基本面分析是什么？如何做期货的基本面分析？

Dear_Li

什么是基本面分析

简单的讲就是对期货的内在价值的分析，注重经济学、金融学、投资学等基本原理，对影响期货品种供求关系的基本要素，如宏观经济形势和政策、品种供应和需求特性、行业和产业链状况以及相关市场因素等进行分析，主要着眼于现货价格水平和其他相关期货合约的比价关系，从而根据所分析的情况估期货价格的合理性，并提出相应投资建议的一种分析方法。

根据经济学规律，商品的价格取决于供给与需求的相互作用，对于工业品而言，供给的数据往往比较容易找到，而需求的数据通常比较难以获取。然而，供给与需求相互作用的结果就是库存，我们可以根据库存的大小来判断供给与需求的相对强弱。如果某种商品库存较低，说明市场上供不应求，需求的力量大于供给的力量，在其他条件不变的情况下，商品的价格易涨难跌。

基本面分析的精髓在哪里？

传统的基本面分析大都采取自上而下的方式，即从宏观分析到产业分析，再到具体品种分析。对于绝大多数期货交易者来说，他们不愿意花费很多时间用于基本面分析，一方面可能是因为相关知识的匮乏，另一方面可能是因为基本面分析需要消耗太多的时间和精力。其实期货的基本面分析并不像你想象的那么难，我们只需要抓住主要矛盾即可。

基本面分析的精髓主要有以下几个方面：

一，是行业发展大环境和发展前景。行业在国际国内发展的状况、政府的政策导向、行业发展的预期前景，包括市场前景和盈利前景。

二，是行业壁垒是否够高。如果公司产品门槛过低，就会涌入大量跟风者，最后大家都不赚钱。反之，如果行业壁垒高，护城河足够深，且市场需求好，那么就是有前景的公司。

三，是公司产品的市场供需状况。是供大于求还是供不应求，如果是供大于求，产品价格就会往下走，就会影响产品的利润率，进而影响公司的盈利状况和经营活动。

四，是公司的基本面。对公司的经营管理层人员素质、公司的财务状况、资产负债率、利润增长率、产品利润率等都要进行认真分析。

对于商品期货来说，供需大格局定基调，细节的把握定节奏。如何把供需格局分析到很细，是交易者需要不断去思考的事情。供需看似非常简单，但拆分起来可以做到很细，中间有太多细节可以较真。例如，从静态的角度去分析与从动态的角度去分析，分析领先指标、同步指标和滞后指标，从上游、中游、下游去分析产业链不同位置的变化等等。绝大多数交易者为什么会亏钱，是因为他们把过多的时间和精力用在了看盘上，去归纳总结一些表面性的现象，而不是把功夫用在分析和研究价格运动的本质上。为什么很多交易者亏钱之后就开始摒弃基本面分析？那是因为他们根本就没有注重基本面分析中的细节问题，从而对格局的把握是错误的，我一直有这样也给观点：不是基本面分析没用，是你没用！

当然，这里讨论的更多的是在分析过程中细节与格局问题，在交易过程中同样需要注意细节与格局问题。所谓交易过程中的细节，就是一套完整的交易计划，何时建仓、建多少仓位、是否加仓以及加仓情况、何时减仓或平仓、何时止损等等，这些都是交易过程中的细节问题，这些问题不是需要你临场应变的，而是在你交易之前已经做好了充分准备的。

所谓交易中的格局，就是通过判断方向来赚钱，而不是利用价格的随机波动来赚钱。当你希望通过判断方向来获得盈利时，你需要降低你的仓位，同时将止损区间放宽，给行情一定的波动空间与波动时间，而不是通过设置较窄的止损被市场频繁扫出场外。当你把仓位降低、止损放宽之后，你会发现止损单子中的90%以上在未来的几天之内都会回来，而且都可以让你盈利出场的。

如何做期货的基本面分析？

供应（S）和需求（D）对现货价格的影响是很容易理解的，这是经济学课程里面最常见的分析主题，对期货价格的影响也是一样的，因为期货和现货之间往往有较好的相关性，这其实并不需要赘述，只不过需要注意的是，在我们现实的世界里，供给和需求并不是那么清楚的，课本上的供给和需求函数是假设出来的，非常明确，现实中则不是这样；我们很难找到需求的真实数据，更别说找到相关的函数关系表达式，为了找到需求和供给的“真实”状况，投资者需要求助于不同的“侧面”，数据统计和样本调查也是有可信度差异的，正因为如此，投资者需要通过一些技巧来找到“真实”的状况，因此这个“二阶”（或者高阶）工作是非常关键的，也是多空观点的差别的原因所在。观点的差异经常来源于观点的基础的差异，而基础的差异又来源于基础的基础的差异，以此类推。

基本面分析的优缺点：

优点：

• 宏观基本面分析能够很好地反映当前市场整体的情绪与趋势。宏观基本面虽然不能明确地指出具体的入场时点，却能很好地反映市场整体情绪的牛熊，为研判和确认市场的主体趋势提供依据与参考。
• 微观基本面分析能够提供明确的入场时机指引。　通过多年的实盘操作经验积解，结合统计学原理所确认的微观基础数据或信息，能够很明确地给出具体的入场时机。同时，由于微观基础数据或信息对市场价格的影响是立竿见影的，因此结合微观基本面进行的操作，在短时间内就能够积票丰厚的利润。
  

缺点：

• 无法量化基础数据或信息对市场价格产生影响所持续的时间区间。虽然宏观基本面能够很好地分析、描述和研判市场整体的牛熊情绪，微观基本面也能给出明确的入场时点，但是基本面分析却无法明确地指出基础数据或信息对市场价格能够产生多久的影响，而这一点对于操盘来说是至关重要的。
• 存在很大的模糊性和不可预知性，不可预知性是指在基本面分析中，对于普通的散户朋友或者一般的投资大众来说，根本没有专属的或者专门的有效且及时的基本面影响因素的、搜集通道，在这种状况下，很多重要的基本面影响因素在事前就不可能知晓，但当事后知道时，对于我们的操盘已经没有多大意义了。
• 并不是所有的价格波动都是由基本面因素影响造成的。有时候，价格由于基本面因素的持续利好影响而稳步走高，但当价格到达某个价位，前期入场的多单相继落袋为安的平仓操作，就足以使市场价格出现短期大幅回调的走势。此时虽然市场整体上涨格局依然保持完好，但是如果有投资者在价格出现大幅回调走势之前的顶点附近入场做多，那么在投资者没有足够资金储备的保证金市场中，很可能出现爆仓的现象。历史证明，爆仓是极为痛苦的。
  

结尾

做基本面分析，首要的一点，是专注。其实不光是基本面分析，做期货所有的流派都是一个道理：专注，再专注，一招吃遍天下。最后，个人建议做基本面的技术面最好也要有个了解，大概就好。毕竟很多人在做技术，技术面也代表着很大一部分人的人心。

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