期货标准仓单

鲁西熙

是由期货交易所指定交割仓库按照交易所规定的程序签发的符合合约规定质量的实物提货凭证。由于期货标准仓单可以作为一种流通工具，因此它可以用作借款的质押品或用于期货合约的交割。



期货标准仓单是指由期货交易所统一制定的，交易所指定交割仓库在完成交货商品验收、确认合格后发给货主的实物提货凭证。标准仓单自交易所签发之日起有效。注册仓单即：当现货商把符合交割标准的货物交到交易所的交割仓库，交割仓库检验合格后，给货物持有人开具标准仓单，货物持有人可以拿着标准仓单到交易所的交割部办理注册手续。根据有关规定，商品只有符合期货交割要求并经过检验注册入库才可以成为仓单，从而参与期货交易。
标准仓单是期货库存数据的重要组成部分，也是判断市场涨跌的重要信息依据之一。
据悉，伦敦金属交易所（LME）等国外交易所实行每日公布注册仓单数。而此前，国内三大商品期货交易所的期货仓单和库存报告均在每个星期五公布，因此，上期所实行“日报制度”后市场的信息透明度将大大提高。

鲁西熙

犹记得二十多年前看的电视连续剧《篱笆女人和狗》，片名寥寥几字构成了乡村文化中重要的组成部分，而剧情的发展也总是有这几个要素的存在。对于期货市场而言，越是临近交割，仓单、持仓和投资者则是我们不能不关注的因素。有的时候，对虚实盘比的研究，或许能为投资者带来相当丰厚的收益。

　　从目前的市场格局来看，工业品整体的高库存已经被市场所了解，但具体到各个品种之间却出现了较为明显的分化。比如，高库存的玻璃(1024, -10.00, -0.97%)1409合约出现了较大幅度的反弹，而没有仓单的焦煤却始终难以出现大幅度的上涨。

　　对于玻璃而言，250张耀华的仓单早在6月就已经出现，在1409合约期价进入1050元/吨下方时，新空头难以注册新仓单，新空虚盘亏损的可能性较大。在虚盘缺乏实盘支撑的情况下，新多头以逸待劳，自然事半功倍。不过伴随着本周一玻璃大量减仓，可以预见1409合约多头行情告一段落。

　　然而焦煤虽然市场没有仓单，但多头早早认输成了行情难有大波动的铁证，减仓较早导致焦煤1409合约虚实盘比相对较小，在期价小幅升水现货的格局下，新多头扩仓的风险较大，难以出现大幅度反弹也就不足为奇了。

　　同样在仓单数量不多的情况下，塑料(11280, -15.00, -0.13%)1409合约出现了大幅度的下跌，而PTA(7396, 52.00, 0.71%)1409合约却仍维持强势。具体说来，近月合约的虚实盘比是影响行情的主要因素。

　　对于塑料来说，同样是较少的仓单，市场关注的焦点却不一样。塑料作为长时间以来的多头品种，资金的推动作用不可忽视，但期价过早地升水于现货，成为了持仓难以继续扩大的重要影响因素，虚盘过高导致后市投资者更多地去关注实盘变化。伴随着市场开始逐步收购神华煤制烯烃仓单，后市仓单增加的预期逐步增加，1409合约多头“高处不胜寒”。

　　一般来说，较好的空头头寸具备高升水且虚实盘比下降的特征，多头头寸则反之。所以，玻璃1409合约具备了不错的空头配置价值，而PTA1409合约具备了一定的多头配置价值，二者可继续尝试对冲。由此来看，资金偏爱炒作近月合约，成了今年行情的一大特色。也许是投资者开始发现了期货上的“篱笆”、“女人”和“狗”的重要性了吧。

　　

墨仁

高大上啊   不明觉厉

清澄

不明觉厉

鲁西熙

大连商品交易所交割部高级总监陈伟在日前召开的期货市场与中国玉米产业发展报告会上透露,未来,玉米期货交割地点将由环渤海地区逐渐向外围扩展,同时,将考虑使用信用仓单。

