期货市场的冬天来了

小福

“随着国家一系列抑制期货市场的措施出台，期货公司将面临一轮大比例淘汰赛，尤其是扩大合约乘数一旦成为事实，不出一年，等老合约摘牌之时，将是期货公司门可罗雀之日。” 这是期货界资深人士于先生对行业前景的担忧。　　继三大商品期货交易所限制开仓手数、当日开平仓手续费双边征收、提高保证金比例等一系列抑制投机组合拳之后，业界广泛传闻的提高期货产品合约的交易单位在2010年底也成为事实。
　　2010年12月29日，中国证监会批复同意上海期货交易所修订燃料油的合约标准。按照新的标准，上海期货交易所的180CST燃料油期货合约将把合约乘数上调5倍，从原来的每手10吨提高到每手50吨，按照目前期货公司平均15%-16%的保证金计算，开仓一手新燃料油合约将接近4万元，是11月以前的近10倍。
　　在期货市场，每种商品的期货合约规定了统一的、标准化的数量和数量单位，统称为“交易单位”，即合约乘数。如国内的商品期货多以吨为单位来报价，一手合约是10吨，合约乘数即为10。
　　扩大交易单位，意味着提高了进入期货市场的门槛。据了解，交易单位的扩大，包括农产品、金属等各品种，如果广泛实施，众多的小资金“散户”将被期货市场扫地出门。
　　于先生说：“目前的监管和干预的程度前所未有，随着管理层调控意图的逐步实施，国内期货市场的投机功能将受到严重抑制，用国内市场进入冬天形容并不夸张。而且，政策意图往往具有持续性的特点，国内市场的低迷在中短期内逐渐显现。由于前几年期货公司大量的盲目扩张，市场竞争本来就是白热化，随着国内期货市场的冷却，在2011年将是国内期货公司重新洗牌的一年。一些实力差、服务差、没有品牌效应的期货公司将在市场低迷期被淘汰。”
　　物价上涨是期货市场惹的祸？
　　2010年下半年以来，中国的通货膨胀日益加剧，11月份居民消费价格（CPI）同比上涨5.1%，创28个月新高，其中食品价格上涨11.7%。针对不断上涨的物价，中国{ZF}采取了一系列措施。
　　2010年11月17日，国务院{zhongli}{wjb}主持召开国务院常务会议，分析当前价格形势，研究部署稳定消费价格总水平、保障群众基本生活的政策措施。
　　会议指出，必要时对重要的生活必需品和生产资料实行价格临时干预措施。此后，国务院发布 “国十六条”，被认为是研究部署稳定物价政策之后的具体化措施；中国人民银行连续上调存款准备金率，并再次加息；中国银监会下发《关于加大农产品生产加工流通信贷资金支持力度的紧急通知》，要求各地银行业监管部门加强涉农信贷资金用途管控，严肃查处信贷资金挪用于农产品炒作、囤积居奇、哄抬物价等行为；国内各期货交易所为配合中央政策，相继采取了包括提高各上市品种交易保证金标准、取消当日开平仓手续费优惠、限制开仓手数、加强对异常交易行为的打击等一系列措施。
　　一位期货公司部门负责人黄经理说，期货市场现在已成了控制物价的重点监控对象，随着CPI的增长，尤其是食品价格的剧烈上涨，期货行业将进一步成为政策打压的“受害者”！“几项措施的出台，已经让期货公司的手续费收入出现了锐减。以我们公司的一个最大的业务部门为例，11月初，一天的净手续费留存最高多达8万元，而现在一天已降低到不足5000元。如果提高期货进入的门槛也成为现实，对期货行业来说，寒冬也就加速来临了，市场在未来一段时间将会死水一潭。”
　　一系列措施对中小公司的手续费收入影响较大，“大公司下降不明显，最多减少20%。”中国国际期货公司总经理陈冬华对记者说。
　　大连商品交易所总经理刘兴强表示，在国务院采取强力措施稳定物价的情况下，交易所有必要通过这个场内市场平台向社会发出信号。
　　刘兴强曾表示，大商所之所以在市场运行平稳的情况下，近期仍采取上调保证金和取消当天开平仓手续费优惠等一系列措施，这不仅是应对市场环境变化防范风险的需要，也是为发出信号、表明态度。
　　态度是坚决的，信号是明确的，效果是立竿见影的。2010年12月份国内期货市场成交量、成交额大幅回落。
　　据中国期货业协会统计，2010年12月份全国期货市场共成交期货合约213850448手，成交金额为282545.65亿元，环比分别下降49.59%和36.17%。其中，上海期货交易所2010年12月份成交量为61244584手，成交额为84071.71亿元，环比分别下降49.17%和35.38%；郑州商品交易所12月份成交量为80859816手，成交额为74541.87亿元，环比分别下降45.58%和37.75%；大连商品交易所12月份成交量为63048082手，成交额40403.16亿元，环比分别下降56.18%和49.11%。
　　期货市场的功能之一就是价格发现，通货膨胀的责任岂能让期货市场来承担？

