1104股指研究报告及投资计划

无剑之客

1104股指研究报告及投资计划（简版）

2011年，是中国的股市消沉的一年，上证开盘2825点，最高曾去到3067点，现报2370点，在2011年的最后两个月，大盘将何去何从？我们做了研究报告。

1、 A股步入估值底部，中线资金陆续进场。

（1）、如果从市净率来看，目前沪深300指数的市净率已经下跌到1.97左右，与2008年最低点相比，低1％，处于历史底部。A股平均市盈率为15倍左右，沪深300是11倍左右；金融服务行业估值在8.5倍左右，处于底部；中小板块估值目前估值在34.5倍附近，仍处于高位区域。从中线角度，偏低的估值水平将支撑市场，对中线资金是挺有吸引力。但与2008年金融危机时的最低市盈率12倍相比，仍有一定的下调空间。

（2）、中央汇金公司宣布自10月10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，并继续进行相关市场操作。中央汇金公司全称中央汇金投资有限责任公司，是根据国务院授权，代表国家依法对国有重点金融企业行使出资人权利和履行出资人义务的国有独资公司。中央汇金公司的入市往往被市场视做国家队的救市信号。

（3）、9月份，百亿社保资金获准择机入市，这给了广大投资者一个很大的信心。社保资金由于其资金性质的特殊性，百亿社保资金获准进入股市，说明了现在股市确实存在着安全且收益不错的机会。中登公司今年9月统计数据显示，社保基金今年首次增加账户。社保基金9月在沪市和深市各开了8个A股账户。若按照沪深账户配对的原则估算，这意味着社保基金在9月应当至少新开了8个投资组合。有统计数据显示，截至10月21日，沪深两市共有355家公司披露了三季报，社保基金出现在65只个股前十大流通股东中，其中19只股票为社保基金三季度首次进驻。

（4）、一些上市企业正在逐渐回购公司股票。

2、  逐渐开放金融市场，有利于吸引更多境外投资资金。

今年8月份，中国宣布将启动RQFII，RQFII的起步金额为200亿元。也就是说，启动RQFII可使境外合格投资者利用离岸人民币回流投资包括A股和债券在内的内地资本市场，由此拓宽了境外人民币的投资增值通道。

日前，商务部和央行分别发布了《关于跨境人民币直接投资有关问题的通知》和《外商直接投资人民币结算业务管理办法》，明确今后将允许境外投资者（含港澳台投资者）用合法获得的人民币在中国境内开展直接投资（FDI），同时境外投资者和银行还可依法直接办理外商直接投资人民币结算业务。这标志着跨境人民币FDI"试水"已启动。

3、 物价基本趋稳，紧缩政策有望出现局部松动。地方债的发行也有利于经济发展。

中国9月CPI年率上升6.1%，连续两个月回落，暗示中国通胀压力可能将出现进一步缓解。市场主流观点认为，中国央行短期内将不大可能改变现行紧缩政策。国家发改委副主任彭森日前表示，8月份以来，物价总水平涨幅开始回落，年内价格运行拐点特征已经得到确认，预计今年后两个月消费价格指数(CPI)可以控制在5.0%以下。

地方债发行开闸，不仅为未来持续深化的城镇化解决了融资通道，更为当下高达近11万亿的地方债务提供了缓解机制。财政部财政科学研究所所长贾康称：“四省（市）获批自发地方债，是发展建设我国地方ZF阳光融资制度的举措，带有试点色彩，含有积累经验扩大覆盖面的内在逻辑。这个制度建设将产生长远的正面效应，是财税金融配套改革和整体改革的组成部分。”

4、 外围经济不乐观，各方忙救火。

欧洲方面，欧债问题是近期大家比较关注的问题。欧元区部分国家债务占比过高，主权债务评级下降，进一步推高了国家融资成本，严重打击金融系统和投资者信心。对外资投资，工业生产，居民消费，就业市场等实体经济都会产生不利影响，实体经济反过来又会影响金融系统。若是欧洲方面对此问题悬而不决，愈演愈烈，那将对全球经济发展（包括中国）产生更不利的影响。在对70位经济学家的调查中显示，大约2/3的人认为欧洲央行将于12月降息。

美国方面，美联储9月份推出规模为4,000亿美元的扭转操作，将持有比此前预计规模更多的抵押贷款债券和长期债务，以期通过压低信贷成本刺激支出和投资。美联储同时承诺至少在2013年年中之前一直将短期利率维持在超低水平。美联储理事柯薛拉柯塔表示，扭转操作的作用相当于降息0.5点

10月份，奥巴马的就业计划遭参议院否决，美国总统奥巴马和参议院民主党人承诺将对4,470亿美元就业计划的某些部分进行重新投票，奥巴马和参议院民主党支持者承诺将推动对基础设施支出，就业援助，地方ZF援助，个人和企业税收减免等主要内容重新进行投票。

5、IPO发行仍是现在股市最大的压力。

进入10月以来，IPO发行审核的“复苏”迹象明显。据统计，截至10月24日，本月以来接受中国证监会发审委审核的拟IPO公司数为22家。据上海一名保荐代表人透露，在上周举办的年度第四期保荐代表人培训上，监管层所披露的新股审核数据显示，目前创业板企业在审200多家，主板首发在审300多家，主板再融资150多家，项目数量充裕。

根据沪深交易所公开信息统计，即将到来的11月份沪深交易所将有78家上市公司限售股解禁，合计解禁市值为777．07亿元，比10月份增加了165.43亿元，增加幅度为27.05%。11月份解禁市值环比增加两成多，但仍为年内仅次于9月份、10月份的第三低。

6、技术分析

上证指数周线图，价格在09年8月的高点之后一直震荡整理，目前正处于整理通道的下方区域，前低点发生在2010年7月。周图上显示支撑线位于2280，但大家都比较关注的点位，往往会发生两种情况，一种就是还没到2280就开始反弹了，一种是快速打穿2280，下去几十点，然后才快速反弹。2245是之前的高点，也是个强支撑。整理通道的上方压力在2900，若是有效突破2900，将会走出跨年度的大牛市，横有多长竖有多长。指标方面皆显示弱势，macd指标快慢线在中轴之下，rsi指标在30之下反弹，目前为38.6。

综上所述，目前已经接近估值底部，政策底部，技术底部。大盘继续下跌的空间不大，而上涨的潜力非常大。

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