　　陈伟在谈及玉米期货合约将来发展的设想时说,在交割仓库的地域设置上,第一步,交割地点要环渤海,因为它覆盖面广,而玉米将来要面临北出南进的格局,一定要通过海路出去。

　　第二步是考虑陆路运输的作用。在玉米交割地点调研过程中,他们发现,通过海路出口的玉米实际上只占50%左右,通过陆路运输到江浙地带的玉米流量也很大,其中,有几个地点是陆路运输的分叉口,比如山海关、郑州、徐州、石家庄等,但哪里设置交割仓库比较适合,还要进一步研究考察。

　　第三步,将交割仓库扩展到福建、广东一带的沿海港口。按目前现货贸易环境及现货流通分析,因为目前福建、广东一带玉米90%是从东北运过去的,贸易量也很大。当然,在交割地点上,因为已将大连和营口环渤海地区设为基准地,所以,其他任何地方设立交割仓库,其玉米价格一定要与基准交割地的价格有高度的相关性,这是增设交割地点的前提,否则,会造成期货合约标的模糊。

　　陈伟还透露,对玉米期货,大商所将来要使用信用仓单。比如,北粮公司有无玉米没有关系,可以给你额度,你可以出仓单,提货者要提货时,再给一个时间。当然,信用仓单的条件是相关公司要有良好的信誉,而且贸易量要达到一定的规模,否则,将出现风险。信用仓单的初衷是解决储存问题,因为粮食必然要储存,而储存必然会发生内部品质的变化问题。

鲁西熙

7月21日，天津东疆保税港区国际贸易服务有限公司在顺利完成20吨线型低密度聚乙烯（LLDPE）的期货保税仓单注册。

至此，期货保税交割的货物入库、质量检测、仓单注册等操作流程已顺利实施，这标志着大商所在东疆保税港区的期货保税交割业务试点工作已取得实质性进展。

据记者了解，该笔仓单预计在8月份进行交割，同时东疆保税港区也正在推进期货保税仓单的质押工作。

LLDPE何以成为首选

所谓期货保税交割，是指以海关特殊监管区域或保税监管场所内处于保税监管状态的期货合约所载商品作为交割标的物进行期货交割的过程。

在天津东疆保税港区国际贸易服务有限公司的经纪服务商象屿期货董事长洪江源看来，开展保税交割业务有三大好处，“一是满足市场的需求；二是满足货物中转存放的需求；三是满足贸易融资的需求。”

2011年初，根据监管层领导在全国期货监管工作座谈会上提出“推动商品期货保税交割扩大试点工作”的指示，大商所将研究开展期货保税交割业务确定为全所工作重点之一。经过调研和筛选，最终选定LLDPE作为首个试点品种；在天津东疆管委会的大力支持下，选择天津东疆保税港区作为首个试点区域。

而之所以选择LLDPE作为首个试点品种，与其市场地位密切相关。据悉，自2007年7月上市以来，截至2013年末，LLDPE期货累计成交3.6亿手（按单边计算），折合现货规模18亿吨，累计完成实物交割74.5万吨，大商所已成为全球最大的LLDPE期货市场，对国内及国际现货贸易的影响力越来越大。

首次办理打通全流程

为保证保税交割业务的顺利完成，大商所根据业务流程专门设计了保税交割软件，并制定了详细的业务操作指引，在保税货物进仓前多次与客户、交割仓库、检验机构沟通，保证业务办理顺利进行。


7月21日，天津东疆保税港区国际贸易服务有限公司在大连商品交易所顺利完成20吨线型低密度聚乙烯（LLDPE）的期货保税仓单注册。至此，期货保税交割的货物入库、质量检测、仓单注册等操作流程已顺利实施。

洪江源感慨道，“整个过程很曲折，时间很长，很多细节都经过反复沟通和协调，很多单位积极参与并付出了辛苦的劳动。因为这不光是金融或者期货行业内的事情，而是个系统工程，对交易所、银行、期货公司、企业等都是新鲜事物。”他认为，东疆保税区首笔期货保税仓单顺利注册的重要意义在于打通交割流程，为以后正常的贸易、正常的期货交割起到先行探路作用，随着企业认识的提高和需求的增长，未来这个市场将从品种、地点等各方面得到扩展，最终服务好实体经济，并帮助我国企业走向国际市场。

