橡胶操作分析

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库存状况：从期货库存来看，上海市场库存水平保持低位，本周期货可交割仓单减少1091至11851 吨，
注册仓单开始增加850 吨至5915 吨，日胶库存水平高位小幅回落。现货库存这块，国产胶库存水平回
升，新胶上市给现货带来的压力已经体现；保税区的美金胶库存稳中有落，因部分轮胎厂开始介入，
但出货速度一般；东南亚已经大量开割，前期洪水未给生产带来太大影响，产区天气也比较有利割胶。
􀂾 持仓分析：本周沪胶总成交量达到273.2万手，比前一周减少159.3万手（只有4 个交易日）。截至
周五沪胶总持仓量为24.6 万手，比前一周增加9398 手，行情呈现增仓下跌态势。库存下滑持仓增加，
使得虚实盘比例继续攀升至51:1，逼近去年6-8 月份创造的历史最高点，理论上的逼仓风险日益放大。
从多空持仓来看，华联永安占据多头前两位，银河国际中证保持在空头行列。
􀂾 内外盘分析：按照周五主力合约收盘价，沪胶/日胶比价（剔除汇率因素）与节前持平，日胶周五恢复
交易之后补跌充分。国内与东南亚的现货倒挂幅度继续回落，周五青岛保税区烟片为5100 美元/吨，
低于东南亚报价150 美元/吨，青岛保税区印尼20 号胶为4450 美元/吨，低于东南亚报价50 美元/吨。
折算到中国复合胶进口成本下滑到34590 元/吨，国内上海全乳胶报价回落至35000 元/吨，沪胶现货
月合约价格34120 元/吨。
􀂾 期现货分析：期货价格大幅走低，现货价格跟跌也快。截止周五，近月期货价格34120，远月期货价格
30290 元/吨，上海全乳胶现货价格35000 元/吨，远近月价差、期现货价差均继续保持高位。目前现货
市场上，国产胶新胶上市现货压力明显，周五电子市场云南成交价仅为32822 元/吨。而美金胶现货相
对抗跌，主产区陆续开割，情况比较正常，供应压力将会随之加重。
􀂾 技术分析：从周K 线图来看，沪胶最低跌至29400元即60周均线，而27000附近是11360至43000点
五浪上涨的50%位置，构成强支撑位。沪胶大C 浪下跌已经展开18 个交易日，下跌8000 点（大A 浪为
23 个交易日，下跌10000 点），本周内出现大C 浪低点的可能性较大。
后市研判：
美元走势和人民币升值牵动商品多空双方的神经，国内政策调控效应逐步体现出来，实体经济受到一定损伤，
关注后市政策是否会有松动。本周公布4 月份数据，国内政策动向是最大的变数，需格外关注，而欧美政策已经
基本清晰。橡胶基本面上，预期中的新胶上市压力正在实现，下游采购需求因胶价已经大幅下跌会有所恢复，利
空正在兑现，利多还在酝酿。沪胶28000 附近目标位已经逐步临近，大规模的杀跌行情将进入尾声，

随势而行

毫无用处！

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