押注激增，也为油价带来更多的下行风险。截止9月19日当周，原油期货和期权的净多头仓位增加了8300万桶，净多头仓位达到6.95亿桶。。

其中，布伦特原油净多头增加了3400万通至4.65亿桶，为6个月来最高水平；WTI净多头仓位增加4900万通至2.3亿桶，为2016年12月以来的最大单周涨幅。

华尔街见闻