粗粮

资金偏爱炒作近月合约，成了今年行情的一大特色。{:soso_e128:}

鲁西熙

粗粮 发表于 2014-8-1 20:45
资金偏爱炒作近月合约，成了今年行情的一大特色。

粗粮大哥，讲讲呗

粗粮

鲁西熙 发表于 2014-8-1 20:56
粗粮大哥，讲讲呗

{:soso_e117:}没啥好讲的，人生地不熟的，就不丢人了

菜小鸟

专业酱油户。。。。。。。。。。。。\(^o^)/~

鲁西熙

标准仓单与普通仓单没有本质区别

　　自我国建立商品期货交易所以来，就出现了所谓标准仓单的概念。商品期货市场源自现货市场，期货交易所有关商品仓储保管业务，应该遵循现货市场规律。
　　大连商品交易所关于标准仓单的解释是：标准仓单是指由交易所统一制定的，交易所指定交割仓库在完成入库商品验收、确认合格后签发给货主的实物提货凭证。标准仓单经交易所注册后生效。标准仓单的内容主要包括：会员名称、会员号、客户名称、客户码、品种、有效期、仓库名称、数量等。标准仓单也是在交易所办理标准仓单交割、交易、转让、充抵、注销的凭证，受法律保护。
　　上海期货交易所的仓库标准仓单是由指定交割仓库完成入库商品验收、确认合格后，在交易所标准仓单管理系统中签发给货主的，用于提取商品的凭证。仓库标准仓单的内容主要包括：货主名称（全称）；仓储物的品种、数量、质量和件数；储存场所；仓储费；仓储物已经办理保险的，其保险金额、期限以及保险人的名称；填发人、填发地和填发日期等。
　　现货市场中所谓仓单，是指保管人应存货人的请求而签发的以给付一定的物品为标的的一种有价证券。仓单包括下列事项：存货人的名称或者姓名和住所；仓储物的品种、数量、质量、包装、件数和标记；仓储物的损耗标准；储存场所；储存期间；仓储费；仓储物已经办理保险的，其保险金额、期限以及保险人的名称；填发人、填发地和填发日期。
　　通过对比我们可以发现，期货市场的标准仓单与现货市场的普通仓单其实没有本质差别。
　　第一，两种仓单的性质完全相同，仓单都是应存货人的请求而签发的一种有价证券。仓单持有人，可以请求保管人将保管的货物交付给持有人。仓单经背书并经保管人签字或者盖章的，可以转让提取仓储物的权利。
　　第二，两种仓单的主要内容相同。大连商品交易所的标准仓单仅仅因为在期货交易中，客户需要通过会员办理，而增加了会员名称栏目；上海期货交易所的仓单内容则与现货仓单基本相同。
　　第三，保管人责任相同。储存期间，因保管人保管不善造成仓储物毁损、灭失的，保管人应当承担赔偿责任。因仓储物的性质、包装不符合约定或者超过有效储存期造成仓储物变质、损坏的，保管人不承担赔偿责任。
　　因此，我们可以把标准仓单理解为，就是符合交易所事先规定的商品货物标准及其规定格式的普通仓单。虽然大连、上海、郑州三家商品交易所在有关仓库及标准仓单的管理上存在些许差异，但存货人与仓库保管人之间的关系是一样清楚的。标准仓单对应的物品，必须符合交易所期货交割的需求。
　　通常情况下，交割仓库对用于期货交割的商品会按交易所要求检验，而用于期货交割的商品，一般又比同类普通商品在质量上可能更好。既然两者没有质的差别，那么，同普通仓单一样，标准仓单对应货物的保管责任在仓库，标准仓单质押的风险银行理应承担。
　　
　　存货人、保管人、交易所及相关银行关于标准仓单的关系及责任　　
　　
　　存货人与保管人之间的仓储关系
　　存货人将仓储物交与仓库保管，他们之间应签署仓储合同。在仓储合同关系中，提供保管服务的一方为保管人，接受服务，支付仓储费用的一方为存货人，保管的对象为仓储物。