黄大豆

冬天

小福

）“现在即使行情下跌也能有钱赚了！”深圳的资深投资者陈先生说。2010年4月16日，随着股指期货的推出，中国股市告别了20年单边市的格局。

　　据中国期货协会数据显示，2010年4月至12月，股指期货沪深300各合约的成交金额共达410698．77亿元（单边数据），股指期货累计成交总额已经占到整个中国期货市场成交总额的26％。

　　业内人士称，美国于1982年推出了世界上首个股指期货产品，但直到1984年，美国股指期货合约的交易量才达到其整个期货市场交易量的20％以上。这表明，中国的股指期货市场运行情况非常活跃，8个月时间跨越了美国3年的历程。

　　中国国际期货有限公司金融事业部经理钦万勇说，中国的股指期货市场在运行第一年就表现如此活跃，与监管层从股指期货的规则制定到合约设计，以及交割方式等环节都充分借鉴国际成熟市场的经验不无关系。记者了解到，活跃的交易情况并没有打乱整个股指期货市场的运行秩序。从2010年4月至今，股指期货沪深300各合约的历次到期日交割均平稳度过，未出现一次风险事故。

　　钦万勇指出，股指期货推出至今，市场一直担忧的“交割日效应”从未出现过，而且也没有出现价格波动异常或涨跌停板的情况，这表明股指期货的投资者适当性制度已经成为保证市场交易稳定的“筛子”，通过这个“筛子”把不合格的投资者挡在了场外，有效控制了风险。

　　广州资深投资者郑进辉告诉记者，关注中金所当天公布的股指期货前20名会员的持仓变化是他每天必做的功课，因为通过观察大资金的流动迹象，可以比较准确地判断当日现货市场的走势。

　　钦万勇说，期指与现货市场具有很高的关联度，通过研究期指市场的持仓状况，有助于投资者在现货市场上的决策。不仅如此，股指期货在股市下跌中起到的作用不仅仅是为投资者提供了做空获利的机会，其更重要的作用在于为投资者提供了避险工具。而且，随着大量的机构投资者的入市，股指期货价格发现的功能会更加完善，必将成为投资者最具价值的分析指标。

yooosky

这让人不由的想起前些日子上海静安区的大火最后抓了几个电焊工。。。。

小福

对一些傻叉的频繁出现表示不解，

股指下跌除非你没有股票你能赚钱，没股票你球算做期货的还是股票的

可爱的简单

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小福

{:soso_e124:}民工新功能，

替罪羊

投机缘

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高端水瓶

刘兴强曾表示，大商所之所以在市场运行平稳的情况下，近期仍采取上调保证金和取消当天开平仓手续费优惠等一系列措施，这不仅是应对市场环境变化防范风险的需要，也是为发出信号、表明态度。
　　态度是坚决的，信号是明确的，效果是立竿见影的。2010年12月份国内期货市场成交量、成交额大幅回落。

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自己不思考随着wot开放金融市场最后期限的到来如何服务好广大投资者，如何修改有益的措施法规  如何与国际竞争 如何拉住各种层次的投资者投机者 如何把业务进一步扩大...却思量着如何自宫

长春海盗

现在温州试点， 让民间资本输出到国外。   把钱都驱赶到外国了， 钱最后都得让外国人赚了。

小猎豹

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动力！

　银河期货总经理姚广1月7日向中国证券报记者表示，上海燃料油期货标准合约交易单位从原来的10吨/手调高至50吨/手，体现了“加大合约、方便套保和抑制投机”的思路，是中国期货市场实现质变的重要表现之一。

　　他表示，2010年10月份以来，针对期

　　货市场交易过热、部分商品涨幅过猛的表现，四家期货交易所先后出台了提高交易保证金比例和手续费等措施，以加强监管，促进期货市场功能的正常发挥。而中国证监会2010年12月29日也下发正式批复，同意上海期货交易所修订燃料油标准合约。

　　他向记者表示，中国证监会{zhuxi}助理姜洋出席“2010年第六届(国际)期货大会”时总结说，期货市场20年改革发展工作主要体会是，发展期货市场必须坚持创新的步伐，与风险控制水平相匹配，积极创新与风险控制相辅相成；必须坚持发展的速度与监管的能力相适应，发展的速度与监管能力互动前行；必须坚持市场的发展为国民经济服务的宗旨，交易量和市场规模要始终服从和服务于期货市场功能的有效发挥。

