定而后能静 静而后能安

骑驴去钓鱼

解字：

静，即冷静与不争。《大学》云，知止而后有定，定而后能静，静而后能安，安而后能虑，虑而后能得。之于投资，又有多少股民能真正做到冷静分析与理性投资呢？特别是对于新股上市的炒作，

冷静应该是不少股民必须补修的一课。

案例：

2009年，新股IPO的开闸一解股民"打新"之饥渴，然而新股上市首日盲目追高却让不少股民"很受伤"。深交所金融创新实验室分析了新股IPO开闸后的首只新股桂林三金首日开盘后高位买入的投资者

的盈亏情况。结果表明，首日追高买入桂林三金的2477位个人投资者（价格达到20％限制被临时停牌前5分钟买入的投资者）两周（10个交易日）之后的亏损面高达96.33％，整体亏损983万元，盲目追高

的高风险性可见一斑。

从市场估值来看，相比成熟市场，当前上市的新股市盈率普遍较高，部分股票的市盈率甚至都达到了70倍甚至上百倍，这在一定程度上存在着高估值的风险。任何投资都当以价值为基础，如果失去

了价值的支撑，新股上市炒作将成为纯粹的击鼓传花的游戏，风险极高。任何事物都具备其内在的发展规律，脱离了内在合理价值的"商品"迟早都会回归的，资本市场也不例外。

点评：

投资不仅须谨慎，更须冷静。盲目炒新风险巨大，人买我买亏损殆尽。因此需要提醒广大投资者注意的是，新股发行制度改革后，市场化的定价机制将使发行定价与二级市场价格进一步接轨，如果

在新股上市首日涨幅较大的情况下买入股票，需要承担较大的价格回落造成亏损的风险。投资者在决定买入前，一定要认真分析公司的基本面，详细阅读有关专业机构的估值报告，参考市场上同类公司

的估值情况，谨慎参与。

独孤振

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清风

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