　　仓储营业是专为他人堆藏、保管货物并据此取得收益的一种商业营业活动。它发端于中世纪西方的一些沿海贸易城市。仓储业是现代化大生产和国际、国内商品流转中一个不可或缺的环节，商品的储存、运输，原辅材料的采购中转等都必须借助仓库营业服务。
　　妥善保管仓储物是仓储合同中保管人的一项基本义务。如果在储存期间，仓储物毁损、灭失的，则保管人应当承担违约责任。不管存货人交存的是普通货物还是用于期货交割的货物，他们之间的关系均受仓储合同的约束。
　　存货人（借款人）与银行之间的借贷关系
　　存货人有时需要资金用于某种经营需要，他可以用仓单或所谓标准仓单向银行质押借款。这时，存货人要与银行签订借款合同，约定银行将一定金额货币借给存货人，存货人按约定用途使用资金，按期偿付本息。交付货币的一方称为贷款人或出借人，接受货币的一方为借款人或受贷人。
　　订立借款合同时，贷款人往往要求借款人提供担保。根据《中华人民共和国担保法》第2条的规定，在借贷等经济活动中，债权人需要以担保方式保障其债权实现的，可以依照本法规定设定担保。该条同时规定了担保的5种方式：保证、抵押、质押、留置和定金。
　　存货人可用仓单向银行质押贷款满足经营需要。仓单质押业务在期货市场出现前就早已存在，它不会因交易所拒绝担保而消失。通常在存货人仓单质押借款中，银行会将仓库（保管人）拉进来签订三方合同，以确保质押货物的安全。如果该仓单是期货市场标准仓单，银行还会请求交易所提供相关服务，比如在交易所仓单管理系统中冻结该笔仓单等，但交易所绝对没有对这笔仓单提供安全担保的义务。需要指出的是，即使没有交易所担保，现实生活中存货人仍可通过普通仓单向银行质押贷款。一般来说，银行出于安全考虑，在此类业务中，会加强对借款人仓库所存货物的监管。
　　仓库与交易所之间的合作互利关系
　　商品期货的一大特点是实物交割，因此，交易所会选择一些仓库并与之合作。由于仓库众多，而交易所通常又不需要太多的交割仓库，因此，交易所指定交割仓库的牌子，成为众多仓库追逐的目标。成为交易所的指定交割仓库，不仅会为其增强业界信誉，而且还可以为其带来更多的仓储货源。
　　当然，仓库的作用也是期货市场不可或缺的。通常当交易所选定某个仓库后，会与其签订一份协议，约定双方的权责利。对仓库来说，成为交易所指定交割仓库后，就要按交易所的要求和标准，验收和保管货物，出具符合期货标准的仓单。
　　指定交割仓库与存货人的关系仍受仓储合同的约束，如果在保管期间货物缺失或受损，仓库承担责任，这与交易所没有任何关系。不能因其是交易所的指定交割仓库，而使交易所负有连带责任。
　　存货人与交易所的关系
　　交易所提供期货交易场所，负责制订交易、交割等规则，实施市场一线监管。一般来讲，如果存货人参与期货交易，就要与普通投资者一样，遵守国家相关法律和交易所各项规则。
　　当存货人准备参与期货交易并计划实物交割时，他会先把货物交存到一个或几个交易所指定仓库，并生成标准仓单。这时他只是潜在的期货市场参与者，因为他还没有在期货市场建立头寸。他可能会寻找机会建立期货头寸，也可能因为价格不好，而放弃建立头寸，但他手上确实有所谓标准仓单。这个持有标准仓单的存货人，此时与交易所没有任何关系。至于以后他用标准仓单向银行质押贷款，则是他与银行双方之间的事，不能将交易所牵扯进来。
　　但是，在期货市场上建立了期货头寸，并准备实物交割的存货人就与交易所有关。他需要保证他的货物完全符合交易所规定的质量和数量标准，他的货物必须经买方认可。如果买方认为其货物不符合规定，这时交易所就要对买方先行履约，然后追索卖方（存货人）及仓库的责任。交易所保证履约的责任，仅限于交易及交割环节。在交易环节里，交易所保证将亏损方的钱划入获利方的账户；在交割环节，交易所保证接货方得到符合标准的货物。
　
　　现行标准仓单存在的问题及解决办法