　　姚广认为，适当提高合约交易单位可以进一步维护市场稳定，防止过度投机；还可以有效促进产业客户参与期货市场，有助于优化期货市场的投资者结构。目前国内上市品种的交易单位一般仅为5吨至10吨，而国外交易所上市的品种，交易单位通常都是上百吨。例如芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货是每手5000蒲式耳，约合133吨，NYMEX的WTI原油期货是每手1000桶，约合140吨，新加坡交易所(SGX)的燃料油合约是每手100吨，都在国际市场上有很大影响力。他表示，根据市场情况调整合约交易单位，可以更好地促进市场功能发挥，这对于国内燃料油期货提升国际价格话语权具有积极意义。

　　适应由量变到质变的新时代，除了交易所在不遗余力地进行创新外，作为市场发展的基石，众多期货公司纷纷结合自身实际情况进行创新，在实现期货市场功能的同时，也体现出企业应有的价值。其中，银河期货开发的“农发行——银河模式”就是成功一例。

　　姚广介绍，农产品是具有价格波动幅度大、周期性强、季节性强的特点，因此涉农企业在实际经营中面临的市场风险很大；同时涉农企业经营中资金占用量大，资金使用时间集中，尤其是农产品集中上市季节，企业的资金压力非常大。涉农企业的经营特点决定了其可以很好地利用期货市场进行风险管理，以防范价格波动风险。为此，银河期货成功地开辟了一条期货市场服务“三农”的新思路——“农发行——银河模式”。在该模式作用下，农业企业能够实现对自身经营风险的有效管理，激发起这些企业投身于农业和农村经济发展建设的积极性，切实有助于解决提高农民生活水平的根本问题。

动力！

第二次浪潮

　　2010年10月份以来，监管机构和交易所为了抑制过度投机、保证大宗商品价格稳定，先后出台了提高交易保证金比例和手续费等措施。中国证监会2010年12月29日也下发正式批复，同意上海期货交易所修订燃料油标准合约，其他两家商品期货交易所目前也正在紧锣密鼓地准备“大合约”的试点。

　　姚广认为，新的监管政策、交易规则可以进一步维护市场稳定，防止过度投机；还可以有效促进产业客户参与期货市场，有助于优化期货市场的投资者结构。

　　关于大合约，姚广指出，根据市场情况调整合约交易单位，可以更好地促进市场功能发挥，这对于国内燃料油期货提升国际价格话语权具有积极意义，是中国期货市场实现质变的重要表现之一。

　　“2011到2012年是期货行业另外一个巨大变化，这是一个重要历史时期，”姚广说，“过去三年里面期货行业产生分化，但是这个分化只是刚刚开始。”他认为在新的形势下一部分期货公司手续费收入的确会产生大幅下降，而股东的支持、对新业务的探索和对新形势的学习和把握将使一部分期货公司产生新的“核心竞争力”。

　　“期货行业将和证券行业一样经历一次深刻的整合。”姚广指出，这一次整合将延续金融期货上市带来的效应，改变期货行业“鱼龙混杂”的现状。

　　券商系突围商品期货

　　作为券商系期货公司的一员，银河期货2010年最让姚广感到骄傲的却是其商品期货的突围。2010年银河期货在三家商品期货交易所的排名分别都上升了10名左右，基本都进入了前十。

　　“2010年我们感觉很多企业客户进入期货市场，这里面原因很多，证监会做了大量教育工作、国家很多部委认识到了期货市场的作用，企业在价格上下波动时也在寻找途径避险，总之企业入市很多，这就为期货公司服务产业经济、服务企业提供了一个环境。”姚广说。

　　姚广认为，为持有股票保值和原材料采购成本管理对企业来讲都是有需求的，而期货公司应该能支撑企业各方面的需求。

　　期货行业在目前的环境下，有可能发现原有的模式不能适应现在的发展，所以需要开拓新的模式。姚广提到一位善于管理居间人的资深管理人士，他觉得用以前的模式比较落后，主动转向开始为企业服务，这种开始使得2010年底的时候他们保证金一度超过5个亿，有了非常大的增长。“这是经营模式发生根本性的变化，他自身的调整和变化，经营模式的变化，人才队伍的变化，培训模式的变化，收入结构的变化，让人感觉非常深刻。”

　　姚广认为，新的形势下，服务将决定期货公司的胜负，而服务分两个层次，第一是期货公司对客户的服务。要改变现有的“只在开户时服务”的弊病，加强服务的持续化和价值量第二是加强中后台对前台的服务水平，“如果一个行业服务水平很好，一定是中后台对一线台非常好。”

动力！

基本上多数卷商期货公司都赞同调整MBD

当康

期货市场的功能之一就是价格发现，通货膨胀的责任岂能让期货市场来承担？