　　标准仓单相关规则和司法解释不够明确
　　交易所有关标准仓单管理办法，类似“受法律保护”、“可用于交割、转让、提货、质押”等描述，过分强调了其安全性，却没有明确其保证安全的范围及期限。特别是最高人民法院有关司法解释“交割仓库不能在期货交易所规则规定的期限内，向标准仓单持有人交付符合期货要求的货物，造成标准仓单持有人损失的，交割仓库应当承担责任，期货交易所承担连带责任”，同样没有明确交易所在哪个环节、多长期限内承担连带责任。
　　如前所述，交易所只为期货交易、交割过程中的双方承担履约担保责任：为交易过程发生的事项担保，结清当日交易盈亏；或为实物交割的买方，担保其可接到足量保质的货物。这是期货市场的国际惯例，也是交易所的直接或连带责任。对交易所相关规则及最高人民法院的司法解释，我们仅能在这一范畴内理解。
　　社会上普遍存在标准仓单由交易所担保的误解
　　事实上，在一些仓库和银行人士那里，可以明显感觉到这种误解。笔者认为，所谓标准仓单的质押业务，相关各方均获得经济上的好处，唯有交易所既无利益也不相关却承担风险，世上哪有这样的道理！
　　交易所没有理由也没有义务为标准仓单担保。首先，仓库是一个独立法人，仓库与交易所只是由协议确定的合作关系。存货人与仓库之间发生的则是货物保管关系，仓库对存货人的货物负有在数量和质量方面的保管责任，这与交易所无关。其次，任何企业都不会对其能力范围、管辖范围或利益关系以外的事项承担担保责任。存货人在仓库生成标准仓单后，可直接向银行质押，或在市场转让，这些行为均与期货交易无关，故不应由交易所承担担保责任。再次，不法分子可能会利用人们的这一误解，损害交易所和社会利益。不排除少数不法分子串通起来生成假仓单，然后利用交易所担保的责任，达到捞取不义之财、损害交易所或银行利益的目的。
　　降低了对货物的监管，制度上存在明显漏洞
　　现货仓单明确规定了存货人货物的存放场所，甚至明确了货物的具体垛位。在这种管理机制下，存货人知道其货物在仓库的具体存放位置，保管人知道具体位置的货物是哪个存货人的。当事人可以现场、也可网上实时监督。在此基础上，质押银行清楚质押物的存放地点，方便现场监管。即使出现纠纷，法院也知道查封争议货物的具体位置。
　　但是由于对标准仓单的误解，加上不对库、不对垛的管理模式（目前有的交易所使用这种仓单管理模式），使得存货人只要把货物交付仓库后，就不再关心其货物安全，因为有交易所担保；银行仓单质押后，将放松仓库质押货物的专人看管，同样也是因为有交易所承担风险。对相关货物的监管，从过去存货人、仓库、交易所及银行的四方负责，简化成交易所和仓库两家，而事实上则主要依赖于仓库。必须承认，目前仓储企业的一般状况是，其工作人员的平均素质及管理水平相比银行和交易所差距很大，近年来仓储企业接二连三出现重大风险事件就是例证。
　　笔者认为，解决上述问题的思路主要有三个：一是在最高人民法院未明确相关司法解释的前提下，尽快修改交易所的有关业务规则，特别是标准仓单管理办法，区分仓单和标准仓单的概念，明确交易所只对交割配对后一定时间内的标准仓单担保履约。二是通过最高人民法院明确其相关司法解释的准确含义，不让外界产生误解。三是交易所应通过相关协议让银行明白，交易所可为其仓单质押提供必要的配合，但不会为标准仓单担保，其风险仍由质押银行承担。

粗粮

学习……                           

黑色幽默/yl

看来是真下了功夫了